一、關(guān)于投資和復(fù)利最重要的兩句話

       1.永遠(yuǎn)不要虧損。

       2.永遠(yuǎn)記住第一條。

二、價(jià)值投資如何定義虧損——本金永久性喪失

       1.這種風(fēng)險(xiǎn)可能存在于市盈率壓縮或利潤大幅降低。

       2.我們知道價(jià)格是等于PE乘以E，是等于市盈率乘以利潤的，價(jià)格變化無非是兩種，一種是市盈率的變化，一種是利潤的變化。

三、永久性虧錢的兩個(gè)原因

       1.一個(gè)是市盈率的壓縮，像日本原來70倍市盈率跌到15倍的市盈率，這是永久性的壓縮，市盈率的整體值，美國、歐洲、香港都是在8倍到22倍之間中位數(shù)是15倍，你如果在市盈率高的時(shí)候買，有可能這錢虧掉，回不來的。

       2.另一個(gè)永久性虧錢的原因是利潤在歷史高點(diǎn)的時(shí)候，夕陽產(chǎn)業(yè)就有本金永久性喪失的風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)公司的盈利都是波動(dòng)的，波動(dòng)向上的，我們都說企業(yè)大多數(shù)是長期越來越賺錢的。

四、如何做到不虧損：安全邊際

       1.偉大的企業(yè)（例如，茅臺、騰訊、蘋果等等）

       2.低廉的價(jià)格（市值大幅低于凈資產(chǎn)、重置成本、實(shí)質(zhì)價(jià)值）

       3.能力圈（你能夠理解的生意）

五、如何找到偉大的企業(yè)

       1.“在股票投資中，我們期望每一筆投資都能夠有理想的回報(bào)，因?yàn)槲覀儗①Y金集中投資在少數(shù)幾家財(cái)務(wù)穩(wěn)?。ㄘ?cái)政耐久力要求一家公司在任何情況下都保持三種能力：（1）大規(guī)模且可靠的盈利流；（2）大量流動(dòng)資產(chǎn)；（3）沒有重大的近期內(nèi)現(xiàn)金必需。忽視最后一點(diǎn)通常將導(dǎo)致公司爆發(fā)預(yù)期外的問題：很多情況下，盈利企業(yè)的CEO們覺得他們總能對到期的債務(wù)再融資，無論其額度有多大。2008-2009年，許多公司管理層領(lǐng)教了這樣的思維方式有多危險(xiǎn)。）、具有強(qiáng)大競爭優(yōu)勢（護(hù)城河，例如特許經(jīng)營權(quán)等）并由能力非凡、誠實(shí)可信（正直、勤奮、活力）的經(jīng)理人（例如董明珠、曹德旺、王傳福等等）所管理的公司股票上。”

       2.“我的工作是閱讀。我閱讀我所關(guān)注的公司年報(bào)，同時(shí)我也閱讀它的競爭對手的年報(bào)，這些是我最主要的閱讀材料?！?

六、如何定義能力圈

       當(dāng)你能夠回答下面四個(gè)問題時(shí)，就代表看懂了這家企業(yè)：

       1.這家公司靠銷售什么商品和服務(wù)獲取利潤？

       2. 它的客戶為何從它這里采購，而不選其他機(jī)構(gòu)的商品或者服務(wù)？

       3. 資本的天性是逐利。眼看這家公司坐享豐厚利潤，為什么其他資本沒有提供更高性價(jià)比的商品或服務(wù)，搶占了它的市場份額，或逼迫它降低利潤空間呢？ （更高性價(jià)比，即可以是同樣質(zhì)量/數(shù)量+更低價(jià)格，也可以是同樣價(jià)格+更高質(zhì)量/數(shù)量）

       4. 假設(shè)同行挾巨資，或者其他產(chǎn)業(yè)巨頭挾巨資參與競爭，該公司能否保住乃至繼續(xù)擴(kuò)張自己的市場份額？

七、結(jié)論

       巴菲特的成功就是深刻地理解了復(fù)利，恪守安全邊際原則，在能力圈范圍內(nèi)，等到價(jià)格合適的時(shí)候，買入偉大的企業(yè)并長期持有。結(jié)果世界第八大奇跡就會發(fā)生在他的身上，他變的如此富有也就正常了。

       巴菲特思想是可以確定讓我們慢慢變富的方法。堅(jiān)持巴菲特思想就是最大的安全邊際。

八、巴菲特最后的秘密

       1.格雷厄姆曾指出：“無論你在數(shù)學(xué)方面，財(cái)務(wù)方面有多深的造詣，如果你不能控制自己的情緒，還是無法從投資的過程中獲利?！?

       2.巴菲特曾經(jīng)說：“我認(rèn)為奧馬哈是一處更能使人心智健全的地方，我過去常常感到，當(dāng)我返回紐約去工作時(shí)，那兒太多的刺激會使我終日心神不寧。只要你擁有常規(guī)量的腎上腺素，你就會對這些刺激產(chǎn)生不適。這樣過一段時(shí)間可能導(dǎo)致瘋狂的行為，想到這一點(diǎn)是很自然的$。（1956年巴菲特離開華爾街，遠(yuǎn)離股市回到家鄉(xiāng)奧馬哈開創(chuàng)自己的事業(yè)，一段傳奇式的驚天動(dòng)地的投資故事從此展開。）

       3.如果能夠逐漸沉淀浮躁的心靈，平和你的心態(tài)，靜靜地對（正確的）投資理念和過程進(jìn)行獨(dú)立的思考，那我相信你會逐漸真正理解到巴菲特所說的這句話的深遠(yuǎn)意義：“在做出投資決定之前，我閉上眼睛，展望(未來)該公司10年以后的情形”……