（央視財(cái)經(jīng)《交易時(shí)間》）進(jìn)入2018年才一個(gè)多星期，就有多家上市公司發(fā)布了補(bǔ)充質(zhì)押公告，其中大多為公司控股股東。目前有40家公司股權(quán)質(zhì)押已到警戒線。累計(jì)質(zhì)押占比超過50%的公司已經(jīng)達(dá)到上千家。

對(duì)于大股東股權(quán)質(zhì)押率過高，從而面臨爆倉風(fēng)險(xiǎn)的問題，上海投資者有自己的看法。

上海投資者：應(yīng)該必然的吧，國(guó)家整個(gè)宏觀調(diào)整，可能有些股東沒有調(diào)整過來。

上海投資者：我覺得這可能也是，我們證券市場(chǎng)發(fā)展中，所必然要經(jīng)歷的一個(gè)過程，因?yàn)椴豢赡苁袌?chǎng)永遠(yuǎn)不發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，那有風(fēng)險(xiǎn)它出清了之后，那市場(chǎng)自然會(huì)更繁榮發(fā)展，那這個(gè)肯定也跟之前幾年的，金融大躍進(jìn)這打引號(hào)的有關(guān)了，就大部分股東就喜歡，把杠桿加到最大，把能質(zhì)押的股權(quán)全部質(zhì)押出去，然后去做一些其它的并購(gòu)，或投一些其它的各種各樣的方向，這也是對(duì)前些年來，一些錯(cuò)誤路線的一個(gè)修正吧，我覺得這步總歸要經(jīng)歷的，就是反正遲早要來，不如早點(diǎn)來。

上海投資者：我覺得這個(gè)事情是一個(gè)好事，社會(huì)資源會(huì)優(yōu)先配置給更好的標(biāo)的，就是說如果我是銀行的話，我是證券公司的話，我在放出資金的時(shí)候，我會(huì)去選擇更好的標(biāo)的。這是好事，可能這個(gè)過程會(huì)比較痛苦，但是是對(duì)過去錯(cuò)誤的一些東西進(jìn)行一些修正。

上海投資者：至于這種質(zhì)押的股票，我覺得一般大股東質(zhì)押，都是因?yàn)槿卞X所導(dǎo)致的，那我覺得財(cái)務(wù)報(bào)表是必不可少的，我們投資者首先要看財(cái)務(wù)報(bào)表，財(cái)務(wù)報(bào)表上要去斟酌它的負(fù)債率，如果負(fù)債率很高的話，極高的話我覺得就不要再去碰它了。

多數(shù)上海投資者表示，大股東股權(quán)質(zhì)押是市場(chǎng)發(fā)展必不可少的一個(gè)過程。而投資者在選擇標(biāo)的的時(shí)候，盡量還是去選擇一些質(zhì)地較好的公司。

上海投資者：具體的情況要具體分析，有一些很好的公司，它的股權(quán)也會(huì)質(zhì)押。我覺得關(guān)鍵還是看公司的質(zhì)地。

上海投資者：就是小股民這種擔(dān)不起風(fēng)險(xiǎn)，就是選這種比較穩(wěn)健一點(diǎn)的。

上海投資者：我覺得就是普通投資者，還是盡量去看一下，公司背后大股東的一些動(dòng)作，看他手里面的股份已質(zhì)押出去多少，包括他前一些年做的并購(gòu)，留在賬上的商譽(yù)還剩多少。如果是一些大比例的質(zhì)押，或者說大額商譽(yù)的這部分公司。普通投資者如果沒有專業(yè)能力的，還是能避開就盡量避開。畢竟3000多家公司?；鹁透挥谜f了，那能投的很多，沒必要非去采這些高危的物種。

光大證券2017年12月的報(bào)告認(rèn)為，上市公司控股股東質(zhì)押比例過高，往往會(huì)引發(fā)控制權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和再融資風(fēng)險(xiǎn)，公司實(shí)際控制權(quán)的轉(zhuǎn)移有可能引發(fā)管理層的動(dòng)蕩，并給公司的業(yè)績(jī)帶來不確定性。例如，南玻A、山東山水的控制權(quán)轉(zhuǎn)移后，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了明顯的波動(dòng)，此外，如果控股股東的質(zhì)押比例過高，很有可能是因?yàn)槠涓F盡了其余的融資方式，其后期的再融資難度增加。

平安證券2017年8月份的報(bào)告認(rèn)為，總體來看，A股市場(chǎng)股票質(zhì)押的比例并不高，按2017年7月23日A股市場(chǎng)的總市值為57.7萬億元來進(jìn)行計(jì)算，被質(zhì)押的股票市值占總市值的7.19%。目前股權(quán)質(zhì)押被強(qiáng)行平倉引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性較低，無需過度恐慌。此外，他們對(duì)中小創(chuàng)股票總體進(jìn)行了彈性測(cè)算，認(rèn)為中小創(chuàng)板塊股權(quán)質(zhì)押的總體風(fēng)險(xiǎn)不高，但是應(yīng)該提防質(zhì)押比例高，且近期股價(jià)大幅下跌的相關(guān)個(gè)股。

國(guó)金證券2017年5月份的報(bào)告中指出，市場(chǎng)調(diào)整促使股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)加大，但只要質(zhì)押股票指數(shù)不出現(xiàn)快速大幅下挫，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)就整體可控，分行業(yè)來看，高估值板塊成重災(zāi)區(qū)，其中通信、傳媒、軍工和計(jì)算機(jī)等行業(yè)質(zhì)押市值下跌幅度較大，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。

根據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月10日，已到股權(quán)質(zhì)押預(yù)警線與平倉線區(qū)間的公司有鼎漢技術(shù)、眾合科技、智慧松德、史丹利等21家公司。

已到平倉線的公司有奧飛娛樂、中弘股份、達(dá)志科技、中科金財(cái)?shù)?/span>19家公司。其中，奧飛娛樂最新收盤價(jià)為14.62元，估算平倉線為18.84元；中科金財(cái)最新收盤價(jià)為23.93元，估算平倉線為27.22元；振華股份最新收盤價(jià)為13.05元，估算平倉價(jià)為18.12元；廣電電氣最新收盤價(jià)為3.91元，估算平倉價(jià)為5.13元。

A股中累計(jì)質(zhì)押數(shù)量占持股比例超過50%的公司有1042家，達(dá)到90%以上的有423家，其中達(dá)到100%的有*ST匹凸、ST生化、司太立、騰龍股份等96家公司。其中，包鋼股份控股股東累計(jì)質(zhì)押數(shù)量已達(dá)108、76億，永泰能源累計(jì)質(zhì)押40億，海航控股累計(jì)質(zhì)押38億。今年以來已有67家公司控股股東發(fā)布了質(zhì)押公告。

（本文編輯：武新陽）

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