先哭個苦，壞消息是這次應(yīng)急出差還沒回家，好消息是問題解決已準(zhǔn)備返程。本周精力嚴(yán)重透支，沒力氣分享原創(chuàng)文章了，就做一次知識的搬運工。把偶然翻到的一篇研報，搬個磚到這里分享給大家。

招商證券一個月前的報告《我國權(quán)益類公募基金業(yè)績影響因素實證研究》，文章里他們通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計和實證研究，影響我國權(quán)益類基金的業(yè)績及回撤等指標(biāo)的影響因素主要分為三類：基金本身特征、基金經(jīng)理特征和基金公司特征。

他們選取了2002年三季度-2017年三季度期間我國基金市場上所有的權(quán)益類基金（打新基金、非初始基金除外）為樣本，以季度業(yè)績?yōu)閱挝?，通過對數(shù)據(jù)及資料的整理，從上面三個維度構(gòu)建了多元線性回歸方程，檢驗了各項影響因素與基金業(yè)績及回撤之間的關(guān)系。

在基金本身的特征中，各項因素與業(yè)績的相關(guān)度都較高。其中：

對主動管理基金而言，基金經(jīng)理差不多是最重要的角色，報告對基金經(jīng)理的性別、學(xué)歷、基金經(jīng)理年限、跳槽頻率、專業(yè)證書、是否任賣方研究員、相同基金統(tǒng)一時間共同管理人數(shù)以及任職期間持股集中度及倉位等因素進(jìn)行了研究。這些特征中，影響最大的是：

• 曾任賣方研究員的基金經(jīng)理

• 基金經(jīng)理年限，

• 持股集中度

這三個特征對基金業(yè)績均有顯著的正向作用，且相關(guān)系數(shù)較大。在風(fēng)險控制方面，基金經(jīng)理年限越長的基金表現(xiàn)越好。

基金要基金經(jīng)理運營，而基金經(jīng)理離不開基金公司的各項資源和制度保證，所以基金公司實力也會對基金業(yè)績產(chǎn)生影響。實證結(jié)果顯示，

1、公司持股集中度越高、基金業(yè)績越好，回撤會越小。

因為公司整體持股集中，意味著公司內(nèi)部投研實力強(qiáng)勁，且內(nèi)部溝通機(jī)制完善，基金經(jīng)理之間、基金經(jīng)理和研究員之間可以更好地溝通、交流、相互討論印證，被集中買入的股票往往是得到了共同的認(rèn)可，是確定性高的表現(xiàn)，所以整體業(yè)績表現(xiàn)會更優(yōu)秀。

2、基金公司管理的權(quán)益類規(guī)模越大，基金的業(yè)績越好，區(qū)間回撤控制能力更強(qiáng)。

規(guī)模越大，代表公司在權(quán)益管理方面更加具有經(jīng)驗，同時吸引更多資金和更多牛人加入，形成規(guī)模效應(yīng)，都有助于提高基金業(yè)績。

3、基金公司的注冊資本越高、成立年限越久，基金的業(yè)績表現(xiàn)越好，回撤控制更佳。

注冊資本和成立年限都是公司實力的象征，起步越早越好，越能基金豐富的投研經(jīng)驗，不過這條不如前兩條重要。

所以，當(dāng)在選基金的時候，如果初篩過后的還有多只基金，在買的時候可參考上面幾條特征。需要指出的是，上面是統(tǒng)計的平均結(jié)果，并不意味著牛基就一定具有上述好基金的特征，可能是部分特征滿足，也可能都不滿足。但我們應(yīng)該相信，選擇符合上述“好基金”特征的基金，得到高性價比標(biāo)的可能性會高一些。