投資于一家網(wǎng)貸平臺(tái)，首先應(yīng)該做的就是鑒別平臺(tái)的資產(chǎn)質(zhì)量。

炒股配資貸、購(gòu)房首付貸、校園貸，這些都是近幾年被監(jiān)管明令禁止的幾種資產(chǎn)標(biāo)的。除了這些明面上，還有一些藏得比較深的違規(guī)操作，需要投資人仔細(xì)甄別。

從今年 6 月初開始，國(guó)內(nèi) P2P 網(wǎng)貸行業(yè)開始進(jìn)入“暴雷期”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，短短四十多天內(nèi)就有一百余家 P2P 平臺(tái)出現(xiàn)逾期甚至創(chuàng)始人失聯(lián)的情況。

梳理這些P2P 資產(chǎn)端情況可以發(fā)現(xiàn)，暴雷平臺(tái)的病因有著相通之處：底層資產(chǎn)不透明，投資人無(wú)法知曉投的錢都流到了哪里，出現(xiàn)自融、惡意欺詐等問(wèn)題。

自融指的是公司利用平臺(tái)虛構(gòu)項(xiàng)目為自身或?qū)嶋H控制人控制的其他實(shí)體非法募集資金，通過(guò)平臺(tái)募集來(lái)的資金流入了該平臺(tái)或該平臺(tái)實(shí)際控制的企業(yè)。

近期的暴雷潮主要有兩大誘發(fā)因素：從整個(gè)大環(huán)境來(lái)看，金融去杠桿，銀根收縮，債券違約，投資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好在發(fā)生變化；從網(wǎng)貸平臺(tái)自身而言，自融這類違規(guī)操作導(dǎo)致平臺(tái)倒閉。

人人貸聯(lián)合創(chuàng)始人楊一夫分析，自融平臺(tái)的一個(gè)明顯特征是并沒有上線嚴(yán)格、規(guī)范的銀行存管，導(dǎo)致平臺(tái)老板可以隨意調(diào)動(dòng)資金，實(shí)施自融。從另一個(gè)角度上講，大部分爆雷平臺(tái)都在經(jīng)營(yíng)大額機(jī)構(gòu)貸款業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)大額貸款業(yè)務(wù)需要更低成本的資金，更大的資產(chǎn)規(guī)模和豐富的資產(chǎn)類別以對(duì)沖不同時(shí)間點(diǎn)上的風(fēng)險(xiǎn)，這天生是銀行的業(yè)務(wù)。網(wǎng)貸的互聯(lián)網(wǎng)屬性以及與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)差異化的定位決定了不太適合做這類業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)較難把握，這也導(dǎo)致部分大額業(yè)務(wù)平臺(tái)轉(zhuǎn)向自融或是變相自融。另一方面，還有少量出現(xiàn)問(wèn)題的平臺(tái)屬于不具備資產(chǎn)自營(yíng)能力，大量依靠外部團(tuán)隊(duì)，導(dǎo)致基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不明，這也給這類平臺(tái)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了很大的挑戰(zhàn)。

合規(guī)的P2P資產(chǎn)端，一個(gè)很重要的指標(biāo)是借貸雙方應(yīng)該是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的，出借人可以通過(guò)借款合同和存管銀行資金流水查詢到每一份出借資金流入的借款人具體是誰(shuí)，從而判斷出借資金是否流入了平臺(tái)關(guān)聯(lián)企業(yè)。并且，平臺(tái)上所有借款項(xiàng)目都要符合《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》的要求，單個(gè)借款人貸款余額不超過(guò)20萬(wàn)元。

P2P 網(wǎng)貸行業(yè)在國(guó)內(nèi)已經(jīng)發(fā)展了十多年，發(fā)展出了多種商業(yè)模式，資產(chǎn)標(biāo)的也越來(lái)越多樣化。在合規(guī)的基礎(chǔ)上，越是優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)端，越能讓投資人的資產(chǎn)保值增值。

小微企業(yè)的融資需求被業(yè)內(nèi)看做是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)端之一。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)有2000多萬(wàn)小微企業(yè)法人，以及6000多萬(wàn)個(gè)體工商戶。這些小微企業(yè)貢獻(xiàn)了全國(guó)80%的就業(yè)、60%以上的GDP和50%以上的稅收。緩解小微企業(yè)融資難，一直是黨中央和國(guó)務(wù)院關(guān)注的重要問(wèn)題。自2013年以來(lái)，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了一系列措施，加大差異化政策支持，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)持續(xù)強(qiáng)化小微企業(yè)融資服務(wù)。

央行《2018年上半年金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，2018年6月末，普惠領(lǐng)域小微企業(yè)貸款（包括單戶授信小于500萬(wàn)的小微企業(yè)貸款、個(gè)體工商戶及小微企業(yè)主經(jīng)營(yíng)性貸款）余額7.35萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.6%，增速比上季末高3.6個(gè)百分點(diǎn)，上半年增加5743億元，同比多增3836億元。

一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)將小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)性信貸需求納入資產(chǎn)端，在服務(wù)長(zhǎng)尾小微企業(yè)上發(fā)揮了舉足輕重的作用。以友信金服旗下網(wǎng)貸平臺(tái)人人貸為例，平臺(tái)服務(wù)于小微企業(yè)主的經(jīng)營(yíng)性借款需求長(zhǎng)達(dá)8年。據(jù)統(tǒng)計(jì)，平臺(tái)上有80%的資金通過(guò)滿足經(jīng)營(yíng)性借款需求流入了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。

楊一夫表示，人人貸在2016年2月份就與民生銀行達(dá)成了資金存管合作，每筆出借資金均直接由出借人在民生銀行存管系統(tǒng)上的虛擬賬戶直接劃撥至借款人在該系統(tǒng)上的虛擬賬戶，全部資金往來(lái)在銀行系統(tǒng)中都有留痕。人人貸既不可能隨意調(diào)動(dòng)資金，更沒辦法歸集資金。另外，人人貸全部資產(chǎn)由集團(tuán)自身的團(tuán)隊(duì)來(lái)獲取、管理以及進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)審核，沒有任何一個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)是交由外包供應(yīng)商來(lái)操作，可以完全掌握資產(chǎn)實(shí)際質(zhì)量，對(duì)資產(chǎn)的可控性強(qiáng)。

對(duì)于有理財(cái)需求的人來(lái)說(shuō)，通過(guò)對(duì)資金用途、資金存管、平臺(tái)風(fēng)控能力等因素的了解，從而掌握網(wǎng)貸平臺(tái)的資產(chǎn)質(zhì)量，是判斷平臺(tái)靠譜程度的重要依據(jù)，也是守護(hù)家庭財(cái)富的重要一步。