本報記者 闞世華 劉春燕 北京報道 

　　眼下，曾風(fēng)光無限的青海鹽湖工業(yè)股份有限公司(下稱“鹽湖股份”，000792.SZ)正在陷入巨虧的泥潭。據(jù)鹽湖股份2017年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入117億元，同比增長12.88%，歸母凈利潤-41.6億元，同比暴降1318.77%。曾經(jīng)的白馬股為何出現(xiàn)巨虧，坐擁海量鹽湖鋰等資源的鹽湖股份究竟遭遇了什么？

　　巨虧之惑

　　鹽湖股份是青海省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會管理的省屬大型上市國有企業(yè)，主要從事鉀肥、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造的企業(yè)，更是中國目前最大的鉀肥工業(yè)生產(chǎn)基地和鹽化工基地。曾經(jīng)的白馬股陷入巨虧行列，這究竟是天災(zāi)還是人禍？記者致電鹽湖股份董事長王興富，其表示正在開會不便交流。

　　對此質(zhì)疑，鹽湖股份副總裁、財務(wù)負責(zé)人吳文好對記者表示，鹽湖股份的本質(zhì)并未改變，只是在發(fā)展的過程中遇到一些困難。困難是暫時的，鹽湖資源依然是聚寶盆，未來價值依然很大。去年公司實際經(jīng)營虧損并沒那么多，其中包括30億元的減值損失，正常損失只有11億元左右。

　　據(jù)悉，構(gòu)成正常虧損的原因主要包括近年鉀肥價格處于歷史低位，其他化工項目虧損增加，主營業(yè)務(wù)的成績不足以彌補其虧損；2017年公司下屬兩家公司出現(xiàn)安全事故問題，直接導(dǎo)致兩個項目都停產(chǎn)時間較長。

　　鹽湖股份坐擁中國最大的干涸內(nèi)陸鹽湖——察爾汗鹽湖，總面積為5856平方公里，是中國最大的可溶性鉀鎂鹽礦床。湖中蘊藏著極為豐富的鉀、鈉、鎂、硼、鋰、溴等自然資源，總儲量為600多億噸，其中已初步探明氯化鋰儲量有2018萬噸，儲量居全國第一位，屬于特大型的鋰礦，占全國已探明儲量的90%以上。據(jù)2017年中國鉀肥行業(yè)高端峰會信息顯示，隨著化肥“零增長”政策的推進，鉀肥行業(yè)或?qū)⑹芷溆绊?。作為公司主營的鉀肥業(yè)務(wù)，鹽湖股份是否將會雪上加霜？吳文好對記者表示：“近年公司的鉀肥高產(chǎn)能已達到550萬噸規(guī)模，鉀肥業(yè)務(wù)重心正在不斷的提升。但受限于外部影響，我們不能繼續(xù)快速提升產(chǎn)能。”

　　除鉀肥業(yè)務(wù)，近年鹽湖股份不斷投入巨資打造鹽湖綜合利用項目，主要生產(chǎn)化工產(chǎn)品。有趣的是，鹽湖股份選擇的時機似乎并不理想。據(jù)此前鹽湖股份公告顯示，公司將業(yè)績下降的原因歸結(jié)為綜合利用化工一、二期項目虧損較上年大幅增加，對海虹化工和三元化工硫化堿項目計提固定資產(chǎn)和在建工程減值準(zhǔn)備增加等因素，四大項目總投資高達446.8億元。

　　近年，在去過剩產(chǎn)能的大背景下，諸多行業(yè)都紛紛放緩腳步。鹽湖股份卻舉債數(shù)百億上馬四大化工項目，且項目屢屢延期投產(chǎn)。吳文好向記者解釋稱，對于大舉投資決策，并非是公司管理層能夠決定的。項目是經(jīng)過專家團隊論證、股東等多方?jīng)Q策才確定下來，并非盲目投資。鹽湖資源除鉀外，還有鈉、鎂、鋁等陽離子物質(zhì)，其中陰離子是以氯根狀態(tài)存在。氯屬于有毒物質(zhì)，在開采過程中采出的氯，只能通過產(chǎn)業(yè)延伸手段轉(zhuǎn)化為PVC產(chǎn)品。

　　成本“殺手”

　　據(jù)2017年鹽湖股份公告顯示，下屬藍科鋰業(yè)升級改造工程完工后，可逐步生產(chǎn)電池級碳酸鋰，明年產(chǎn)能將達到1萬噸。除改造生產(chǎn)線外，藍科鋰業(yè)還與比亞迪達成合作。公司看好比亞迪電動汽車的未來前景，計劃通過與比亞迪合作，將碳酸鋰業(yè)務(wù)延伸到汽車電池。

　　2018年2月，總投資近80億元的兩個項目正式宣布啟動，這是迄今國內(nèi)最大的碳酸鋰項目。即便陷入巨虧，似乎并未阻礙鹽湖股份繼續(xù)大舉投資的決心。但公司2017年業(yè)績報告的出爐，“鋰概念”似乎已失去魔力。吳文好對記者表示，股東們看好鹽湖的資源、技術(shù)、競爭、成本等綜合優(yōu)勢，投資碳酸鋰業(yè)務(wù)是各方面推動得以實施。

　　據(jù)安信證券近期研報顯示，2017年、2018年青海鹽湖產(chǎn)量預(yù)計分別為2.5萬噸、3.4萬噸，年增量在1萬噸以內(nèi)，對于碳酸鋰市場整體供需而言增量相對有限。2019年、2020年青海鹽湖產(chǎn)量預(yù)計分別為5.6萬噸、7.6萬噸，年增量超過2萬噸，增量顯著。

　　未來，鹽湖股份或?qū)⑹芤嬗谔妓徜嚥粩嘣鲩L的市場行情。此外，鹽湖股份同樣需長期面對如何扭虧的局面。此前，在建工程里有四項工程累計投入占預(yù)算的比例超過100%，因項目長時間未進入正常經(jīng)營，形成利息資本化。目前，鹽湖股份的最大阻礙是各種不斷增加的成本。

　　其中，天然氣作為鹽湖綜合利用的重要原料，其漲價、保障不足既造成生產(chǎn)困難，同樣成為虧損的重要原因。對此，吳文好對記者表示，近年公司的化工項目一直未實現(xiàn)盈利，主要因素是生產(chǎn)要素上游不斷漲價造成的。最初，上游天然氣供應(yīng)方給公司的價格為每立方0.7元，最高時已漲到2.41元，目前為1.4元左右。公司每年有10億立方天然氣需求，企業(yè)根本無法控制增加近一倍多的成本。雪上加霜的是，現(xiàn)在連天然氣供應(yīng)量都未達到最初的承諾。

　　此外，不斷增長的電費成本同樣給鹽湖股份帶來極大的壓力。最初，鹽湖股份項目用電為0.26元/度，現(xiàn)在為0.41元/度。每度電增加0.15元，按公司用電量計算一下增加十幾億元的生產(chǎn)成本。除能源問題，運力不足同樣成為制約鹽湖股份的瓶頸。目前，鹽湖股份的鐵路運費已從最初的168元/噸漲到目前330元/噸，增加近一倍的價格。每年，鹽湖股份有近800萬噸的貨物要運輸，運費所增加的成本可想而知。