國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所金融團(tuán)隊(duì)

　　董德志、李錦兒

　　感謝 李欣怡 張夢(mèng)昕 協(xié)助

　　摘 要

　　■ 2017年年報(bào)及2018年一季報(bào)凈利潤(rùn)增速持續(xù)回升

　　一季度上市券商業(yè)務(wù)同比下滑11%，主要是因?yàn)閺膭倓偱兜纳鲜秀y行2017年報(bào)和2018年一季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，行業(yè)凈利潤(rùn)增速繼續(xù)回升，顯示出向上的行業(yè)景氣度。上市銀行整體（指16家老上市銀行合計(jì)，下同）2017年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.2%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.6%；2018年一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.2%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.3%，增速回升。

　　■ 凈息差回升、資產(chǎn)質(zhì)量改善驅(qū)動(dòng)凈利潤(rùn)增速回升

　　凈息差回升驅(qū)動(dòng)盈利。2017年后三季度行業(yè)凈息差逐季回升，可比口徑調(diào)整后2018年一季度凈息差環(huán)比繼續(xù)上升約1bp，驅(qū)動(dòng)行業(yè)凈利潤(rùn)增速回升。