為什么選擇恒生指數(shù)，因?yàn)槟晗揲L(zhǎng)，從1964年來(lái)看，哪里看得出熊市？歷史上那么多大的暴跌，不過(guò)也是滄海一粟，股票資產(chǎn)的回報(bào)率肯定會(huì)由于其相對(duì)的高風(fēng)險(xiǎn)而有一定的溢價(jià)。所以在估值明顯高于平均，甚至達(dá)到歷史頂點(diǎn)的時(shí)候去做大波段，是適合絕大多數(shù)人的，而精細(xì)到日內(nèi)T，或者說(shuō)隔日超短，對(duì)于大部分人而言九死一生。由于幸存者偏差，成功者比如股吧鼎鼎大名的“趙一萬(wàn)”八年一萬(wàn)倍，確實(shí)也曾經(jīng)讓我神往，但是切記，一將功成萬(wàn)骨枯，他的八年一萬(wàn)倍背后可能是一萬(wàn)個(gè)人的傾家蕩產(chǎn)。而且也是天時(shí)地利人和的“共振”。

這是上證指數(shù)的歷史PE情況，數(shù)據(jù)來(lái)自wind。01年大概40倍，在當(dāng)時(shí)中國(guó)為高速成長(zhǎng)的情況下跌到05年998差不多20倍左右見(jiàn)底。

這是上證指數(shù)的歷史PB情況，數(shù)據(jù)來(lái)自wind。01年大概3.5PB，跌倒05年1.7PB基本見(jiàn)底。

雖然很多人覺(jué)得看PE、PB和歷史分位點(diǎn)很不靠譜，對(duì)于個(gè)股而言肯定沒(méi)這么簡(jiǎn)單，但是對(duì)于整體的指數(shù)而言，大道至簡(jiǎn)，是很有參考價(jià)值的。

話題回到那位兄臺(tái)的“這么多人點(diǎn)贊，說(shuō)明還遠(yuǎn)沒(méi)有到底部”。其實(shí)我也不清楚，何為頂，何為底，我也不敢預(yù)測(cè)也沒(méi)有能力預(yù)測(cè)頂和底，但是我相信數(shù)據(jù)告訴我現(xiàn)在的估值是一個(gè)底部區(qū)域的估值，所以我選擇在目前不斷加倉(cāng)，去承受這一部分痛苦。我萬(wàn)萬(wàn)不敢預(yù)測(cè)2449為底，還是2638為底，因?yàn)榫唧w的數(shù)字對(duì)我而言沒(méi)有意義，指數(shù)的底部不一定對(duì)應(yīng)我持倉(cāng)股票和基金的底部。當(dāng)然我也可能錯(cuò)，因?yàn)槲业念A(yù)測(cè)是建立在國(guó)運(yùn)整體向上的基礎(chǔ)上，也就是天佑我國(guó)不出現(xiàn)特大的困難或者極端的局面——如果突破這一層，確實(shí)我也無(wú)能為力，因?yàn)檫@是這個(gè)市場(chǎng)所有定價(jià)的基礎(chǔ)，就像最簡(jiǎn)單的度量衡，一旦證偽，世界會(huì)是何樣超出了我的認(rèn)知觀，所以我只好假設(shè)國(guó)運(yùn)整體向上，這里也不討論。所以綜上而言，目前的估值和市場(chǎng)情緒，使我愿意在目前的區(qū)域加倉(cāng)。對(duì)于何時(shí)見(jiàn)底，什么具體點(diǎn)位見(jiàn)底，留給神仙大佬們?nèi)ヮA(yù)測(cè)，我還是太愚鈍。

再說(shuō)對(duì)與錯(cuò)，我在2500點(diǎn)加倉(cāng)，可能跌到2400點(diǎn)，短期而言我確實(shí)錯(cuò)了，但是以后的情況如何？誰(shuí)也說(shuō)不清，所以短期而言我可能錯(cuò)了，但是中長(zhǎng)期看這個(gè)結(jié)論無(wú)法下，得留給后人得洛陽(yáng)鏟。就具體個(gè)股而言，你在13年塑化劑8PE，150塊的時(shí)候買(mǎi)貴州茅臺(tái)，錯(cuò)么?放到當(dāng)時(shí)看肯定錯(cuò)了，大錯(cuò)特錯(cuò)，因?yàn)樽畹偷搅?0多塊，幾乎腰斬，肯定錯(cuò)了嘛——但是17年最高漲到了800，就算150買(mǎi)進(jìn)，到800塊也是接近5倍的收益，錯(cuò)了么？沒(méi)錯(cuò)。所以平時(shí)我們說(shuō)的對(duì)錯(cuò)都是根據(jù)不同的格局或者說(shuō)不同的時(shí)間周期而言，巴菲特大部分股票剛買(mǎi)都會(huì)被“套”幾年，比如他買(mǎi)華盛頓郵報(bào)，1973年大熊市他11.3美元買(mǎi)進(jìn)，到1974年就馬上被套了25%，他錯(cuò)了么？錯(cuò)了。但是到1985年這筆投資的收益是25倍。長(zhǎng)期看，他錯(cuò)了么？肯定沒(méi)有錯(cuò)。這種例子大家有心去看巴菲特買(mǎi)股票，大部分都是一買(mǎi)就被套，但是討論短期的對(duì)于錯(cuò)有意義么？恐怕會(huì)把人逼瘋。我不是鼓吹巴菲特，鼓吹“價(jià)值投資”，只是單純舉例，說(shuō)明對(duì)于不同周期的投資者而言，這種討論大部分都是雞同鴨講，單純看對(duì)與錯(cuò)沒(méi)有意義。希望大家能夠理性分析現(xiàn)在投資的利與弊，而不是簡(jiǎn)單線性的對(duì)與錯(cuò)。

“應(yīng)為很多人還不肯向市場(chǎng)認(rèn)錯(cuò)”這是兄臺(tái)的最后一句話，所有人都像市場(chǎng)認(rèn)錯(cuò)了市場(chǎng)就會(huì)止跌么？可能很多人會(huì)這么覺(jué)得，但是我不這么認(rèn)為。08年的頂6124，是由最貪婪的人決定的，這個(gè)市場(chǎng)的底是由最恐慌的人決定的，沒(méi)有對(duì)與錯(cuò)，本質(zhì)上都是人性決定，或者說(shuō)是由極度貪婪或極度恐懼所帶來(lái)的愚蠢所決定。我不分析技術(shù)指標(biāo)，但是成交量和成交額還是有意義，為何每次熊市底部都是縮量？本質(zhì)上而言不是沒(méi)有賣盤(pán)了，而是這個(gè)時(shí)候買(mǎi)盤(pán)幾乎枯竭，而賣盤(pán)也不斷減少，直到最后的出清，形成新的平衡再到反轉(zhuǎn)。所以不存在誰(shuí)像市場(chǎng)認(rèn)錯(cuò)與否，而是某只無(wú)形的市場(chǎng)天平達(dá)到了平衡。市場(chǎng)經(jīng)常會(huì)錯(cuò)，但是長(zhǎng)期而言市場(chǎng)是圍繞價(jià)值所螺旋運(yùn)行的。

寫(xiě)了這么多，不是說(shuō)為了和那位兄臺(tái)斗嘴，而是借一個(gè)普通投資者的言論來(lái)逐條說(shuō)明一些我個(gè)人認(rèn)為大眾常見(jiàn)的思維誤區(qū)。也希望能夠和志同道合的朋友們多在這個(gè)相對(duì)理性的平臺(tái)上溝通，每個(gè)人的操作方法和觀點(diǎn)不盡相同很正常，但是還是希望都能有理有據(jù)理性討論，這篇處子作就當(dāng)在各位大佬、老師們面前班門(mén)弄斧，也算是對(duì)于集思錄的回饋。如果大家覺(jué)得有價(jià)值有意義，之后我也會(huì)不定更新一些自己的其他思考整理，與時(shí)俱進(jìn)，不斷使自己在進(jìn)步、精進(jìn)。

天道忌巧

假如你被俘虜，坐老虎凳，灌辣椒水，會(huì)屈服嗎?不要以為“折磨”就是打打屁股，夾夾手指。

有經(jīng)驗(yàn)有工具有條件，完全可以折磨得一個(gè)人覺(jué)得死是一件幸福的事。。。。。。。

如果參觀過(guò)類似場(chǎng)所或者看過(guò)重口味影視劇。

那些刑具擺上來(lái)，稍微講解一下用途，就可以讓不少心理素質(zhì)一般的嚇癱了。。。。。。

實(shí)際上，熊市也是這樣的。特別是職業(yè)投資者，真的下決心辭職，把自己100％精力都投入到這個(gè)市場(chǎng)中去。實(shí)際上，這些人，基本上已經(jīng)斷了自己的后路。投資這行，確實(shí)應(yīng)該先斷后路。

投資這行，只有在高壓下，才能入門(mén)的。因?yàn)橥顿Y本身就是和高壓的對(duì)抗，沒(méi)有高壓的環(huán)境，培養(yǎng)不出專業(yè)的素質(zhì)。

你過(guò)早介入被套住了，你有幾年掙不到錢(qián)了，職業(yè)投資，哪怕你賺了幾百幾千萬(wàn)和家人共享，在你老婆眼里不過(guò)是應(yīng)當(dāng)應(yīng)分的，你落不到一絲好去。虧錢(qián)了你就是十惡不赦。

外界以及自身的壓力，會(huì)讓你受不了的。

但職業(yè)投資的鋼絲你已經(jīng)選擇了，沒(méi)有退路。

所以，樓主說(shuō)的PE，PB，對(duì)職業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，只是一個(gè)很小的參考，職業(yè)投資最需要的是每年穩(wěn)定的盈利方法和品種，介入的時(shí)機(jī)，倉(cāng)位大小，何時(shí)賣，何時(shí)買(mǎi)回。

因?yàn)樗麄兌际悄懽雍苄〉模浅２辉敢鈸p失每年的本金，因?yàn)樗麄儧](méi)有退休工資，本金就是他們工資的源泉。每年盈利是他們獲得社會(huì)認(rèn)可的根本。