從處理結果看，2018年案件數(shù)量有所增長，處分力度有所加強。全年發(fā)出紀律處分和監(jiān)管關注函件分別為78單和80單，同比增長11.43%和21.21%，涉及89家上市公司，462名董監(jiān)高和8名中介機構相關人員。尤其加大對重大惡性違規(guī)案件的懲處力度，公開譴責和公開認定實施頻次明顯增加，全年共發(fā)出公開譴責32份，公開認定22人不適合擔任上市公司董監(jiān)高。其中，對違規(guī)性質極其惡劣的5名責任人公開認定終身不適合擔任上市公司董監(jiān)高。

從監(jiān)管效果看，上交所強化事后問責力度，嚴肅查處惡性違規(guī)行為，為維護市場秩序、防范金融風險、保護投資者合法權益提供了有力保障。具體來看，2018年集中處理了六個方面的違規(guī)行為。

一是控股股東利用優(yōu)勢地位侵占上市公司利益

2018年，國內外經濟形勢比較復雜，有些公司的控股股東出現(xiàn)流動性困難，侵占上市公司資金、違規(guī)要求公司提供擔保的情況有所抬頭。對此，交易所加大監(jiān)管力度，全年處理此類案件近10單。*ST天業(yè)、*ST保千和*ST工新是其中的典型案件。三家公司的控股股東或實際控制人利用控制地位，違規(guī)占用公司巨額資金，進行大額違規(guī)擔保，公司內部治理嚴重失序，情節(jié)惡劣。這些案件涉及責任范圍較廣，任期內的全體董監(jiān)高均受到處理。其中，公開認定三家公司的實際控制人或董事長共3人終身不適合擔任上市公司董監(jiān)高，其他主要責任人共9人十年內不適合擔任上市公司董監(jiān)高。

二是財務造假、未及時披露定期報告等違規(guī)行為

財務信息是上市公司經營成果的直接反映，是投資者做出投資決策的主要依據(jù)。財務造假作為信息披露重大違規(guī)事項，一直是一線監(jiān)管重點。2018年，上交所繼續(xù)對此類違規(guī)行為保持高度關注，處理相關案件近6單。*ST上普虛構無實質性交易內容的業(yè)務，退市昆機跨期確認收入、虛計合同等，公司及相關責任人均被予以紀律處分。去年，還有4家公司未能按期披露年報，也被依法依規(guī)予以公開譴責。與之相關，交易所還對業(yè)績預告違規(guī)、重大事項披露不及時、內部控制存在重大缺陷等違規(guī)情形及時追責，共涉及案件近25單。

三是損害公司及投資者利益的不當交易

2018年，市場環(huán)境出現(xiàn)一些變化，上市公司不當交易有所增加，其主要目的是幫助控股股東套現(xiàn),實現(xiàn)利益輸送或盈余管理等，而不是服務于公司實際生產經營的需要。對此，交易所在日常監(jiān)管中強化甄別力度，突出監(jiān)管實效，對涉及交易估值顯失公允、決策程序不合規(guī)和不當讓渡商業(yè)機會等違規(guī)事項的8單案件進行問責。如蓮花健康將關聯(lián)交易非關聯(lián)化；中珠醫(yī)療未履行決策程序和披露義務，將商業(yè)機會讓渡給控股股東。這些公司及相關責任人均被予以紀律處分。

四是上市公司停牌不審慎，影響股票正常交易秩序

近年來，在證監(jiān)會的統(tǒng)籌指導下，交易所持續(xù)完善停復牌日常監(jiān)管與相應制度安排，市場各方在停復牌上已經形成比較一致的共識,上市公司停牌多、停牌早、停牌長的現(xiàn)象已經明顯改觀。但仍有個別公司濫用停牌權利，影響投資者正常交易。2018年，有5家公司因此受到紀律處分。其中，中天能源重大資產重組停牌不審慎，重組終止風險提示不充分;粵泰股份在重組條件不成熟的情況下，倉促停牌。兩家公司及有關責任人均被予以紀律處分或監(jiān)管關注。

五是上市公司利用敏感信息，蹭熱點、炒概念

經過近幾年的集中整治，上市公司利用熱點信息炒作股價的現(xiàn)象明顯減少，但仍有個別公司熱衷于此。2018年以來，區(qū)塊鏈、短視頻媒體、創(chuàng)投企業(yè)等概念先后受到市場高度關注，有的上市公司借機發(fā)布相關信息，且披露信息不準確、不客觀，引起股價大幅波動。對于此類不當釋放信息、擾亂市場估值體系的行為，仍然需要快速反應、從嚴監(jiān)管，有4單此類案件被嚴肅問責。例如，游久游戲在官網(wǎng)中發(fā)布其布局區(qū)塊鏈游戲業(yè)務，相關信息披露不準確，被予以監(jiān)管關注。

六是中介機構出具專業(yè)意見未能勤勉盡責

證券中介機構是資本市場治理的重要力量，應當嚴格履行核查驗證、專業(yè)把關的法定職責，發(fā)揮好資本市場“看門人”作用。在日常監(jiān)管中，個別中介機構出具專業(yè)意見，主要從促成交易、滿足客戶的角度出發(fā)，勤勉盡責程度不足。對此，有必要強化問責力度，督促相關中介機構歸位盡責。2018年，先后對3家中介機構和8名相關人員進行處理。如海正藥業(yè)的資產評估機構及評估師評估預測重要參數(shù)引用錯誤、評估假設前后不一致、未實施充分必要的評估程序，被予以通報批評；*ST昌魚的資產評估機構及評估師評估依據(jù)不充分、評估假設前提短期內發(fā)生變化，被予以通報批評。

在對違規(guī)行為的查處中，上交所也特別注意監(jiān)管行為的規(guī)范性，切實保障監(jiān)管對象的正當權益。在程序上，堅持查審分離、集體決策，充分給予當事人異議及申辯權利；確有必要的，還召開聽證會核實相關情況。在具體處理上，經過多年實踐，已經形成較為統(tǒng)一的處罰標準，并根據(jù)實際情況不斷總結完善，努力做到同類案件同一標準。同時，持續(xù)做好監(jiān)管公開，以公開促規(guī)范，處分函件全面對外公開，并充分說明違規(guī)事實和處罰依據(jù)，接受市場監(jiān)督，樹立監(jiān)管公信力。這些工作，懲戒了相應的違規(guī)主體，也有益于警示市場參與者增強合規(guī)意識，防患于未然。主要目標，就是要將上市公司和投資者利益作為出發(fā)點，引導上市公司認真履行信息披露義務，規(guī)范運作，為提升上市公司質量打下良好的合規(guī)基礎。