近期權(quán)益類基金發(fā)行規(guī)模大增，此類基金以中長期相對穩(wěn)健的風(fēng)格為特色。當(dāng)前白馬股估值已不具備優(yōu)勢，大資金大規(guī)模高位建倉的可能性不大。而小盤股由于利率上行、業(yè)績難以兌現(xiàn)、市場風(fēng)險偏好短期難以大幅提升等原因，雖跌幅已不小，但支撐其趨勢性上行的大因素暫未出現(xiàn)。

因此，2018年新發(fā)基金配置與基本面折中的中盤股可能性較大。而中證500指數(shù)就是市場中盤股的典型代表。其歷史表現(xiàn)優(yōu)秀，在經(jīng)過連續(xù)兩年的沉寂之后，2018年性價比已相對較高，具備沉寂后爆發(fā)的可能性。

一、中證500指數(shù)：A股的“中堅”力量

中證500指數(shù)選擇扣除滬深300指數(shù)樣本股及最近一年日均總市值排名前300名的股票后，將剩余股票按照最近一年（新股為上市以來）的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后20%的股票，然后將剩余股票按照日均總市值由高到低進行排名，選取排名在前500名的股票作為指數(shù)樣本股。從市值特征來看，中證500指數(shù)呈現(xiàn)中盤股特征，其總市值8.5萬億，個股平均市值170億；相比而言，表征大盤藍籌的滬深300指數(shù)這兩個指標(biāo)分別為38.7萬億、1291億。

注：數(shù)據(jù)來源Wind，統(tǒng)計時點為2018-1-22

二、中證500指數(shù)行業(yè)分布均衡，未來凈利潤增速高

中證500指數(shù)的一個顯著特征是指數(shù)均衡分布，包括行業(yè)與個股的分布均相對均衡，有利于分散風(fēng)險。前十大權(quán)重股合計僅5.85%。

數(shù)據(jù)來源: Wind, 2018.1.22

相比上證50、滬深300等指數(shù)行業(yè)以金融地產(chǎn)為主，中證500指數(shù)行業(yè)更加均衡，以先進制造業(yè)、先進材料、新一代信息技術(shù)等代表中國未來產(chǎn)業(yè)方向的細分領(lǐng)域為主。同時，根據(jù)Wind各細分行業(yè)一致預(yù)期數(shù)據(jù)，2018年各行業(yè)凈利潤增速高。

三、中證500指數(shù)歷史收益遙遙領(lǐng)先

中證500指數(shù)自基日（2014.12.31）以來，至2017年12月31日，累計收益率達到525%，年化收益率15.14%，大幅領(lǐng)先同期上證50、滬深300、中證全指等市場代表性寬基指數(shù)，是歷史上曾經(jīng)的牛市先鋒。

中證500指數(shù)戰(zhàn)勝同期絕大多數(shù)主動產(chǎn)品。

我們統(tǒng)計自2007年開始中證500指數(shù)與全市場同期主動管理型基金的表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)：2007年至2017年三季度末，中證500指數(shù)在同期160只主動型基金中收益率排名23，戰(zhàn)勝絕大多數(shù)同期主動基金產(chǎn)品。

我們還統(tǒng)計了中證500指數(shù)成立以來市場主要寬基指數(shù)的年度漲跌幅，并進行年度排名?？偨Y(jié)規(guī)律發(fā)現(xiàn)：中證500指數(shù)在連續(xù)兩年收益墊底之后，第三年反超的概率是100%，目前指數(shù)已連續(xù)兩年墊底，沉寂兩年以后，2018年有望王者歸來。

四、中證500指數(shù)具有較高的性價比

2017年中證500指數(shù)在市場主要指數(shù)中ROE增速最佳，但受估值大幅殺跌導(dǎo)致收益較低，隨著風(fēng)險偏好的改善，2018 年 A 股大小分化或?qū)⒂兴鶞p弱，我們判斷前期業(yè)績增長較高以及估值殺跌較深的個股“性價比”較高，有望迎來修復(fù)機會，這類個股更多集中在以中證500指數(shù)為代表的中盤藍籌。

五、中證500指數(shù)估值已處于歷史中低位水平

當(dāng)前中證500指數(shù)PE處于近10年低位。中證500指數(shù)當(dāng)前PE在28.7倍左右，在近10年排名不足20%分位數(shù)。前幾次低于這個PE水平主要在2008年中后期、2011年-2014年上半年，隨后均迎來A股市場的大幅度反彈。Wind一致預(yù)期數(shù)據(jù)顯示，2018年中證500指數(shù)成份股凈利潤增速為24.84%，對應(yīng)的PEG僅為1.15。

當(dāng)前中證500指數(shù)PB處于近10年中低位。中證500指數(shù)當(dāng)前PB在2.47倍左右，在近10年排名不足30%分位數(shù)。前幾次低于這個PE水平主要在2008年中后期、2011年-2014年上半年，隨后均迎來A股市場的大幅度反彈。

六、廣發(fā)中證500ETF及聯(lián)接基金簡介

2017年廣發(fā)中證500ETF聯(lián)接資產(chǎn)15.17億元，廣發(fā)中證500ETF在同類產(chǎn)品中規(guī)模第二。該指數(shù)產(chǎn)品管理費0.5%、托管費0.1%，在所有中證500指數(shù)產(chǎn)品中最低，C類份額持有7天以上免申購費、贖回費，按年收取0.4%的銷售服務(wù)費，是中短線交易最佳工具。

跟蹤誤差低且成立以來持續(xù)跑贏基準(zhǔn)

廣發(fā)中證500ETF聯(lián)接C于2016年6月15日成立，自成立以來2017年底，年化跟蹤誤差僅為0.66%，且基金持續(xù)跑贏業(yè)績基準(zhǔn)。其中，2016年跑贏0.90%、2017年跑贏0.70%。

風(fēng)險提示：本資料僅作參考，不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的宣傳推介材料、投資建議或保證，不作為任何法律文件?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)， 但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。 投資人購買基金時應(yīng)詳細閱讀基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金的具 體情況?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績 和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹜顿Y需謹慎。