老話說，人多的地方不要去，但這次似乎不一樣？

最近各個(gè)銀行、券商、基金、第三方銷售平臺(tái)……整個(gè)金融圈都在瘋狂刷屏的關(guān)鍵詞就是“CDR 戰(zhàn)略配售基金”。

CDR的一切，上一篇文章我們已經(jīng)講清楚了（一文讀懂！CDR（中國(guó)存托憑證）跟我們到底有啥關(guān)系？）。

戰(zhàn)略配售與CDR不同，戰(zhàn)略配售其實(shí)是A股一位不常來往的老朋友，通常有重磅企業(yè)要上市時(shí)才會(huì)出現(xiàn)。好比最近的工業(yè)富聯(lián)（富士康），掐指一算，距離上一次戰(zhàn)略配售已經(jīng)時(shí)隔四年半之久了。這一次戰(zhàn)略配售重出江湖是為了誰(shuí)？

戰(zhàn)略配售是什么？

“戰(zhàn)略配售”是指向戰(zhàn)略投資者定向配售。關(guān)于新股首發(fā)戰(zhàn)略配售，我國(guó)《證券發(fā)行承銷與管理辦法》（2015年12月修訂）第十四條規(guī)定，首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)與戰(zhàn)略投資者事先簽署配售協(xié)議。發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)在發(fā)行公告中披露戰(zhàn)略投資者的選擇標(biāo)準(zhǔn)、向戰(zhàn)略投資者配售的股票總量、占本次發(fā)行股票的比例以及持有期限等。戰(zhàn)略投資者不參與網(wǎng)下詢價(jià)，且應(yīng)當(dāng)承諾獲得本次配售的股票持有期限不少于12個(gè)月，持有期自本次公開發(fā)行的股票上市之日起計(jì)算。

那戰(zhàn)略投資者又是誰(shuí)？ 

以工業(yè)富聯(lián)IPO為例，對(duì)戰(zhàn)略投資者的選擇主要是優(yōu)質(zhì)且能長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作的，主要有以下幾點(diǎn)：

第一，必須具有較好的資質(zhì)條件，擁有比較雄厚的資金、核心的技術(shù)、先進(jìn)的管理等，有較好的實(shí)業(yè)基礎(chǔ)和較強(qiáng)的投融資能力。

第二，除了資金，也能帶來先進(jìn)技術(shù)和管理，能促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)，并致力于長(zhǎng)期投資合作，謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)利益回報(bào)。

第三，有資金、有技術(shù)、有市場(chǎng)，能夠增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力、形成產(chǎn)業(yè)集群的都算戰(zhàn)略投資者。

戰(zhàn)略配售為何重出江湖？

引入戰(zhàn)略配售將減少向市場(chǎng)融資的規(guī)模，進(jìn)而有效減少發(fā)行帶給二級(jí)市場(chǎng)的壓力。同時(shí)，由于戰(zhàn)略投資者在上市后存在鎖定期，企業(yè)上市初期可流通股數(shù)量較小，也有利于減輕上市后股價(jià)壓力。這在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)醞釀推出新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新企業(yè)IPO綠色通道及CDR大背景下具有非常重要的參考意義，為接下來新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新企業(yè)上市及海外互聯(lián)網(wǎng)巨頭通過CDR回歸釋放出極強(qiáng)的示范信號(hào)。

戰(zhàn)略配售能享受什么特別待遇？

第一，在創(chuàng)新企業(yè)IPO或CDR配售方面，戰(zhàn)略配售獲配比例和獲配數(shù)量上具有顯著優(yōu)勢(shì)。

第二，在參與創(chuàng)新企業(yè)戰(zhàn)略投資時(shí)可優(yōu)先參與，從打新角度而言擁有100%中簽率。

以工業(yè)富聯(lián)（富士康）為例，本次工業(yè)富聯(lián)IPO采用了戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下發(fā)行和網(wǎng)上發(fā)行相結(jié)合的發(fā)行方式，是4年多來首只采用戰(zhàn)略配售的新股。據(jù)統(tǒng)計(jì)，戰(zhàn)略配售的中簽率是1.5%，是網(wǎng)下發(fā)行中簽率0.0149%的100倍，是網(wǎng)上發(fā)行中簽率0.34%的5倍。。

根據(jù)招商基金統(tǒng)計(jì)，2005年以來，全部IPO股票上市一年后的平均漲幅是56%，其中采用戰(zhàn)略配售方式的股票上市后一年的平均漲幅達(dá)到83%（數(shù)據(jù)截至2018年5月8日）。

值得注意的是，過去采用戰(zhàn)略配售的通常是煤炭、金融等傳統(tǒng)行業(yè)，而未來即將采用戰(zhàn)略配售的可能多數(shù)都是新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新企業(yè)，從A股過往表現(xiàn)來看，新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新企業(yè)上市后的彈性更高，所以未來戰(zhàn)略配售的股票或CDR可能更值得期待。

戰(zhàn)略配售有什么限制？

戰(zhàn)略配售需承諾獲得本次配售的股票持有期限不少于12個(gè)月。

比如工業(yè)富聯(lián)（富士康）初始戰(zhàn)略配售的份額達(dá)到 30%，戰(zhàn)略配售股份中的 50%鎖定期為12個(gè)月，另50%鎖定期為18個(gè)月，戰(zhàn)投還可自愿延長(zhǎng)鎖定期至36個(gè)月。

那么戰(zhàn)略配售跟基金有什么關(guān)系？

戰(zhàn)略配售是新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新企業(yè)CDR發(fā)行重要策略，也是近期以招商基金為代表的一批龍頭公司近期發(fā)行的戰(zhàn)略配售基金的投資策略。邏輯是先有戰(zhàn)略配售發(fā)行策略，再有公募基金參與戰(zhàn)略配售。

戰(zhàn)略配售基金是以戰(zhàn)略配售的投資策略參與新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新企業(yè)CDR等標(biāo)的的基金。

普通投資者成為戰(zhàn)略投資者的概率非常低。戰(zhàn)略配售基金就是戰(zhàn)略投資者，可以享受前面所說的特別待遇。這類基金的創(chuàng)設(shè)，其實(shí)是賦予了普通投資者和全國(guó)社保、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)同等的配售優(yōu)先權(quán)，個(gè)人投資者也將獲得以前難以觸及的優(yōu)質(zhì)企業(yè)投資機(jī)會(huì)。

那么戰(zhàn)略配售基金究竟該不該買？

戰(zhàn)略配售基金在投資方式上實(shí)現(xiàn)了較大的創(chuàng)新突破。從估值角度看，其主要投資標(biāo)的CDR企業(yè)整體表現(xiàn)優(yōu)異，盈利能力強(qiáng)，對(duì)比國(guó)內(nèi)現(xiàn)有科技板塊呈現(xiàn)出估值低、成長(zhǎng)性好的優(yōu)點(diǎn)。因此，CDR企業(yè)回歸A股后有望享受較高的估值溢價(jià)。而其戰(zhàn)略配售的投資形式則可以在普通打新之前，優(yōu)先獲得優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新企業(yè)資源配售，解決普通投資者“中簽難”的問題。

從公開資料看來，戰(zhàn)略配售基金主要有以下四個(gè)特點(diǎn)：

第一、享受重磅政策創(chuàng)新。戰(zhàn)略機(jī)遇一觸即發(fā)，個(gè)人投資者優(yōu)先享受戰(zhàn)略投資機(jī)會(huì)。創(chuàng)新科技巨頭通過CDR加速回歸，個(gè)人投資者可通過戰(zhàn)略配售基金優(yōu)先購(gòu)買頂尖企業(yè)股票。

第二、把握絕佳時(shí)代機(jī)遇。抓住BATJ等TOP公司CDR回歸機(jī)遇，歷史入股該類企業(yè)困難重重，今天可輕松參與分享企業(yè)成長(zhǎng)紅利，中簽比例、獲配額度大大提高。與戰(zhàn)略投資者同等待遇。2005年來，16只戰(zhàn)略配售股票上市一年漲幅83%。

第三、普羅大眾分享紅利。基金費(fèi)率歷史新低：認(rèn)購(gòu)費(fèi)率0.6%，管理費(fèi)0.1%，托管費(fèi)0.03%，同類基金歷史新低，最大程度讓利于普通投資者。

第四、限時(shí)限量銷售。面向個(gè)人投資者只售5天（6月11日—6月15日），每人限量50萬，認(rèn)購(gòu)總規(guī)模達(dá)到目標(biāo)便提前結(jié)募，如果募超500億便啟動(dòng)末日比例配售。

看好戰(zhàn)略配售企業(yè)巨大投資機(jī)遇的投資者可及早布局。

招商基金 

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