翻看一下易方達消費的重倉股，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、美的集團、格力電器……正是因為很早之前就底價買入了，所以這幾年蕭楠睡的都特別好，特別香。

　　羨慕吧！其實，這一心法也是蕭楠從2015年的市場大調(diào)整中領(lǐng)悟到的投資心得。

　　那時，蕭楠才從研究員轉(zhuǎn)做基金經(jīng)理不久，一開始也有難受、天天想哭的念頭。

　　據(jù)他回憶，當時自己雖然信奉價值投資，但剛開始管理基金的時候，還是容易受到短期業(yè)績波動的影響?！翱吹絼e人買的股票漲，我也很著急?！?/P>

　　還記得那只“著名”的教育股么？蕭楠也買過，買了之后就遭遇停牌，而且停牌中自己的產(chǎn)品又被大幅贖回，這只教育股被動成了自己前十大重倉股。蕭楠說，面對這一狀況，當時自己的心情真是太糟糕了。

　　吃一塹，長一智。這次的投資教訓(xùn)，讓蕭楠真正領(lǐng)悟了什么是長期價值投資的理念。從這以后，蕭楠一不會買太貴的股票，二不會去買沒有長期成長率的股票。

　　“這些年，我最大的感受就是質(zhì)量要優(yōu)于速度。因為，實現(xiàn)短期業(yè)績增長并不難，難得的是持續(xù)、持續(xù)、持續(xù)?！敝匾氖虑橐f三遍。蕭楠認為，只有做到持續(xù)增長，才是要找的好公司。他將此總結(jié)為，個股長線ROE的水平很重要。

　　現(xiàn)在，在投資決策上，蕭楠是基于三到五年時期的考慮，找到好公司進行長期持有。幾年來，蕭楠的重倉股中，中長期的個股幾乎沒有大變動，自己也能睡得香。

　　這個投資方法，讓蕭楠受益匪淺。

　　蕭楠執(zhí)掌易方達消費行業(yè)5年來，基金凈值目前累計增幅接近190%，年化復(fù)合收益率約22%，且2013年至2017年的四個完整年度內(nèi)均錄得正收益，這在整個業(yè)內(nèi)都當屬鳳毛麟角。

　　不過，光有理論不行，還要有方法。

　　蕭楠的方法就是注重底層研究。所謂底層，不僅包括公司的業(yè)績情況，也包括公司的治理水平等各個方面。

　　蕭楠告訴基金君：底層好的公司哪怕短期業(yè)績不好，只要好好跟蹤和善于等待，它總會回報你。若不相信底層，就容易在其業(yè)績不好的時候拋棄它，而等它好的時候再追進來，很多盈利就賺不到了。

　　說的容易，貴在實踐。

　　在蕭楠的重倉股中，貴州茅臺、格力電器分別在2012年、2014年環(huán)境很差的時候遭遇困難，貴州茅臺的負面因素有“限酒令”，格力電器的負面因素是當時市場對房地產(chǎn)市場的悲觀預(yù)期以及2015年的業(yè)績負增長等。但就在這樣的背景下，蕭楠卻大手筆買入并長期持有，從而獲得了豐厚回報。

　　注重底層研究，最為關(guān)鍵的還在于怎樣去研究。

　　當基金君聽到蕭楠的研究方法時，也是目瞪口呆?；鹁晕⒘粜哪瑪?shù)了一下，蕭楠總共談及了十六七個行業(yè)，雖然都是平常生活中最容易接觸到的，既有酸奶、奶茶、白酒，近視眼鏡、服裝等日常消費品，又有時下最流行的游戲、網(wǎng)購、抖音APP等，但他都能講得深入淺出，從歷史脈絡(luò)，到投資機會，從市場格局，到增長邏輯，無一不精。

　　令基金君最佩服的，還是他在研究某上市公司時，會具體到一個產(chǎn)品的整個生產(chǎn)流程中的每一個細節(jié)，分拆后一段一段來研究，一個細節(jié)一個細節(jié)吃透，甚至這個產(chǎn)品在每一生產(chǎn)段上的成本，都能一清二楚。

　　對于2018年的投資機會，蕭楠說：不必悲觀！

　　“從目前看，影響市場的三個基本驅(qū)動因素，在邊際上預(yù)計都不會有太大變化?！笔掗治稣f，一是宏觀經(jīng)濟不悲觀；二是各個行業(yè)競爭格局的趨勢沒變化，優(yōu)勝劣汰，強者恒強；三是監(jiān)管政策不漂移。

　　對大家所關(guān)心的市場風(fēng)格是否切換的問題，蕭楠認為，2015年高點后出現(xiàn)的市場風(fēng)格切換，是因為估值差距拉得太大，中小創(chuàng)很多公司估值兩三百倍，而大盤藍籌只有幾倍、十幾倍。

　　但即便是2017年風(fēng)格切換了之后，大盤藍籌還是只有二十來倍左右的估值，而中小創(chuàng)仍有不少五十多倍估值的個股。

　　所以，你明白蕭楠的意思了沒？

　　對于2018年看好的投資主題，蕭楠仍相對看好大消費板塊。此外，他還看好光伏、汽車、保險等細分行業(yè)。

　　好了，2018年的行情就要開始了。你準備好了沒？