又到四季度，估值切換正當(dāng)時

時光如梭，夏去秋來。國慶中秋雙節(jié)過后，市場將引來四季度大考。

回顧市場我們可以看到，從去年二季度到現(xiàn)在的一年多時間，除了主線板塊鋰電產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個股的慢牛走勢貫穿始終，市場基本經(jīng)歷了以茅臺老板?？禐榇淼囊欢€優(yōu)質(zhì)白馬慢牛行情、以平安招行為代表的估值修復(fù)行情和以方大盛和贛峰華友安陽等為代表的周期股業(yè)績拐點行情（其中港股內(nèi)房、消費電子、汽車等板塊也漲幅巨大）；而這幾波特色鮮明的板塊行情中，還穿插了如國改混改、雄安新區(qū)、人工智能、芯片、5G等等各色主題炒作。一年多來市場雖然增量資金有限，卻靠著這些板塊行情此起彼伏輪動走強，維持了較長的“慢?！北P升行情，而走強板塊一以貫之的背后邏輯，就是業(yè)績增長。

今年的行情蠻有意思，前三季度守著中小創(chuàng)“成長股”的人大部分鼻青臉腫，而死抱白馬和低估值的賺得盆滿缽滿笑逐顏開，很多人不解為什么有這么極端的分化，其實答案很簡單，問問自己：手上拿的品種是真的低估值高增長嗎？還是估值不低，增長卻不如預(yù)期？

進(jìn)入四季度，隨著三季報（10月底前全部披露完畢）的出爐以及將逐步公布的2017年報業(yè)績預(yù)告，業(yè)績證偽的高峰期迅速道來。在現(xiàn)階段整體市場震蕩的格局下，高成長低估值品種由于具備較高的安全邊際，其配置優(yōu)勢凸顯，更容易獲得資金青睞。

比對歷史估值我們可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過一年多的輪番上漲，大部分一二線白馬、金融和周期股的估值已經(jīng)接近估值區(qū)間上限或者說至少已不便宜；一旦三季報或者年報預(yù)告不及預(yù)期，這些板塊個股都可能面臨中期震蕩的風(fēng)險，短期看大部分已是雞肋，那么四季度的機會在哪里？

我們要尋找的，就是經(jīng)過三季報和年報預(yù)告大浪淘沙，具備估值切換潛力的個股。照例，找個股前先選好行業(yè)。17~19大概率延續(xù)景氣周期甚至無視周期直接穿越的行業(yè)是上上之選，例如鋰電設(shè)備、自動化設(shè)備、智能制造賣鏟、食品飲料快消品、小家電、消費電子、小間距LED、化學(xué)生物制藥、醫(yī)療設(shè)備與服務(wù)、5G設(shè)備等等。

找到了好的行業(yè)，開始篩選個股。符合四季度估值切換條件的個股應(yīng)該具有如下特點：

1. 對應(yīng)2017年的估值相對合理

2. 2018年增速高度鎖定，大概率延續(xù)高增長甚至超預(yù)期

3. 2017年前三季度沒經(jīng)過大幅度（50%以上）的上漲，或經(jīng)過較大幅度上漲后有明顯調(diào)整，估值仍不貴。

舉部分例子供參考，很多潛力個股需要所有投資者群策群力一起發(fā)掘：

個股 行業(yè) 歷史估值區(qū)間 17年P(guān)/E/增速 18年P(guān)/E/增速

安潔科技 消費電子 30~45 43 35% 23 90%

中穎電子 集成電路 40~50 48 25% 36 35%

先導(dǎo)智能 鋰電設(shè)備 30~55 52 85% 28 85%

長春高新 生物制藥 35~45 38 36% 27 36%

迪安診斷 分級診斷 40~60 39 35% 29 35%

弘亞數(shù)控 機械設(shè)備 30~40 35 60% 25 40%

洲明科技 小間距照 30~40 32 85% 20 55%

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