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成交量：4.28萬手

成交額：842

換手率：0.25%

市盈率：-

總市值：38.1億

　　著名的“老八股”之一申華控股上市近28年，如今依靠出售資產(chǎn)艱難度日。

　　日前，申華控股披露重大資產(chǎn)出售計劃，公司擬將持有的廣發(fā)銀行1.45%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東華晨集團，轉(zhuǎn)讓價格超過16億元，預(yù)計增加公司稅前凈利潤7億至11億元。

　　交易預(yù)案披露，本次擬出售廣發(fā)銀行1.45%股份預(yù)估值為人民幣15.74億元，預(yù)估值增值率為150.13%。

　　看似溢價向控股股東出售資產(chǎn)，卻引起監(jiān)管部門關(guān)注。上交所在問詢函中指出，本次交易標的資產(chǎn)對應(yīng)的廣發(fā)銀行資產(chǎn)凈額預(yù)估值1085.52億元，除了低于廣發(fā)銀行最近一期經(jīng)審計的資產(chǎn)凈額之外，也低于一個月前中航投資參與認購廣發(fā)銀行時標的的對應(yīng)估值。

　　另一方面，申華控股近年來經(jīng)營陷入困境，2010年至2017年連續(xù)八年扣非凈利潤虧損累計達到21.71億元。

　　在此情況下，近一年來申華控股多次進行資產(chǎn)出售，斷臂求生。

　　交易所質(zhì)疑擬售廣發(fā)銀行估值偏低

　　7月31日晚間申華控股公告稱，公司擬將持有的廣發(fā)銀行1.45%股權(quán)(223596793股)轉(zhuǎn)讓給控股股東華晨集團，交易方式為現(xiàn)金支付，轉(zhuǎn)讓價格根據(jù)資產(chǎn)評估結(jié)果協(xié)商確定，預(yù)計超過16億元。

　　8月24日，申華控股披露此次關(guān)聯(lián)交易預(yù)案，本次擬出售廣發(fā)銀行1.45%股份預(yù)估值為人民幣15.74億元。截至去年年末，作為可供出售金融資產(chǎn)核算的申華控股持有的廣發(fā)銀行1.45%股份經(jīng)審計賬面價值為62928.5萬元，預(yù)估值增值率為150.13%。

　　因本次擬出售廣發(fā)銀行1.45%股份對應(yīng)的2017年12月31日資產(chǎn)總額與資產(chǎn)凈額分別為300.9億元與16.5億元，占公司2017年末經(jīng)審計的資產(chǎn)總額與資產(chǎn)凈額的比例分別為302.75%與91.3%，本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

　　9月7日，上交所就申華控股此筆重大資產(chǎn)出售下發(fā)問詢函，首先要求公司補充披露本次交易是否需要取得銀行業(yè)相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)批準或履行相關(guān)備案手續(xù)。

　　上交所指出，本次交易標的資產(chǎn)對應(yīng)的廣發(fā)銀行資產(chǎn)凈額預(yù)估值為1085.52億元，廣發(fā)銀行2017年未經(jīng)審計的資產(chǎn)凈額為1138.46億元，本次交易對廣發(fā)銀行資產(chǎn)凈額預(yù)估值低于其最近一期經(jīng)審計的資產(chǎn)凈額。上交所對該事項是否符合《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》等相關(guān)規(guī)定提出質(zhì)疑。

　　需要注意的是，申華控股2017年度和2018年上半年度分別實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-5.71億元和-2.21億元。而此筆交易預(yù)計將增加7億至11億元的凈利潤，足以讓申華控股在今年實現(xiàn)業(yè)績“大翻身”，避免因連續(xù)兩年虧損而“披星戴帽”。

　　對此，上交所要求公司結(jié)合自身經(jīng)營情況、主營業(yè)務(wù)盈利能力、標的資產(chǎn)質(zhì)量等，補充披露公司進行本次交易的主要考慮。

　　一年內(nèi)到期非流動負債4.87億

　　申華控股前身是上海申華電工聯(lián)合公司，是中國證券市場著名的“老八股”之一。

　　長江商報記者注意到，2000年至2017年18年間，申華控股僅2010年和2009年扣非凈利潤為盈利，其他16年均為虧損。特別是2010年至2017年連續(xù)八年扣非凈利潤累計虧損額達到21.71億元。

　　營收方面，2011年申華控股營收突破百億，2012年達到131.55億。但去年僅58.02億，僅為2012年的44%。

　　今年上半年，申華控股實現(xiàn)營業(yè)收入31.67億，同比增長41.77%；凈利潤虧損2.21億，同比減少26.75%；扣非凈利潤虧損2.32億，同比減少17.27%。

　　業(yè)績持續(xù)低迷，申華控股債務(wù)情況也不容樂觀。截至上半年末，申華控股資產(chǎn)負債率77.75%，較去年年末上升1.86個百分點。73.05億總負債中，流動負債達62.11億，占同期流動資產(chǎn)的比例為138%。其中短期借款34.53億，一年內(nèi)到期的非流動負債達4.87億。

　　面對經(jīng)營困境，申華控股早已多次采用“斷臂求生”的辦法。

　　近一年內(nèi)，申華控股子公司華安投資以4860萬元的價格將昆山專汽60%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華晨大連，再以140萬元、1000萬元將晨達公司50%股權(quán)和華晨東金20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華晨集團。

　　今年8月，申華控股再次籌劃分別以1.66億元、1元的價格將華晨租賃100%股權(quán)和攜華科技100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華晨金杯。

　　需要注意的是，今年7月份申華控股收到遼寧國資委批復(fù)同意公司非公開發(fā)行股票預(yù)案，華晨集團參與認購。目前上述非公開發(fā)行股份事項尚未獲得證監(jiān)會核準。