雨潤集團風(fēng)雨飄搖愈甚，投資者對祝義財想念越深。

自發(fā)布2017年上半年財報以來，雨潤食品（01068.HK）的股價一跌再跌，截至11月2日收盤，股價僅為0.94港元。同日，雨潤旗下另一家上市公司中央商場（600280.SH）收盤價也跌至每股8.13元。

雨潤食品和中央商場作為雨潤集團的兩大支柱，巔峰期市值加起來超過千億元，如今僅剩百億元。

一位股民曾這樣分析祝義財和雨潤的命運關(guān)系：“祝義財不管無罪釋放還是判刑入獄，雨潤都會漲；但如果祝義財繼續(xù)失蹤，那雨潤會一直迷失?！边@代表了投資者共同的焦慮——他們只想盡快得到一個結(jié)果，無論祝義財?shù)拿\如何。

其實，外界對雨潤掌門人的名字到底是祝義財、祝義材還是祝義才，都有點搞不清楚。在媒體以往的報道里，祝義財?shù)男蜗蟪尸F(xiàn)出分化，一面渴求權(quán)利、手段強硬，一面為人低調(diào)、做事勤奮。

他貴為江蘇首富，捐出2100萬元入選2015胡潤慈善榜，父母卻長期居住在桐城老家一座僅有兩層樓的院落里。雨潤在資本市場的高歌猛進(jìn)曾令人聞風(fēng)喪膽，早期以零代價或低代價收購眾多國企，旗下江蘇地華曾耗時4個月、舉牌十余次攻占中央商場第一大股東位置，作為操盤手卻很少接受媒體采訪。

祝的名字隨著其際遇不斷變更：年幼時父母望子成龍許以“才”，不惑后事業(yè)有成已為“材”，知天命轉(zhuǎn)變志向取義“財”，他似乎在用改變名字這種獨特的方式，向世人明志。

但命運終歸難測，在以“才”獲“財”之后，他走上了一條迷途，至今未歸。

“屠夫”的擴張游戲

錢鐘書說，屠夫也是醫(yī)生的一種。祝義財與雨潤的發(fā)家史，恰恰就是這句話的寫照。

1996年，國內(nèi)肉食品行業(yè)“老三國”雙匯、春都和鄭榮已經(jīng)搶占了80%的高溫肉食品市場。祝義才出色的商業(yè)嗅覺初次展現(xiàn)，他選擇了當(dāng)時冷門的低溫肉食品加工。在南京市政府支持下，雨潤從銀行貸款280萬元，由歐美及日本引進(jìn)了10條自動化低溫肉食品生產(chǎn)流水線，1996年產(chǎn)值已經(jīng)達(dá)到1.6億元，領(lǐng)軍國內(nèi)低溫肉食品加工行業(yè)。

 ▲雨潤生產(chǎn)的低溫肉食品。

雙匯也迅速轉(zhuǎn)戰(zhàn)低溫肉食品市場，當(dāng)時體量尚小、偏居華東的雨潤想要繼續(xù)在該市場保持領(lǐng)先，自然是困難重重。

祝義才帶著雨潤走上了資本運作之路，其體量在短短二十年間呈現(xiàn)出成百上千級的增長。

在上世紀(jì)九十年代國企改革的大背景下，祝義才帶著雨潤逐漸從加工向上游屠宰進(jìn)軍。從此，他成為名副其實的屠夫，也成為受人質(zhì)疑的“國企屠夫”以及“國企救助者”。

1996年，總資產(chǎn)5000萬元的雨潤以零對價并購了總資產(chǎn)7000萬元的國企南京罐頭廠，創(chuàng)下江蘇首起民企并購國企案例，曾被調(diào)查是否涉嫌國有資產(chǎn)流失，但最終以成功收購終結(jié)。

此后，雨潤低成本擴張的資本游戲越做越大，到2001年時已經(jīng)以極低的成本并購國企13家。1999年，雨潤對安徽阜陽肉聯(lián)廠的并購被舉報，中央隨即派出工作小組南下調(diào)查被舉報的雨潤并購安徽阜陽肉聯(lián)廠一案，一場論戰(zhàn)就此爆發(fā)。

 ▲雨潤集團創(chuàng)始人祝義財。

面對工作小組提出的“國有企業(yè)仍有賬面資產(chǎn)”，祝義才提出：雨潤收購的國企“破爛不堪，不能創(chuàng)造利潤”，賬面資產(chǎn)雖有工人、設(shè)備，但實際上是需要財政補貼才能維持的負(fù)資產(chǎn)，雖然雨潤在并購中未付出代價，但需要投入資金改建投產(chǎn)，最后不但減少了財政支出，還能上繳利稅，相當(dāng)于“救活了國企”。

祝義才就像一位“良醫(yī)”，不但將國企的脈門摸透，還給出了療法。最終，他說服了中央調(diào)查小組，這一調(diào)查的結(jié)論也影響到了當(dāng)時的國企改革，轟動一時。

如今回溯歷史可以看到，祝義才并購的眾多家國企為雨潤帶來生產(chǎn)用地、廠房與大量經(jīng)驗豐富的技術(shù)與管理人員的同時，還貢獻(xiàn)了2001年34億元銷售額中的20億元。雨潤食品一躍成為國內(nèi)規(guī)模最大的低溫肉食品集團，與雙匯、金鑼被并稱為國內(nèi)肉食品行業(yè)的“新三國”，國有資產(chǎn)在其中的重要作用不言而喻。

 ▲祝義才與雨潤的發(fā)展史。

2002年起，祝義才還將資本運作帶到股票市場，分別在2003年、2004年拿下東成控股（0735.HK）和南京中商（即中央商場）兩家上市公司。截至2005年10月，雨潤食品在香港成功上市，加上2001年建立的雨潤地產(chǎn)等子公司，雨潤集團已經(jīng)發(fā)展成為版圖遼闊的商業(yè)帝國，連續(xù)多年入選中國民企500強且名列前位。

2008年4月，雨潤這棵大樹已成參天大樹，祝義才順勢改名為“祝義材”。

千億集團自救無門

2017年8月24日，雨潤集團連續(xù)第二年落選“中國民營企業(yè)500強” 榜單。僅一天后，雨潤食品公告的58.02億港元年度中期營收，創(chuàng)下十年來新低；同時，凈利潤虧損5.52億港元，也是其自2015年以來連續(xù)兩年半、第5次報虧。

 ▲雨潤食品近年來營收逐漸下滑。

雨潤食品的危機，還要從國內(nèi)肉食品的“三國演義”說起。在上世紀(jì)九十年代國內(nèi)肉食品行業(yè)“老三國”末期，當(dāng)高溫肉制品市場飽和后，“老三國”中的春都、鄭榮向醫(yī)藥、商業(yè)等領(lǐng)域做多元化發(fā)展，最終丟掉主業(yè)而被雨潤、金鑼所取代。

根據(jù)《商情》統(tǒng)計，2012年雙匯、雨潤分別占據(jù)國內(nèi)低溫肉食品市場的29.26%、16.58%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開其他競爭者。祝義才為雨潤指定的跨行業(yè)多元化戰(zhàn)略從2001年成立雨潤地產(chǎn)就已開始，至今已形成食品、地產(chǎn)、商業(yè)、物流、建筑、金融、旅游等7大產(chǎn)業(yè)集團。

雨潤集團原先的主業(yè)食品地位逐漸被弱化，2012年時甚至發(fā)生了 “大股東（雨潤集團）挪用上市公司（雨潤食品）30億港元左右的現(xiàn)金”，最終導(dǎo)致祝義材辭去執(zhí)行董事、董事會主席等集團重要職務(wù)。

據(jù)媒體報道，上述事件后祝義材逐漸淡出雨潤管理層，但仍提出雨潤地產(chǎn)“3年銷售500億元、2015年開始謀劃上市”的目標(biāo)。實際上，雨潤食品、雨潤地產(chǎn)在各地展開的大舉圈地，早已為祝義材的迷失埋下伏筆。

就在祝義材將自己的名字改為“祝義財”、寓示只取義財?shù)?015年前后，中央紀(jì)委派出工作小組進(jìn)駐赴江蘇，調(diào)查雨潤涉嫌“貪腐案”及旗下地產(chǎn)項目違規(guī)。3月23日，未及見證雨潤地產(chǎn)實現(xiàn)準(zhǔn)備上市規(guī)劃的祝義財，被檢察機關(guān)執(zhí)行監(jiān)視居住。至于他將受到如何的進(jìn)一步處理，至今未有切確消息傳出。

祝義財?shù)谋槐O(jiān)居，很快引發(fā)了雨潤集團眾多高管離職，同時大量資產(chǎn)被凍結(jié)，也引發(fā)了雨潤食品市值大跌、資金鏈緊張。

從2015年10月開始，雨潤食品在多起到期需要兌付本息的債務(wù)中表現(xiàn)出不確定性。2016年，其總負(fù)債近100億港元，最終無法兌付的數(shù)額高達(dá)42.18億港元。2017年初，銀行、承建商、地方政府及政府相關(guān)單位紛紛起訴雨潤食品索賠。

 ▲雨潤食品近年來總負(fù)債情況。

在巨大的資金壓力下，失去“良醫(yī)”祝義財掌控的雨潤食品一直在嘗試自救或引入投資。雨潤食品已采取出售旗下資產(chǎn)套現(xiàn)、裁減員工等措施自救，其中包括2016年3月以1266.8萬港元出售一家冷鮮肉及冷凍肉分部全資附屬公司的全部權(quán)益，但這些措施在巨大的債務(wù)窟窿面前僅僅是杯水車薪。

當(dāng)年雨潤通過并購“救活”國企，近幾年雨潤一直在尋找“白衣騎士”。

2014年以來，碧桂園、融創(chuàng)都曾與雨潤傳出投資并購傳聞。

2015年9月，孫宏斌甚至給雨潤開出了并購與債務(wù)重組的大藥方：一方面融創(chuàng)帶著雨潤去跟雙方眾多重疊的債權(quán)人談，另一方面融創(chuàng)購買30%的雨潤股權(quán)，引進(jìn)金融機構(gòu)購買10%-20%的雨潤股權(quán)。然而近10天后，融創(chuàng)中國以“準(zhǔn)備文件太復(fù)雜、太專業(yè)，審批程序冗長，費時”為由宣布退出雨潤重組案。隨后，孫宏斌的個人公司融創(chuàng)國際投資控股有限公司接手并購，但僅4個月后就因“（雨潤）實際控制人簽不了字”宣布終止。

至今，雨潤集團的官網(wǎng)上都還掛著 “雨潤控股集團有限公司與融創(chuàng)國際投資控股有限公司簽署合作備忘錄”的動態(tài)新聞。

一位券商人士分析，目前的雨潤集團，中央商場相對被看好，雨潤食品和雨潤地產(chǎn)雖然業(yè)績不好，但他們背后的土地、房產(chǎn)、設(shè)備等資產(chǎn)豐厚，“只是因為祝不能履行但也不能放棄控制權(quán)，資產(chǎn)沒有能夠充分發(fā)揮價值，在消耗和浪費著?！?/strong>

至今，微博上 @祝義才的頭像都還是雨潤的標(biāo)志，解決雨潤難題的關(guān)鍵卻已不在他。

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