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一、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀 （一）、移動(dòng)支付線下滲透及快速增長 1、牌照存量消化，監(jiān)管推動(dòng)行業(yè)規(guī)范化健康發(fā)展 第三方支付牌照只減不增，續(xù)展從嚴(yán)，存量消化。①、自2011 年到2015 年央行一共發(fā)放271 張第三方支付牌照，且繼2015 年僅發(fā)放2 張之后，2016 年沒有再新發(fā)牌照，與此同時(shí)，2016 年4月央行下發(fā)文件對支付機(jī)構(gòu)分級分類監(jiān)管，8 月給首批支付牌照續(xù)展時(shí)稱“一段時(shí)期內(nèi)原則上不再批設(shè)新機(jī)構(gòu)，重點(diǎn)做好對現(xiàn)有機(jī)構(gòu)的規(guī)范引導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)化解工作”，標(biāo)志著第三方支付牌照進(jìn)入存量時(shí)代。②、截至2017 年6 月底，市面上正常運(yùn)營的第三方支付機(jī)構(gòu)還剩247 家，其中112 家僅支持預(yù)付卡發(fā)行與受理一項(xiàng)業(yè)務(wù)，且絕大多數(shù)還受到地域限制；支持全國范圍銀行卡收單的僅剩37 張，支持移動(dòng)支付的僅有48 家，而同時(shí)具備開展互聯(lián)網(wǎng)支付、移動(dòng)支付和銀行卡收單三項(xiàng)業(yè)務(wù)的僅有26 家。被注銷的24 家包括10 家被合并，10 家未能續(xù)展，3 家違規(guī)被注銷，1 家主動(dòng)注銷。 當(dāng)前247 張正常運(yùn)營牌照分類(類型有重疊)
資料來源：公開資料整理 相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)深度調(diào)研及投資前景預(yù)測報(bào)告》 據(jù)估計(jì)，當(dāng)前全部正常運(yùn)營的247 張支付牌照中去除銀行、電商、金融、地產(chǎn)、通信等巨頭背景，可交易牌照不足20 張。在存量不斷消化、續(xù)展管理從嚴(yán)的背景下，繼早期京東、海爾、萬達(dá)等公司收購第三方支付牌照之后，2016 年小米、海立美達(dá)、新大陸、美的、恒大、美團(tuán)點(diǎn)評、唯品會(huì)等也紛紛跟上，2017 年以來國美、滴滴等也先后下手。相比而言，擁有全國范圍內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)支付、移動(dòng)支付及銀行卡收單業(yè)務(wù)資質(zhì)的標(biāo)的更為搶手。 支付機(jī)構(gòu)交存客戶備付金比例
資料來源：公開資料整理 牌照存量消化，96 費(fèi)改控制收單費(fèi)率，備付金集中存管壓縮沉淀資金利息收入空間，網(wǎng)聯(lián)掌握支付環(huán)節(jié)的資金流信息，同時(shí)也使得備付金監(jiān)管得到有力支撐。未來第三方支付將回歸工具屬性，非頭部的支付公司僅靠支付業(yè)務(wù)收入很難維持生計(jì)，行業(yè)將面臨進(jìn)一步整合。 2、移動(dòng)支付發(fā)展趨勢 非現(xiàn)金支付占整個(gè)支付系統(tǒng)比例超過70%。非現(xiàn)金支付主要包括電子支付、票據(jù)、銀行卡以及貸記轉(zhuǎn)賬等形式，2016 年我國非現(xiàn)金支付1251 億筆，支付金額3687 萬億元占整個(gè)支付系統(tǒng)超過72%，其中電子支付約2500 萬億，占非現(xiàn)金支付金額68%。 非現(xiàn)金支付筆數(shù)持續(xù)快速增長
資料來源：公開資料整理 非現(xiàn)金支付規(guī)模持續(xù)增長，占支付系統(tǒng)比例超70%
資料來源：公開資料整理 金融機(jī)構(gòu)電子支付仍以網(wǎng)上支付為主，但移動(dòng)支付是主要增長動(dòng)力，電話支付已然大幅萎縮。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)電子支付主要包括網(wǎng)上支付、移動(dòng)支付和電話支付以及ATM、POS 等其他形式。2017上半年金融機(jī)構(gòu)電子支付總金額約1302 萬億，其中網(wǎng)上支付、移動(dòng)支付、電話支付分別占87%，7.7%和0.3%，而從近幾年各自同比增速來看，移動(dòng)支付經(jīng)歷2015 年379%的爆發(fā)式增長之后，2016 年和2017 上半年同比增速分別為45.6%和22.6%，依然遠(yuǎn)高于網(wǎng)上支付和電話支付，尤其是2017 上半年，網(wǎng)上支付勉強(qiáng)持平，電話支付直接下滑25.8%。 2017 上半年銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)電子支付規(guī)模
資料來源：公開資料整理 2017 上半年銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)電子支付構(gòu)成（萬億，%）
資料來源：公開資料整理 移動(dòng)支付成為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)電子支付主要增長動(dòng)力
資料來源：公開資料整理 第三方支付交易規(guī)?？焖僭鲩L，主要擴(kuò)張動(dòng)力同樣來自移動(dòng)端。①、隨著智能手機(jī)的普及，支付用戶由PC 端向移動(dòng)端遷移。移動(dòng)端購物、網(wǎng)貸、在線貨幣市場基金等互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)迅速增長，疊加掃碼支付和NFC 支付在線下場景的快速布局，我國第三方移動(dòng)支付交易規(guī)模呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。 ②、2016 年第三方移動(dòng)支付交易規(guī)模58.8 萬億，同比增長382%，在網(wǎng)絡(luò)支付結(jié)構(gòu)中，從2015 年移動(dòng)支付占比50.7%首次超過互聯(lián)網(wǎng)支付，到2016 年其占比已經(jīng)接近75%。 2016 年第三方移動(dòng)支付交易規(guī)模達(dá)58.8 萬億
資料來源：公開資料整理 支付用戶向移動(dòng)端遷移帶來移動(dòng)支付占比大幅提升
資料來源：公開資料整理 非銀行移動(dòng)支付與銀行相比仍然較小，但快速增長，且單筆小額零售特征顯著。①、按照支付清算協(xié)會(huì)口徑，若不考慮紅包等娛樂屬性產(chǎn)品業(yè)務(wù)量，2016 年我國非銀行機(jī)構(gòu)移動(dòng)支付規(guī)模約51 萬億，雖然與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)158 萬億相比依然有較大差距，但近年來一直維持高速增長。②、自2013 年以來，銀行移動(dòng)支付單筆金額平均約6500 元，非銀行支付機(jī)構(gòu)單筆金額平均約530 元，區(qū)別極其顯著，這也與以微信、支付寶等為主的第三方支付更深入到生活場景、在小額化、零售化上表現(xiàn)較為突出有直接關(guān)系。 非銀行機(jī)構(gòu)移動(dòng)支付規(guī)模雖小但高速增長
資料來源：公開資料整理 非銀行機(jī)構(gòu)移動(dòng)支付小額化、零售化特征顯著
資料來源：公開資料整理 3、行業(yè)整合并向線下滲透，基于數(shù)據(jù)和技術(shù)實(shí)現(xiàn)用戶運(yùn)營 “雙十一”剛結(jié)束不久，阿里天貓當(dāng)日成交額1682 億，同比增長超過39%可謂相當(dāng)吸睛。但同時(shí)另一個(gè)數(shù)據(jù)同樣引起關(guān)注，移動(dòng)端支付占比達(dá)到90%，與往年相比同樣是大幅度的提升。天貓的交易情況在一定程度上反映出當(dāng)前移動(dòng)支付的普及程度，尤其是線上交易場景。 天貓（淘寶）雙十一移動(dòng)端成交占比高達(dá)90%
資料來源：公開資料整理 第三方移動(dòng)支付雙寡頭格局穩(wěn)固，戰(zhàn)火已經(jīng)從線上蔓延至線下場景。①、截至2017 年Q2，支付寶和財(cái)付通占據(jù)國內(nèi)第三方移動(dòng)支付市場份額超過94%，其余包括壹錢包、聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢、京東支付、銀聯(lián)商務(wù)等在內(nèi)的40 余家移動(dòng)支付牌照方合計(jì)占有份額不足6%，預(yù)計(jì)大多尾部公司幾乎處于無業(yè)務(wù)狀態(tài)。②、以淘寶為代表的電商以及互聯(lián)網(wǎng)金融的興起給移動(dòng)支付帶來了足夠的線上成交額，但巨頭已經(jīng)開始搶占線下，例如阿里積極布局新零售，收購三江股份、銀泰集團(tuán)，入股百聯(lián)集團(tuán)，推動(dòng)傳統(tǒng)門店升級，盒馬鮮生、永輝超市更是“新零售”的代表，同時(shí)支付寶還推動(dòng)線下支付收款碼激勵(lì)政策，移動(dòng)支付將逐漸成為線下實(shí)體零售領(lǐng)域的標(biāo)配。 支付寶與財(cái)付通合計(jì)占據(jù)第三方移動(dòng)支付市場份額超過94%
資料來源：公開資料整理 面對移動(dòng)支付的浪潮，銀行同樣不甘落后。一方面部分銀行的APP 有自己的二維碼支付產(chǎn)品，例如招行、建行等，另一方面銀聯(lián)在經(jīng)過初期通過Apple Pay 嘗試NFC 支付，以及在2016 年底發(fā)布二維碼支付標(biāo)準(zhǔn)之后推廣自家“銀聯(lián)錢包”都表現(xiàn)欠佳之后，于今年5 月27 日聯(lián)合包括工農(nóng)中建交等在內(nèi)的40 余家銀行共同推出基于銀聯(lián)云閃付的掃碼支付，持卡人可通過銀行APP 實(shí)現(xiàn)掃碼支付功能，并表示年內(nèi)實(shí)現(xiàn)主要銀行全覆蓋。但是面臨雙寡頭的格局，以上種種舉動(dòng)收效甚微。借力第三方技術(shù)服務(wù)商，與第三方支付合作加強(qiáng)線下商戶粘性。截至2016 年底，國內(nèi)銀行卡聯(lián)網(wǎng)商戶數(shù)超過2000 萬。但是第三方移動(dòng)支付的快速發(fā)展尤其是雙寡頭的局面，導(dǎo)致銀行與POS 機(jī)聯(lián)網(wǎng)商戶之間的聯(lián)系日漸減少。此時(shí)以威富通為代表的部分聚合支付方開始轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)模式，由原先替第三方支付機(jī)構(gòu)拓展商戶轉(zhuǎn)變?yōu)榕c銀行簽約，為銀行的聯(lián)網(wǎng)商戶提供第三方支付接入服務(wù)。對銀行而言，不僅避免了完全失去商戶的風(fēng)險(xiǎn)，而且能在獲取用戶交易數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上可以進(jìn)一步拓展與商戶之間的存貸款合作以及消費(fèi)金融等其他業(yè)務(wù)。 銀行卡聯(lián)網(wǎng)商戶數(shù)突破2000 萬
資料來源：公開資料整理 支付依然承擔(dān)入口功能，但終將回歸工具屬性。①、支付作為打造商業(yè)場景閉環(huán)的不可缺少的一步，同時(shí)也承擔(dān)著用戶入口的功能。從用戶數(shù)量來看，支付寶月活用戶3.6 億，微信月活9 億。龐大的用戶基數(shù)使得基于基礎(chǔ)支付服務(wù)在銀行、第三方支付、銀聯(lián)和商戶等眾多環(huán)節(jié)沉淀了大量高頻支付數(shù)據(jù)。②、牌照存量消化，費(fèi)改控制收單費(fèi)率，備付金集中存管壓縮沉淀資金利息空間，網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)的推出，將在很大程度上打破支付各方對交易數(shù)據(jù)的壟斷，對于推進(jìn)數(shù)據(jù)共享以及更大范圍的個(gè)人信用體系建設(shè)都將產(chǎn)生積極的貢獻(xiàn)。因而未來巨頭依然把控用戶入口，但支付終將回歸工具屬性，要真正吸引用戶和持續(xù)產(chǎn)生價(jià)值則必然要超出支付業(yè)務(wù)本身。 借助技術(shù)手段提升支付安全、用戶體驗(yàn)，并拓展互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品和精細(xì)化運(yùn)營成為必然出路。①、移動(dòng)支付在國內(nèi)的普及程度已然很高，未來要解決的更多是如何借助指紋、聲紋、人臉等各種生物識別技術(shù)不斷提升支付的安全性和便利性。尤其是能將更為成熟可靠的技術(shù)與支付結(jié)合，并融入到業(yè)務(wù)場景，真正提升用戶的支付體驗(yàn)。②、由支付向增值服務(wù)延伸的前提是數(shù)據(jù)獲取，不僅僅是支付環(huán)節(jié)的高頻實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，還有上游商家和平臺(tái)數(shù)據(jù)以及下游用戶的基本信息，最終從更多維度實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)的用戶畫像，對生活方式和消費(fèi)偏好進(jìn)行預(yù)測。對于商戶而言，借助客流分析、運(yùn)營數(shù)據(jù)分析以及較為全面的用戶畫像，可以進(jìn)一步完善會(huì)員管理以及促銷打折等活動(dòng)，并不斷改善提升自身運(yùn)營和服務(wù)水平，提升客戶轉(zhuǎn)化率和滿意度。③、對支付參與方而言，在較為全量的用戶數(shù)據(jù)和挖掘基礎(chǔ)上，既可對外輸出大數(shù)據(jù)風(fēng)控能力，又可自行或合作推出類似現(xiàn)金貸、消費(fèi)貸等消費(fèi)金融產(chǎn)品。 （二）、互聯(lián)網(wǎng)證券發(fā)展趨勢 1、互聯(lián)網(wǎng)證券模式確立，以經(jīng)紀(jì)為基礎(chǔ)拓展兩融和資管業(yè)務(wù) 互聯(lián)網(wǎng)證券模式確立，行業(yè)前景依然樂觀。整體而言互聯(lián)網(wǎng)證券可以分為三類：①、借助互聯(lián)網(wǎng)展業(yè)的新興券商，如東方財(cái)富證券、老虎證券、富途證券等。這類券商對營業(yè)部依賴程度相對不高，主要以網(wǎng)絡(luò)為載體提供開戶、交易、信息咨詢等服務(wù)，邊際成本相對更低。例如通過收購西藏同信證券后改名的東方財(cái)富證券，依托東方財(cái)富網(wǎng)原有的客戶積累導(dǎo)流，截至2017 年10 月經(jīng)紀(jì)份額達(dá)到1.75%排名第18，兩融份額0.84%排名第27，相比2016 年初經(jīng)紀(jì)0.53%、兩融0.12%的市場份額均有大幅度提升。②、給傳統(tǒng)券商的業(yè)務(wù)線上化提供系統(tǒng)等信息化服務(wù)，例如恒生電子，除了給券商提供核心交易系統(tǒng)，其創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司云紀(jì)致力于打造新經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式下的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)，除了能為個(gè)人投資者提供具有社交及娛樂屬性的股票投資選擇模式，還為券商提供與交易業(yè)務(wù)相匹配的資訊推送、智能投顧等功能。③、炒股工具及社區(qū)類應(yīng)用，如同花順、百度股市通、騰訊自選股及雪球網(wǎng)等。 以東方財(cái)富證券為例，通過原有東方財(cái)富網(wǎng)的用戶導(dǎo)流以及低傭金率的吸引，其股票交易份額快速提升，已經(jīng)相當(dāng)于中型券商規(guī)模，業(yè)內(nèi)排名第18。但股票經(jīng)紀(jì)作為券商所有業(yè)務(wù)板塊中最為低價(jià)、同質(zhì)化的類型，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)顯然不是東財(cái)?shù)奈ㄒ荒康?。?jù)觀察，自2017 年以來公司營業(yè)部網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量依然翻倍，這一方面是為了在創(chuàng)業(yè)板以及兩融開戶等方面符合監(jiān)管臨柜要求，另一方面也為進(jìn)一步推廣兩融、資管等業(yè)務(wù)打下基礎(chǔ)。當(dāng)然，與經(jīng)紀(jì)份額排名更高、營業(yè)部數(shù)量清一色200 以上的同行相比，東財(cái)已經(jīng)算相對輕資產(chǎn)的類型了，同時(shí)，每個(gè)營業(yè)部的平均投顧數(shù)量也遠(yuǎn)低于同行。 2、基金代銷競爭依舊，行業(yè)整體盈利能力受影響 3、折的硬性規(guī)定，這一規(guī)定為第三方代銷平臺(tái)后續(xù)采取申購費(fèi)一折優(yōu)惠甚至部分產(chǎn)品免申購費(fèi)的互聯(lián)網(wǎng)打法掃除了政策障礙。③、互聯(lián)網(wǎng)以及計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展，尤其是快捷支付、移動(dòng)支付等新的支付方式與以前網(wǎng)銀必備的U 盤、安全鎖、插件等手段相比大幅簡化交易過程，優(yōu)良的線上購買體驗(yàn)為行業(yè)增長提供了持續(xù)的助力。 截至2017 年11 月最新數(shù)據(jù)，在包括銀行、券商、期貨以及獨(dú)立第三方平臺(tái)等全部383 個(gè)基金銷售機(jī)構(gòu)中，獨(dú)立第三方銷售平臺(tái)達(dá)到115 個(gè)，與2012 年首批4 家相比增加超過28 2017 年11月全部第三方銷售平臺(tái)
資料來源：公開資料整理 獨(dú)立第三方基金銷售機(jī)構(gòu)達(dá)到115 家，占全部基金銷售機(jī)構(gòu)數(shù)量30%
資料來源：公開資料整理 4、行業(yè)競爭情況分析 ①、在基金銷售產(chǎn)業(yè)鏈條中，申購費(fèi)全部歸渠道，管理費(fèi)由渠道和基金公司分成，即尾隨傭金，贖回費(fèi)中扣除按照規(guī)定必須補(bǔ)充入基金凈值之后的剩余部分同樣由渠道和基金公司分成，分成比例主要取決于雙方的話語權(quán)，各家有所不同。②、螞蟻基金于2016 年率先挑起價(jià)格戰(zhàn)，將原先行業(yè)約定的4 折申購費(fèi)率降至1 成，隨后東財(cái)?shù)雀M(jìn)價(jià)格戰(zhàn)。2017 年第三方基金銷售機(jī)構(gòu)更是進(jìn)入白熱化競爭，申購費(fèi)一折的基金產(chǎn)品占比進(jìn)一步提升，部分新發(fā)產(chǎn)品免除申購費(fèi)，同時(shí)采取補(bǔ)貼、獎(jiǎng)勵(lì)金等形式吸引用戶申購。 3、借助技術(shù)手段提升智能化水平 隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等技術(shù)成熟度的提升和應(yīng)用的逐步推進(jìn)，證券投資領(lǐng)域也開始逐漸從借助互聯(lián)網(wǎng)導(dǎo)流的做法逐漸向借助智能化升級提升效率和投資收益、打造金融科技的目標(biāo)邁進(jìn)，例如對智能投顧、智能資訊、智能客服等業(yè)務(wù)產(chǎn)品線的引入。 （三）、互聯(lián)網(wǎng)銀行發(fā)展現(xiàn)狀分析 1、互聯(lián)網(wǎng)公司參股民營銀行，運(yùn)營方式顯著區(qū)別于傳統(tǒng)銀行 互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛參與設(shè)立民營銀行 。當(dāng)前已有近20 家民營銀行獲批，業(yè)務(wù)定位主要包括供應(yīng)鏈金融、草根信貸、產(chǎn)業(yè)鏈金融，以及O2O 銀行、B2B 金融服務(wù)、生活互聯(lián)網(wǎng)+金融等，其中接近一半直接定位成互聯(lián)網(wǎng)銀行。從2014 年底騰訊參與發(fā)起設(shè)立的微眾銀行開業(yè)以后，阿里參與的網(wǎng)商銀行以及小米參與的新網(wǎng)銀行分別于2015 年中和2016 年底開業(yè)，在即將過去的2017 年，美團(tuán)點(diǎn)評參與的億聯(lián)銀行、蘇寧云商參與的蘇寧銀行以及百度參與的百信銀行也先后正式開業(yè)。 互聯(lián)網(wǎng)公司注冊資本
資料來源：公開資料整理 互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛試水銀行
資料來源：公開資料整理 借助技術(shù)手段實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，主要服務(wù)于傳統(tǒng)銀行覆蓋客戶的盲區(qū)。 ①、互聯(lián)網(wǎng)銀行收入主要來源為貸款業(yè)務(wù)的利息差、以及理財(cái)產(chǎn)品代銷產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)與傭金等，這一點(diǎn)與傳統(tǒng)銀行區(qū)別不大，只不過相對聚焦在支付、融資、理財(cái)?shù)刃☆~高頻業(yè)務(wù)領(lǐng)域。 ②、但是互聯(lián)網(wǎng)銀行運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，在服務(wù)模式、客戶群體、風(fēng)控制度等領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng)新，為沒有享受到傳統(tǒng)銀行完善金融服務(wù)的消費(fèi)者和小微企業(yè)提供服務(wù)。 ③、在服務(wù)模式上不設(shè)物理網(wǎng)點(diǎn)，主要采取互聯(lián)網(wǎng)在線的方式展業(yè)，絕大多數(shù)業(yè)務(wù)均通過在線申請、云端審批并迅速完成簽約。 ④、在風(fēng)控制度上主要利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)手段和模型實(shí)現(xiàn)對個(gè)人的征信分析，絕大多數(shù)貸款產(chǎn)品都不需要抵押和擔(dān)保。 由于互聯(lián)網(wǎng)銀行一般都背靠業(yè)內(nèi)知名的互聯(lián)網(wǎng)公司，各自均擁有龐大的用戶基礎(chǔ)甚至現(xiàn)成的應(yīng)用場景，同時(shí)基于互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營和基于數(shù)據(jù)分析進(jìn)行風(fēng)控的經(jīng)驗(yàn)相對更為成熟，因而用戶轉(zhuǎn)化獲取及運(yùn)營成本也相對更低。 （四）、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)發(fā)展情況分析 1、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛入場 互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)是指保險(xiǎn)公司或新型第三方保險(xiǎn)網(wǎng)以互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)技術(shù)為工具來支持保險(xiǎn)銷售的經(jīng)營管理模式。當(dāng)前持有互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)牌照的保險(xiǎn)公司有眾安保險(xiǎn)、泰康在線、易安保險(xiǎn)和安心保險(xiǎn)。 截至2017 上半年，國內(nèi)共有129 家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司大多已經(jīng)通過自建網(wǎng)站、或與第三方平臺(tái)合作等模式開展了互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司基本已全部觸網(wǎng)。2016 年中國保監(jiān)會(huì)記錄的95 億份新承保保單中，約有65%在互聯(lián)網(wǎng)銷售。 截至2016 年3 月互聯(lián)網(wǎng)保民已經(jīng)超過3.3 億。 經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)逐年增長
資料來源：公開資料整理 互聯(lián)網(wǎng)保費(fèi)逐年增長，近兩年增速放緩
資料來源：公開資料整理 互聯(lián)網(wǎng)保費(fèi)規(guī)模持續(xù)增長，近兩年車險(xiǎn)受政策調(diào)整影響較大?；ヂ?lián)網(wǎng)保費(fèi)收入高達(dá)2347 億元，其中財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和人身險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入403億元和1945億元，互聯(lián)網(wǎng)人身險(xiǎn)占比進(jìn)一步提升至83%。整體互聯(lián)網(wǎng)保費(fèi)同比增速僅5%，滲透率從2016 年9.2%下降至7.6%，2017H1 滲透率只有58%。保費(fèi)增速和滲透率下滑主要由于保監(jiān)會(huì)對中短期理財(cái)產(chǎn)品特別是萬能險(xiǎn)監(jiān)管收緊，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)車險(xiǎn)也因?yàn)椤吧誊囐M(fèi)改”導(dǎo)致業(yè)務(wù)持續(xù)負(fù)增長。自從2015 年6 月開始推行新一輪商車費(fèi)改以來，網(wǎng)銷渠道15%的渠道優(yōu)惠空間不再，保費(fèi)收入已出現(xiàn)明顯下滑，而隨著2017 年7 月保監(jiān)會(huì)公布《整治機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)市場亂象的通知》，明確規(guī)定“各財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司應(yīng)加強(qiáng)對第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)合作車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的合規(guī)性管控。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司可以委托第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)提供網(wǎng)頁鏈接服務(wù)，但不得委托或允許不具備保險(xiǎn)中介合法資格的第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)在其網(wǎng)頁上開展保費(fèi)試算、報(bào)價(jià)比價(jià)、業(yè)務(wù)推介、資金支付等保險(xiǎn)銷售活動(dòng)?！鳖A(yù)計(jì)未來除了獲準(zhǔn)實(shí)行新商業(yè)車險(xiǎn)條款和費(fèi)率的持牌保險(xiǎn)公司之外，其余以提供產(chǎn)品搜索和價(jià)格比對基礎(chǔ)功能的互聯(lián)網(wǎng)第三方平臺(tái)將逐漸退出。 在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)發(fā)展過程中，互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司的推動(dòng)作用顯而易見。2013 年由阿里、騰訊以及平安共同設(shè)立的眾安保險(xiǎn)獲得國內(nèi)首個(gè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)牌照，近年來以百度、阿里、騰訊以及京東為代表的互聯(lián)網(wǎng)公司更是持續(xù)在保險(xiǎn)領(lǐng)域布局，其中尤以阿里及旗下的螞蟻金服最為積極。其中阿里控股國泰產(chǎn)險(xiǎn)，全資設(shè)立螞蟻韻保和保進(jìn)保險(xiǎn)，騰訊控股的微民保險(xiǎn)于2017 年11 月正式獲批，百度也于今年10 月正式完成對黑龍江聯(lián)保龍江保險(xiǎn)公司的收購。京東步伐相對較慢，2015 年就擬設(shè)立的互聯(lián)網(wǎng)財(cái)險(xiǎn)公司至今未有實(shí)際動(dòng)作，但劉強(qiáng)東在 2017 京東開年大會(huì)強(qiáng)調(diào)一定會(huì)做保險(xiǎn)，并且正在申請保險(xiǎn)牌照，同時(shí)不排除投資購買的方式。 二、消費(fèi)金融行業(yè)需求景氣度走勢 消費(fèi)金融一般指機(jī)構(gòu)或企業(yè)為滿足個(gè)人消費(fèi)目的而提供的線上或線下信貸服務(wù)，從狹義角度來看，主要指住房和汽車之外的日常生活消費(fèi)：①、主要服務(wù)對象包括大學(xué)生、藍(lán)領(lǐng)等在內(nèi)的傳統(tǒng)金融服務(wù)覆蓋不足的客戶群體；②、涉及細(xì)分市場包括3C 產(chǎn)品、教育、租房、裝修、旅游等眾多場景；③、常見產(chǎn)品形式有消費(fèi)現(xiàn)金貸款與商品消費(fèi)分期。其中消費(fèi)現(xiàn)金貸款與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的相應(yīng)服務(wù)比具有申請門檻低、業(yè)務(wù)模式靈活、流程快捷等特點(diǎn)，商品消費(fèi)分期則大多與場景相結(jié)合，數(shù)碼3C、校園、汽車等場景切入時(shí)間早，旅游、租房、裝修、醫(yī)美等場景也已開始被逐漸挖掘。 消費(fèi)信貸市場空間巨大。自2010 年至今，居民短期消費(fèi)貸款余額復(fù)合增速31.6%，截至2017 年10 月，居民短期消費(fèi)貸款余額6.54 萬億元（不含房貸等中長期），與 2016年10 月同比增長41%，占居民貸款16.75%，占國內(nèi)貸款余額5.46%。隨著居民收入增加、消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變以及相關(guān)金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，國內(nèi)消費(fèi)信貸市場存在很大提升空間。在拉動(dòng)消費(fèi)內(nèi)需作為國家戰(zhàn)略以及政府對互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的發(fā)展鼓勵(lì)態(tài)度背景下，消費(fèi)信貸規(guī)模有望持續(xù)增長，市場規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。 居民短期消費(fèi)貸款余額達(dá)6.54 萬億，依然存在很大提升空間
資料來源：公開資料整理 行業(yè)高速發(fā)展，各方積極申請牌照。①、我國消費(fèi)金融正處于高速發(fā)展階段，參與主體逐漸增多。商業(yè)銀行借助專營機(jī)構(gòu)與特色網(wǎng)點(diǎn)、網(wǎng)上銀行、移動(dòng)服務(wù)、信用卡等多渠道的服務(wù)手段，加大對新消費(fèi)信貸領(lǐng)域的支持；持牌消費(fèi)金融公司、京東金融、螞蟻金服等創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)公司、以及P2P 網(wǎng)貸平臺(tái)、小貸公司等主體也積極參與其中。②、與國內(nèi)蓬勃發(fā)展的消費(fèi)金融市場相比，牌照資源主要掌握在銀行相關(guān)的消費(fèi)金融公司手中。截至2017 年9 月，獲得銀監(jiān)會(huì)批復(fù)的消費(fèi)金融公司共25 家，其中22 家已經(jīng)開業(yè)，19 家為銀行系持牌公司，提出申請的以中小銀行為主。除上海、廣州之外，其余城市分布一般是“一省一家”。
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