（1）盡可能發(fā)揮資金的使用效率。不能讓保證金大量閑置，每次交易持倉時間過長也會降低資金的使用效率，比如100萬元資金，如果每次交易只使用10%的資金，即使這次交易獲利100%（這并不那么容易），對于資金來說只是10%的回報，期貨投資以小博大的功能沒有發(fā)揮作用。另外，如果每次交易持倉時間太長，一年只做幾次交易，不僅盈利的不確定性增加，而且資金的使用效率也很低。據(jù)說1公斤木炭燃燒與1公斤TNT炸藥爆炸所釋放的能量差不多，但是因為釋放效率不同，所產(chǎn)生的效果也大相徑庭。

（2）合理控制風(fēng)險。雖然一般情況下我們不主張通過控制單量來控制風(fēng)險，因為這樣做會同時把盈利鎖死，但并不等于說每次交易都應(yīng)該滿倉（雖然這樣做本身并不吃虧），而是考慮到如果這次投資失敗虧損過大，投資者便沒有機會進(jìn)行下一次同樣單量的交易，即使投資者有非常好的方法，也沒有機會發(fā)揮作用。

（3）平均意義上使單量向盈利時發(fā)生偏移，即盈利時平均單量大于虧損時平均單量。

具體的資金管理方法

以上三個方面有時又是互相矛盾的，資金利用越充分，單量越大，一旦投資失敗，風(fēng)險也就越大，越難以控制。在具體的期貨操作實踐中如何同時把握好這三個方面的因素，經(jīng)過這么多年的操作實踐和總結(jié)，我覺得應(yīng)從以下幾個方面考慮。

1、要根據(jù)投資者承受風(fēng)險的能力來決定每次交易時資金的使用量。對于資金實力雄厚，風(fēng)險承受能力強的投資者，每次交易時資金的使用量可以相對大些，甚至可以滿倉操作，因為這樣的投資者在進(jìn)行期貨投資搏的就是期貨的高風(fēng)險和高回報。

對于這樣的投資者，如果每次交易資金的運用上謹(jǐn)小慎微，就會造成資金大量閑置和浪費，得不到充分利用，也違背了投資者投資期貨博取高回報的初衷。

而對于資金實力較小風(fēng)險承受能力弱的投資者，每次交易時的資金運用量應(yīng)該小一些，一般不超過總資金的30%，主要通過提高每次交易的盈利幅度去實現(xiàn)提高盈利的目的。

因為對于風(fēng)險承受能力弱的投資者，如果每次交易時資金的使用量過大，即使有好的操作方法，假如一開始就趕上幾次正常、合理的虧損，損失過大，就沒有機會進(jìn)行后面的，而后面的交易盈利的可能性較大。比如有這樣一件好事，出現(xiàn)虧損的概率是60%，每次虧損額是10萬，出現(xiàn)盈利的概率只有40%，但每次盈利額是20萬元。

一個只有十萬元的投資者一般不會選擇做這樣的“好事”，因為他只有一次機會，而一個幾百萬元以上的投資者，就很有可能會選擇這樣的好事，因為他有許多次的機會，堅持做下去的結(jié)果幾乎肯定是盈利的，從這個角度來說，銀行是最應(yīng)該做期貨的，因為它的錢相對來說是無限的，只要有好的操作方法并堅持下去，一定是盈利的。

所以說，上千萬元資產(chǎn)的投資者，拿出50萬元進(jìn)行期貨投資，與一個只有100萬元資產(chǎn)的投資者，拿出50萬元進(jìn)行投資，每次交易時，在資金的使用方面，前者顯然顯然比后者更大膽些。

對于資金實力雄厚、風(fēng)險承受能力強的投資者，可通過增加單量和提高盈利幅度兩條途徑獲取高回報，而對于資金實力較小、風(fēng)險承受能力弱的投資者，則主要通過提高盈利幅度來獲取高回報。

2、應(yīng)根據(jù)投資者對行情走勢的把握度的大小來決定資金的使用量的大小。對行情把握度越大，基本面與技術(shù)面一致，各種因素相互印證時，資金使用量也應(yīng)越大，把握度越小，資金的使用量也應(yīng)越小，至于行情的把握度的判斷則取決于交易者的操作經(jīng)驗和分析判斷能力。

這就好比醫(yī)生看病，病人僅僅是發(fā)燒，不能確定其得的是感冒，雖然感冒的可能性較大，但醫(yī)生通常要看看病人的嗓子是否發(fā)炎，再驗血，然后才確定是否真的是感冒。經(jīng)過統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，不同的入市點位，盈利的概率也不同，在盈利概率高的入市點位，資金投入大些，盈利概率小的點位，資金投入少些。

3、可以采取分布建倉的方式。

如何分步建倉，我的經(jīng)驗主要有以下四點：

（1）對價格走勢進(jìn)行分析但有基本判斷時，先建一小部分頭寸，一般為總資金量的20%至25%，初次建倉時若遇高概率點位，資金運用量可以到50%左右。

（2）建倉之后，如果價格朝相反方向走，則按照事先制定的止損原則及時止損，如果價格預(yù)計方向發(fā)展，形成突破或走勢較為明顯時（把握性大時），再追加大部分頭寸（為開始時的兩三倍），如果價格朝預(yù)計方向發(fā)展，但不屬于把握性大的情況，則只少量增加頭寸，一般不超過最初的頭寸量，甚至維持原來的頭寸量不變。

（3）增加頭寸后，如果價格向相反方向發(fā)展，則全部止損，損失的也只是后追加的頭寸，最早建立的頭寸往往不會損失，甚至還有盈利，能彌補部分虧損，因此總損失也不會太大；如果價格繼續(xù)朝獲利方向發(fā)展，還可以追加小部分頭寸，一般不超過最初的頭寸量，此時的資金運用量最高可達(dá)到總資金量的80%～100%。

（4）此后就基本上不再建倉，而把主要精力放在如何平倉上。上述分步建倉方法，既控制了風(fēng)險，資金又得到了充分的利用，當(dāng)然，這也是一個相對大膽一點的方案，對于風(fēng)險承受能力弱的客戶，可以相應(yīng)減少各步的建倉量，在單量上，期貨的高風(fēng)險和高收益就像一對孿生兄弟，完全是對等的，單量大風(fēng)險大，收益也大，單量小風(fēng)險小，收益也小。一般只在盈利的基礎(chǔ)上增加頭寸，因為盈利，證明你做的方向是對的，至少目前如此。

4、在不同交易次數(shù)時資金的運用量應(yīng)盡量保持均勻，一般不宜大起大落。有一投資者，在1997年做空鄭州綠豆時，一開始比較謹(jǐn)慎，只空了10手，獲利高達(dá)450點，盈利4.5萬元，而當(dāng)時投資者的資金量可以做120手，于是他后悔自己當(dāng)時膽子小，要是空了100手該多好，沒過多久，還是做空綠豆，他吸取上次膽小的教訓(xùn)，這次做空100手，結(jié)果趕上綠豆反彈，50點止損就損失了5萬元。

下表-1是我根據(jù)自己的操作經(jīng)驗，總結(jié)的每次交易資金的應(yīng)用表，供投資者參考。

表-1 資金運用表

5、為了分散風(fēng)險，最簡單的辦法就是把雞蛋放在不同的籃子里，對于期貨投資也是如此，當(dāng)各個品種走勢都不十分明顯，但是你對個品種的走勢有一個基本判斷時，把資金分散到各品種上，既有利于分散和控制風(fēng)險，資金也能得到充分的利用，而不至于閑置，如表-2所示。

表-2 分步建倉步驟

但是，當(dāng)某一品種形成突破，走勢比較明顯時，我個人認(rèn)為應(yīng)該將資金集中到該品種上，而不應(yīng)該再把資金分散到其他走勢不太明顯或暫時沒有行情的品種上去，這里需要說明的是，是的明顯與否完全是個相對的概念，是否正確，取決于交易者的經(jīng)驗和分析判斷水平。

許多有關(guān)期貨操作的書籍當(dāng)中，在談到資金管理時都建議每次交易投入的資金一般不要超過總資金的1/3，以便為行情不利時可以保留頭寸而不需要追加保證金或者加倉留有余地，更不鼓勵滿倉操作，我認(rèn)為此觀點并不完全正確，甚至從某種意義上說是十分錯誤的。

一般情況下，我也不主張每次交易投入的資金量太大，但是為了防止一旦做錯了及時止損之后，不至于一次交易損失太大，留有較多的機會進(jìn)行后面的交易，減少交易結(jié)果的不確定性，因為如果一次交易損失太大，由于資金的有限性，一開始趕上幾次對你不利的行情，即使有很好的操作方法也可能沒有機會發(fā)揮作用。

我個人認(rèn)為，只要能把風(fēng)險控制在一個較小的范圍內(nèi)，比如采用分步建倉，在盈利時追加頭寸，把資金分散在相關(guān)性較小的不同品種上，該滿倉時就滿倉，投資者在單量的大小就不會吃任何的虧，單量雖然與風(fēng)險成正比，同時也與收益成正比，我認(rèn)識的在期貨市場發(fā)大財?shù)耐顿Y者都有滿倉操作的時候，關(guān)鍵是要能控制風(fēng)險。

如果，留有資金是為了抗浮動虧損或逆勢增加頭寸已拉低平均買價或拉高平均賣價，這本身就違背了期貨操作要及時止損的基本原則，其中隱含了期貨價格最終必然會向投資者自己交易方向回歸的前提條件，但期貨價格變化本身所具有的不確定性，又恰恰證明這樣的前提條件是十分荒謬的。

因此，在風(fēng)險可控的情況下還留有大量資金，不僅會造成資金的大量閑置和浪費，得不到充分的利用，而且大量富余的資金容易成為交易者死扛不止損的理由，只有當(dāng)價格還處在止損范圍之內(nèi)，價格趨勢還沒有發(fā)生變化時，才能在虧損時增加頭寸。