'喝酒吃藥'已經(jīng)進(jìn)入下半場(chǎng)

中信證券11月6日發(fā)布的最新研報(bào)認(rèn)為，白酒需求結(jié)構(gòu)在過去幾年內(nèi)發(fā)生良性轉(zhuǎn)變，大眾白酒消費(fèi)在消費(fèi)升級(jí)的驅(qū)動(dòng)下毫無疑問支撐了大部分中高端白酒需求。從行業(yè)價(jià)格天花板來看，茅臺(tái)從2016年以來的批價(jià)自驅(qū)動(dòng)疊加渠道補(bǔ)庫(kù)存帶來明顯的供需緊張，價(jià)格天花板上移為中高端白酒打開良好空間。今年以來，高端及次高端白酒放量趨勢(shì)明顯，提價(jià)動(dòng)作亦相繼發(fā)生，量?jī)r(jià)齊升局面得以形成。

盡管周五白酒板塊出現(xiàn)回調(diào)，但分析認(rèn)為白酒目前估值遠(yuǎn)高于醫(yī)藥板塊，兩大板塊基本面當(dāng)前均存在積極因素，伴隨需求增長(zhǎng)和消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)持續(xù)，單是估值上來說相差較大。近期資金也已經(jīng)從白酒行業(yè)開始流出，開始選擇新的板塊，市場(chǎng)上“吃藥喝酒”行情進(jìn)入下半場(chǎng)。

醫(yī)藥：漲勢(shì)持續(xù)性受到看好

10月以來，A股醫(yī)藥板塊整體呈現(xiàn)積極走勢(shì)。醫(yī)藥板塊防御性與成長(zhǎng)性兼具的優(yōu)勢(shì)得到凸顯。

值得一提的是，2017年10月，管理層印發(fā)了《關(guān)于深化審評(píng)審批制度改革鼓勵(lì)藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見》，從改革臨床試驗(yàn)管理、加快上市審評(píng)審批、促進(jìn)藥品創(chuàng)新和仿制藥發(fā)展等六方面提出了36條具體措施。杜舟認(rèn)為，此次政策的核心在于12字：深化改革、鼓勵(lì)創(chuàng)新、滿足需求?！斑@個(gè)綱領(lǐng)性的文件是近10年來我國(guó)非常重要的藥政改革，從更深遠(yuǎn)的意義上來講的話，這是中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的供給側(cè)改革，也將催化整個(gè)醫(yī)藥板塊的情緒上揚(yáng)?！?/p>

近期，導(dǎo)致醫(yī)藥股持續(xù)上行的驅(qū)動(dòng)因素主要是“創(chuàng)新+估值切換”，“創(chuàng)新”已成為此輪“醫(yī)藥消費(fèi)升級(jí)”最大的主線。隨著醫(yī)藥行業(yè)逐步從醫(yī)保紅利整體驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新品種市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，板塊龍頭已經(jīng)持續(xù)創(chuàng)出新高。以麗珠集團(tuán)和復(fù)星醫(yī)藥為代表的低估值白馬醫(yī)藥股脫穎而出，而恒瑞醫(yī)藥、片仔癀、長(zhǎng)春高新等公司股價(jià)也是創(chuàng)下了歷史新高。

“目前醫(yī)藥行業(yè)處于變革階段，行業(yè)整體逐漸度過谷底，處于恢復(fù)上升期?！睆拈L(zhǎng)期投資角度看，創(chuàng)新周期以及藥品質(zhì)量提升周期將會(huì)貫穿未來行業(yè)發(fā)展，醫(yī)藥行業(yè)在未來2~3年內(nèi)仍有較大的配置價(jià)值。

從投資機(jī)會(huì)的角度，杜舟建議尋找創(chuàng)新、成長(zhǎng)/估值切換、優(yōu)秀三季報(bào)的交集。

1、化學(xué)制藥看好：華東醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、仙琚制藥等；

2、生物制藥看好：麗珠集團(tuán)、長(zhǎng)春高新、通化東寶、康弘藥業(yè)、智飛生物；

3、醫(yī)療服務(wù)看好：愛爾眼科、泰格醫(yī)藥等；

4、醫(yī)療器械看好：奧佳華、樂普醫(yī)療、迪安診斷、尚榮醫(yī)療、邁克生物；

5、中藥看好：東阿阿膠、片仔癀、云南白藥等；

6、醫(yī)藥流通看好：老百姓、九州通、瑞康醫(yī)藥等。

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