資金管理的目的是在于得出交易金額占我們所擁有資金總額的最佳比例。
人們傾向于在一連串虧損之后普遍相信下一次一定出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，加大投資比例，而在盈利之后，對(duì)繼續(xù)交易抱有謹(jǐn)慎的態(tài)度，這種傾向?qū)嵸|(zhì)是一種鞅策略，但是這種策略只適合資金非常多的人，他們承受的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)小一些，小資金容易的很容易破產(chǎn)。采取鞅策略的最終結(jié)果與輸贏的次序緊密相關(guān)。
反之，賭輸?shù)臅r(shí)候減少投注資金，賭贏的時(shí)候加投資金的方法被稱為反鞅策略。反鞅策略的最終結(jié)果與投資的比率直接相關(guān)，投資比例較小越不容易破產(chǎn)。我們接下來討論的方法都是基于反鞅策略，只有在資本增加的時(shí)候才增加下注的比例或者金額。
基于反鞅策略的資金管理方法主要有：
- 凱利公式
- 固定分?jǐn)?shù)法
- 最優(yōu)f值法
- 安全f值法
- 固定比例法
- 變動(dòng)比例法
本書對(duì)各種資金管理方法進(jìn)行了回測(cè)，然后來說明其優(yōu)缺點(diǎn)，更具有說服力，希望能夠?qū)W會(huì)出這種科學(xué)的方法，更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪M(jìn)行思考。
資金管理方法
這些資金管理方法或多或少用了一些數(shù)學(xué)的東西在里面，后面我會(huì)將這些方法用python進(jìn)行實(shí)現(xiàn)。
1. 凱利公式
凱利公式給投資比例選擇問題給予了一種數(shù)學(xué)的解決方法，需要借助與歷史的報(bào)酬率和成功率的基礎(chǔ)上。具體公式為：
f = ((A+1)*p-1)/A
其中，A為報(bào)酬率，p為成功率。
固定比例的暴露風(fēng)險(xiǎn)為凱利公式A=1下的特例。
2. 固定分?jǐn)?shù)法
固定分?jǐn)?shù)法是人們最常用的方法，就是直接確定每次交易中的投資比例，f%。
這種方法要考慮投資者的心理素質(zhì)和其可承受的損失數(shù)，一般來說投資者對(duì)損失的承受能力隨著資本的增加而增加。
3. 最優(yōu)f值法
該方法由拉爾夫 文斯 在投資組合管理公式中介紹的。該方法主要通過迭代技巧得出。假設(shè)一系列完成的交易中至少包含一個(gè)損失交易。
首先計(jì)算 一個(gè)加權(quán)過的持有期回報(bào)（HPR)。
第i個(gè)交易的HPR = 1 +[f*(-第i個(gè)交易的回報(bào)/損失最嚴(yán)重的交易回報(bào))]
最后算出一個(gè)最終財(cái)富比值 (TWR),TWR為n次交易的HPR值的乘積。
TWR = HPR1 *HPR2 * ... *HPRn
然后將f = 0.1 到0.9之間的值代替 上面中算出最不同的TWR值，最后取最大的TWR值的f值作為最優(yōu)f。
4. 安全f值法
安全f值結(jié)合了固定分?jǐn)?shù)法，但是考慮了過往歷史的最大損失。
比如，總金額10萬，每次確定投資比例為5%，就是5000。
系統(tǒng)歷史上一筆交易最大的損失為1200元，則交易數(shù)量為5000/1200 約等于4手。
5. 固定比例法
固定比例法由瑞恩 瓊斯 所著 的《交易的游戲》提出，可以替代固定分?jǐn)?shù)法。
他認(rèn)為固定分?jǐn)?shù)法前期增長慢，后期會(huì)加快合約的擴(kuò)張速度，但是會(huì)導(dǎo)致巨大的回撤。
固定比例法的方法如下：
先確定一個(gè)每份合約的增長率 為delta ，即每份合約增加delta就夠買新的一手合約。
假設(shè)我們有初始10萬資金，歷史最大損失為5000元，delta也設(shè)為5000。
假如一開始先買入一手合約，等合約賺了5000元，就可以購買第二手合約了。
按照固定分?jǐn)?shù)法10%，剛開始買了2手合約，需要多賺到5萬才能增加一手，5*0.1/0.5 =1
而固定比例法只要增加5000就可以購買新的一手。
固定比例法開始時(shí)風(fēng)險(xiǎn)較大，而后期風(fēng)險(xiǎn)又較小，這種適合資金量小的策略，后期資金量上來又會(huì)保持收益穩(wěn)定。
6. 變動(dòng)比例法（海龜倉位確定）
合約數(shù) = （Vol% * 本金）/(ATR*VP)
Vol%為可接受的變動(dòng)比例，ATR為一定時(shí)期的平均波動(dòng)均幅，VP為每一個(gè)點(diǎn)的價(jià)值（我沒有很搞懂，實(shí)踐當(dāng)中為用合約乘數(shù)來替代）
這種方法考慮最近一段時(shí)間的波動(dòng)率，最近波動(dòng)高，合約數(shù)少，風(fēng)險(xiǎn)低，合約數(shù)增加。
提高交易技巧
以上資金管理方法只是基礎(chǔ)的方法，如果能夠?qū)⑸厦娴姆椒ㄟM(jìn)行調(diào)整或者結(jié)合或許能夠改善交易績效，不過這需要理解以上資金管理方法的優(yōu)缺點(diǎn)。
1. 遞減的f值法
固定分?jǐn)?shù)法前期風(fēng)險(xiǎn)小，后期風(fēng)險(xiǎn)大，容易造成大的回撤。
初始時(shí)固定分?jǐn)?shù)為10%，當(dāng)資金為初始資金的兩倍時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)比例較少的到7.5；
資金大于初始資金的3倍時(shí)，降為5%；
資金大于初始資金4倍時(shí)，降為2.5%；
資金大于初始資金8倍時(shí)，降為1.25%。
2. 激進(jìn)型比例法
由于固定比例法前提風(fēng)險(xiǎn)大 后期風(fēng)險(xiǎn)小，可以減少后期的delta。
比如前期為5000，后來慢慢降降為4000,3500,2500,1250.。
3.保守-激進(jìn)資金組合
資金分為保守資金和激進(jìn)資金。當(dāng)資金在一定閾值之內(nèi)，可以用固定分?jǐn)?shù)法或者固定比例法，而超出一定閾值之后，使用最優(yōu)f值法確定。
4.凈值曲線交易方法
根據(jù)資金曲線的變化進(jìn)行操作，比如采用移動(dòng)平均資金曲線操作，當(dāng)資金曲線高于最近30日移動(dòng)平均資金曲線就操作，低于則不進(jìn)行交易。
蒙特卡洛模擬
這本書還有一個(gè)令人啟發(fā)的內(nèi)容就是本章內(nèi)容。該章認(rèn)為可以將交易盈虧順序打亂來考察資金管理方法的穩(wěn)定性和策略的穩(wěn)定性。
比如使用蒙特卡洛模擬 將之前交易盈虧打亂N次 再來觀察這些交易的最大回撤、收益等績效情況，得出最大回撤等指標(biāo)的置信區(qū)間，比如均值 左右3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的范圍，如果實(shí)際策略運(yùn)行中的最大回撤超過了這個(gè)區(qū)間，可能表明策略失效了。
