原作：龔蕾

   黃金觸及四個(gè)月高位，美元指數(shù)走低至三年新低。目前美元指數(shù)約90。 

   （一）美元新跡象。

   首先，從2018年開始美元比較疲弱，根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織研究，2017年第三季度美元占分配儲(chǔ)備約63.5%，這個(gè)儲(chǔ)備意味著，美元疲軟，美國(guó)市場(chǎng)投資者可能正在囤積儲(chǔ)備貨幣，抑制外匯市場(chǎng)波動(dòng)。

   其次，美國(guó)股市波動(dòng)率較低，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為強(qiáng)勁。在美元疲軟時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)通常也較低，美元與全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)息息相關(guān)，全球制造業(yè)指數(shù)上升，美聯(lián)儲(chǔ)已進(jìn)入常態(tài)利率階段。

   再次，歐洲央行縮減購(gòu)債，加拿大央行逐漸提高利率，歐元上漲可能吸引資金，加拿大市場(chǎng)收緊貨幣提振加元。

   （二）美元可能進(jìn)一步走低。

    第一，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度可能快于美國(guó)市場(chǎng)，市場(chǎng)上資金可能更多流向歐元和其它貨幣，持有美債和美元的就會(huì)減少。美國(guó)大公司或投資者囤積現(xiàn)金，理由可能是美國(guó)股市估值較高，稅改方案吸引海外資金帶回到美國(guó)市場(chǎng)，投資者或大企業(yè)持有現(xiàn)金，可能用于收購(gòu)或并購(gòu)，稅改吸引海外資金回流，囤積現(xiàn)金就可獲得收益。美國(guó)企業(yè)逐漸回收海外現(xiàn)金，可節(jié)省或規(guī)避一大筆稅金，囤積現(xiàn)金就可提高利潤(rùn)。

    第二，黃金價(jià)格上漲，多因素支撐黃金價(jià)格上漲。市場(chǎng)需求推升，債務(wù)與逐漸加息下投資者可能更加謹(jǐn)慎美國(guó)股市，黃金中期價(jià)格依然看好，帶動(dòng)黃金股上漲，從資金流動(dòng)角度，價(jià)值投資引導(dǎo)資金流入黃金股，投資者看好收益率穩(wěn)定流動(dòng)系數(shù)較高的亞洲市場(chǎng)債券，大宗商品上漲，原油價(jià)格上漲，黃金上漲，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，黃金股上漲可能超過預(yù)期。

    第三，歐元上漲，澳元上漲，其它市場(chǎng)貨幣均表現(xiàn)較好。過去一周，歐元累計(jì)上漲約3%，歐元升值，股市波動(dòng)，可能是通貨膨脹上升的市場(chǎng)跡象，市場(chǎng)資金可能更多流入歐元和其它貨幣，美元可能進(jìn)一步走低，新興市場(chǎng)債券從波動(dòng)性較低股市中受益，全球投資者更加看好亞洲債券與股票市場(chǎng)。

    第四，美聯(lián)儲(chǔ)逐漸進(jìn)入貨幣收緊周期，勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)與通脹數(shù)據(jù)支撐美聯(lián)儲(chǔ)再次加息。美元走低，美國(guó)企業(yè)逐漸把海外資金帶回到美國(guó)市場(chǎng)，美元走低，美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)相對(duì)便宜，美國(guó)企業(yè)可能并購(gòu)或把資金用于股票回購(gòu)，推升股息和債務(wù)償還。從全球大格局，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型轉(zhuǎn)向新方式，亞洲市場(chǎng)股市蘊(yùn)藏機(jī)遇。資金可能撤出估值較高的美國(guó)股市，美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者或企業(yè)囤積現(xiàn)金。

    第五，大宗商品去年以來上升，原油價(jià)格上漲支撐黃金價(jià)格。黃金價(jià)格連續(xù)上漲，亞洲市場(chǎng)對(duì)黃金需求預(yù)期增加，比特幣市場(chǎng)資金可能會(huì)轉(zhuǎn)移到黃金和股票等市場(chǎng)，為黃金價(jià)格提升帶來動(dòng)力，咱們中國(guó)是黃金最大消費(fèi)國(guó)，印度對(duì)黃金需求增加，黃金上漲，美元可能進(jìn)一步走低。