隆利科技主營業(yè)務(wù)為背光顯示模組的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，背光顯示模組可應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦、數(shù)碼相機(jī)、車載顯示器、醫(yī)用顯示儀、工控顯示器等領(lǐng)域。

目前，公司95%以上的背光顯示模組產(chǎn)品最終應(yīng)用于智能手機(jī)。

作為國家高新技術(shù)企業(yè)，公司憑借出色的品質(zhì)控制能力和快速響應(yīng)客戶需求的能力，與京東方、深天馬、信利、深超光電、TCL集團(tuán)、帝晶光電、合力泰等領(lǐng)先的液晶顯示模組企業(yè)形成了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

手機(jī)屏幕的結(jié)構(gòu)組成如下圖所示：

平板顯示產(chǎn)品主要分為液晶顯示面板和AMOLED顯示面板。背光顯示模組是液晶顯示模組必備的關(guān)鍵配套組件，其性能優(yōu)劣會(huì)直接影響液晶顯示質(zhì)量。

背光顯示模組行業(yè)屬于液晶顯示行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的中游環(huán)節(jié)，液晶顯示行業(yè)的發(fā)展決定了背光顯示模組行業(yè)的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展方向。背光顯示模組行業(yè)在液晶顯示行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的位置如下圖所示：

2015年至2017年，全球液晶顯示面板產(chǎn)能占比變化如下圖所示。當(dāng)前，韓國市場份額由于技術(shù)升級(jí)及生產(chǎn)策略調(diào)整影響略有滑落，但整體依然處于行業(yè)領(lǐng)頭位置；中國臺(tái)灣市場份額整體表現(xiàn)穩(wěn)定；日本市場占有率較90年代下滑明顯。

隨著我國大陸新產(chǎn)線的密集投放，全球液晶顯示面板市場份額不斷向我國大陸轉(zhuǎn)移，且保持了較高增長趨勢，同時(shí)也培育了京東方、華星光電、深天馬等一批液晶顯示行業(yè)龍頭企業(yè)。

公司主要客戶京東方近三年發(fā)展迅猛。2017年度，顯示屏出貨近4億片，位居全球第一，其中智能手機(jī)液晶顯示屏、平板電腦顯示屏、筆記本電腦顯示屏市占率均為全球第一。

作為我國液晶顯示模組廠商的配套供應(yīng)商，公司分享了全球液晶顯示面板市場份額向我國大陸轉(zhuǎn)移帶來的機(jī)遇和增長。截至2017年底我國液晶顯示面板已投產(chǎn)生產(chǎn)線產(chǎn)能約為每月564萬平方米，全球未投產(chǎn)生產(chǎn)線產(chǎn)能超過66萬片每月。

我國國內(nèi)不斷加快液晶顯示面板生產(chǎn)線建設(shè)步伐，液晶顯示面板巨大存量和增量產(chǎn)能及產(chǎn)出將有力地帶動(dòng)其必備關(guān)鍵配套組件背光顯示模組需求的有力增長。

當(dāng)前，背光顯示模式模組面臨兩大挑戰(zhàn)。一是OLED顯示技術(shù)具有自發(fā)光的特性，采用OLED顯示技術(shù)的面板無需背光顯示模組。OLED顯示技術(shù)可分為AMOLED和PMOLED。

AMOLED顯示技術(shù)具有更輕薄、功耗低、柔性好、發(fā)光效率高等特點(diǎn)，是目前OLED技術(shù)的主流。

根據(jù)IHS數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年全球AMOLED手機(jī)面板出貨量達(dá)到4億片，其中99%的AMOLED來自于韓國三星。

受制于產(chǎn)能不足、生產(chǎn)成本較高，OLED屏幕主要應(yīng)用于部分高端旗艦手機(jī)機(jī)型中，其售價(jià)普遍較高，市場滲透率較低，根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）數(shù)據(jù)顯示，2017年度我國大陸OLED整體出貨量約為980萬片，其占國內(nèi)手機(jī)出貨量的比例僅為0.52%，來一段時(shí)間內(nèi)，液晶顯示模組仍是主流顯示技術(shù)。

與OLED顯示技術(shù)的競爭相比，消費(fèi)電子產(chǎn)品特別是手機(jī)出貨量的下滑，才是手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)真正的挑戰(zhàn)。IDC的數(shù)據(jù)顯示，相比于2016年的全球智能手機(jī)出貨總量(14.7億臺(tái))，2017年的出貨量下滑了0.5%，是智能手機(jī)市場有史以來首次出現(xiàn)的下跌。

到了2018年情況繼續(xù)惡化，根據(jù)中國信息通信研究院(CAICT)公布的2018年11月國內(nèi)手機(jī)市場運(yùn)行分析報(bào)告來看，國內(nèi)智能手機(jī)市場的出貨量相比去年同期下滑幅度達(dá)到18.2%之多，從整體數(shù)據(jù)來看，2018年前11個(gè)月累計(jì)出貨量達(dá)到3.79億臺(tái)，同比下滑15.6%。

所以，綜合來看，當(dāng)前平板顯示行業(yè)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，以及智能手機(jī)增速放緩甚至下滑的情況下，公司發(fā)展機(jī)遇并存。

公司近三年的營收分別是3.58億、6.47億、9.08億，營收復(fù)合增速60%左右；扣非凈利潤分別是1922萬、6684萬、9514萬，復(fù)合增速達(dá)到222.48%。

公司下游客戶比較集中，前5大客戶營收占比一般超過90%。2015年公司對(duì)5大客戶的營收還比較均衡，2016年京東方成為公司第一大客戶，在前5大客戶營收總額中占比48%，是公司2016年?duì)I收暴增的主力軍。

2017年富士康和深圳市政府共同投資建設(shè)的深超光電成為公司第一大客戶，在前5大客戶營收總額中占比37.11%，京東方退居第二，占比30.48%。新的大客戶的順利拓展，使得公司營收繼續(xù)快速增長。

從2018年已經(jīng)批露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，深超光電和京東方依然是公司營收的主力軍，貢獻(xiàn)的公司營收超過70%。這種大客戶依賴是雙刃劍，保證公司快速發(fā)展的同時(shí)，一旦大客戶發(fā)展遇阻，將會(huì)極大影響公司業(yè)績。

不過，至少2018年還不用擔(dān)心，公司預(yù)計(jì)年報(bào)凈利潤1.58億元至1.68億元，同比增長幅度為59.18%至69.28%。

公司生產(chǎn)線由2015年末的19條擴(kuò)大到2018年6月末的33條，生產(chǎn)能力大幅提高，當(dāng)前產(chǎn)能利用率仍有一定的富余空間。

2018年1-6月公司5.0寸及以上產(chǎn)品單價(jià)上升較快，主要系6.0寸及以上產(chǎn)品銷售占比的增加所致，其占5.0寸及以上銷售收入的比例由2017年度的5.58%提升至2018年1-6月的45.20%。

公司自成立以來一直專注于背光顯示模組的研發(fā)和生產(chǎn)，依托自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)以及多年的生產(chǎn)實(shí)踐，其市場占有率由2015年度的2.64%增至2017年度的4.80%，已逐步發(fā)展為國內(nèi)研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)、生產(chǎn)規(guī)模較大的重要背光顯示模組企業(yè)之一。

公司產(chǎn)品通過京東方、深天馬、信利、深超光電、TCL集團(tuán)、帝晶光電、合力泰等液晶顯示模組客戶，最終應(yīng)用于三星、華為、小米、SONY、LG、TCL移動(dòng)等品牌的機(jī)型中。

下游客戶為了保證其自身產(chǎn)品質(zhì)量的可靠性，與公司建立供應(yīng)關(guān)系后，將會(huì)維持相對(duì)穩(wěn)定的業(yè)務(wù)往來關(guān)系。

公司實(shí)施“精益生產(chǎn)”和“信息化管理”等先進(jìn)及智能化生產(chǎn)模式，智能制造生產(chǎn)平臺(tái)不僅可以保證工藝的生產(chǎn)流程穩(wěn)定，提高生產(chǎn)的效率，以及產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)水平和一致性，同時(shí)可以有效降低企業(yè)成本，提升企業(yè)的競爭能力和生產(chǎn)能力。

募投項(xiàng)目主要用于擴(kuò)大公司經(jīng)營規(guī)模，提高公司研發(fā)和生產(chǎn)能力，進(jìn)一步擴(kuò)大公司市場份額，更好的服務(wù)于客戶。

“惠州市隆利中尺寸LED背光源生產(chǎn)基地項(xiàng)目”的實(shí)施將提高公司背光顯示模組的生產(chǎn)能力，通過建設(shè)惠州市隆利背光顯示模組生產(chǎn)基地，將形成具有20條自動(dòng)化、年產(chǎn)背光顯示模組8,000萬至1億件的生產(chǎn)線，提高公司在背光顯示模組領(lǐng)域的生產(chǎn)能力，鞏固并滿足公司在較大尺寸智能手機(jī)、車載顯示器、醫(yī)用顯示儀、工控顯示器等應(yīng)用領(lǐng)域中的客戶需求。

隆利科技總股本0.73億股，流通股本只有0.18億股，屬于袖珍型小盤股，募投資金3.5億將形成比較高的公積金，加上每股未分配利潤高達(dá)4.98元，又是創(chuàng)業(yè)板的股，典型的高送轉(zhuǎn)潛力股。

受益于智能手機(jī)特別是國內(nèi)智能手機(jī)出貨量的爆發(fā)，公司又開拓了京東方和深超光電這兩個(gè)行業(yè)龍頭成為大客戶，所以近三年公司業(yè)績快速增長。

但是不可否認(rèn)的是，2018年智能手機(jī)出貨量出現(xiàn)拐點(diǎn)，特別是經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，電子產(chǎn)品的消費(fèi)也會(huì)減少，公司未來發(fā)展將會(huì)面臨較大壓力。

以2018年年報(bào)業(yè)績預(yù)告為參考，公司當(dāng)前估值接近30倍，在行業(yè)內(nèi)估值并不低，主要是市場對(duì)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈未來發(fā)展的預(yù)期比較悲觀。

從股價(jià)走勢看，開板后橫盤震蕩了幾天，現(xiàn)在已經(jīng)跌落平臺(tái)，受壓5日均線，走勢并不樂觀，暫時(shí)不適合重倉介入。