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雙匯發(fā)展 品牌價值 品牌認(rèn)知度高，2009年、2010年中國最有價值品牌100榜，雙匯蟬聯(lián)肉制品行業(yè)第一位。在瘦肉精事件后，“雙匯”品牌在高溫肉制品市場的壟斷地位仍無可替代。 規(guī)模經(jīng)營 國內(nèi)規(guī)模最大的屠宰和肉制品企業(yè)，業(yè)務(wù)涉及產(chǎn)業(yè)鏈上游養(yǎng)殖，中游屠宰、深加工，下游包裝和零售等，在全國十多個省市建有肉類加工基地和配套產(chǎn)業(yè)。 規(guī)?；?jīng)營有助于企業(yè)控制成本及其他費(fèi)用，提升盈利水平，進(jìn)而在盈利能力低下的大眾消費(fèi)品行業(yè)取得競爭優(yōu)勢。 營銷渠道 渠道布局廣闊，200多個銷售分公司遍布33個省市，配有3000多名銷售人員、6000多家經(jīng)銷商、十多萬個零售終端，形成了自身龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)。 安全監(jiān)督 瘦肉精事件后，雙匯加強(qiáng)了內(nèi)部食品安全監(jiān)控，并引入第三方檢測機(jī)構(gòu)。 行業(yè)及產(chǎn)品分析所屬行業(yè)：食品飲料主營業(yè)務(wù)：肉制品、生豬屠宰 它為什么最賺錢：最大的肉類加工企業(yè)，1992年生產(chǎn)出國內(nèi)第一根火腿腸，作為中國馳名商標(biāo)，它幾乎成為火腿腸的代名詞。 它處在什么行業(yè)：食品飲料行業(yè)已進(jìn)入成熟期，大多數(shù)行業(yè)被少數(shù)在產(chǎn)品與銷售收入有絕對優(yōu)勢的特大型公司所控制。對于這一行業(yè)中的大眾消費(fèi)品，消費(fèi)者也傾向于選擇大品牌，肉制品行業(yè)三強(qiáng)——雙匯、雨潤和金鑼占據(jù)了絕大部分的市場份額。 像任何其他又大又老的東西一樣，食品飲料市場的變化通常非常緩慢，公司股票也有著相當(dāng)穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)，但食品安全問題的負(fù)面影響，在短期內(nèi)會使企業(yè)市場份額大幅縮水。 它的行業(yè)地位：最早走紅的火腿腸品牌，國內(nèi)火腿腸銷售冠軍，銷售額與企業(yè)規(guī)模都位居行業(yè)首位，在高溫肉制品領(lǐng)域占有40%至50%的份額。 2009年，前三大肉類企業(yè)生豬屠宰量占比總共約3000萬頭，占全國出欄生豬量的5%左右，其中雙匯市場占有率為2%左右。 盡管雙匯受到瘦肉精事件與生豬價格上漲的影響，2011年凈利潤同比下降51.27%，但各項財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)在食品飲料行業(yè)仍排名第一。 業(yè)績預(yù)測 21家機(jī)構(gòu)對雙匯發(fā)展2012年度業(yè)績做出預(yù)測，平均預(yù)測凈利潤為32.99億元，12年度凈利潤相比上年大幅增長，增幅為484.02%。 未來增長將受益于： 根據(jù)《食品工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，“十二五”期間，政府將限制小產(chǎn)能建設(shè)，不再新建年屠宰能力在20萬頭以下的生豬屠宰企業(yè)，淘汰50%的落后生豬屠宰能力，因此龍頭企業(yè)將成為最大受益者。 國家食品行業(yè)安全監(jiān)管體制的完善。 估值水平：雙匯發(fā)展市盈率在行業(yè)內(nèi)名列第52，高于行業(yè)平均水平，高于市場平均水平。 目標(biāo)價格：機(jī)構(gòu)預(yù)測65.5元至95.48元 潛在風(fēng)險： 上游生豬養(yǎng)殖散養(yǎng)和規(guī)?；B(yǎng)殖并存，出現(xiàn)食品安全問題的風(fēng)險始終存在。 消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級——從熱鮮肉轉(zhuǎn)向冷鮮肉，從高溫肉制品轉(zhuǎn)向低溫肉制品。 生豬價格上漲。 企業(yè)盈利恢復(fù)低于預(yù)期 特別關(guān)注： 競爭優(yōu)勢：品牌與規(guī)?；?jīng)營是雙匯保持行業(yè)領(lǐng)先地位的核心優(yōu)勢。 有別于市場的判斷：有觀點(diǎn)認(rèn)為，由于食品安全問題還將困擾食品行業(yè)，因此雙匯發(fā)展尚未形成經(jīng)濟(jì)護(hù)城河。然而我們認(rèn)為，相對于整個行業(yè)而言，雙匯仍舊是最具成長空間和競爭力的大企業(yè)，目前處于低估值階段。 股價催化劑：原材料生豬價格開始回落。 在低溫肉制品市場中，市場占有率比重上升。 還有哪些好公司： 伊利股份、雨潤食品 |
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