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2、估值數(shù)據(jù)每日更新，為市場(chǎng)客觀數(shù)據(jù)，但不構(gòu)成任何投資建議，作者不承擔(dān)任何法律責(zé)任。

3、市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)具有隨機(jī)性和不可預(yù)測(cè)性，請(qǐng)理性認(rèn)知。

我們觀察市場(chǎng)上的股票分紅，往往分紅后股價(jià)會(huì)有下跌，我們的總資產(chǎn)并沒有什么變化，而且還要交稅，這么算起來，分紅還不如不分。對(duì)于指數(shù)來說，也是同樣的問題。這真的是一個(gè)左手倒右手的無意義動(dòng)作么？

我們先來看看，為什么分紅后會(huì)出現(xiàn)價(jià)格除權(quán)？

假如剛開始的時(shí)候，由于人們還沒有認(rèn)識(shí)到分紅套利的策略，分紅后價(jià)格不除權(quán)。那么這時(shí)候是不是理論上就存在這么一個(gè)套利空間，就是我們每次在單個(gè)股票分紅前買入，分紅后馬上就賣出，假設(shè)股息率是4%，那么分紅套利就可以拿到這4%的利潤(rùn)。如果我們?cè)诿恐还善狈旨t前買入，分紅后賣出，每次都拿到4%左右的利潤(rùn)，然后在眾多股票分紅前采用同樣的方法，那么這個(gè)收益很快就可以逆天了。這么巨額的利潤(rùn)必然吸引著大量的套利資金進(jìn)行套利，套利的結(jié)果就是，股價(jià)自然就會(huì)上升，一直上升到套利空間趨近于0，所以，在分紅前一天，股票的價(jià)格實(shí)際上就已經(jīng)包含了分紅的預(yù)期，分紅以后，預(yù)期消失，股價(jià)自然就會(huì)出現(xiàn)除權(quán)。這就是分紅除權(quán)的過程。

改變分紅的周期，會(huì)是什么結(jié)果？

如果改為把每年分紅改為每天分紅，由于每天分紅的金額非常小，所以每天的套利空間基本為零，如果在分紅前買入，還要承擔(dān)第二天開盤股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)和股價(jià)沖擊風(fēng)險(xiǎn)，換句話說，套利空間就不存在了，所以，在這種情況下，就不會(huì)再出現(xiàn)分紅后除權(quán)的現(xiàn)象了。

除權(quán)真的是左右倒右手，毫無意義？

從上面的除權(quán)過程來看，我們的資產(chǎn)并沒有增加，還有所減少，由此可以簡(jiǎn)單的推論出，分紅毫無意義？

我們先來假設(shè)一種極端情況，假設(shè)A股票1元，每年凈利潤(rùn)不變，并分紅0.1元，分紅后除權(quán)，股價(jià)變化0.9元，如果連續(xù)分紅10年，公司的股價(jià)會(huì)回到0么？顯然，這種情況是不會(huì)發(fā)生的，如果A股票的估值水平不變的話，股價(jià)在第二年分紅前仍然能夠達(dá)到1元。如果把這個(gè)時(shí)間周期拉長(zhǎng)，我們能夠得到的是什么？我們得到的是每年10%的紅利。

所以說，分紅對(duì)于短期資金來說，是毫無意義的，但是從長(zhǎng)期來看，是股東拿到的額外收益。

分紅的實(shí)際意義

分紅的意義在于，是從這只股票上能夠得到的直接的資本回報(bào)，是實(shí)在的利潤(rùn)，是一只股票內(nèi)在價(jià)值的重要表現(xiàn)。

舉例：如果一直股票能夠連年穩(wěn)定的分紅，股息率為4%，那么就相當(dāng)于我們把錢存進(jìn)了銀行，每年拿到了4%的利息。如果股價(jià)繼續(xù)下跌，那么股息率會(huì)繼續(xù)上升。同時(shí)我們假設(shè)銀行利率為每年4%,隨著股價(jià)的下跌，股息率必然會(huì)超過銀行存款利率的4%，聰明的逐利資金，自然就會(huì)從銀行存款慢慢流動(dòng)到這只高分紅的股票上（這還沒算股票每股收益的增長(zhǎng)和估值變化給我們帶來的利潤(rùn)）。

所以說，分紅是投資利潤(rùn)的重要來源之一，是一只股票價(jià)值的重要表現(xiàn)形式。

對(duì)于指數(shù)而言，是什么情形？

我們平時(shí)看到的滬深300指數(shù)、上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)都是價(jià)格指數(shù)，這些指數(shù)在編制的時(shí)候，同時(shí)還存在一個(gè)“全收益”指數(shù)（這個(gè)指數(shù)不經(jīng)常看到，但是到證券交易所的網(wǎng)站是可以查到的），這個(gè)全收益指數(shù)就是包含成份股票分紅的指數(shù)。我們來具體看一下，全收益指數(shù)和價(jià)格指數(shù)之間的區(qū)別。

黃色線的是滬深300指數(shù)，另外的一條是滬深300全收益指數(shù)，在2015年的時(shí)候，滬深300指數(shù)并沒有創(chuàng)新高，但是滬深300全收益指數(shù)已經(jīng)超過了2007年的高點(diǎn)位置，再創(chuàng)新高，而且隨著時(shí)間的拉長(zhǎng)，紅利再投資造成的復(fù)利效果越來越明顯，全收益指數(shù)與價(jià)格指數(shù)之間的差距會(huì)越拉越大。所以說，分紅是投資利潤(rùn)的重要來源之一。

對(duì)于指數(shù)基金來說，是什么情形？

對(duì)于指數(shù)基金來說，分紅會(huì)把一部分持倉的股票轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，如果基金沒有進(jìn)行現(xiàn)金分紅，指數(shù)基金的凈值是不會(huì)因?yàn)樯鲜泄景l(fā)放股利而減少的。如果我們把這部分紅利再投資，在不考慮基金管理費(fèi)用和托管費(fèi)用的情況下，我們的收益曲線應(yīng)該是全收益指數(shù)曲線。如果所買的指數(shù)基金的管理、托管費(fèi)用足夠低，指數(shù)基金長(zhǎng)期的凈值是可以跑贏價(jià)格指數(shù)的。

總結(jié)：

股票分紅，短期會(huì)造成價(jià)格除權(quán)，資產(chǎn)總值沒有變化，長(zhǎng)期是投資收益重要來源之一。

我們經(jīng)?？吹降闹笖?shù)是不包含分紅的“價(jià)格”指數(shù)，同時(shí)還存在一個(gè)“全收益”指數(shù)，可以在交易所網(wǎng)站查看。

股息率是股票價(jià)值的重要表現(xiàn)形式。

如果指數(shù)基金的管理、托管費(fèi)用足夠低，同時(shí)進(jìn)行紅利再投資，那么指數(shù)基金長(zhǎng)期可以跑贏基準(zhǔn)的“價(jià)格”指數(shù)。