2018年原油期貨將在上海國際能源交易中心正式掛牌交易，截至2017年12月29日籌備工作完成，預(yù)計(jì)原油期貨交易將于2018年年初啟動(dòng)。中國版人民幣原油期貨是我國首個(gè)國際化交易的期貨品種，具有重大的戰(zhàn)略決策意義。原油期貨上市在引領(lǐng)我國參與原油定價(jià)的同時(shí)，也將促進(jìn)人民幣的國際化。

國內(nèi)各家期貨交易所也在積極研究擴(kuò)大商品期權(quán)品種，銅期權(quán)等商品期權(quán)將陸續(xù)上市交易，中國商品期權(quán)品種將進(jìn)一步豐富。我國商品期權(quán)上市雖不到一年，但市場(chǎng)成長較為穩(wěn)健。隨著上市初期的限制逐步放開，商品期權(quán)市場(chǎng)活躍度有明顯提升，一般機(jī)構(gòu)和特法戶也積極進(jìn)入市場(chǎng)。這表示中國期貨市場(chǎng)初步具備加快速度往前推進(jìn)商品期權(quán)的基礎(chǔ)。

2015年2月9日上證50ETF期權(quán)在上海證券交易所正式上市交易，開啟了我國股票期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展的序幕，填補(bǔ)了我國證券交易所的產(chǎn)品空白。隨著近三年的發(fā)展，第一支股票期權(quán)業(yè)已成熟，大量金融機(jī)構(gòu)利用股票期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理來對(duì)沖股票指數(shù)或股票板塊的價(jià)格波動(dòng)。股票ETF期權(quán)是國際資本市場(chǎng)成熟的衍生工具，在我國卻是全新的產(chǎn)品，其組合應(yīng)用十分復(fù)雜，主要作為管理風(fēng)險(xiǎn)的工具，如何發(fā)揮好股票期權(quán)的主要功能和作用，需要市場(chǎng)參與各方共同努力。2018年，深圳證券交易所也將推出股票期權(quán)產(chǎn)品，屆時(shí)中國股票期權(quán)產(chǎn)品有望進(jìn)一步豐富。

在商品期貨方面，生豬期貨也將在大連商品交易所推出，為生豬市場(chǎng)提供公開、公平、公正、權(quán)威的信息服務(wù)和價(jià)格參考。目前，我國生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)規(guī)?；鬄楦挠^，生豬質(zhì)量國家標(biāo)準(zhǔn)GB/T 32759《瘦肉型豬活體質(zhì)量評(píng)定》也已于2017年1月1日實(shí)施。生豬期貨的上市有助于破解‘豬周期’難題，讓生豬價(jià)格回歸市場(chǎng)理性，推動(dòng)行業(yè)的健康發(fā)展。2018年大連商品交易所鐵礦石期貨國際化的工作也已經(jīng)準(zhǔn)備完畢，正待監(jiān)管部門審核放行。上海期貨交易所在紙漿、不銹鋼、天然氣期貨方面已準(zhǔn)備多年，鄭州商品交易所在尿素、紅棗、核桃期貨方面也有充分準(zhǔn)備。在金融期貨方面，我國外匯期貨的相關(guān)方案已上報(bào)中國證監(jiān)會(huì)，爭(zhēng)取2018年推出外匯期貨。中國金融期貨交易所正在積極準(zhǔn)備外匯期貨上市。

我國商品期貨成交量已經(jīng)連續(xù)8年居世界第一；上海期貨交易所成為全球第一大的黑色金屬期貨市場(chǎng)和第二大有色金屬期貨市場(chǎng)；大連商品交易所成為全球最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)——這些成果是我國經(jīng)濟(jì)金融改革成功實(shí)踐的一個(gè)縮影。全球500強(qiáng)企業(yè)中，94%的企業(yè)都積極利用期貨市場(chǎng)套期保值和管理風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國企業(yè)規(guī)模體量日益增大和參與國際競(jìng)爭(zhēng)，利用期貨對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，成為大型企業(yè)、國際化企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的必然選擇。而隨著中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的壯大，期貨業(yè)的發(fā)展也迎來新時(shí)代的新機(jī)遇。

新年承載新希望。2018年，期貨市場(chǎng)將緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革三大任務(wù)開展工作，將鮮明呈現(xiàn)三大特點(diǎn)。

2015年，芝加哥商品交易所名譽(yù)主席梅拉梅德曾評(píng)論中國期貨業(yè)：“在中國，期貨市場(chǎng)中大概80%是投機(jī)者，20%是套保者，這個(gè)比例太高了。投機(jī)者和套保者6∶4的比例應(yīng)該更健康。”梅拉梅德所說的這個(gè)情況，其實(shí)已在改變。2017年，期貨業(yè)不追求交易量，而是堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本發(fā)展方向，這個(gè)風(fēng)格將在2018年延續(xù)。監(jiān)管層持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，堅(jiān)決抑制過度投機(jī)。一方面，鼓勵(lì)實(shí)體企業(yè)運(yùn)用期貨的套期保值功能，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理；另一方面，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)察，防范市場(chǎng)操控和異常交易行為，同時(shí)建立投資者適當(dāng)性制度，引導(dǎo)客戶理性操作。

各大交易所將進(jìn)一步強(qiáng)化一線監(jiān)管職責(zé)和規(guī)范期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)發(fā)展，切實(shí)防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。交易所將強(qiáng)化對(duì)客戶交易行為的監(jiān)控，強(qiáng)化穿透式監(jiān)管。以大連商品交易所為例，2017年全年，大商所共查處異常交易行為396起，盤中套保超倉65起，違反交易限額56起，對(duì)148個(gè)客戶采取暫停開倉措施。所內(nèi)立案調(diào)查16起，上報(bào)證監(jiān)會(huì)調(diào)查2起。截至目前，共有2353組、6454名客戶向大商所申報(bào)實(shí)際控制關(guān)系賬戶。

一線監(jiān)管方面，交易所監(jiān)管將從兩個(gè)方面著手。一方面，加大對(duì)會(huì)員單位和機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)管力度，尤其是對(duì)機(jī)構(gòu)投資者跨市場(chǎng)交易的監(jiān)管，比如說證券公司，既在現(xiàn)貨市場(chǎng)上交易，也在期貨市場(chǎng)上交易，對(duì)他們的監(jiān)管始終是重點(diǎn)。另一方面，進(jìn)一步加大監(jiān)管科技投入，將監(jiān)管手段與金融科技發(fā)展趨勢(shì)相融合，有效促進(jìn)科技監(jiān)管。

今年開春后，中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)將組織開展首次年度綜合壓力測(cè)試工作，按《期貨公司壓力測(cè)試指引（試行）》，加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范，以確保期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

2017年最后一天，新疆阿克蘇棉花目標(biāo)價(jià)格“保險(xiǎn)+期貨”精準(zhǔn)扶貧項(xiàng)目理賠順利完成。鄭州商品交易所的棉花“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)讓阿克蘇棉農(nóng)收入得到了保障。

回歸期貨市場(chǎng)本源，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是期貨市場(chǎng)發(fā)展的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。2018年期貨業(yè)一條主線就是進(jìn)一步完善期貨市場(chǎng)產(chǎn)品體系，更好地滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。2017年被稱為“期權(quán)元年”，同時(shí)也是期貨品種創(chuàng)新年。豆粕、白糖期權(quán)上市，標(biāo)志著我國期貨市場(chǎng)步入期貨和期權(quán)并進(jìn)的新時(shí)代。蘋果期貨作為全球首個(gè)鮮果期貨的上市，標(biāo)志著我國期貨市場(chǎng)品種自主創(chuàng)新再進(jìn)一步?？梢灶A(yù)計(jì)2018年交易所將更加積極地研發(fā)上市更多期貨、期權(quán)新品種，包括紙漿、紅棗、20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)橡膠、2年期國債、生豬、尿素，以及銅期權(quán)、PTA期權(quán)等。

鄭商所將推動(dòng)紅棗期貨盡早上市。推動(dòng)PTA、棉花等期權(quán)研發(fā)上市，并將適時(shí)推出倉單交易、基差貿(mào)易等延伸服務(wù)，穩(wěn)步擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，支持相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用場(chǎng)外期權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。

大商所將積極推進(jìn)生豬、乙二醇、尿素、航運(yùn)等重大品種以及玉米、棕櫚油、鐵礦石等其他期權(quán)產(chǎn)品的研發(fā)工作，深化“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，積極探索場(chǎng)外期權(quán)、基差交易等產(chǎn)業(yè)服務(wù)的新方法、新模式，促進(jìn)現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈各類主體對(duì)衍生品市場(chǎng)的參與和利用，培育龍頭產(chǎn)業(yè)客戶。

中國金融期貨交易所董事長胡政表示，發(fā)展金融期貨，是建設(shè)多層次資本市場(chǎng)的應(yīng)有之義，是防控金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融安全、提升金融競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)性制度安排，更是新時(shí)代打贏防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的有力支撐。近期資管新規(guī)推出以后，銀行的各類理財(cái)產(chǎn)品對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求巨大，據(jù)悉，國債期貨將進(jìn)一步完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。從市場(chǎng)的需求出發(fā)，準(zhǔn)備推出兩年期國債期貨。

資管新規(guī)推出以后，銀行的各類理財(cái)產(chǎn)品對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)透明度的需求巨大，特別是預(yù)期收益型向凈值型轉(zhuǎn)化的產(chǎn)品。中國金融期貨交易所總經(jīng)理戎志平表示，既然幾家兄弟期貨交易所也都有了期權(quán)產(chǎn)品，中金所也應(yīng)該加快推進(jìn)股指期權(quán)的上市工作。推動(dòng)機(jī)構(gòu)的入市方面也需要進(jìn)一步提速。中金所目前的兩大類產(chǎn)品線，雖機(jī)構(gòu)投資者的持倉水平已經(jīng)比較高，但是，離它真正發(fā)揮功能還有比較大的差距。像國債期貨，目前比較大的機(jī)構(gòu)投資者像銀行、保險(xiǎn)、境外機(jī)構(gòu)都還沒有進(jìn)入。推動(dòng)銀行、保險(xiǎn)、境外機(jī)構(gòu)投資者等參與國債期貨，是中金所非常重要的工作。

當(dāng)下，期貨業(yè)最令人期待的是原油期貨上市。原油期貨作為我國期貨市場(chǎng)全面對(duì)外開放的起點(diǎn)，已進(jìn)入“讀秒”倒計(jì)時(shí)。2018年，期貨業(yè)將加快形成全面對(duì)外開放新格局，提高期貨價(jià)格的全球代表性。

2015年人民幣已經(jīng)納入SDR，但人民幣要成為公認(rèn)的儲(chǔ)備貨幣，還需要一個(gè)日益強(qiáng)大的資本市場(chǎng)支撐。強(qiáng)大的資本市場(chǎng)要有很高的流動(dòng)性，就需要盡可能地開放期貨市場(chǎng)，發(fā)揮期貨市場(chǎng)的作用。中國已是大宗商品生產(chǎn)、流通、消費(fèi)、出口大國，期貨市場(chǎng)也應(yīng)該在國際商品市場(chǎng)上發(fā)揮更大的價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用。

除了上期所的原油期貨，2018年，大商所將推動(dòng)鐵礦石期貨國際化早日落地，大力推進(jìn)衍生品市場(chǎng)對(duì)外開放，針對(duì)進(jìn)口大豆、豆粕、棕櫚油等品種，研究引入境外投資者參與交易。據(jù)悉，鄭商所的PTA期貨也在積極準(zhǔn)備引入境外交易者，支持和鼓勵(lì)更多合法守信的境外交易者參與國內(nèi)商品期貨交易。

2018年的期貨市場(chǎng)行情將會(huì)有何特點(diǎn)？中大期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川接受記者采訪時(shí)表示，商品期貨方面，2018年全球驅(qū)動(dòng)的商品會(huì)獲得支撐，而中國定價(jià)商品會(huì)有壓力。這是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)增長力度減弱，而全球主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向好。全球定價(jià)的品種以有色、化工等為代表，而中國定價(jià)商品以黑色系為代表，如鐵礦石。農(nóng)產(chǎn)品將呈現(xiàn)自身周期波動(dòng)，與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)關(guān)聯(lián)不大。這是因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品的消費(fèi)彈性不大。金融期貨方面，在利率重心上移的情況下，國債期貨將回落。而股指期貨市場(chǎng)的走向尚需觀察。

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