《投資者報(bào)》高方方/文

在炎熱的夏日，A股市場(chǎng)邁入8月行情。從市場(chǎng)基本面來(lái)看，繼資管新規(guī)細(xì)則落地后，管理層釋放出積極信號(hào)，政策預(yù)期提升有利于市場(chǎng)情緒回暖，亦有利于緩解市場(chǎng)對(duì)相關(guān)問(wèn)題的擔(dān)憂。此外，證監(jiān)會(huì)發(fā)布“退市新規(guī)”，有利于證券市場(chǎng)中長(zhǎng)期健康平穩(wěn)發(fā)展。從海外市場(chǎng)來(lái)看，相關(guān)不確定性因素并未明朗，后市對(duì)市場(chǎng)仍有可能產(chǎn)生擾動(dòng)，湘財(cái)證券表示。

海通證券也認(rèn)為，由于前段時(shí)間A股市場(chǎng)震蕩幅度較大，整體估值水平接近歷史底部區(qū)域，且政策預(yù)期逐漸改善，短期市場(chǎng)進(jìn)入反彈窗口期，認(rèn)為8月底之前仍是較好的窗口期。

中銀證券也認(rèn)為，“估值底+政策頂”的雙重拐點(diǎn)時(shí)期，8月市場(chǎng)行情有望獲得向上的雙重推力。

方正證券則表示，中央政治局會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控態(tài)度堅(jiān)決，未來(lái)房地產(chǎn)預(yù)期發(fā)生根本性改變，除地產(chǎn)板塊及產(chǎn)業(yè)鏈利空外，房貸對(duì)銀行也會(huì)有影響，加之基建利好兌現(xiàn)。中央政治局會(huì)議將不確定的確定，明確的政策方向中長(zhǎng)期利好A股，但政策對(duì)地產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈影響仍在，其走弱仍將拖累大盤，信心恢復(fù)并非一日之功，市場(chǎng)仍處艱辛的震蕩盤底過(guò)程。

銀河證券表示，后期A股仍以結(jié)構(gòu)性行情為主，保持相對(duì)謹(jǐn)慎，近期走勢(shì)應(yīng)繼續(xù)關(guān)注相對(duì)寬松的財(cái)政貨幣政策的落地。

進(jìn)入8月份，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望繼續(xù)提升，個(gè)股機(jī)會(huì)將明顯增多，招商證券分析稱，有三大理由：管理層定調(diào)積極財(cái)政政策更加積極，有關(guān)政策預(yù)期逐漸提升，從而緩解海外不確定性因素帶來(lái)的影響；市場(chǎng)流動(dòng)性繼續(xù)邊際改善，除此前降準(zhǔn)、定向MLF等措施外，央行或?qū)⒄{(diào)整MPA部分考核參數(shù)以維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定8月底MSCI納入A股市場(chǎng)5%權(quán)重中的第二部分，2.5%將會(huì)納入，由此將帶來(lái)400億元的增量資金。

東北證券表示，投資者仍應(yīng)保持積極，建議重點(diǎn)關(guān)注中西部地區(qū)的相關(guān)基建公司。

中信證券也表示，短期可適當(dāng)博弈周期板塊，建議關(guān)注低估值的基建產(chǎn)業(yè)鏈，并圍繞區(qū)域戰(zhàn)略展開(kāi)(尤其是西部、粵港澳大灣區(qū)、山東等省份)以及中上游供給相對(duì)剛性的工業(yè)品(如鋼鐵行業(yè))領(lǐng)域。

國(guó)元證券表示，政策預(yù)期提升支撐反彈窗口進(jìn)一步開(kāi)啟，短期基建產(chǎn)業(yè)鏈(鋼鐵、建筑建材、化工)以及大金融板塊(銀行、券商)存在博弈機(jī)會(huì)。

國(guó)泰君安證券表示，下半年，要保持經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局穩(wěn)定。市場(chǎng)反彈，尚難言反轉(zhuǎn)，布局制造業(yè)中TMT板塊，關(guān)注計(jì)算機(jī)/電子/通信/軍工/機(jī)械五大行業(yè)。

興業(yè)證券王德倫表示，外部風(fēng)險(xiǎn)因素?cái)_動(dòng)讓市場(chǎng)的“反擊”放緩，正是投資者從國(guó)家發(fā)展階段、產(chǎn)業(yè)生命周期、業(yè)績(jī)與估值匹配等角度，篩選布局以大創(chuàng)新為代表的細(xì)分成長(zhǎng)龍頭企業(yè)的良機(jī)。

銀河證券表示，傳媒行業(yè)，暑期檔大片接連上映，票房持續(xù)走高，建議重點(diǎn)布局三線以下城市影院建設(shè)的橫店影視及內(nèi)容行業(yè)龍頭光線傳媒。

招商證券表示，8月份市場(chǎng)風(fēng)格將偏向藍(lán)籌板塊，重點(diǎn)推薦以“吃穿玩用醫(yī)”為代表的大眾消費(fèi)品，主要包括食品飲料、紡織服裝、旅游餐飲、商貿(mào)零售、醫(yī)療保健等領(lǐng)域?！?/span>

海通證券表示，由于前段時(shí)間A股市場(chǎng)震蕩幅度較大，整體估值水平接近歷史底部區(qū)域，且政策預(yù)期逐漸改善，短期市場(chǎng)進(jìn)入反彈窗口期，認(rèn)為8月底之前仍是較好的窗口期，空間較以往可能收窄，3150點(diǎn)左右將遇到較大拋壓。

市場(chǎng)在震蕩過(guò)程中估值水平不斷下移，以時(shí)間換空間，形成中長(zhǎng)期圓弧底形態(tài)。從基本面來(lái)看，去杠桿政策持續(xù)推進(jìn)引發(fā)資金面預(yù)期出現(xiàn)波動(dòng)，而市場(chǎng)磨底時(shí)間與去杠桿政策預(yù)期有一定的關(guān)聯(lián)。去杠桿政策仍將繼續(xù)推進(jìn)，目前市場(chǎng)處于中期磨底階段。

政策超預(yù)期改善，市場(chǎng)繼續(xù)向上拓展反彈空間。未來(lái)市場(chǎng)如欲繼續(xù)拓展反彈空間，可能的因素是政策超預(yù)期改善。不確定因素一時(shí)難以消散，將影響反彈進(jìn)程。

短期反彈行情建議關(guān)注成長(zhǎng)股，主要是相關(guān)政策有望聚焦新經(jīng)濟(jì)，如5G、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)等。此外，最近兩周周期性板塊估值有所修復(fù)，也為后市成長(zhǎng)股反彈打下了基礎(chǔ)。中期磨底過(guò)程中可積極配置消費(fèi)白馬品種。從中期視角來(lái)看，目前市場(chǎng)繼續(xù)構(gòu)筑箱體震蕩的大圓弧底形態(tài)，著眼未來(lái)半年到一年，消費(fèi)白馬品種仍是較好的配置標(biāo)的，具體可關(guān)注食品飲料、醫(yī)藥、白酒等領(lǐng)域。

興業(yè)證券王德倫表示，外部風(fēng)險(xiǎn)因素?cái)_動(dòng)讓市場(chǎng)的“反擊”放緩，正是投資者從國(guó)家發(fā)展階段、產(chǎn)業(yè)生命周期、業(yè)績(jī)與估值匹配等角度，篩選布局以大創(chuàng)新為代表的細(xì)分成長(zhǎng)龍頭企業(yè)的良機(jī)。內(nèi)部期待年中政治局會(huì)議和財(cái)政政策更積極后的發(fā)力領(lǐng)域。

接下來(lái)內(nèi)部三方面值得期待：

①年中政治局會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)、財(cái)稅改革等方面的變化。

②國(guó)企改革第一次會(huì)議召開(kāi)后的后續(xù)實(shí)質(zhì)性落地的進(jìn)度。

③積極財(cái)政政策轉(zhuǎn)變?yōu)楦e極后，可能重點(diǎn)發(fā)力的領(lǐng)域，如鄉(xiāng)村振興、精準(zhǔn)扶貧、創(chuàng)新研發(fā)型企業(yè)支持等。

外部期待MSCI再度帶來(lái)增量資金。投資策略方面，持續(xù)看好業(yè)績(jī)和政策雙輪驅(qū)動(dòng)下的大創(chuàng)新，重點(diǎn)推薦：機(jī)械軍工(細(xì)分子行業(yè)的核心龍頭)、電子 (長(zhǎng)期方向確定)、計(jì)算機(jī)龍頭、醫(yī)藥(創(chuàng)新藥)。短期看好銀行龍頭股的情緒修復(fù)：倉(cāng)位與估值雙低，受益于最新出臺(tái)的理財(cái)新規(guī)細(xì)則。

在底線思維下，消費(fèi)股“三免疫”特性持續(xù)，仍然具備防御性。免疫金融去杠桿，現(xiàn)金流充裕；免疫貿(mào)易，內(nèi)需拉動(dòng)；免疫經(jīng)濟(jì)下行，受宏觀波動(dòng)影響更小。周期品中建議關(guān)注化工行業(yè)，關(guān)注需求穩(wěn)定，供給收縮且受益于油價(jià)上行的細(xì)分領(lǐng)域龍頭。

主題性投資：建議關(guān)注后續(xù)存在一定事件催化預(yù)期的鄉(xiāng)村振興、海南自貿(mào)區(qū)板塊。

申萬(wàn)宏源證券桂浩明表示，眼下大盤總體上還處于筑底過(guò)程中，由于客觀上還存在諸多不確定因素，市場(chǎng)信心恢復(fù)還需要時(shí)間，預(yù)計(jì)股市筑底過(guò)程將較為漫長(zhǎng)?，F(xiàn)在談?wù)揂股市場(chǎng)何時(shí)反轉(zhuǎn)為時(shí)尚早，投資者不妨把注意力集中在實(shí)體經(jīng)濟(jì)變化上，關(guān)注受事件驅(qū)動(dòng)的個(gè)股行情，爭(zhēng)取在指數(shù)波動(dòng)不大的筑底過(guò)程中，把握相應(yīng)的操作機(jī)會(huì)?！?/span>

（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎）

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