4、企業(yè)行為

4.1.營銷策略

營銷策略是企業(yè)以顧客需要為出發(fā)點，根據(jù)經(jīng)驗獲得顧客需求量以及購買力的信息、商業(yè)界的期望值，有計劃地組織各項經(jīng)營活動，為顧客提供滿意的商品和服務而實現(xiàn)企業(yè)目標的過程。

4.1.1.STP營銷

市場細分的概念是美國營銷學家溫德爾·史密斯在1956年最早提出的，此后，美國營銷學家菲利浦·科特勒進一步發(fā)展和完善了溫德爾·史密斯的理論并最終形成了成熟的STP理論——市場細分（Segmentation）、目標市場選擇（Targeting）和定位（Positioning）。它是戰(zhàn)略營銷的核心內(nèi)容。

市場細分：以消費需求的某些特征或變量為依據(jù)，區(qū)分具有不同需求的顧客群體。市場細分以后所形成的具有相同需求的顧客群體稱為細分市場。

顧客需求的三種偏好模式：同質(zhì)偏好、分散偏好、集群偏好

消費者市場細分的依據(jù)

地理變量：國家、地區(qū)、氣候、人口密度

人口變量：年齡、性別、收入、教育程度、宗教等

心理變量：生活方式、個性、社會階層

行為變量：購買時機、追求的利益、使用率、忠誠度

目標市場涵蓋戰(zhàn)略：

無差異市場營銷

1）只注重子市場的共性而忽略各細分市場之間的差異性

2）只推出單一產(chǎn)品，用單一的營銷組合招徠所有顧客

3）公司通過產(chǎn)品的大量銷售和廣泛宣傳，爭取在人們心目中樹立最佳的產(chǎn)品形象

4）優(yōu)點：產(chǎn)品、服務的標準化；降低生產(chǎn)、經(jīng)營成本

5）缺點：單一產(chǎn)品以同樣的方式銷售無法滿足所有的消費者；如果幾家競爭者同時采用該策略，將會在最大的細分市場上出現(xiàn)激烈的競爭，而在較小的細分市場的需求卻得不到滿足

集中化市場營銷

1）集中于一個或少數(shù)幾個性質(zhì)相似的子市場

2）以求在較少的子市場上擁有較高的市場占有率

3）優(yōu)點：服務對象集中；有利于生產(chǎn)、營銷的專業(yè)化

4）缺點：風險過于集中，當目標市場情況發(fā)生變化時，企業(yè)容易陷入困境

差異化市場營銷

1）同時為多個子市場服務，以滿足子市場不同的需求

2）分別推出不同的產(chǎn)品，采用不同的營銷組合策略

3）優(yōu)點：風險分散；市場發(fā)展?jié)摿Υ蟆C會多

4）缺點：生產(chǎn)、經(jīng)營成本增加

4.1.2.定位

1981年，兩個年輕的美國人JackTrout（杰克·特勞特）和AlRise（艾·里斯）寫了一本改變傳播—營銷的書——《定位》。2001年，美國市場營銷學會(AMA)評選有史以來對美國影響最大的營銷觀念，結(jié)果不是勞斯·瑞夫斯的USP（獨特的銷售主張）、大衛(wèi)·奧格威的品牌形象，不是菲利蒲·科特勒所構(gòu)架的營銷管理及顧客讓渡價值理論，也不是邁克爾·波特的競爭優(yōu)勢理論……而是“定位”理論。今天，定位（Positioning）一詞已成為最重要、使用最廣泛而頻繁的戰(zhàn)略術(shù)語之一。

市場定位：企業(yè)為在目標顧客心目中確定獨特地位的活動過程。

1）有利于樹立企業(yè)和產(chǎn)品的鮮明特色

2）有利于滿足顧客的需求偏好

3）有利于取得目標市場的競爭優(yōu)勢

定位戰(zhàn)略選擇

初次定位:新成立的企業(yè)進入市場，企業(yè)新產(chǎn)品投入市場，或產(chǎn)品進入新市場時采取的定位戰(zhàn)略——進軍大腦、爭當?shù)谝弧?/p>

1）第一個占據(jù)人們大腦的名稱給人留下的印象最深，也最難以從記憶中抹掉。

2）市場領(lǐng)先者的利潤率一般是最高的。

對抗定位：企業(yè)選擇與現(xiàn)有競爭者相近或相同的市場位置，爭奪同樣的目標顧客，在戰(zhàn)略上采取正面交鋒的對抗性做法。

側(cè)翼定位：企業(yè)選擇與現(xiàn)有競爭者相近的市場位置，避是擊虛，與主要競爭對手適當拉開距離，使用相異的市場營銷組合策略，在戰(zhàn)略上突出自己的特色。

回避定位：企業(yè)回避與目標市場上的競爭者直接對抗，將其位置確定于市場的“空白點”，開發(fā)并銷售目前市場上還沒有的某種特色產(chǎn)品，開辟新的市場領(lǐng)域。

重新定位：企業(yè)變動產(chǎn)品特色，改變目標顧客對其原有的印象，使顧客對產(chǎn)品新形象有一個重新認識并認可的過程。

1）考慮重新定位情況：競爭者推出的產(chǎn)品與本企業(yè)的市場定位很接近且侵占了部分市場份額；消費者偏好發(fā)生變化，轉(zhuǎn)移到喜愛競爭對手的產(chǎn)品

4.1.3.4P組合策略

市場營銷組合策略包括產(chǎn)品策略、定價策略、渠道策略和促銷策略。

1.產(chǎn)品策略

人們通常理解的產(chǎn)品，僅指經(jīng)過勞動得到的有形實物。市場營銷中的產(chǎn)品，是指人們通過購買所獲得的需要和滿足。

可供企業(yè)選擇的產(chǎn)品組合策略：擴展策略；減縮策略；產(chǎn)品線延伸策略：向下延伸、向上延伸、雙向延伸；產(chǎn)品線現(xiàn)代化策略

2.定價策略

產(chǎn)品定價的基本依據(jù)是價值規(guī)律理論，即產(chǎn)品的價值由社會必要勞動時間決定，產(chǎn)品實行等價交換。一般來說，價值是價格的基礎(chǔ)，價格是價值的貨幣表現(xiàn)，價值應等同于價格。商品價格的高低，主要由商品中包含的價值量的大小決定。但從市場營銷的角度看，商品的價格除了受價值量的影響之外，還要受其他諸多因素的影響。

定價的主要方法：

成本導向定價法：成本加成定價法、損益平衡定價法、邊際貢獻定價法

需求導向定價法：可銷價格倒推法、可銷價格倒推法、需求差別定價法

競爭導向定價法：隨行就市定價法、競爭價格定價法、投標定價法

定價策略：

新產(chǎn)品定價策略

1）撇脂定價策略：產(chǎn)品的質(zhì)量、形象必須與高價相符，且有足夠的消費者能接受這種高價并愿意購買；產(chǎn)品必須有特色，競爭者在短期內(nèi)不易打入市場

2）滲透定價策略：潛在市場較大，需求彈性較大，低價可增加銷售；企業(yè)新產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售成本隨銷量的增加而減少

3）溫和定價策略

4）仿制品定價策略：仿制品的定位應盡量與市場上原有創(chuàng)新者的定位保持一定的價格差

產(chǎn)品組合定價策略：產(chǎn)品線定價策略、任選品定價策略、連帶產(chǎn)品定價策略、副產(chǎn)品定價策略、產(chǎn)品群定價策略

產(chǎn)品生命周期價格策略：導入期定價策略：高價策略、低價策略、中價策略；成長期定價策略；成熟期定價策略；衰退期定價策略：驅(qū)逐價格、維持價格

心理定價策略：尾數(shù)定價策略、整數(shù)定價策略、聲望定價策略、招徠定價策略、分檔定價策略、習慣定價策略

折扣與折讓定價策略：現(xiàn)金折扣、數(shù)量折扣、交易折扣、季節(jié)折扣、復合折扣、價格折讓

3.渠道策略

分銷渠道：指商品從生產(chǎn)企業(yè)流轉(zhuǎn)到消費者手中的全過程中所經(jīng)歷的各個環(huán)節(jié)和推動力量的總和（包括批發(fā)商、零售商、經(jīng)銷商、代理商）。職能：信息、促銷、交易談判、訂貨、融資、物流、付款、所有權(quán)轉(zhuǎn)移。

物流：指物品從供應地向接收地的實體流動過程，即通過有效地安排商品的倉儲、管理和轉(zhuǎn)移，使商品在需要的時間到達需要的地點的經(jīng)營活動。物流決策包括儲存決策和運輸決策。

運輸決策應考慮的因素：該產(chǎn)品的特性、所需運送的程度與成本、顧客訂貨數(shù)量與重量、地理位置與方向

儲存決策主要包括：進貨時間決策即訂購點決策；進貨數(shù)量決策即經(jīng)濟訂購批量決策

4.促銷策略

促銷：賣方向消費者或用戶傳遞商品信息的一系列宣傳、說服活動。促銷的實質(zhì)是一種溝通活動，溝通是信息提供者或發(fā)送者發(fā)出作為刺激物的信息，并把信息傳遞到一個或更多的目標對象，以影響其態(tài)度的行為。

4.2.財務策略

財務策略：指為謀求企業(yè)資金均衡有效的流動和實現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略，為增強企業(yè)財務競爭優(yōu)勢，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對資金流動影響的基礎(chǔ)上，對企業(yè)資金流動進行全局性、長期性與創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。

經(jīng)營活動當中的財務決策：營運資本管理、長期資本管理

投資決策：擴張還是緊縮，收購兼并；投資項目選擇；與下期的生產(chǎn)能力相關(guān)；擴張需要資金投入,與融資相關(guān)；擴張的績效評價----創(chuàng)造價值還是毀滅價值？

融資決策：股權(quán)融資還是債務融資?稅盾效用,債務危機；長期融資還是短期融資?短債長用---危險!

股利決策：分紅率與可持續(xù)增長率的關(guān)系g=ROE*(1-d)

4.2.1.經(jīng)營決策

營運資本管理：包括現(xiàn)金管理，存貨管理，債務管理和應收賬款管理。營運資本管理對于企業(yè)的短期經(jīng)營活動影響很大，直接影響到企業(yè)經(jīng)營的成本、利潤和風險，因此企業(yè)需要根據(jù)經(jīng)營特點合理的管理營運資本。

目標：提高營運資本的使用效率，降低資本成本，控制經(jīng)營風險，提高利潤，讓企業(yè)得以持續(xù)的經(jīng)營

1）確定流動資產(chǎn)的最佳水平，包括流動資產(chǎn)中現(xiàn)金、應收賬款、存貨等各項資產(chǎn)的最佳持有量

2）決定維持最佳流動資產(chǎn)水平而進行的短期融資和長期融資的組合

營運資本管理策略包含保守型策略和適中型或配合型策略

1）保守型策略：流動負債只通融部分臨時性流動資產(chǎn)的需要，另一部分臨時性流動資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)均由長期負債和自有資本作為其資金來源

2）適中型或配合型策略：臨時性流動資產(chǎn)用流動負債籌資來解決；對于永久性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)則用長期負債和自有資本來解決資金需求

長期資本管理：包括長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。

固定資產(chǎn)的管理要求：科學進行固定資產(chǎn)預測分析；正確提計固定資產(chǎn)折舊；切實做好固定資產(chǎn)的保全；不斷提高固定資產(chǎn)的使用效益

無形資產(chǎn)的管理要求：正確評估無形資產(chǎn)的價值；按照規(guī)定期限分期攤銷已使用的無形資產(chǎn)；充分發(fā)揮無形資產(chǎn)的效能并不斷提高其使用效益

其他資產(chǎn)：除流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)，主要是長期待攤費用

1）開辦費管理

2）租入固定資產(chǎn)改良支出的管理

3）自有固定資產(chǎn)裝修裝潢支出的管理

4）股票發(fā)行費

4.2.2.投資決策

投資決策：為使企業(yè)在長期內(nèi)生存和發(fā)展，在充分估計影響企業(yè)長期發(fā)展的內(nèi)外環(huán)境中各種因素的基礎(chǔ)上，對企業(yè)長期投資所做出的總體籌劃和部署。企業(yè)廣義的投策略包括直接投資和間接投資策略：

直接投資規(guī)劃

間接投資規(guī)劃

4.2.3.融資決策

融資決策：主要解決籌集資金如何滿足生產(chǎn)經(jīng)營和投資項目的需要以及債務籌資和權(quán)益籌資方式的選擇及其結(jié)構(gòu)比率的確定等規(guī)劃問題。企業(yè)在進行籌資戰(zhàn)略規(guī)劃時，要根據(jù)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的要求，合理權(quán)衡負債籌資比率和權(quán)益籌資比率。一般情況下，企業(yè)為了獲取財務杠桿利益，在風險可控的情況下，將會選擇采用負債融資，但如果企業(yè)財務風險較大，負債資本成本較高，企業(yè)通常選擇增發(fā)股票等權(quán)益融資較為合適。

資本結(jié)構(gòu)理論：資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)籌資決策的核心問題，企業(yè)應綜合考慮有關(guān)影響因素，運用適當?shù)姆椒ù_定最佳資本結(jié)構(gòu)，并在以后追加籌資中繼續(xù)保持。資本結(jié)構(gòu)理論包括MM理論、權(quán)衡理論和代理理論等。

資本成本：企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，包括用資費用和融資費用。

資本成本的性質(zhì)

1）資本成本是按資分配的集中表現(xiàn)

2）資本成本與一般商品成本有聯(lián)系也有區(qū)別：從營業(yè)收入中抵補或稅后利潤中支付，其為稅后成本

3）資本成本同資金時間價值有聯(lián)系也有區(qū)別：資本成本包括貨幣時間價值，還包括投資風險價值

資本成本的作用

1）影響企業(yè)融資總額

2）選擇資金來源的重要依據(jù)

3）選擇融資方式的參考標準

4）確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的參數(shù)

4.2.4.股利政策

股利：從利潤中分配給股東的現(xiàn)金。股利分配的目標是保障股東權(quán)益，平衡股東間利益關(guān)系；增強公司發(fā)展后勁，促進公司長期穩(wěn)定發(fā)展；穩(wěn)定股票價格。

股利理論：股利無關(guān)論、股利相關(guān)理論

股利政策：決定企業(yè)利潤在支付股利與增加留存收益之間的合理分配比例。

股利政策類型：剩余股利政策，固定股利或穩(wěn)定增長股利政策、固定股利支付率股利政策、低正常股利加額外股利政策。

股票分割：將面值較高的股票分割為幾股面值較低的股票。

股票回購：股份公司出資購回本公司發(fā)行在外的股票，將其作為庫藏股或進行注銷。

股利分配的影響因素：

股利分配應先滿足企業(yè)戰(zhàn)略實施所需要的資金，并與企業(yè)戰(zhàn)略預期的現(xiàn)金流狀況保持一致

股利分配應能傳達管理部門想要傳達的信息，盡力創(chuàng)造并維持一個企業(yè)戰(zhàn)略所需的良好環(huán)境

股利分配必須把股東的短期利益——股利支付，與長期利益——增加內(nèi)部積累很好地結(jié)合起來

4.3.資本運作

4.3.1.資本擴張

資本擴張：指在現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)下，通過內(nèi)部積累、追加投資、兼并和收購等方式，使企業(yè)實現(xiàn)資本規(guī)模的擴大。

4.3.2.資本收縮

資本收縮：指企業(yè)把自己擁有的一部分資產(chǎn)、子公司、內(nèi)部某一部門或分支機構(gòu)轉(zhuǎn)移到公司之外，從而縮小公司的規(guī)模。

資產(chǎn)剝離：把企業(yè)所屬的一部分不適合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標的資產(chǎn)出售給第三方。

公司分立：指公司將其擁有的某一子公司的全部股份，按比例分配給母公司的股東。

分拆上市：指一個母公司將其在子公司中所擁有的股份，按比例分配給現(xiàn)有母公司的股東。

股份回購：指股份有限公司通過一定途徑購買本公司發(fā)行在外的股份，適時、合理地進行股本收縮的內(nèi)部資產(chǎn)重組行為。

4.3.3.其他

企業(yè)托管：指企業(yè)資產(chǎn)所有者將企業(yè)的整體或部分資產(chǎn)的經(jīng)營權(quán)、處置權(quán)，以契約形式在一定條件和期限內(nèi)，委托給其他法人或個人進行管理，從而形成所有者、受托方、經(jīng)營者和生產(chǎn)者之間的相互利益和制約關(guān)系。

資產(chǎn)置換：指上市公司控股股東以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或現(xiàn)金置換上市公司的呆滯資產(chǎn)，或以主營業(yè)務資產(chǎn)置換非主營業(yè)務資產(chǎn)等情況，包括整體資產(chǎn)置換和部分資產(chǎn)置換等形式。

資產(chǎn)重組：指企業(yè)資產(chǎn)的擁有者、控制者與企業(yè)外部的經(jīng)濟主體進行的，對企業(yè)資產(chǎn)的分布狀態(tài)進行重新組合、調(diào)整、配置的過程，或?qū)υO在企業(yè)資產(chǎn)上的權(quán)利進行重新配置的過程。

5、財務分析與估值

財務分析與估值包括會計分析、報表分析、財務分析、盈利預測、股票估值五個方面的內(nèi)容。任務是在報表分析和財務分析中尋找可供盈利預測估值模型使用的穩(wěn)定的或者可以跟蹤和預測的系數(shù)或指標。

5.1.會計分析

會計分析是報表分析的必備前提：原始數(shù)據(jù)——會計程序——會計信息——財務報表

權(quán)責發(fā)生制的局限性：管理層的動機、會計假設與會計估計、財務報表的“噪音”

1）會計假設：會計主體，持續(xù)經(jīng)營，會計分期，貨幣計量

2）會計估計：折舊年限與方法、公允價值的確定、合同完工進度…

管理層對會計政策的選擇權(quán)：管理層相對信息優(yōu)勢的“有限理性”、是否為“最佳判斷”

1）會計政策：發(fā)出存貨計價，收入的確認，長期股權(quán)投資后續(xù)計量、無形資產(chǎn)的確認…

會計分析的步驟：

辨認關(guān)鍵會計估計與會計政策

1）企業(yè)采用的會計估計經(jīng)常與實際情況不一致意味著什么？

2）企業(yè)采用的會計政策是否恰當？

3）企業(yè)選擇的會計政策會導致什么樣的結(jié)果？

4）企業(yè)選用這種會計政策背后的目的是什么？

評價會計政策彈性

1）會計彈性是一定存在。管理層是否用足？是否對報表實施重大影響？

評價會計策略

1）關(guān)鍵的會計估計與政策是否與行業(yè)一致？

2）管理層是否存在利用會計彈性進行盈余管理的強烈動機？

3）公司是否變更會計政策與估計？理由是否充分？

4）公司所采用的會計政策與估計是否合乎實際情況？

5）公司是否為特定會計目的而進行交易設計？

5.2.報表分析

財務報表是企業(yè)一段時間經(jīng)營成果以及財務狀況的反映，它與企業(yè)的行業(yè)背景、營銷策略、公司戰(zhàn)略、股東關(guān)系、公司股價、股利政策、資本結(jié)構(gòu)、融資傾向以及管理層意圖等各個方面都有著緊密的聯(lián)系。

很多財務數(shù)據(jù)必須放在以上諸多因素下分析

1）財務報表直接關(guān)系到公平（利益相關(guān)者之間的財富分配）和效率（資源配置），從經(jīng)濟學角度出發(fā)，管理層修飾會計報表的做法可理解為合乎邏輯的博弈行為。

2）管理層有無財務修飾的動機（業(yè)績考核、再融資、減持、股權(quán)激勵及稅收籌劃等）。

資產(chǎn)負債表

1）現(xiàn)金、銀行存款、其它貨幣資金

2）交易性金融資產(chǎn)

3）應收賬款、應收票據(jù)、其他應收款（賬齡，周轉(zhuǎn)率，主要欠款人，準備計提）

4）存貨（存貨價值和結(jié)構(gòu)，存貨計價方法，準備計提）

5）在建工程與固定資產(chǎn)（折舊方法，累計折舊比例、減值準備）

6）無形資產(chǎn)（交易的依據(jù)—評估價值，減值測試）

7）商譽（減值準備）

8）投資性房地產(chǎn)（成本法/公允價值）

9）持有至到期投資與可供出售金融資產(chǎn)（公允價值調(diào)整、出售影響業(yè)績）

10）長期股權(quán)投資（成本法/權(quán)益法、減值準備）

11）有息負債（影響重組，影響很多指標的計算，融資成本）

12）股東權(quán)益（資本公積，盈余公積，未分配利潤）

利潤表

1）主營業(yè)務收入（確認依據(jù)，與經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量、應收帳款配合情況）

2）成本的確認（注意毛利率的變動，應分析單項業(yè)務的毛利率）

3）費用的確認（三項期間費用變動原因，八項計提，研究開發(fā)費，廣告費）

4）特殊損益項目（營業(yè)外收入/支出）

5）所得稅（計提，稅收優(yōu)惠，利潤表列示所得稅費用）

分析師應重視資產(chǎn)負債表收入費用觀→資產(chǎn)負債觀

1）以歷史成本原則作為資產(chǎn)的計量屬性，凸顯的是配比原則，強調(diào)的是收益確定中的收入/費用觀。而計提資產(chǎn)的減值準備突出的是資產(chǎn)的可定義性，側(cè)重的是收益確定中的資產(chǎn)/負債觀。資產(chǎn)項目可回收金額低于賬面價值，就表示它不完全符合資產(chǎn)的定義，必須計提減值準備。以利潤表為中心的收入費用觀正逐漸被以資產(chǎn)負債表為中心的資產(chǎn)負債觀所取代。

關(guān)注以下特別情況

1）有可能因減值使業(yè)績出現(xiàn)重大變化：8項減值準備是否在調(diào)節(jié)業(yè)績？

2）會計方法變更：擔保，或有事項；資產(chǎn)負債表期后事項；經(jīng)營租賃，融資租賃；資本化和費用化的選擇；企業(yè)合并

5.3.財務分析

從企業(yè)總體來看，財務報表分析的基本內(nèi)容，主要包括以下三個方面：

償債能力：分析企業(yè)權(quán)益的結(jié)構(gòu)，估量對債務資金的利用程度

營運能力：分析企業(yè)資產(chǎn)的分布情況和周轉(zhuǎn)使用情況

盈利能力：分析企業(yè)利潤目標的完成情況和不同年度盈利水平的變動情況

其中償債能力是企業(yè)財務目標實現(xiàn)的穩(wěn)健保證，而營運能力是企業(yè)財務目標實現(xiàn)的物質(zhì)基礎(chǔ)，盈利能力則是前兩者共同作用的結(jié)果，同時也對前兩者的增強其推動作用。

盈利能力分析：盈利能力指標可以分為銷售回報指標和投資回報指標兩類。前者是各種盈利數(shù)據(jù)和營業(yè)收入的相對比率，后者是各種盈利數(shù)據(jù)和各種投資的比率。

資產(chǎn)管理分析：資產(chǎn)管理指標是衡量企業(yè)資產(chǎn)管理效率的財務比率，可分為短期指標和長期指標兩類。

償債能力分析：企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務與短期債務的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。短期償債能力指標主要關(guān)注企業(yè)經(jīng)營性負債的償還能力，而長期償債能力指標主要關(guān)注企業(yè)付息債務的償還能力。

傳統(tǒng)的杜邦分析：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率（ROA）×權(quán)益乘數(shù)

=（凈利潤/銷售收入）×（銷售收入/總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）

改進的杜邦分析：

比較分析法：比較分析法的理論基礎(chǔ)，是客觀事物的發(fā)展變化是統(tǒng)一性與多樣性的辯證結(jié)合。共同性使它們具有了可比的基礎(chǔ)，差異性使它們具有了不同的特征。在實際分析時，這兩方面的比較往往結(jié)合使用。

因素分析法：因素分析法是指把整體分解為若干個局部的分析方法，包括財務的比率因素分解法和差異因素分解法。

比率因素分解法：是指把一個財務比率分解為若干個影響因素的方法。例如，資產(chǎn)收益率可以分解為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售利潤率兩個比率的乘積。

差異因素分解法：為了解釋比較分析中所形成差異的原因，需要使用差異分解法。例如，產(chǎn)品材料成本差異可以分解為價格差異和數(shù)量差異。差異因素分解法又分為定基替代法和連環(huán)替代法兩種。