自從上證跌破3000點后，估值底三個字就開始出現在媒體和研報中。然而，上證綜指依然戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢地擊穿了 2900、2800和2700。不少投資者會問，底、底、底地說了那么長時間，怎么市場就是不買賬、繼續(xù)往下走呢？

　　那是因為，他們說了那么久的估值底，也不是你想要的底。

　　還記得以前的那句網絡段子“有一種冷叫做你媽覺得你冷”嗎？這句話告訴我們，冷有兩種，一種是你自個兒覺得冷、一種是你媽覺得你冷，你媽再覺得你冷，你自己如果不覺得冷，一樣可以吃冰棍穿超短裙。這里也一樣，估值底并不是市場上大多數人想要的底。

　　那么，大家為什么總喜歡拿估值底說事？因為估值是股市最重要的度量指標。客觀的度量指標是我們在復雜系統(tǒng)中認清我們所處位置的最好依據，也是我們擺脫情緒的最好依靠。借用一篇研報中所說的，情緒是多變的，流動性是可以改變的，政策是能調整的，唯有價值永恒。所以在所有的底部中，估值底是最重要的底，因為這是股市最重要的錨定。

　　但是，估值問題一般看是中長期才有效，短期卻不一定有效。現在所謂的低估值或估值底，其潛臺詞是中長期持有這些板塊大概率可以獲得較大絕對收益，但并不代表一兩個季度、甚至一兩個月、一兩天就能馬上迎來觸底反彈。

　　說得更明白一點，估值底的底，不是觸底反彈的底。

　　很多人的第一反應是，既然還要接著跌，那不如就等著最低點。然而，很殘酷的事實是，市場觸底反彈的最低點從來都只出現在后視鏡里，無法預測，所以也根本不用奢望剛好買在最低點。那些所謂等著大底買入的心態(tài)，并不是價值投資或者理性投資，本質上還是急功近利、指望短期內獲得暴利的心態(tài)。

　　看不到最低點，并不代表著不該有行動。很多東西事后看是偶然，但偶然中則蘊含著必然。還記得彼得林奇在他的暢銷書《戰(zhàn)勝華爾街》第一章中記錄的那個打敗了許多專業(yè)投資機構的民間組織的全國投資者協(xié)會嗎？上個世紀的80年代，在全國投資者協(xié)會登記的大多數俱樂部會員的投資業(yè)績都超過了標準普爾500指數，而同期3/4的股票基金沒有跑贏大盤。在彼得林奇筆下，幫助這個民間組織能持續(xù)跑贏大盤的秘訣至少有三點。

　　一是執(zhí)行鐵律。全國投資者協(xié)會登記的大多數俱樂部會員自始至終嚴格遵守定期定額投資的鐵律，不管是1987年10月股市崩盤之后，還是關于世界末日即將來臨以及銀行系統(tǒng)即將崩潰的預言鋪天蓋地的時候，他們完全無視這些恐慌性言論，繼續(xù)堅持買入股票，由此避免了對市場是漲是跌的無用猜測，并且杜絕了一時沖動的買入或賣出造成的破壞性后果。

　　二是集體決策。在投資俱樂部，不經大多數人投票通過，不得進行任何投資操作。單獨進行投資的業(yè)余投資者可能會被嚇得全部拋出股票，過后則后悔不迭，集體決策卻制止了個人可能恐慌性賣出股票的愚蠢投資行為。

　　三是精選個股。他們購買的都是管理良好的成長股，這些公司有著輝煌的經營歷史，盈利逐年增長；這類公司里面很容易產生大牛股，過十年漲上10倍、20倍，甚至30倍都不稀奇。

　　收益和風險正相關，但并不完全是直線關系，聰明地承擔有價值的風險，正是這個組織獲得優(yōu)渥投資回報的關鍵所在，也是我們希望給您的建議。

(責任編輯：DF078)