| 最近幾個(gè)月，美元走強(qiáng)一直是外匯市場(chǎng)的交易主題，但國(guó)際知名投行摩根士丹利本周發(fā)出重磅警告稱(chēng)，美元的反彈已經(jīng)結(jié)束，到年底前美元指數(shù)恐回落逾6%。由于大摩曾準(zhǔn)確預(yù)言了最近一輪美元升勢(shì)，因此其觀點(diǎn)受到關(guān)注。大摩在最新發(fā)給客戶的一份報(bào)告中指出，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇以及市場(chǎng)對(duì)白宮貿(mào)易政策的擔(dān)憂，都可能在未來(lái)數(shù)月推動(dòng)美元走低。而且，美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議發(fā)布鷹派決議后美元未能繼續(xù)走強(qiáng)證明其前景已經(jīng)惡化。該行外匯策略主管雷德克(HansRedeker)稱(chēng)：“此前幾周，隨著投資者將資金轉(zhuǎn)移到美國(guó)，美股和美元同時(shí)上漲。但我們預(yù)計(jì)，這些資金流將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，這意味著美元將走低。我們?nèi)匀黄毡榭纯彰涝！贝竽Φ挠^點(diǎn)之所以受到關(guān)注，是因?yàn)樗亲钤珙A(yù)測(cè)美元將從4月份開(kāi)始大幅走強(qiáng)的投行。它當(dāng)時(shí)給出的理由是，在美國(guó)總統(tǒng)特朗普的減稅政策提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)在第一季度出現(xiàn)放緩，這將有利于美元。另外，白宮貿(mào)易政策中的“保護(hù)主義”傾向，也被認(rèn)為可能會(huì)削弱投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好并推高美元。此后美元的走勢(shì)印證了大摩的預(yù)言，從今年大跌4%轉(zhuǎn)為上漲3%。不過(guò)，自4月中旬以來(lái)美元指數(shù)已經(jīng)上漲近7%，而且全球經(jīng)濟(jì)在第二季度末顯示出復(fù)蘇跡象，因此大摩團(tuán)隊(duì)警告美元反彈已接近尾聲。雷德克還提到另外兩個(gè)可能導(dǎo)致美元在2018年下半年走低的因素。第一個(gè)是美國(guó)不斷上升的財(cái)政赤字將需要更高的資本流入，這意味著美國(guó)將需要通過(guò)更高的收益率或更低的匯率提供補(bǔ)償。考慮到美國(guó)的高杠桿率，較高的收益率將更難管理，這表明美元走弱的可能性更大。第二個(gè)因素是被美國(guó)稅改推高的所謂“雙赤字”。特朗普總統(tǒng)的稅改將在未來(lái)10年增加逾1萬(wàn)億美元的預(yù)算赤字，并加大美國(guó)對(duì)從海外借款的需求。許多市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，這將在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)常帳赤字問(wèn)題惡化。之前正是這些擔(dān)憂導(dǎo)致美元指數(shù)在2018年1月至3月末下跌4%。雷德克和其他分析師稱(chēng)，這些憂慮將重新給美元帶來(lái)壓力。摩根士丹利外匯團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)美元指數(shù)在年底將跌至89，較當(dāng)前水平下滑約6.3%。摩根士丹利策略師還表示，歐元/美元匯率目前低于1.16的水平“具有吸引力”。該行策略師認(rèn)為，歐洲央行上周引發(fā)的拋售使歐元從長(zhǎng)期來(lái)看有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇。摩根士丹利在4月份時(shí)曾建議其客戶在1.2400附近水平拋售歐元/美元，目標(biāo)看向1.1600。如今這一交易目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。 |
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