機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)要顧全大局

合理的估值定價(jià)是投資者獲得合理回報(bào)的基礎(chǔ)，更是市場穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)，定價(jià)如果存在泡沫，可能導(dǎo)致上市后破發(fā)等一系列問題，損害投資者和市場各方的利益，更嚴(yán)重者可能引發(fā)市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，影響市場穩(wěn)定。

長期以來，新股微觀上一直供不應(yīng)求，上市初期普遍漲幅較大。在原來的市場條件和定價(jià)機(jī)制下，一些機(jī)構(gòu)投資者行為也像散戶一樣，不開展深入研究，盲目報(bào)價(jià)，以募集資金量倒算、以市盈率倒算、依賴海外市場價(jià)格等，定價(jià)功能逐漸弱化。為此，對(duì)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者參與試點(diǎn)公司詢價(jià)提出建議和要求勢在必行。

中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)深刻認(rèn)識(shí)自身在IPO詢價(jià)制度中的角色定位，不能僅考慮自身的個(gè)體利益，更要承擔(dān)詢價(jià)制度賦予的市場責(zé)任，顧全市場穩(wěn)定的大局。要認(rèn)真研讀發(fā)行人的招股文件，對(duì)發(fā)行人開展全面深入的研究，采用恰當(dāng)?shù)墓乐捣椒ǎw現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)有的專業(yè)性。

發(fā)行人的行業(yè)、業(yè)務(wù)、技術(shù)、治理、管理、內(nèi)控、財(cái)務(wù)等各方面都會(huì)對(duì)發(fā)行人的可持續(xù)發(fā)展和未來預(yù)期產(chǎn)生重大影響。作為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)通過招股書全面理解發(fā)行人的業(yè)務(wù)經(jīng)營與業(yè)績變動(dòng)情況，深入研究發(fā)行人面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，審慎采取適合發(fā)行人特點(diǎn)的估值技術(shù)和估值手段，避免武斷、片面和沖動(dòng)的做法，避免受媒體輿論的誘導(dǎo)影響。在此基礎(chǔ)上，充分體現(xiàn)估值與報(bào)價(jià)的科學(xué)性、專業(yè)性、穩(wěn)妥性、約束性，充分發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)的市場穩(wěn)定作用，為長期發(fā)展和穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造良好的基礎(chǔ)條件。

此外，報(bào)價(jià)應(yīng)有充分的研究基礎(chǔ)，要履行嚴(yán)格的決策程序，保持專業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)有的獨(dú)立、客觀、理性、審慎。嚴(yán)格遵守監(jiān)管要求，注重新股報(bào)價(jià)、申購、繳款等環(huán)節(jié)的合規(guī)性。自2006年詢價(jià)制度實(shí)施以來，人情報(bào)價(jià)、串通報(bào)價(jià)等違規(guī)行為時(shí)有發(fā)生，2016年初取消申購預(yù)繳款后，又出現(xiàn)有機(jī)構(gòu)投資者超資產(chǎn)規(guī)模、行業(yè)監(jiān)管要求申購，獲配后不繳款等情形，在此再次提醒詢價(jià)對(duì)象，自覺遵守相關(guān)法律法規(guī)，杜絕上述違規(guī)行為。同時(shí)，對(duì)發(fā)行方案等新變化保持敏感性，關(guān)注由此引起流動(dòng)性等方面的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

證監(jiān)會(huì)將持續(xù)強(qiáng)化依法、全面、從嚴(yán)監(jiān)管，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者參與發(fā)行承銷的各個(gè)環(huán)節(jié)專項(xiàng)檢查，主要檢查詢價(jià)對(duì)象在報(bào)價(jià)環(huán)節(jié)是否深入研究，報(bào)價(jià)依據(jù)是否充分，估值是否審慎，參與詢價(jià)行為是否依法合規(guī)、新股上市后的交易行為等，對(duì)于發(fā)現(xiàn)問題的詢價(jià)對(duì)象，證監(jiān)會(huì)將采取嚴(yán)厲的監(jiān)管措施予以懲戒。