日前，正值年中報披露時機，這家快銷巨頭的消息令人震驚：曾經的果汁巨頭匯源的年中報至今延遲未發(fā)，被曝負債百億，港股停牌，市值蒸發(fā)近120億港幣，隨時面臨退市風險，看起來危機四伏。

匯源果汁被譽為“國民飲料”，風靡大江南北，是聞名的飲料巨頭中國第一果汁品牌，連續(xù)13年登上“中國500最具價值品牌”榜。當年可口可樂想要24億美元收購，發(fā)起轟動全國的世紀大收購。朱新禮本想“把企業(yè)當兒子養(yǎng)當豬賣”，誰知好事未成。但“國民飲料”墜落，6年虧損114億，能怨可口可樂收購沒有成功嗎？公司在經營、銷售、公司治理等環(huán)節(jié)也有問題，這家飲料巨頭到底怎么了？

1、飲料巨頭虧損，市值足足蒸發(fā)了120億港元。

從匯源果汁近幾年財報來看，公司業(yè)績是一路下滑的，其股價在上市當年創(chuàng)下高點之后便一路下行，資產負債率也高企不下。財報業(yè)績顯示，匯源2014年首次出現(xiàn)虧損，虧損1.27億元，2015年虧損擴大到2.28億元。實際上，如果剔除政府補貼以及變賣資產的收入，匯源從2011年就已經處于虧損狀態(tài)了。更能考察公司經營情況的扣非凈利潤顯示，匯源果汁連續(xù)數(shù)年狀況堪憂。

2007年匯源果汁上市時發(fā)行價是6港元，迄今為止已下跌超過60%，總市值也從最高的175.15億港元降至50多億港元，足足蒸發(fā)了120億港元。

2、42億違規(guī)貸款，面臨退市風險。

2018年3月29日，匯源果汁發(fā)布公告，承認一起公司的違規(guī)貸款。從2017年8月15日至2018年3月29日期間，上市公司向北京匯源飲料提供了42.75億元短期貸款，以便后者應對臨時營運資金需要或還債。北京匯源飲料是上市公司控股股東兼董事長朱新禮的關聯(lián)公司。朱新禮持有上市的匯源果汁65.03%的股份。

根據港交所規(guī)定，由于授予北京匯源飲料的貸款總金額，已經超過資產比率的8%，需要進行相關披露；然而，這筆貸款沒有被及時披露，也沒有經過董事會批準。目前貸款已經歸還，上市公司也收取了1.5億元利息，但負面影響還在繼續(xù)：匯源果汁自4月3日開始停牌，并延后發(fā)布2017年業(yè)績，因為向北京匯源提供的關聯(lián)貸款，將直接或間接引發(fā)公司部分融資票據出現(xiàn)違約或潛在違約事件，公司要向融資票據相關方申請豁免。

港交所也對匯源果汁復牌附加了相關條件，要求對相關貸款進行發(fā)證調查、公布調查結果，并采取合適的補救措施。如果匯源果汁不能在2020年1月31日前達成所有復牌條件，港交所上市部將展開取消其上市地位的程序。隨后，穆迪將匯源果汁的信用評級下調三檔；惠譽于6月底也發(fā)布報告，將匯源果汁長期外幣發(fā)行人違約評級及高級無抵押債券評級，由B下調至CCC+，評級屬于負面觀察。2018年7月12日，因恒生綜合小型股指數(shù)成份股調整，深交所將匯源果汁調出港股通股票名單。

3、朱新禮“把企業(yè)當兒子養(yǎng)當豬賣”，可口可樂24億美元世紀收購。

匯源果汁的朱新禮，他認為李嘉誠的觀念給他非常大的啟發(fā)，李嘉誠說:“企業(yè)要當兒子來養(yǎng)，但是要當豬一樣的賣掉?！蹦憧梢钥吹嚼钕壬鍪聵I(yè)，兼并收購跟吃飯喝水一樣常見。在商言商，我們對企業(yè)都有很深的感情，但我們要認清現(xiàn)實，將企業(yè)賣個好價錢。

2008年8月29日，匯源果汁暫停交易。朱新禮把手機關掉，躲進山里3天。8月31日，晚11點30分，朱新禮下筆簽了收購協(xié)議，正式決定把經營16年的企業(yè)送走。2008年9月3日，轟動一時的交易公布，可口可樂、Atlantic Industries與匯源聯(lián)合宣布：可口可樂以每股12.2港元的代價收購匯源果汁全部股份以及可轉債，總收購金額超過24億美元。

但是他的計劃并沒能成型。這筆當時中國飲料界最大的“民企被外資全額收購案”鬧得滿城風云，朱新禮本人也因此備受指責。國家商務部最終依據《反壟斷法》叫停了這筆收購，也打破了朱新禮為匯源構建的新藍圖。

4、產品老化營銷老套成弊病。

“產品太老化了，已經不匹配現(xiàn)有消費者的消費習慣和購買渠道了。”有業(yè)內人士表示，撇開經營布局失誤、企業(yè)產能擴張等問題來看，匯源最大的問題在于產品的老化。

100%果汁是匯源賴以起家的核心業(yè)務，也是其最具競爭優(yōu)勢的項目，長期居于領先地位；但也僅限于此了，除了果汁，匯源并沒有叫得響的產品。雖然也推出了包括蘇打水、碳酸飲料等在內的一些新品，但由于進入市場較晚，幾乎沒有什么聲響。而核心產品果汁已經不符合年輕人的口味和消費習慣了。

“市場變了，飲料企業(yè)也得順勢而為改變自身?！鼻安痪?，娃哈哈董事長宗慶后也在公開場合表示，目前中國飲料行業(yè)也進入了降速增長的“新常態(tài)”發(fā)展階段，由此而來更需要差異化競爭，創(chuàng)新和轉型升級已成為飲料行業(yè)的迫切需要與必然選擇。