最近打開微博朋友圈，全都彌漫著一股日子不好過的氛圍，前腳有券商降薪裁員，后腳就有大平臺宣布解散股票主動管理部門。一家公司可以什么都缺，就是不缺說法，這次的理由居然是人工智能。而且給出這種說法的還是既不缺人又不缺錢的平安保險。

這些年平安保險旗下管理的資金規(guī)模超過 兩萬八千 億，其中第三方管理規(guī)模超過九千 億，是市場上絕對的大象級資金。國內(nèi)保險的資產(chǎn)管理中，平安絕對名列前茅，出了名的薅羊毛小能手，指數(shù)波段拿捏到位，A股歷史上幾次頂?shù)锥加衅桨脖ｋU大筆申購贖回的影子。

平安集團(tuán)的自有資金、平安財險和平安人壽的全部保費(fèi)收入，高達(dá) 兩萬八千 億的資管盤子全都是旗下的平安資管在管理，結(jié)果你居然跟我說要把整個公司端掉？所有股票投資業(yè)務(wù)全部解散，還要交給外部機(jī)構(gòu)或者人工智能來做？大家什么時候?qū)萍家呀?jīng)如此不加防備了？

不過不管是出于對21世紀(jì)人工智能科技發(fā)展的超前認(rèn)同，還是內(nèi)部意見摩擦，亦或總部不愿支出高額的人力成本了，平安資管這樣一折騰，這些年薪一兩百萬的投資經(jīng)理和股票分析師們還是抓緊找工作吧。不過現(xiàn)在真的是金融寒冬啊，券商信托的裁員降薪朝一波接一波的，想要再就業(yè)可能真沒那么容易了。

后臺總有讀者希望我們寫寫中國平安，但這家公司實在是太復(fù)雜了，想要通俗易懂地講出平安生意的本質(zhì)比較難，今天索性講講壽險在掙什么錢。

為什么保險牌照那么重要那么值錢？為什么保險資金就可以任性地買買買呢？理解了保險公司的商業(yè)模式，就能知道答案。小組之前在核心期刊《保險研究》上專門發(fā)過一篇文章，就是講保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理的，說的通俗點(diǎn)，就是研究這幫大佬怎么花錢的。

保險公司，要么是在做投資，要么是在做保障。做投資，重點(diǎn)考驗投資管理的能力，做保障，重點(diǎn)考驗風(fēng)險管理的能力。

保險公司非常掙錢，尤其是壽險公司，但這份暴利，是用錢砸出來的，是時間的贈予，壽險公司在剛開業(yè)的幾年根本不掙錢，但隨著公司保單的積累，在走過最初的 5-7 年后，前期積累的保單開始體現(xiàn)時間的力量，不斷釋放巨額利潤?？梢赃@么說，在人口紅利持續(xù)釋放的環(huán)境里，每一家壽險公司的凈資產(chǎn)回報率其實都被壓低了。

但國內(nèi)的保險公司和國際上的又有差別，精算師肯定有話要說

精算師本來應(yīng)該是保險公司的產(chǎn)品經(jīng)理和設(shè)計師，但國內(nèi)的保險公司，說白了，一靠銷售二靠投資，主要還是投資。要想了解保險，就要先了解保險公司的利潤來源：利差益、死差益、費(fèi)差益。

名詞下面一個個解釋。

“死差益”是由于實際死亡率與預(yù)定死亡率有差異，保險公司按照預(yù)定死亡率收取的純保費(fèi)支付實際保險成本后尚有盈余而產(chǎn)生的利益，簡單來說，賺的就是不死人的錢，死亡率比預(yù)定的低就可以少賠錢，少虧就是賺嘛。

“費(fèi)差益”是指年度內(nèi)保費(fèi)收入中的附加保費(fèi)（即所收保費(fèi)中用于支付預(yù)定費(fèi)用的部分）大于實際支出費(fèi)用的差額，一般渠道都是固定的，整體變化不大。

所以總體而言，死差和費(fèi)差益相對穩(wěn)定，體現(xiàn)的是保險公司的承保能力。

“利差益”指保險公司資金運(yùn)用的實際投資收益率與預(yù)期利率的差額。與“死差益”和“費(fèi)差益”不同的是，“利差益”完全依賴于保險公司當(dāng)期的投資收益，體現(xiàn)的是保險公司的投資能力，因此波動也較死差和費(fèi)差益大。

先看看歷史上中國人壽和中國太平洋保險投資收益與預(yù)定利率的變動情況：