各國貨幣之間的匯率是怎么定出來的；最早一個(gè)國家的貨幣（紙幣）的相對(duì)價(jià)值是由這個(gè)國家；二戰(zhàn)以后，美元和黃金強(qiáng)制掛鉤，其它貨幣也和美元掛；1970年代以后，布雷頓森林貨幣體系崩潰，浮動(dòng)匯；這上面說的都是從理論上對(duì)匯率的定價(jià)；在1970年代中期，金融市場(chǎng)交易理論被迅速建立起；1、貨幣發(fā)行當(dāng)局對(duì)貨幣的強(qiáng)制匯率定價(jià)以及在這個(gè)定；2、在市場(chǎng)上，大的機(jī)構(gòu)、銀行是根據(jù)自己所

各國貨幣之間的匯率是怎么定出來的

最早一個(gè)國家的貨幣（紙幣）的相對(duì)價(jià)值是由這個(gè)國家的黃金儲(chǔ)備量來決定的，我們稱為金本位體制

二戰(zhàn)以后，美元和黃金強(qiáng)制掛鉤，其它貨幣也和美元掛鉤（實(shí)際上都是和黃金掛鉤了），這形成了布雷頓森林貨幣體系，即以美元為主體的全球貨幣體系。

1970年代以后，布雷頓森林貨幣體系崩潰，浮動(dòng)匯率取代了固定匯率體制，一開始一個(gè)國家的貨幣的匯率是根據(jù)國際貿(mào)易的需求在布雷頓森林貨幣體系的價(jià)格上變動(dòng)的。后來大家認(rèn)為這樣也不符合國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，于是采用購買力平價(jià)來確定貨幣的匯率，當(dāng)然購買力平價(jià)理論只能從理論上來闡述貨幣應(yīng)有的匯率，市場(chǎng)匯率又是另外一回事，所以到了1980年代中期以后購買力平價(jià)理論被新古典貿(mào)易理論所代替（貿(mào)易、利率差、央行票據(jù)量綜合評(píng)判）所代替。

這上面說的都是從理論上對(duì)匯率的定價(jià)。

在1970年代中期，金融市場(chǎng)交易理論被迅速建立起來，這包括了對(duì)效率市場(chǎng)理論（市場(chǎng)包容一切理論）的重新定義和實(shí)踐驗(yàn)證，期權(quán)定價(jià)理論模型的建立和實(shí)踐驗(yàn)證，也包括了現(xiàn)代銀行和全球金融的管理理論，這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)匯率的決定，往往取決于兩個(gè)方面：

1、貨幣發(fā)行當(dāng)局對(duì)貨幣的強(qiáng)制匯率定價(jià)以及在這個(gè)定價(jià)上許可的波動(dòng)范圍，如人民幣、新臺(tái)幣、港幣、馬來西亞林吉特、阿根廷比索等等，雖然這些貨幣不可流通，但是在貿(mào)易條件下他們還是要有兌換的；至于完全可自由兌換的貨幣，象日元、歐元、英鎊等等，雖然他們的發(fā)行當(dāng)局沒有強(qiáng)制制定匯率以及匯率的波動(dòng)區(qū)間，但是他們都會(huì)有個(gè)底線，該貨幣的匯率最高是多少、最低是多少，超出了底線，貨幣發(fā)行當(dāng)局或最親密的貿(mào)易伙伴政府就會(huì)出面干預(yù)，最明顯的就是日元，當(dāng)日元在接近100的時(shí)候日本政府就會(huì)出面干預(yù)，而當(dāng)日元超過130的時(shí)候，亞洲其它國家就會(huì)不高興，會(huì)去和日本政府談判，甚至于自己悄悄地大量買入日元

2、在市場(chǎng)上，大的機(jī)構(gòu)、銀行是根據(jù)自己所持有的外匯資產(chǎn)和負(fù)責(zé)所承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利

率風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等因素來決定自己的匯率報(bào)價(jià)的，這是因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)要保障其資金的安全性、流動(dòng)性，至于盈利性，只有在保障了安全性和流動(dòng)性之后才考慮盈利，而小機(jī)構(gòu)、銀行則是根據(jù)自己在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候向大銀行平盤時(shí)的價(jià)格決定自己的匯率報(bào)價(jià)的。

銀行的報(bào)價(jià)依據(jù)是自己的外匯負(fù)債（就是大家的存款了）和外匯資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)來決定的。為了防止擠兌或者其它的風(fēng)險(xiǎn)，銀行的外幣儲(chǔ)備必須有多樣性，這給銀行的經(jīng)營帶來了極大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，所以一般的銀行針對(duì)其持有的每一種外幣都會(huì)有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制額度，比如說一億美元（風(fēng)險(xiǎn)控制額度±10%），8000萬歐元（風(fēng)險(xiǎn)控制額度±5%），一億瑞士法郎（風(fēng)險(xiǎn)控制額度±15%）……當(dāng)某種貨幣的持有量高出或者少于風(fēng)險(xiǎn)控制的允許范圍的時(shí)候，銀行就必須對(duì)外平盤，使得該貨幣的持有量處于可控風(fēng)險(xiǎn)的額度內(nèi)，這時(shí)候銀行會(huì)根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格以及自己說希望的市場(chǎng)價(jià)格和自己所需要的數(shù)量來制定自己對(duì)于該貨幣的報(bào)價(jià)，這個(gè)報(bào)價(jià)可能會(huì)和其它銀行的報(bào)價(jià)相近，也可能會(huì)和其它銀行的價(jià)格相差很遠(yuǎn)。

當(dāng)某種貨幣的匯率對(duì)于銀行非常有利的時(shí)候，銀行會(huì)考慮以這個(gè)價(jià)格來交易這種貨幣，但是由于存在數(shù)量、期限等諸多問題，所以大多數(shù)時(shí)候，我們?cè)诼吠干绾蚥loomberg看見的報(bào)價(jià)都是協(xié)議價(jià)，或者意向價(jià)，是否能夠按照這個(gè)價(jià)格成交，還是未知數(shù)。

銀行向自己的客戶的報(bào)價(jià)，往往是銀行可以接受的、又容易立刻對(duì)外平盤的價(jià)格，并且在數(shù)量上，遠(yuǎn)小于自己在這種貨幣上的風(fēng)險(xiǎn)控制額度，一旦出現(xiàn)客戶的交易過大的時(shí)候，交易員會(huì)告訴你另外一個(gè)價(jià)格。

外匯的交易是訊價(jià)交易，也叫協(xié)議交易，銀行對(duì)外的報(bào)價(jià)也是獨(dú)立的，銀行針對(duì)每一個(gè)客戶的報(bào)價(jià)也都是獨(dú)立，我們所看到的報(bào)價(jià)，大多是綜合多個(gè)銀行的報(bào)價(jià)集中體現(xiàn)出來的，對(duì)于交易的獨(dú)立個(gè)體，銀行可以單獨(dú)向這個(gè)個(gè)體報(bào)價(jià)，當(dāng)然銀行也可以針對(duì)某個(gè)特定的群體報(bào)價(jià)。如果你使用路透社的報(bào)價(jià)終端的話，你就可以看見，每一個(gè)報(bào)價(jià)后面都有一個(gè)銀行簡稱，這表明，這家銀行在上一時(shí)刻向市場(chǎng)報(bào)出（問詢）了一個(gè)該貨幣的該價(jià)格的報(bào)價(jià)，如果有人回應(yīng)，這個(gè)人會(huì)直接與該銀行聯(lián)系，而不是和路透社聯(lián)系。有的時(shí)候，在和銀行進(jìn)行了交易之后，在很短時(shí)間內(nèi)，你就可以看見和你交易的銀行在路透社的終端上報(bào)出了一個(gè)和你的交易價(jià)格一樣的（或者是相差1～2個(gè)點(diǎn)的）價(jià)格，這說明，該銀行可能是由于和你進(jìn)行了交易，要對(duì)外平盤，當(dāng)然也可能是某個(gè)其它銀行向該銀行平盤時(shí)，該銀行頭寸不夠，需要再做一筆和你剛才的交易價(jià)一樣（或差不多）的交易，補(bǔ)足頭寸。由于大宗交易的交割期經(jīng)常會(huì)是48小時(shí)，有很多時(shí)候，我們還能再路透社終端的通訊系統(tǒng)中看見銀行和銀行之間的詢價(jià)信

息，有的時(shí)候她們的詢價(jià)很搞笑的，動(dòng)不動(dòng)就會(huì)說“這個(gè)價(jià)能幫我留一天（或幾個(gè)小時(shí)、一段時(shí)間）嗎？”而她的詢價(jià)對(duì)手有時(shí)候會(huì)回答“只能留12個(gè)小時(shí)，過后請(qǐng)重新詢價(jià)”冷冰冰的回過去，總給人以熱臉貼冷屁 .股的感覺，呵呵相對(duì)而言外匯市場(chǎng)的交易量大，但是其每一筆交易都是暗箱操作，你并不知道你的交易行實(shí)際的、可以接受的價(jià)格時(shí)什么，你也不知道你的交易行實(shí)際的、可以接受的交易量時(shí)多少，所以我們無法通過一個(gè)合理的機(jī)制來統(tǒng)計(jì)交易量。另一個(gè)方面，雖然整個(gè)外匯市場(chǎng)每天的交易量超過2萬億美元，但是絕大多數(shù)交易員或者報(bào)價(jià)員在交易的時(shí)候時(shí)有交易額度授權(quán)限制，一旦他在這個(gè)時(shí)間段的交易額度不夠了，她還會(huì)冷冰冰的告訴你，“現(xiàn)在沒有價(jià)”，而你過5分鐘再向她詢價(jià)的時(shí)候，她會(huì)非常熱情的告訴你現(xiàn)在的價(jià)格是多少，有時(shí)候還會(huì)告訴你，如果你交易XX美元的該貨幣的話，還可以給你優(yōu)惠N個(gè)點(diǎn)（丫老外的辦事效率就是高，這么快就申請(qǐng)到授權(quán)不說，還有人找丫的平盤）。

基本上目前的報(bào)價(jià)有這樣幾種：

詢價(jià)：發(fā)出詢價(jià)價(jià)格，等等其它銀行回應(yīng)，或者向某一個(gè)特點(diǎn)的目標(biāo)（其它銀行、經(jīng)紀(jì)商、客戶）發(fā)出詢價(jià)價(jià)格，等待其回應(yīng)，這個(gè)價(jià)格會(huì)體現(xiàn)在路透社或者bloomberg的終端上，同時(shí)也會(huì)體現(xiàn)再他們的通訊系統(tǒng)中。這個(gè)價(jià)格是個(gè)單向的價(jià)格。這種報(bào)價(jià)方式往往發(fā)生在交易員（dealer）的規(guī)定的授權(quán)額度或者某種貨幣風(fēng)險(xiǎn)控制額度不足的時(shí)候。

報(bào)價(jià)：報(bào)出自己目前的買賣價(jià)，等待他人的回應(yīng)，一般情況下，我們?cè)谀承┍ＷC金交易平臺(tái)、銀行網(wǎng)站上看到的報(bào)價(jià)，因?yàn)閳?bào)價(jià)人并不知道你是買還是賣，這種報(bào)價(jià)直到報(bào)出該價(jià)格的交易員（dealer）的授權(quán)額度滿了或者該貨幣的風(fēng)險(xiǎn)額度達(dá)到一定的水平了以后該交易員的報(bào)價(jià)才會(huì)改變。

撮合價(jià)：一般發(fā)生在經(jīng)紀(jì)商的對(duì)外報(bào)價(jià)中，經(jīng)紀(jì)商會(huì)將價(jià)格最相近（但不一樣）時(shí)間最相近（可能是同一時(shí)間），的兩個(gè)報(bào)價(jià)放在一起進(jìn)行撮合，然后對(duì)外報(bào)價(jià)，等待交易雙方的回應(yīng)。由于這里有個(gè)數(shù)量的問題，所以一般情況下經(jīng)紀(jì)商會(huì)提出自己所希望數(shù)量要求，如果經(jīng)紀(jì)商非常想促成交易雙方的交易那么他會(huì)用自己的資金補(bǔ)足數(shù)量上的差異。這個(gè)價(jià)格也會(huì)體現(xiàn)在路透社或者bloomberg的終端上。