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     約翰·內(nèi)夫和其他的偉大投資者一樣具有兩個特征：小時后家境貧寒，而現(xiàn)在是一個工作狂。約翰·內(nèi)夫的繼父不善經(jīng)營，所以他的家庭總是在貧困中掙扎，所以他在很早就下定決心時機來臨時他一定要非常精明地處理錢財。他每星期工作60到70個小時，包括每個周末工作15個小時。辦公室他集中精神不允許任何打擾，而且對他的員工近乎苛刻。當他認為工作沒做好時非常嚴厲甚至有些粗暴。而另一方面，他也給予員工充分的自由對他們喜歡的項目參與他的決策過程。約翰·內(nèi)夫是一位出色的證券分析師，雖然近年來他很少去公司，但最起碼要和公司員工進行交談。他現(xiàn)在有一個分析團隊為他工作，但當出現(xiàn)新股時，他還是很有可能領(lǐng)導這一項目。當他和他的團隊完成工作后，他們必須收集所有他需要的信息。在將近35年的工作經(jīng)歷中，約翰·內(nèi)夫已經(jīng)買進或研究了大部分他認為值得購買的公司股票。換句話說，他所面對的問題是如何更新他的知識而不是從零開始。他緊緊盯住那些股市中不受歡迎的行業(yè)集團。他對那些本益比非常低而通常收益率又很高的公司股票很感興趣。實際上，約翰·內(nèi)夫經(jīng)營溫莎基金這么多年來，投資組合的平均本益比是整個股市的1/3，而平均收益率為2%或更多。　　他把自己描繪成一個“低本益比獵手”。然而，和班杰明·葛蘭姆不同的是，他考慮的是公司根本性質(zhì)。他需要是股價低的好公司。 

　　約翰·內(nèi)夫的選股標準　

　約翰·內(nèi)夫準堅持的選股標準：　

　1、健康的資產(chǎn)負債表　

　2、另人滿意的現(xiàn)金流　

　3、高于平均水平的股票收益　

　4、優(yōu)秀的管理者　

　5、持續(xù)增長的美好前景　

　6、頗具吸引力的產(chǎn)品或服務　

　7、一個具有經(jīng)營余地的強勁市場最后一條是最為有趣的一點。內(nèi)夫宣稱投資者往往傾向于把錢花在高增長的公司，但公司股票并沒有繼續(xù)增長并不是公司本身經(jīng)營出了什么問題，而是公司股價已沒有了增長的余地。因此內(nèi)夫買進的股票增長率一般為8%。 　

　約翰．奈夫(John Neff)低本益比投資法　

　投資程序　

　John Neff的投資哲學，偏重價值投資法，他形容自己是【低本益比的射手】選股方式堅持以下的基本條件：　

　良好的資產(chǎn)負債表　

　令人滿意的現(xiàn)金流量　

　股東權(quán)益報酬率高出市場平均值　

　有能力的管理階層　

　要有滿意的長期成長遠景　

　有一項以上極具吸引力的產(chǎn)品或服務　

　有強大的市場活動空間以基本條件選出股票之后，則以投資報酬率的一半為買進時本益比的標準?！?/p>

　大師選股報告的使用方法　

　由于John Neff的選股程序中只有1-3項是由客觀的統(tǒng)計數(shù)字組成，4-6項則依投資者個人的了解主觀判斷，本系統(tǒng)提供以下程序：　

　1、選股標準：　

　負債比例小于樣本平均值　

　速動比例大于市場平均值　

　每股現(xiàn)金流量大于市場平均值　

　股東權(quán)益報酬率大于市場平均值　

　2、買進標準：本益比　

　約翰·內(nèi)夫低知名度成長股選股法則　

　投資程序　

　約翰·內(nèi)夫在管理先鋒溫莎基金時，獨創(chuàng)衡量式參與(Measured Participation)的投資思考程序，因此，在選股方法上，不同類型的股票，有不同的篩選標準，本模型是針對『低知名度成長股』的標準。　

　預估成長率為12到20%?！?/p>

　本益比為個位數(shù)，達盈余的6至9倍?！?/p>

　在明確的成長領(lǐng)域中，居主宰或舉足輕重的地位?！?/p>

　容易了解的行業(yè)?！?/p>

　歷史盈余成長記錄完美，達兩位數(shù)。

　　股東權(quán)益報酬率突出　

　資本雄厚、純益高、機構(gòu)投資人會考慮投資?！?/p>

　大部份情況中，收益率為2至3.5%?！?/p>

　華爾街上有人注意，但此點不見得必要。 

　　大師選股報告的使用方法　

　由于約翰·內(nèi)夫的選股標準，其中一部份牽涉主觀判斷，本系統(tǒng)只選取可以數(shù)量化比較的部份做為選股標準?！?/p>

　1、選股標準:　

　過去5年平均盈余成長率＞10%。最近四季股東權(quán)益報酬率＞市場平均值。

　　最近四季純益率＞市場平均值。
　　預估盈余成長率在12%至50%之間。
　　最近一期股息收益率低于3.5%。
　　預估本益比小于10倍。
　　2、數(shù)據(jù)使用限制:
　　因John Neff部份選股標準在使用時可能有所限制，因此，本系統(tǒng)將部份標準的常數(shù)項改為可變量，會員可更改變量之值，以利選股作業(yè)之進行。
　　本選股條件極為嚴格，原選股標準中預估盈余成長率介于12%至20%；經(jīng)本系統(tǒng)觀察長期以來之資料，將此預估值修改為12%至50%，以符合 國內(nèi)股特性。

　　約翰·內(nèi)夫分析上市公司
　　美國價值派投資大師約翰·內(nèi)夫，就曾有過這樣一個投資經(jīng)歷。他在分析一家名為“布林頓外套”的折扣連鎖公司的股票時，讓妻子和女兒作實地調(diào)查，意外的是母女倆竟然一次買回了三件外套，并稱贊那家公司的商品物美價廉。聽了她們的講述后，約翰·內(nèi)夫果斷地買下了50萬股該公司的股票，日后這些股票大漲，讓他狠狠地賺了一筆。
　　像這種通過身邊小事而發(fā)現(xiàn)投資機會的案例，在大師們的投資生涯中并不鮮見。
　　約翰·內(nèi)夫十分注重股市中市盈率的對比分析,他認為要從七個方面看任何一家上市公司:
　　1、企業(yè)規(guī)模方面,一般要求公司收入、市值等方面具備較大的規(guī)模。因為規(guī)模在一定程度上能反映公司的行業(yè)地位、品牌資源等；此外,大中型的公司在虧損后東山再起的機會較大。如在美國市場上,就有市值至少在50億以上的要求。
　　2、企業(yè)經(jīng)營層面,主要有幾個方面,如企業(yè)安全性方面,要求現(xiàn)金流健康；具有一定的盈利能力,要求主營業(yè)務利潤大于0,并且一般也不要求必須有較高的增長；財務實力方面,如償債能力有要求資產(chǎn)負債率低于行業(yè)水平等等。
　　3、價格水平方面,要求有合理的價格,一般用低市盈率標準來選取,如市盈率低于市場平均市盈率的40%左右。
　　4、股息收益率方面,持續(xù)的股息支付水平是體現(xiàn)公司長期價值的一個方面,如果股票價格下跌,高股息率將彌補一部分損失。
　　5、盈利增長率方面,大多數(shù)對此要求不高。有的還對此有一定限制,如未來幾年盈利預測負增長或0增長,大于5%即不合格。
　　6、投資情緒方面,如跟蹤分析師的情緒指數(shù),可要求小于0,大于2即不合格,這顯示,大多數(shù)價值股并非分析師看好的股票。
　　7、投資預期方面,如要求盈利預測被不斷調(diào)低,或維持不變；最近一次公布的盈利低于市場預期。
　　對于價值型股票,我們從兩個方面去尋找。一是從我們跟蹤的8種價值型選股策略組合中去尋找；二是從具有行業(yè)地位、品牌價值、資源優(yōu)勢的公司中尋找前期因盈利下降導致股價大幅下跌的股票,此類股票的典型特征是市凈率處于較低水平。$新城控股(SH601155)$ $格力電器(SZ000651)$