六部委印發(fā)智能光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃 提升智能制造水平

從工信部獲悉，六部門(mén)印發(fā)《智能光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2018-2020年)》的通知，行動(dòng)計(jì)劃提出，到2020年，智能光伏工廠建設(shè)成效顯著，行業(yè)自動(dòng)化、信息化、智能化取得明顯進(jìn)展；智能制造技術(shù)與裝備實(shí)現(xiàn)突破，支撐光伏智能制造的軟件和裝備等競(jìng)爭(zhēng)力顯著提升；智能光伏產(chǎn)品供應(yīng)能力增強(qiáng)并形成品牌效應(yīng)，“走出去”步伐加快；智能光伏系統(tǒng)建設(shè)與運(yùn)維水平提升并在多領(lǐng)域大規(guī)模應(yīng)用，形成一批具有競(jìng)爭(zhēng)力的解決方案供應(yīng)商；智能光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境不斷優(yōu)化，人才隊(duì)伍基本建立，標(biāo)準(zhǔn)體系、檢測(cè)認(rèn)證平臺(tái)等不斷完善。

行動(dòng)計(jì)劃還提出加快產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，提升智能制造水平。加快先進(jìn)太陽(yáng)能電池及部件智能制造。推動(dòng)兩化深度融合，發(fā)展智能光伏集成運(yùn)維。促進(jìn)特色行業(yè)應(yīng)用示范，積極推動(dòng)綠色發(fā)展，推動(dòng)智能光伏試點(diǎn)應(yīng)用等。

陽(yáng)光電源（個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 獨(dú)家診股）

陽(yáng)光電源:業(yè)績(jī)略超預(yù)期 戶用分布式光伏值得期待

陽(yáng)光電源 300274

研究機(jī)構(gòu)：申萬(wàn)宏源 分析師：劉曉寧,韓啟明,鄭嘉偉 撰寫(xiě)日期：2018-03-01

2月27日公司發(fā)布2017年業(yè)績(jī)快報(bào),報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入88.6億元,較上年同期增47.57%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)10.39億元,較上年同期增87.65%;

基本每股收益為0.72元,較上年同期增75.61%。業(yè)績(jī)略超申萬(wàn)宏源預(yù)期,主要是受益國(guó)內(nèi)分布式光伏行業(yè)高景氣,公司分布式電站開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)所致。

投資要點(diǎn):

受益分布式電站開(kāi)發(fā)與海外市場(chǎng)拓展,業(yè)績(jī)略超申萬(wàn)宏源預(yù)期。報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為885,958.47萬(wàn)元、109,371.80萬(wàn)元、118,080.78萬(wàn)元、103,887.72萬(wàn)元,較上年同期分別增長(zhǎng)了47.57%、78.34%、76.73%、87.65%,主要系報(bào)告期內(nèi)公司分布式電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快,國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)受政策驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)較快,海外市場(chǎng)拓展進(jìn)一步擴(kuò)大,增幅較大。國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)維持高景氣度,疊加海外出貨快速增長(zhǎng)。

全球逆變器龍頭,受益國(guó)內(nèi)市場(chǎng)景氣與海外市場(chǎng)拓展。公司是全球逆變器龍頭,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率長(zhǎng)期穩(wěn)定在35%左右,出貨量穩(wěn)居全球前三。根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù),2017年我國(guó)實(shí)現(xiàn)光伏新增裝機(jī)53.06GW,同比增長(zhǎng)53.62%,市場(chǎng)容量顯著擴(kuò)大。公司逆變器業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)自國(guó)內(nèi)市場(chǎng)放量與海外份額拓展,預(yù)計(jì)2017年出貨量在15-17GW之間。我們認(rèn)為逆變器業(yè)務(wù)是進(jìn)入壁壘不高但能夠形成先發(fā)優(yōu)勢(shì)的環(huán)節(jié),未來(lái)市場(chǎng)集中度會(huì)繼續(xù)提升,公司逆變器業(yè)務(wù)有望繼續(xù)快速增長(zhǎng)。

分布式與戶用推動(dòng)電站開(kāi)發(fā)高增,儲(chǔ)能帶來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)。受益分布式與戶用市場(chǎng)的爆發(fā),公司電站開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)超預(yù)期增長(zhǎng)。2018年公司重點(diǎn)打造戶用市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,17年底已完成300個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商布局,2018年目標(biāo)實(shí)現(xiàn)1000個(gè),2018年有望完成5-10萬(wàn)戶戶用電站開(kāi)發(fā)。儲(chǔ)能領(lǐng)域公司布局多年,國(guó)內(nèi)電站調(diào)頻市場(chǎng)逐漸放量,公司有望受益先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

上調(diào)盈利預(yù)測(cè),維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí):我們上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)17-19年歸屬于母公司的凈利潤(rùn)10.39億、12.72億、14.64億元(調(diào)整前17-19年分別為10.00億、11.06億和12.00億元),對(duì)應(yīng)EPS分別為0.72、0.88、1.01元/股(調(diào)整前17-19年為0.69、0.76元和0.83元),對(duì)應(yīng)PE分別為23、19、16倍,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

太陽(yáng)能（個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 獨(dú)家診股）

太陽(yáng)能:項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足 電站業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力

太陽(yáng)能 000591

研究機(jī)構(gòu)：中泰證券 分析師：鄒玲玲 撰寫(xiě)日期：2018-04-04

事件:公司公布2017年年報(bào),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.05億元,同比增長(zhǎng)20.11%;歸母凈利潤(rùn)8.05億元,同比增長(zhǎng)23.18%,扣非歸母凈利潤(rùn)7.47億元,同比增長(zhǎng)23.57%;EPS0.27元,ROE6.88%,每10股分紅0.73元(含稅)。

營(yíng)收結(jié)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)整,電站業(yè)務(wù)占比穩(wěn)步增加。公司業(yè)務(wù)包括太陽(yáng)能光伏電站的投資運(yùn)營(yíng)以及太陽(yáng)能電池組件的生產(chǎn)銷(xiāo)售。2017年公司電站板塊銷(xiāo)售電量31.13億千瓦時(shí),銷(xiāo)售收入25.87億元,較去年同期增長(zhǎng)48.47%;太陽(yáng)能產(chǎn)品板塊實(shí)現(xiàn)光伏電池組件銷(xiāo)售957.31兆瓦,收入25.87億元,同比增加1.56%。電站板塊收入占公司總收入比重進(jìn)一步上升,2017年占公司總收入的49.70%,較去年同期占比增加9.49%。

裝機(jī)規(guī)模增加、棄光限電改善,光伏發(fā)電業(yè)務(wù)發(fā)力。2017年,公司大力發(fā)展光伏電站的建設(shè),電站總裝機(jī)規(guī)模超過(guò)4GW,同比增加24.93%。2017年,公司下屬6個(gè)電站運(yùn)營(yíng)大區(qū)電站規(guī)模分布如下:西中區(qū)、西北區(qū)、新疆區(qū)、華北區(qū)、華東區(qū)、華中區(qū)分別為851MW、715.4MW、480MW、609MW、1004.3MW、357.2MW,2017年分別增加214.2MW、100MW、20MW、42.6MW、424.8MW和0MW。隨著新增裝機(jī)向消納條件好的華東區(qū)轉(zhuǎn)移,同時(shí)全國(guó)范圍棄光限電改善,光伏發(fā)電量大幅增加。公司2017年銷(xiāo)售電力31.13億千瓦時(shí),較2016年增加10.33億千瓦時(shí),增幅為49.69%。2017年公司各大區(qū)發(fā)電情況如下:西中區(qū)6.56億千瓦時(shí),西北區(qū)億6.17千瓦時(shí),新疆區(qū)4.28億千瓦時(shí),華東區(qū)6.17億千瓦時(shí),華北區(qū)5.83億千瓦時(shí),華中區(qū)2.11億千瓦時(shí)。

棄光限電改善常態(tài)化、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足,電站業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力較大。近年來(lái),國(guó)家密集出臺(tái)多項(xiàng)政策來(lái)改善風(fēng)電等新能源的消納問(wèn)題,主要包括可再生能源配額制、紅色預(yù)警制度、分布式發(fā)電直接交易政策、火電廠靈活改性政策、可再生能源清潔取暖的政策等。在煤價(jià)高企、政策多管齊下的背景下,棄光限電改善有望常態(tài)化。此外,公司在光資源較好、上網(wǎng)條件好、收益率好的地區(qū)已累計(jì)鎖定了超過(guò)17GW的優(yōu)質(zhì)太陽(yáng)能光伏發(fā)電的項(xiàng)目規(guī)模(目前部分項(xiàng)目已建成投運(yùn)),為公司的后續(xù)快速增長(zhǎng)、可持續(xù)發(fā)展提供了有效的保證。

投資建議:預(yù)計(jì)2018-2020年分別實(shí)現(xiàn)凈利11.86、15.76和19.06億元,同比分別增長(zhǎng)47.38%、32.89%、20.94%,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)三年P(guān)E分別為12、9、7倍,維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:光伏消納和新建產(chǎn)能不及預(yù)期。

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隆基股份:產(chǎn)業(yè)鏈向下拓展順利 單晶龍頭地位進(jìn)一步穩(wěn)固

隆基股份 601012

研究機(jī)構(gòu)：國(guó)聯(lián)證券 分析師：虞棟 撰寫(xiě)日期：2018-04-03

隆基股份發(fā)布2017年年報(bào),報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入163.62億,同比增長(zhǎng)41.90%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)35.64億元,同比增長(zhǎng)130.38%;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)30.14%。

投資要點(diǎn):

單晶替代疊加裝機(jī)量快速增長(zhǎng)。

2017年全球光伏行業(yè)裝機(jī)量繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),新增裝機(jī)量達(dá)到102GW,同比增長(zhǎng)超過(guò)37%;國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)量達(dá)到53GW,同比增長(zhǎng)53.6%。與此同時(shí),單晶產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率繼續(xù)提升:根據(jù)PVInfoLink機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì),國(guó)內(nèi)單晶市占率由27%提升至36%,全球單晶市場(chǎng)占比由19%提升至27%。在龐大的市場(chǎng)需求下,公司業(yè)績(jī)?cè)俅螌?shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng),其中營(yíng)收同比增長(zhǎng)41.9%,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)130.4%,超額收益顯著。

產(chǎn)品向下游延伸順利。

2017年公司實(shí)現(xiàn)單晶硅片出貨21.97億片,其中對(duì)外銷(xiāo)售11.26億片,自用10.71億片,單晶硅片產(chǎn)銷(xiāo)率達(dá)到99.57%;2017年實(shí)現(xiàn)單晶電池組件出貨4,702MW,實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)組件出貨排名第一,其中單晶組件對(duì)外銷(xiāo)售3,508MW,自用942MW,單晶組件產(chǎn)銷(xiāo)率達(dá)到98.20%,單晶電池對(duì)外銷(xiāo)售252MW,均超額完成了全年目標(biāo)。盈利能力方面,2017年單晶硅片與單晶組件毛利率分別達(dá)32.71%與30.70%,同比提升4.55PCT與3.50PCT。

產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目加速投產(chǎn),龍頭地位進(jìn)一步穩(wěn)固。

為緩解行業(yè)單晶產(chǎn)能供給偏緊的狀況,公司在寧夏、云南、陜西等多個(gè)生產(chǎn)基地的產(chǎn)能加速釋放。截至2017年底,公司單晶硅片產(chǎn)能達(dá)到15GW,較2016年底提升100%,單晶組件產(chǎn)能達(dá)到6.5GW,較2016年底提升30%。未來(lái)公司將繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)大單晶硅片產(chǎn)能,力爭(zhēng)2018年底達(dá)到28GW,2019年底達(dá)到36GW,2020年底達(dá)到45GW。

2018年,公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為單晶硅片出貨量目標(biāo)40億片(含自用),電池、組件出貨量目標(biāo)7.5GW;自投電站開(kāi)發(fā)并網(wǎng)量600MW;目標(biāo)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入245億元,三費(fèi)費(fèi)率同比持平。我們認(rèn)為,隨著國(guó)內(nèi)分布式光伏市場(chǎng)的崛起與領(lǐng)跑者基地的逐期建設(shè),市場(chǎng)對(duì)高效單晶產(chǎn)品的需求仍將增長(zhǎng),公司新產(chǎn)能有望逐步投產(chǎn)并消化,推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

我們預(yù)計(jì)公司2018年-2020年將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入264.81/361.56/409.53億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)41.87/55.92/67.72億元,對(duì)應(yīng)PE分別為16/12/10倍?？紤]到未來(lái)單晶替代多晶的趨勢(shì)持續(xù),公司單晶硅片龍頭地位穩(wěn)固,我們看好公司中長(zhǎng)期的發(fā)展前景,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

中環(huán)股份（個(gè)股資料 操作策略 盤(pán)中直播 獨(dú)家診股）

中環(huán)股份:與中科院微電子所簽署戰(zhàn)略框架協(xié)議 半導(dǎo)體業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)

中環(huán)股份 002129

研究機(jī)構(gòu)：華鑫證券 分析師：潘永樂(lè) 撰寫(xiě)日期：2018-03-15

攜手中科院微電子所建立高端半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)園區(qū),布局5G、毫米波通訊、太赫茲等新興化合物半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。中科院微電子所是國(guó)內(nèi)微電子領(lǐng)域?qū)W科方向布局最完整的綜合研究與開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu),現(xiàn)擁有2個(gè)基礎(chǔ)研究類(lèi)中國(guó)科學(xué)院重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室,4個(gè)行業(yè)服務(wù)類(lèi)研發(fā)中心,5個(gè)行業(yè)應(yīng)用類(lèi)研發(fā)中心,3個(gè)核心產(chǎn)品類(lèi)研發(fā)中心。本次合作各方將重點(diǎn)圍繞中環(huán)股份產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)以及中科院微電子所的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和專(zhuān)利布局,充分發(fā)揮北京海淀科技園建設(shè)股份有限公司的園區(qū)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn),共同布局面向高端通訊領(lǐng)域的5G通訊、毫米波通訊、太赫茲等方面的新興化合物半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè),在塘沽海洋高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)高端半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)園區(qū)。同時(shí),中環(huán)股份、中科院微電子所和北京海淀科技園建設(shè)股份有限公司在塘沽海洋高新區(qū)管委會(huì)規(guī)劃區(qū)域內(nèi)聯(lián)合成立園區(qū)總公司,負(fù)責(zé)園區(qū)的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理;中科院微電子所負(fù)責(zé)中國(guó)科學(xué)院微電子研究所天津分所規(guī)劃落地。我們認(rèn)為,本次公司推進(jìn)高端半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)的舉動(dòng),是公司在自身核心的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)上進(jìn)一步拓展的舉措之一。市場(chǎng)之前一直主要關(guān)注公司的光伏單晶硅片業(yè)務(wù),但作為擁有50多年半導(dǎo)體材料制造歷史、一直引領(lǐng)著我國(guó)半導(dǎo)體硅材料技術(shù)發(fā)展的大型國(guó)有企業(yè),公司內(nèi)部對(duì)于半導(dǎo)體的重視程度遠(yuǎn)高于光伏,在本次單晶產(chǎn)業(yè)化四期及四期改造項(xiàng)目完成之后,我們認(rèn)為半導(dǎo)體業(yè)務(wù)將成為公司未來(lái)幾年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的最大變量。

光伏單晶硅片同步擴(kuò)產(chǎn),預(yù)計(jì)2018年底產(chǎn)能將接近隆基股份,穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第二水平。公司投資98.52億元建設(shè)的高效太陽(yáng)能單晶產(chǎn)業(yè)化四期及四期改造項(xiàng)目即將于年底完成,2017年底公司單晶硅片產(chǎn)能11GW,預(yù)計(jì)至2018年底將擴(kuò)張至23GW, 已經(jīng)接近隆基股份的擴(kuò)產(chǎn)目標(biāo)28GW,產(chǎn)能在隆基之后穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第二。同時(shí),公司在上游通過(guò)參股新疆協(xié)鑫30%股權(quán),部分保證了硅料的供給;中間環(huán)節(jié)公司10GW的無(wú)錫宜興切片工廠目前已經(jīng)建成投產(chǎn);下游通過(guò)與SUNPOWER合資疊瓦電池組件工廠5GW(公司持股37%)來(lái)保證部分單晶硅片的出貨渠道。

單晶硅片價(jià)格進(jìn)入下降通道,公司通過(guò)多舉措降低成本穩(wěn)定毛利率。2018年2月23日起隆基股份年內(nèi)第四次調(diào)降單晶硅片價(jià)格,其中156*156mm單晶硅片國(guó)內(nèi)價(jià)格由4.8元/片下調(diào)至4.55元/片,國(guó)外價(jià)格由0.67美元/片下調(diào)至0.63美元/片。2018年1月1日至今隆基股份已經(jīng)將單晶硅片價(jià)格由5.75元/片下調(diào)至4.55元/片,降幅高達(dá)20.86%。作為國(guó)內(nèi)產(chǎn)能第二的單晶硅片廠商,公司基本上跟隨著隆基股份的降價(jià)節(jié)奏。在成本端,由于在廠房折舊等方面的劣勢(shì),公司依舊在切片環(huán)節(jié)、原材料環(huán)節(jié)和拉晶環(huán)節(jié)來(lái)控制成本,穩(wěn)定公司單晶硅片業(yè)務(wù)的毛利率。

半導(dǎo)體業(yè)務(wù)快速發(fā)展,成為公司未來(lái)主要業(yè)績(jī)?cè)隽俊９臼侵袊?guó)地區(qū)最大的6英寸和8英寸的拋光片的制造基地,也是全球第三家擁有8英寸區(qū)熔單晶硅片生產(chǎn)能力的企業(yè),目前區(qū)熔單晶硅片產(chǎn)能全球第三、全國(guó)第一,擁有內(nèi)蒙古、天津和江蘇三大生產(chǎn)基地。其中內(nèi)蒙古生產(chǎn)基地主要以直拉單晶為主,目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了8英寸直拉單晶量產(chǎn),并成功研發(fā)了LowCOP、COPFree單晶技術(shù),同時(shí)利用前期8英寸直拉單晶已取得的技術(shù)突破,自主設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)12英寸直拉單晶生長(zhǎng)的熱場(chǎng)和工藝參數(shù),目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)12英寸直拉單晶樣品試制。天津基地以區(qū)熔單晶為主,2018年3月,8英寸拋光片產(chǎn)能已達(dá)到10萬(wàn)片/月,預(yù)計(jì)項(xiàng)目2018年10月建成后產(chǎn)能將達(dá)到30萬(wàn)片/月,達(dá)到國(guó)內(nèi)市占率第一水平;同時(shí)已建立12英寸拋光片試驗(yàn)線,預(yù)計(jì)2018年底實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能2萬(wàn)片/月。其中應(yīng)用于IGBT器件的6-8英寸區(qū)熔拋光片在陸續(xù)通過(guò)國(guó)內(nèi)外客戶認(rèn)證的基礎(chǔ)上進(jìn)入快速上量階段,進(jìn)一步確立了公司在區(qū)熔拋光片市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。同時(shí),公司結(jié)合8英寸直拉重?fù)脚cLowCOP/COPFree單晶、8英寸拋光片的研發(fā),聯(lián)合外延廠商生產(chǎn)的面向功率器件的8英寸重?fù)綊伖馄谕ㄟ^(guò)客戶驗(yàn)證后產(chǎn)銷(xiāo)量快速上升;而用于集成電路領(lǐng)域的LowCOP產(chǎn)品,在客戶驗(yàn)證取得也快速進(jìn)展,部分產(chǎn)品進(jìn)入量產(chǎn)階段,并結(jié)合客戶要求進(jìn)一步向COPFree產(chǎn)品推進(jìn)驗(yàn)證。在江蘇基地是以大直徑拋光片生產(chǎn)為主,公司與晶盛機(jī)電和無(wú)錫產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)合資成立了中環(huán)領(lǐng)先半導(dǎo)體材料有限公司,分兩期共投資30億美元(第一期投資規(guī)模15億美元),進(jìn)軍12英寸大硅片制造領(lǐng)域,預(yù)計(jì)2018年四季度設(shè)備進(jìn)場(chǎng)調(diào)試。在兩期項(xiàng)目投資完成后,預(yù)計(jì)2022年將實(shí)現(xiàn)8英寸拋光片產(chǎn)能75萬(wàn)片/月,12英寸拋光片產(chǎn)能60萬(wàn)片/月的生產(chǎn)規(guī)模。由于目前半導(dǎo)體級(jí)大硅片的純度要求到6-11個(gè)9,與光伏單晶硅片的4-6個(gè)9的純度要求相比較是數(shù)量級(jí)的提升,因此國(guó)內(nèi)目前僅有北京有研總院、浙江金瑞泓、昆山中辰(臺(tái)灣環(huán)球晶圓)、洛陽(yáng)麥克斯等少數(shù)幾家廠商具有6-8英寸硅片生產(chǎn)能力,12英寸大硅片目前尚未有廠商形成量產(chǎn)產(chǎn)能,公司大硅片項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后,相較其接近480萬(wàn)片/年的需求而言進(jìn)口替代的空間巨大。

盈利預(yù)測(cè):2月28日在公司公告的2017年業(yè)績(jī)快報(bào)中列示2017年公司歸母凈利潤(rùn)5.59億元,略低于我們的預(yù)期?；?018年公司單晶硅片出貨量繼續(xù)上升但出廠價(jià)格下滑、半導(dǎo)體8英寸硅片產(chǎn)能大幅提升的前提假設(shè),我們調(diào)整公司2017、2018、2019年EPS預(yù)測(cè)值分別為0.21、0.31、0.48元,繼續(xù)維持其“審慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:單晶硅片產(chǎn)能釋放不及預(yù)期;單晶硅片價(jià)格下滑超出預(yù)期;中環(huán)領(lǐng)先半導(dǎo)體材料公司建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期;公司半導(dǎo)體硅片銷(xiāo)量不及預(yù)期等。