股票投資要不要看年報、季報，如何看？看什么？相信這是很多散戶投資者迷茫的問題。

2017年在結(jié)構(gòu)性行情的趨導(dǎo)下，估計很多散戶2017年是不賺錢的，原因就是散戶很多是聽消息炒股，其實(shí)股價最終會是公司價值的體現(xiàn)，投資股票，看年報、財報是必做的功課，盡管財報數(shù)據(jù)是歷史的數(shù)據(jù)，但我們能從簡單的三張財報及財報附注中，看出公司的經(jīng)營情況以及一些商業(yè)邏輯，并學(xué)會穿透財務(wù)數(shù)據(jù)去發(fā)現(xiàn)背后的事實(shí)和真相。

三大財務(wù)報表：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表，各體現(xiàn)了企業(yè)的什么？利潤表其實(shí)體現(xiàn)的是一家公司的能力，那些操縱利潤的企業(yè)往往體現(xiàn)的是公司的能力不足；現(xiàn)金流量表體現(xiàn)了一家公司的活力，是“你想干什么就干什么的”的基礎(chǔ)，如一家公司有利潤但是沒有現(xiàn)金流，那其實(shí)什么也干不了，紙上富貴其實(shí)是沒有用的；資產(chǎn)負(fù)債表，其實(shí)體現(xiàn)的是公司的實(shí)力。如現(xiàn)在兩家公司，A公司有100萬元的資產(chǎn)，同時也有100萬元的利潤，另外一家B公司有1億的資產(chǎn)，也只有100萬元的利潤，評價兩家公司的時候，你或許會覺得A公司好像更賺錢，但是實(shí)力不如那家有1億元資產(chǎn)的公司（不過如果真的投資，還要看這家公司1億資產(chǎn)具體是什么內(nèi)容，以及1億資產(chǎn)的公司，利潤為何僅100萬元，是否有發(fā)展前景等）。

三張財報中，核心的是資產(chǎn)負(fù)債表，因?yàn)槔麧櫛砥鋵?shí)已體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表，“未分配利潤”的變動情況，而現(xiàn)金流量表也體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中“貨幣資金”的變動情況。作為投資者，看財報要看哪些信息或指標(biāo)，從我看財報的經(jīng)驗(yàn)看，首先了解公司所處行業(yè)當(dāng)年的經(jīng)營發(fā)展的背景，在這個基礎(chǔ)上，看公司營業(yè)收入的增減、毛利率及毛利率的增減變動情況、營業(yè)利潤情況、經(jīng)營凈現(xiàn)金流是否同營業(yè)利潤趨同、年末應(yīng)收賬款余額及占比收入情況，年末存貨情況以及是否同月均營業(yè)成本配比情況、公司是重資產(chǎn)還是輕資產(chǎn)以及固定資產(chǎn)、在建工程規(guī)模及當(dāng)年增減幅情況、資產(chǎn)負(fù)債比率、凈資產(chǎn)收益率等。如透過公司期末應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等，可以分析公司的商業(yè)信用，進(jìn)而判斷一家公司上下游的競爭力問題，如果這家公司可以欠上游供應(yīng)商的錢，但是下游客戶又欠不了公司的錢，意味著這家公司在上下游的關(guān)系里面有競爭力，很有話語權(quán)的，就體現(xiàn)公司是一家比較好的公司，公司的產(chǎn)品競爭力很強(qiáng)。另外如一個公司很賺錢，比如某年收入400多億，凈利潤100多億，我會看公司現(xiàn)金余額是不是也多了100多億，如果OK確實(shí)夠賺錢，如果不是，我會去看現(xiàn)金流量表，公司錢到底花哪去了，或者是賺了但沒有收回來，如果錢花在購買固定資產(chǎn)或公司并購上，那就去看資產(chǎn)負(fù)債表是不是相應(yīng)增加了這些資產(chǎn)，以及進(jìn)一步看這些大額資產(chǎn)或并購有何目的以及是否合理；

將財報瀏覽完后，就已經(jīng)大體上了解公司資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營狀況，包括利潤率是多高，經(jīng)營增減變動情況、是輕資產(chǎn)還是重資產(chǎn)等，但同時還需要找同行業(yè)或業(yè)務(wù)接近的公司財報來做比較，看單一的公司財報只能看到單一的事實(shí)，而缺乏一個衡量比較的基準(zhǔn)，如果能做到縱觀同行業(yè)、相近行業(yè)，這樣心里更有底。

以下摘錄自：馬靖昊

我們看報表時有應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等項目，那么我們一定要看到每一個項目值多少錢，我們會計的概念就全部出來了。比如說我們看到應(yīng)收賬款100萬，就一定要問應(yīng)收賬款100萬值多少錢？這一問可能你就會覺得不值那么多，可能只值80萬，那我們會計上壞賬準(zhǔn)備的概念就出來了，因?yàn)閼?yīng)收賬款表達(dá)的是總額，不是以凈值來表達(dá)，不值那么多的錢，就是要提取壞賬準(zhǔn)備。

比如存貨一千萬，就要問值不值一千萬，這樣存貨的低價準(zhǔn)備就出來了。固定資產(chǎn)也是一樣，為什么要提取折舊，因?yàn)殡S著時間的推移、技術(shù)的進(jìn)步，不值那么多錢了，就有一個預(yù)計，比如十年內(nèi)每一年損耗多少，這個又和減值有什么區(qū)別呢？

實(shí)際上折舊和減值，在我的眼里是一樣的，都是資產(chǎn)不值那么多錢了。折舊攤銷是和風(fēng)細(xì)雨式的，而減值是比較猛烈的暴風(fēng)驟雨，但道理都一樣，都是資產(chǎn)不值那么多錢了。

可能又有人會問右邊是不是也可以問到底值多少錢，當(dāng)然也可以，比如負(fù)債到底值多少錢，負(fù)債就是欠人家的錢，涉及到第三方，所以這個數(shù)基本上是不能動的。也就是講資產(chǎn)方存在很多會計的判斷，會計的估計，數(shù)值是有一定彈性空間的，但負(fù)債方有一個第三方，如果今年是一百萬，過了一年也不會再少一點(diǎn)，不然那就得打官司了，所以負(fù)債基本上是不動的。但也有動的時候，也就是債務(wù)重組。

債務(wù)重組是比較難的，要找到債務(wù)方坐下來喝一杯茶，敬一杯酒，讓對方做一點(diǎn)讓步，我欠你500萬，但我現(xiàn)在真的沒有錢，要不還你400萬，剩下的100萬就算了。債務(wù)重組需要第三方做出讓步的情況是很少發(fā)生的。財務(wù)造假90%以上都是發(fā)生在資產(chǎn)方，我的地盤我作主，負(fù)債方做不了主的。

負(fù)債方我們也要問一下，不是問它值不值那么多錢，畢竟債務(wù)重組的機(jī)會比較少，我們要問有沒有游離在表面的負(fù)債，這點(diǎn)很關(guān)鍵。有一些企業(yè)把負(fù)債隱藏在表外，比如有一些預(yù)計負(fù)債，比如說未來有一項官司擔(dān)保了，很有可能失敗，沒有預(yù)計這些負(fù)債。有沒有游蕩在外的負(fù)債，有沒有表外的負(fù)債，這是我們需要關(guān)注的。

所有的權(quán)益類，比如輸入資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤，輸入資本，實(shí)際上就是投入的概念。資本公積也是一種投入，只是不占股份，溢價投入。其它的要經(jīng)營，經(jīng)營的結(jié)果就是增加凈資產(chǎn)。比如說我今年賺了凈利潤一千萬，年末的時候就要結(jié)轉(zhuǎn)到資產(chǎn)負(fù)債表里面來，然后再結(jié)轉(zhuǎn)到未分配利潤。

這樣通過問資產(chǎn)負(fù)債表的左邊值多少錢，問資產(chǎn)負(fù)債表有沒有表外的負(fù)債，很多概念就清楚了。我們也知道現(xiàn)在股市上有加杠桿，所有的加杠桿就是借錢。所以說我們看資產(chǎn)方實(shí)際上就是要看它這里面到底有沒有水分。

對于資產(chǎn)負(fù)債表記不記錄費(fèi)用和收入這個問題，可能很多人認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債表是記資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益，怎么會記費(fèi)用和收入，但我想告訴大家，資產(chǎn)負(fù)債表一定會記費(fèi)用和收入的。原因就是我們常常講資產(chǎn)的水分，這些水分實(shí)際上就是費(fèi)用，只是及時地提取出來，剝離到利潤表里面去。

比如說我們剛才講，我要求大家問資產(chǎn)方的資產(chǎn)值多少錢，比如說現(xiàn)在不值那么多錢，但還記這么一個數(shù)，這里面就有水分。比如是應(yīng)收賬款80萬，實(shí)際上根本沒有那么多，只有50萬，但賬面上還是80萬，是不是還有30萬的費(fèi)用，這就是水分。

因此可以說，資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表兩張表其實(shí)是一張表，你中有我，我中有你。

>>>>如何看利潤表

我們看利潤表就要想到資產(chǎn)負(fù)債表的應(yīng)收賬款多少，這樣聯(lián)系起來，我們就知道應(yīng)收賬款就是白條收入，應(yīng)收賬款除以銷售收入，就是白條收入的比例，這個成本要跟存貨對應(yīng)起來看。

很多人以為利潤是企業(yè)賺的錢，實(shí)際上跟錢沒有太大的關(guān)系，企業(yè)的凈利潤和賺錢是兩回事。有一些上市公司每年都盈利，為什么不分紅，難道真的是鐵公雞嗎？這些利潤到底含有多少錢，利潤的含金量是多少？如果大家能問這個問題，我想大家應(yīng)該能夠理解一些上市公司不分紅，因?yàn)樗鼈兪菦]錢的。

第一種是現(xiàn)金利潤，這是跟現(xiàn)金有關(guān)系的，賺回來的錢叫現(xiàn)金利潤，往往占的比例比較低。

第二種是應(yīng)記利潤，就是前面講的應(yīng)收賬款，錢還沒有回來但已經(jīng)記到利潤里去了，這些利潤就是應(yīng)記利潤。

第三種是持有利潤。現(xiàn)在國家會計準(zhǔn)則全面趨同，用公允價值的會計準(zhǔn)則，就產(chǎn)生一個持有的利潤。這是很搞笑的，因?yàn)橥ǔ嬌峡诳诼暵曊f不能提早確認(rèn)收入，但是我們的公允價值、準(zhǔn)則就是提早確認(rèn)收入的。

我們應(yīng)該知道，資產(chǎn)在企業(yè)里面有三個過程，資產(chǎn)購入、持有、處置或者是銷售。公允價值引入之后，比如交易性金融資產(chǎn)就用公允價值準(zhǔn)則，投資房地產(chǎn)這些，資產(chǎn)沒有處置，還在程序期間，它的價值在增增減減，我們就要改寫資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，這些跟錢根本就沒有關(guān)系。

第四種是虛擬利潤，也就是債務(wù)重組、債權(quán)人讓步一塊，比如負(fù)債不需要還了，可以記到營業(yè)收入里面去，這跟錢也沒有太大的關(guān)系。

第五種就是通常意義上的補(bǔ)貼。高新技術(shù)企業(yè)，特別是上市公司有財政補(bǔ)貼，這也是利潤的構(gòu)成部分。因此一定要搞清楚利潤的構(gòu)成來源，到底有多少現(xiàn)金，含金量是多少。

>>>>如何看現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是以一種直白的形式告訴你們，經(jīng)營活動產(chǎn)生多少現(xiàn)金流量，投資活動產(chǎn)生多少現(xiàn)金流量，融資活動產(chǎn)生多少現(xiàn)金流量等。

企業(yè)最重要就是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量，因?yàn)槲覀円拷?jīng)營去賺錢。如果經(jīng)營活動不行，很多時候就會考慮去投資的現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量表分為三大塊，比如銷售商品提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金，每個項目都是表達(dá)了本意的。

其實(shí)編制現(xiàn)金流量表很簡單，如果我們有這種思維——編制現(xiàn)金流量表為什么難，難在什么地方？這主要是因?yàn)槲覀儧]有把現(xiàn)金流量表這些具體的項目視為一個賬戶進(jìn)行記賬，平時沒有記賬，到年末的時候來編制，肯定工作量就加大了。

現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金凈余額是永遠(yuǎn)不能造假的，也就是可以核對的，因?yàn)殄X是可以點(diǎn)清楚的。但現(xiàn)金流量表分為經(jīng)營活動、投資活動、融資活動三個部分，從結(jié)構(gòu)上就可以造假了。

實(shí)際上很多聰明的企業(yè)為了現(xiàn)金流量表好看，可以做一個叫做背靠背交易——把東西賣給一家公司，再從關(guān)聯(lián)方買回一樣?xùn)|西。比如賣了900萬，這是銷售商品提供勞務(wù)的收入，是記在經(jīng)營活動里的；而買回來的東西，是作為固定資產(chǎn)處理，就記到投資活動里面去，這樣上面增加，下面減少，總額也是不變的。