來源：上交所期權(quán)之家

期權(quán)常見的五個希臘字母變化各有特點，與《西游記》中唐僧師徒五人鮮明的個性非常相似。

唐僧是漢傳佛教史上偉大的譯經(jīng)師，仙音響亮，有明智金蟬之相，“萬象澄明絕點埃，大典玄奘坐高臺”，他打坐的樣子形似Delta的符號Δ，因而這里用唐僧來類比Delta。

Delta的定義：Delta衡量標(biāo)的資產(chǎn)價格變化對期權(quán)價格的影響，如果期權(quán)Delta值為0.5，標(biāo)的資產(chǎn)價格變動1元的情況下，期權(quán)價格變動0.5元。簡直就像是個領(lǐng)頭羊啊，不愧是唐僧！牽動著期權(quán)價格和標(biāo)的現(xiàn)貨價格之間的關(guān)系。在影響期權(quán)價格的眾多因素中，標(biāo)的資產(chǎn)價格的影響作用最為直接，而Delta衡量的就是標(biāo)的資產(chǎn)價格變化對期權(quán)價格的影響。唐僧作為取經(jīng)團(tuán)隊的領(lǐng)導(dǎo)人，他西天取經(jīng)的意志對團(tuán)隊取經(jīng)成敗起決定性作用，意志越堅定，就越容易成功，那出發(fā)時的陣陣誓言回蕩在耳邊：“大抵是受王恩寵，不得不盡忠以報國耳。但看那山門里松枝頭向東，我即回來。不然，斷不回矣?！?/span>

Delta衡量的是當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格變動時對應(yīng)期權(quán)價格的變化。從數(shù)學(xué)角度上看，期權(quán)價格隨標(biāo)的資產(chǎn)價格變動曲線上每個點的導(dǎo)數(shù)都代表期權(quán)價格的變化率。Delta取值介于-1到1之間，表明標(biāo)的資產(chǎn)價格變化的速度快于期權(quán)價格變化的速度。

當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲的時候，認(rèn)購期權(quán)價格上升，認(rèn)購期權(quán)的價格與標(biāo)的資產(chǎn)價格變動呈正相關(guān)關(guān)系，因此，認(rèn)購期權(quán)的Delta為正值，介于0和1之間；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲的時候，認(rèn)沽期權(quán)價格下跌，認(rèn)沽期權(quán)的價格與標(biāo)的資產(chǎn)價格變動則呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，因此認(rèn)沽期權(quán)的Delta為負(fù)值，介于-1和0之間。

期權(quán)Delta值可以作為衡量期權(quán)“實值”程度的指標(biāo)，越實值的期權(quán)Delta絕對值越大，越虛值的期權(quán)Delta絕對值越小。通常而言，實值期權(quán)（In the money）Delta絕對值一般大于0.5，虛值期權(quán)（Out of the money）Delta絕對值一般小于0.5，平值期權(quán)（At the money）Delta絕對值則在 0.5附近。

看來唐僧還真不簡單，Delta運用起來的實際意義也不小，不過到這里，又要道出一個天機(jī)：期權(quán)價格并不是標(biāo)的資產(chǎn)價格的線性函數(shù)，期權(quán)Delta值僅能近似表示標(biāo)的價格微小變動的影響。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格變化較大時，用Delta值計算的期權(quán)價格變動會出現(xiàn)偏差，因而，后續(xù)會介紹其他希臘字母來更準(zhǔn)確地度量標(biāo)的資產(chǎn)價格變動對期權(quán)價格的影響。