養(yǎng)老金增持，明星私募“淡水泉”潛入，又身披稀土漲價(jià)、新能源汽車等多個(gè)熱門概念，正海磁材等一票磁材股8月底到9月中股價(jià)一路高飛，但現(xiàn)在股價(jià)卻已經(jīng)跌了快一個(gè)月了。

　　1“養(yǎng)老金+淡水泉”抵不過業(yè)績(jī)低迷

　　正海磁材是三季度市場(chǎng)關(guān)注度最高的股票之一，千呼萬喚的養(yǎng)老金入市，第一批選的股票就有這家總部位于山東煙臺(tái)的磁材公司。

　　10月11日晚，正海磁材發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，前三季度凈利為0-561萬元，同比降95%-100%。公司股價(jià)當(dāng)日大跌7.86%，截至10月16日收盤，公司股價(jià)已跌至11.45元。

　　8月18日，正海磁材發(fā)布半年報(bào)，當(dāng)期凈利潤虧損1496.94萬元，然而也正是在這份半年報(bào)中，正海磁材披露了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金八零二組合在二季度買入390萬股的消息。與此同時(shí)披露的是，以“逆向投資”著稱的著名私募淡水泉亦在二季度悄悄潛入，總計(jì)買入超過1931.53萬股。

　　淡水泉是誰？2007年，彼時(shí)的公募基金正如日中天，但同時(shí)也是國內(nèi)首批“公奔私”的開始。工銀瑞信基金的江暉帶著團(tuán)隊(duì)成立了星石投資，而嘉實(shí)基金的趙軍源與六位同事一起創(chuàng)立了淡水泉投資，淡水泉也以堅(jiān)持逆向投資在投資圈著稱。

　　養(yǎng)老金賬戶更不用說了，上世紀(jì)80年代，美國“401K”資金入市，開啟了美股長(zhǎng)達(dá)十年的大牛市，“401K”就是美國的養(yǎng)老金，所以中國的養(yǎng)老金被賦予很高期待。

　　所以正海磁材中報(bào)一披露，股價(jià)立馬兩個(gè)漲停，沒過幾天，就有新華基金、興業(yè)證券、鵬華基金、工銀瑞信等多家機(jī)構(gòu)集體調(diào)研。9月12日，公司股價(jià)一度站上16元每股的高點(diǎn)，與8月18日發(fā)布半年報(bào)前一個(gè)交易日10.75元每股相比，漲幅接近50%。

　　無獨(dú)有偶，業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般，但是同樣受到頂級(jí)資金支持的磁材股還有中科三環(huán)F10個(gè)股資料。

　　半年報(bào)

　　根據(jù)中科三環(huán)公布的半年報(bào)，公司完成營業(yè)收入17.75億元，同比增長(zhǎng)6.32%，凈利潤1.53億，同比僅增長(zhǎng)0.32%，然而淡水泉在二季度累計(jì)買入中科三環(huán)超過1300萬股，占總股本比例超過1.3%。中科三環(huán)同樣在中報(bào)公布不久后股價(jià)大漲了一番。

　　不過市場(chǎng)，終究是理性的。業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般的正海磁材股價(jià)并沒有走得更遠(yuǎn)，9月12日之后，公司股價(jià)持續(xù)下調(diào)。

　　中科三環(huán)股價(jià)在9月12到達(dá)高點(diǎn)同樣隨之下調(diào)，截至10月16日，回調(diào)幅度已經(jīng)接近30%。

　　“市場(chǎng)對(duì)于中科三環(huán)的業(yè)績(jī)預(yù)期也一般”，一家中型券商的有色研究員告訴中國證券報(bào)(ID：xhszzb)記者，“磁材股的估值目前比較高，如果單純看業(yè)績(jī)的話，并不足以支持現(xiàn)在的價(jià)格，炒作過后回調(diào)是自然的?！?/p>

　　2炒作邏輯消解 后續(xù)股價(jià)走勢(shì)堪憂

　　按業(yè)內(nèi)人士的說法，磁材股的炒作主要在兩端，下游是新能源汽車，上游是稀土漲價(jià)?，F(xiàn)在看，這兩端都“不感冒”了。

　　此前的研究人士普遍認(rèn)為，稀土永磁電機(jī)因其運(yùn)行可靠、體積小、質(zhì)量輕、損耗小、效率高等性能，在新能源汽車，尤其在純電動(dòng)車領(lǐng)域被使用的空間非常廣闊，而市場(chǎng)上主流推薦磁材股的研報(bào)也將新能源汽車作為重點(diǎn)概念。

　　但是從目前的市場(chǎng)情況來看，磁材在新能源車上的運(yùn)用空間有限，根據(jù)正海磁材在接待機(jī)構(gòu)投資者時(shí)透露，通常一臺(tái)新能源乘用車的釹鐵硼永磁材料的用量?jī)H在2公斤左右。

　　“磁材主要是用于變頻電機(jī)，新能源汽車是比較小的一部分，所以這個(gè)領(lǐng)域帶來的業(yè)績(jī)彈性比較小，”北京一家券商資管人士表示，稀土永磁特別是磁材相關(guān)股票在新能源汽車的炒作鏈條中位置比較靠后，“炒得比較熱的時(shí)候才會(huì)炒到這些股票”。

　　新能源汽車市場(chǎng)也并不穩(wěn)定，正海磁材在半年報(bào)中就表示，受到新能源汽車“補(bǔ)貼退坡”和“推薦目錄重申”雙重政策疊加效應(yīng)的影響，公司新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)的銷售收入同比大幅下降。

　　除此之外，稀土價(jià)格回調(diào)也會(huì)影響磁材公司的利潤。

　　“磁材行業(yè)比較特殊，就是毛利率比較穩(wěn)定，如果上游原料稀土價(jià)格上漲，磁材的價(jià)格也可能會(huì)上漲，在毛利率穩(wěn)定的情況下，公司利潤總額就會(huì)增加。”前述券商研究員解釋，市場(chǎng)通常在稀土價(jià)格上漲的時(shí)候，沿用這一邏輯炒作磁材股。

　　不過隨著稀土價(jià)格回調(diào)，這一邏輯受到破壞。

　　10月16日上午，北方稀土公布10月份掛牌價(jià)格，氧化鐠釹、氧化釹等多個(gè)品種價(jià)格環(huán)比下跌超過14%，北方稀土就是國內(nèi)稀土行業(yè)定價(jià)權(quán)的老大，業(yè)內(nèi)人士分析，這份掛牌價(jià)很大程度上意味著稀土價(jià)格將持續(xù)下調(diào)。

　　“市場(chǎng)普遍認(rèn)為稀土的下游需求并沒有增加，對(duì)于稀土漲價(jià)的主要期待是‘打黑’和‘收儲(chǔ)’，‘打黑’是供給側(cè)改革，‘收儲(chǔ)’對(duì)應(yīng)著需求端?！鼻笆鋈萄芯繂T說，“但是8月和9月稀土漲價(jià)后國家并沒有‘收儲(chǔ)’，所以市場(chǎng)都存在擔(dān)心。”

　　2010年前后，稀土價(jià)格的上升，招致了不少“黑稀土”的出現(xiàn)。由此，國家相關(guān)部門自2010年起開始稀土“打黑”，2011年國家將稀土確定為戰(zhàn)略稀缺資源進(jìn)行“收儲(chǔ)”，后來這些成為影響稀土價(jià)格的重要因素。

　　雖然短期承壓，但是一些市場(chǎng)人士仍然對(duì)于磁材行業(yè)及相關(guān)公司保持比較樂觀的態(tài)度。上述研究人員表示，磁材的優(yōu)越性仍然存在，會(huì)持續(xù)受益于新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，如果稀土價(jià)格繼續(xù)上漲，相關(guān)公司有機(jī)會(huì)在后續(xù)簽訂長(zhǎng)期合同時(shí)提高產(chǎn)品價(jià)格從而獲益。