2月中旬以來，在風險偏好的推升下（機構換倉+政策轉向），我們已經看到很多中小股票紛紛觸底反彈。

但是仔細觀察成長股突破的方向，主要以有想象空間、短期不需要業(yè)績兌現(xiàn)的板塊為主，比如工業(yè)互聯(lián)網、半導體、5G、大數據云計算。

當然，也不乏一些“散亂差”的股票跟著一起漲，讓人多少有些看不明白。這些股票賺的是估值提升的錢，或者說是市場情緒的錢，相應地波動也比較大。

往長遠一些來看，中小股行情是否能夠延續(xù)，還是要看業(yè)績支撐的。

不管是中證500、還是創(chuàng)業(yè)板指，這些以中盤成長股居多的指數，業(yè)績相對滬深300的剪刀差與過去兩年相比將出現(xiàn)明顯的收窄，甚至反向變化。

因此，過去兩年市場極度偏向于以滬深300為代表的大盤股的風格，逐步向以創(chuàng)業(yè)板指和中證500為代表的中盤成長的風格遷移是一個大概率的趨勢。

根據當前的市場環(huán)境等因素綜合考量，益研究認為中盤股將是一個比較好的投資方向！

1. 對“中盤股”的定義

我們一般用市值來區(qū)別大盤、中盤、小盤股。

目前A股市場上：

大盤股（300億）市值以上的公司，大概有306家，占比為9%；

中盤股（100-300億）市值的公司，大概有778家，占比為23%；

小盤股（100億）市值以下的公司，大概有2355家，占比為68%。

大、中、小盤股目前的分布

2. 中盤股的性價比已經接近大盤股，小盤股仍然明顯偏貴

除600億市值以上的超大盤股外，300-600億市值的大盤股整體的PE（TTM）已經達到34倍；

而150-300億、100-150億市值的中盤股PE（TTM）分別為37倍和39倍，兩者之間已經基本接軌。

3. 中盤股的盈利能力和增長并不弱于大盤股

盈利能力：中盤股ROE中位數要略低于大盤股，但ROIC還要略高于大市值公司，其中150-300億市值的公司ROIC中位數最高。

這主要是因為大盤股的資產負債率要高于中盤股，杠桿要略高一些。

利潤增長：中盤股過去三年扣非凈利潤年化增速中位數與大盤股基本接近，其中150-300億市值中盤股該數據為21%，與300-600億市值的大盤股相等。

4. 中盤股的行業(yè)分布

從中盤股的行業(yè)分布來看，超過半數集中在醫(yī)藥生物、化工、電子、計算機、傳媒、電氣設備、房地產、機械設備、公用事業(yè)等9個行業(yè)。

除去房地產，其他行業(yè)都是多樣性強的行業(yè)。要挖掘中盤股，這些行業(yè)中可以多看看！

5. 中盤股的主要看點及投資邏輯

主要看點：

考慮到中國經濟進入了創(chuàng)新驅動發(fā)展的新時代，新經濟領域還有許多成長性機會。

而600億市值以上的大盤股大多處于傳統(tǒng)行業(yè)，并且已經取得了較高的市場占有率，未來的成長空間有限。

而中盤成長股的發(fā)展空間則要大得多，所以在同等估值水平下，所以我們認為中盤股的性價比已經顯現(xiàn)，中盤股的吸引力可能更大。我們認為未來的牛股會更容易誕生在中盤股中。

選股邏輯：

有一類中盤股是細分行業(yè)龍頭，像順網科技、視覺中國、華策影視、陽光電源、國軒高科、華天科技、北方華創(chuàng)、清新環(huán)境、石基信息、捷成股份等。

這類公司在細分行業(yè)居于領導地位、盈利能力較強，并且大部分公司估值合理。

還有絕大部分中盤股是所屬行業(yè)中的二線、或者三線品種。在快速成長的行業(yè)中，二三線公司也能分享行業(yè)成長，甚至相對行業(yè)有超額表現(xiàn)，并且有可能成長為新的龍頭。

對于這類公司，在具有安全邊際的估值環(huán)境下買入，也是可以取得較好收益的。

6. 益研究為大家梳理了一份我們比較看好的中盤股

僅供參考~

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