《財(cái)經(jīng)》記者 俞燕 晏珊/文 袁滿/編輯

在“174號(hào)文” （即“《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于整治機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)市場(chǎng)亂象的通知》”）和“134號(hào)文”（即“《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范人身保險(xiǎn)公司產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)行為的通知》”）兩大監(jiān)管“利器”籠罩之下，保險(xiǎn)業(yè)三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何？11月9日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布三季度保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，財(cái)險(xiǎn)和人身險(xiǎn)原保費(fèi)收入在嚴(yán)監(jiān)管基調(diào)下仍保持了兩位數(shù)增長(zhǎng)，其各自的利潤(rùn)總額增速亦比上季增速有所提升。就險(xiǎn)企的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，兩極分化進(jìn)一步加劇。

保監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至三季末，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總量16.58萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)9.69％。全行業(yè)共實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入30457.32億元，同比增長(zhǎng)21.01％。保險(xiǎn)公司預(yù)計(jì)利潤(rùn)可達(dá)到1857.02億元，同比增長(zhǎng)287.42億元，增長(zhǎng)幅度達(dá)18.31%。資金運(yùn)用收益5814.31億元，同比增長(zhǎng)20.41%。

“174號(hào)文”亂治，車險(xiǎn)保費(fèi)增速下滑

進(jìn)入三季度以后，保監(jiān)會(huì)于7月批復(fù)第一批二次商車費(fèi)改條款，并發(fā)布了整治車險(xiǎn)亂象的“174號(hào)文”。在此監(jiān)管環(huán)境中，加之新車銷量持續(xù)下滑，行業(yè)對(duì)三季度乃至今年全年財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展預(yù)期悲觀。

不過(guò)，保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，三季度產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)的表現(xiàn)好于預(yù)期，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入7230.28億元，同比增長(zhǎng)13.49%，增速上升5.72個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)險(xiǎn)公司保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)14.54％。

從險(xiǎn)種分布上，產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)主要源于非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。前三季度非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2399.46億元，同比增長(zhǎng)24.90%。其中，責(zé)任保險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入344.17億元，同比增長(zhǎng)22.59%。原保費(fèi)收入414.03億元，增長(zhǎng)14.99%。工程險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入90.79億元，增長(zhǎng)17.67%，增速同比加快7.12個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)了解，平安產(chǎn)險(xiǎn)的保證保險(xiǎn)同比增長(zhǎng)超過(guò)兩倍。

受“174號(hào)文”和二次費(fèi)改等因素影響，車險(xiǎn)保費(fèi)收入5417.41億元，同比增長(zhǎng)10.48%，比非車險(xiǎn)增速低了14.42個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)了解，電銷占比較大的財(cái)險(xiǎn)公司，車險(xiǎn)影響較大，比如大地保險(xiǎn)8、9月車險(xiǎn)保持負(fù)增長(zhǎng)。

產(chǎn)險(xiǎn)公司預(yù)計(jì)利潤(rùn)總額512.06億元，同比增加29.62億元，同比增長(zhǎng)6.14%。不過(guò)，承保利潤(rùn)84.51億元，同比下降2.51%。從已披露三季度償付能力報(bào)告的財(cái)險(xiǎn)公司顯示，44家盈利，34家財(cái)險(xiǎn)公司虧損。而人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)和太保產(chǎn)險(xiǎn)“老三家”的凈利潤(rùn)合計(jì)逾300億元，利潤(rùn)集中度進(jìn)一步提升，“馬太效應(yīng)”不減。

三季度完成上市的眾安保險(xiǎn)凈虧損進(jìn)一步擴(kuò)至8.9億元，在諸財(cái)險(xiǎn)公司中利潤(rùn)指標(biāo)居末，頗為引人注目。其他三家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司也悉數(shù)虧損，其中安心財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入僅3.7億元，凈虧損則有2.1億元。

與中資財(cái)險(xiǎn)公司重規(guī)模相比，一些外資財(cái)險(xiǎn)公司更重視承保利潤(rùn)，三星財(cái)險(xiǎn)、三井住友財(cái)險(xiǎn)和現(xiàn)代財(cái)險(xiǎn)仍保持不爭(zhēng)規(guī)模保持承保盈利的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)思路。

個(gè)險(xiǎn)渠道成第一大渠道

在嚴(yán)監(jiān)管政策頻出之下，人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)中趨緩，前三季度實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入23227.03億元，同比增長(zhǎng)23.56%，增速下降19.61個(gè)百分點(diǎn)。其中，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入18940.92億元，同比增長(zhǎng)28.12%；健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3583.05億元，增長(zhǎng)4.45%。人身險(xiǎn)公司保費(fèi)增長(zhǎng)23.43％。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，普通壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模保費(fèi)占比49.38%，較去年底上升13.18個(gè)百分點(diǎn)；分紅險(xiǎn)30.64%，上升6.88個(gè)百分點(diǎn)。而萬(wàn)能險(xiǎn)18.37%，下降18.48個(gè)百分點(diǎn)。

如從業(yè)務(wù)渠道來(lái)看，個(gè)險(xiǎn)渠道成為第一大渠道，實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入11005.72億元，同比增長(zhǎng)33.73%，人身險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)中的占比48.61%，同比上升3.75個(gè)百分點(diǎn)。銀郵代理業(yè)務(wù)9684.23億元，雖然仍保持15.69%增速，但在人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)中的占比42.77%，同比下降2.86個(gè)百分點(diǎn)，顯示出渠道進(jìn)一步優(yōu)化。

從四家上市險(xiǎn)企三季報(bào)來(lái)看，其個(gè)險(xiǎn)營(yíng)銷員人數(shù)比2016年末各有提升，個(gè)險(xiǎn)渠道季均有效人力較2016年底亦有不小增長(zhǎng)。多位分析師認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，“134號(hào)文”的影響將低于預(yù)期。

中國(guó)人壽總裁林岱仁在11月2日的保監(jiān)會(huì)通氣會(huì)上透露，從今年開(kāi)始，已經(jīng)對(duì)各分支機(jī)構(gòu)的考核專門(mén)增加了一項(xiàng)指標(biāo)，就是保障性產(chǎn)品發(fā)展的占比。這個(gè)目的就是為了加快促進(jìn)各個(gè)公司加快保障性產(chǎn)品，更好的提供保險(xiǎn)保障。

根據(jù)“134號(hào)文”規(guī)定，保險(xiǎn)公司不得以附加險(xiǎn)形式涉及萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品或投資連接型產(chǎn)品。“快返型年金+萬(wàn)能賬戶”的產(chǎn)品組合成為目前人身險(xiǎn)市場(chǎng)的主流產(chǎn)品形態(tài)。

東北證券發(fā)布的報(bào)告統(tǒng)計(jì)，截至9月11日，目前處于“在售”狀態(tài)的萬(wàn)能型附加險(xiǎn)總量約147個(gè)。其中，國(guó)壽人壽涉及3個(gè)，新華保險(xiǎn)涉及2個(gè)，太平洋壽險(xiǎn)、平安人壽和平安養(yǎng)老險(xiǎn)各有1個(gè)。新規(guī)實(shí)施后，這些產(chǎn)品皆面臨停售。

從涉及的產(chǎn)品數(shù)量和保費(fèi)規(guī)模來(lái)看，四家上市保險(xiǎn)公司中，中國(guó)人壽受到的影響或?qū)⒆畲?。?duì)此，林岱仁表示，中國(guó)人壽的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整并不是今年才有的，雖然對(duì)產(chǎn)品數(shù)量有一定影響，但總體來(lái)說(shuō)，新規(guī)對(duì)公司的影響并不是很大，對(duì)產(chǎn)品大類沒(méi)有太多影響。

林岱仁表示，“134號(hào)文”對(duì)“產(chǎn)品本身的性質(zhì)沒(méi)有帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的影響，只是在銷售方式上有一定的影響”，預(yù)計(jì)包括中國(guó)人壽在內(nèi)的幾家大保險(xiǎn)公司明年仍將保持較好的增長(zhǎng)。

從四家上市保險(xiǎn)公司三季報(bào)來(lái)看，在“134號(hào)文”的“十一”大限之前，皆卯足勁全力沖刺提前完成全年任務(wù)，從加速個(gè)險(xiǎn)渠道轉(zhuǎn)型和提前布局明年“開(kāi)門(mén)紅”產(chǎn)品來(lái)消解未來(lái)的影響，比如中國(guó)人壽以續(xù)期帶動(dòng)新單，新華保險(xiǎn)“砍躉交促期繳”，太保壽險(xiǎn)前三季度個(gè)險(xiǎn)渠道新單保費(fèi)增速有所趨緩，則緣于主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品類型。

從利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)看，前三季度，壽險(xiǎn)公司預(yù)計(jì)利潤(rùn)總額1117.62億元，同比增加298.12億元，同比增長(zhǎng)36.38%。從三季度償付能力報(bào)告來(lái)看，39家公司實(shí)現(xiàn)盈利，37家出現(xiàn)虧損。四家險(xiǎn)企的三季報(bào)顯示，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)前三季度歸母凈利潤(rùn)增速分別為98%、17%、23.8%和5%，比二季度的同比增速均有明顯提升。其中，中國(guó)人壽凈利潤(rùn)增速位居第一，新華保險(xiǎn)則由負(fù)轉(zhuǎn)正。

有分析師指出，預(yù)計(jì)中債國(guó)債十年期到期收益率750日移動(dòng)平均將在2017年四季度迎來(lái)3.11%左右的拐點(diǎn)，壽險(xiǎn)利潤(rùn)未來(lái)將逐步釋放。

投資收益同比增長(zhǎng)兩成

2017年以來(lái)上證綜指上漲10%，深證成指上漲12%。投資收益是保險(xiǎn)行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的一大動(dòng)因。今年前三季度，保險(xiǎn)公司投資收益穩(wěn)步增長(zhǎng)，帶動(dòng)了整體行業(yè)業(yè)績(jī)提升。前三季度，實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)用收益5814.31億元，同比增長(zhǎng)20.41%。其中，債券收益1539.76億元，增長(zhǎng)7.30%。長(zhǎng)期股權(quán)投資和其他投資收益2593.62億元，增長(zhǎng)19.44%。

截至三季度，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額146471.73億元，較年初增長(zhǎng)9.38%。從資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)來(lái)看，銀行存款與債券合計(jì)余額71382.78億元，占比48.73%，較年初下降1.97個(gè)百分點(diǎn)；股票和證券投資基金18831.91億元，占比12.86%，下降0.42個(gè)百分點(diǎn);長(zhǎng)期股權(quán)投資13772.72億元，占比9.40%，上升0.23個(gè)百分點(diǎn)；保戶質(zhì)押貸款及債權(quán)計(jì)劃14989.66億元，占比10.23%，上升1.08個(gè)百分點(diǎn)。

從四家上市險(xiǎn)企來(lái)看，截至三季度，中國(guó)人壽總投資收益率為5.12%，同比增長(zhǎng)0.65個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)投資收益374億元，同比增速9%。新華保險(xiǎn)投資收益267億元，同比增長(zhǎng)7%，總投資收益率為5.2%。中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)投資收益992億元，同比增長(zhǎng)18%，總投資收益率5.4%。

中國(guó)人壽副總載趙立軍在11月2日的保監(jiān)會(huì)通氣會(huì)上透露，中國(guó)人壽固定收益投資占比約80%，權(quán)益類投資中，個(gè)股主要關(guān)注關(guān)乎國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的新興行業(yè)或能為國(guó)家建設(shè)提供積極作用、高股息的龍頭行業(yè)等。據(jù)了解，中國(guó)人壽今年以來(lái)積極布局港股，獲利頗豐，成為其三季度投資收益的重要提升力量。