中國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)制定完成對(duì)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的監(jiān)管規(guī)則，并上交國(guó)務(wù)院等待批復(fù)，將考慮允許部分新四板公司到新三板掛牌。

　　四板轉(zhuǎn)三板不再“一刀切”

　　11月23日，證監(jiān)會(huì)副主席趙爭(zhēng)平就曾在講話中提到，對(duì)于資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略和中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，新三板并不是單兵突進(jìn)。還注重發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)功能，促進(jìn)三板和四板合作對(duì)接、協(xié)同發(fā)展、比翼齊飛。

　　目前，中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的組成部分包括四個(gè)層次，分別是主板和中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板(全國(guó)性股權(quán)市場(chǎng))、四板(區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng))。

　　而四板作為多層次資本市場(chǎng)的“塔基”，著力為廣大處于初創(chuàng)期和發(fā)展期的、尚未進(jìn)入更高層次資本市場(chǎng)板塊的中小微企業(yè)提供綜合性金融服務(wù)，將這些企業(yè)納入多層次資本市場(chǎng)體系統(tǒng)籌發(fā)展，有利于形成良好的投資生態(tài)鏈，扭轉(zhuǎn)資本市場(chǎng)“倒金字塔”結(jié)構(gòu)。

　　一旦新三板轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板、四板轉(zhuǎn)板新三板這兩個(gè)環(huán)節(jié)打通，將有利于推動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)交易聯(lián)動(dòng)性，讓這些處在新三板及四板的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的成功晉級(jí)到上一個(gè)交易板塊。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)呈現(xiàn)快速發(fā)展之勢(shì)，目前在全國(guó)各省市自治區(qū)已陸續(xù)成立36家區(qū)域性股權(quán)交易中心，合計(jì)掛牌家數(shù)接近5萬(wàn)家。其中，上海股交中心與深證前海股交中心最具規(guī)?；?，分別掛牌9426及9384家，兩地交易中心掛牌家數(shù)占比總掛牌家數(shù)接近40%。

　　拉鋸戰(zhàn)前先秀肌肉

　　11月11日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)調(diào)整了四板市場(chǎng)掛牌公司申請(qǐng)新三板掛牌的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，其中包括區(qū)域市場(chǎng)未通過(guò)驗(yàn)收不再作為其企業(yè)掛牌新三板的前置條件，這也標(biāo)志著四板企業(yè)轉(zhuǎn)新三板標(biāo)準(zhǔn)結(jié)束了“一刀切”局面。

　　此種現(xiàn)象表明，一些原本在四板掛牌的企業(yè)，在滿足三板條件后，紛紛動(dòng)心意圖轉(zhuǎn)板，這也使得兩個(gè)市場(chǎng)莫名橫生了一絲“拉鋸對(duì)抗”的味道。這也使得部分地區(qū)選擇加大對(duì)中小企業(yè)的傾斜力度，給予多方面優(yōu)惠扶持政策，以推動(dòng)及挽留更多的企業(yè)在四板掛牌駐足。以前海股權(quán)交易中心為例，2016年7月6日，深圳寶安區(qū)政府發(fā)布關(guān)于貫徹落實(shí)方案，對(duì)完成股份改制、在前海股權(quán)交易中心掛牌并實(shí)現(xiàn)融資金額超過(guò)500萬(wàn)元以上的企業(yè)，給予10萬(wàn)元的一次性資助。

　　四板到三板的距離有多遠(yuǎn)

　　企業(yè)想對(duì)接資本市場(chǎng)，直接上新三板有難度，不妨先去地方四板市場(chǎng)練練手。當(dāng)然，兩者還是有相當(dāng)大的差別。

　　首先，市場(chǎng)性質(zhì)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同。新三板屬證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的全國(guó)性證券交易所，四板是地方政府設(shè)立并監(jiān)管的私募市場(chǎng)，因此容易受到地方行政力量的控制和切割，一定程度上增加金融監(jiān)管難度。

　　其次，掛牌公司要求不同。

　　第三，交易標(biāo)的不同。新三交易標(biāo)的為非上市公司的股權(quán)；四板交易所則沒(méi)有嚴(yán)格區(qū)分資產(chǎn)與股權(quán)的概念，企業(yè)資產(chǎn)也可以參與交易，包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)、技術(shù)產(chǎn)權(quán)等。

　　第四，交易規(guī)則不同。企業(yè)股票在新三板交易可以通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、做市、競(jìng)價(jià)等方式，四板一般不存在線上交易系統(tǒng)，僅采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行交易。

區(qū)別：1、“新三板”要求企業(yè)存續(xù)滿2年，而新四板僅規(guī)定滿一年。2、投資人范圍方面，新四板具有完全民事行為能力的自然人投資者參與，“新三板”只允許機(jī)構(gòu)投資者參。 3、四板可逐步轉(zhuǎn)三板