趨勢(shì)跟蹤在英文里叫做Trend Following，在交易者中有一個(gè)流傳很廣的故事：

一位精明的趨勢(shì)跟蹤交易員曾經(jīng)說過他和一個(gè)想要學(xué)習(xí)“秘訣”的新手在百慕大群島的故事?！坝煤?jiǎn)單明了的方式教我”，新手說。富有經(jīng)驗(yàn)的交易員把這個(gè)新手帶到海邊。他們站在那里，看著海浪沖擊海岸線。新手問：“帶我來這里做什么？”老交易員說：“到海浪沖擊海岸線的地方去，當(dāng)海浪后退時(shí)，你就跟著往前跑，當(dāng)海浪沖過來時(shí)，你就跑回來。你跟著海浪進(jìn)退，你僅僅是為了踏準(zhǔn)海浪的節(jié)奏?！边@個(gè)故事太抽象了，在理解趨勢(shì)跟蹤之前，需要先理解什么是“趨勢(shì)”? 我們現(xiàn)需要了解定義趨勢(shì)的理論。

道氏理論

查爾斯.H.道（Charles Dow 1851-1902），就是1895年創(chuàng)立“道瓊斯工業(yè)指數(shù)”的那個(gè)人。應(yīng)該說，現(xiàn)有金融界的理論體系均是從他而來，“趨勢(shì)”也不例外?！度A爾街日?qǐng)?bào)》就是他創(chuàng)建的，在他體系之內(nèi)的理論，統(tǒng)稱為“道氏理論”。

美國(guó)的30年代，《華爾街日?qǐng)?bào)》以道氏理論為依據(jù)每日撰寫股市評(píng)論，1929年10月23日該報(bào)刊登“浪潮轉(zhuǎn)向”一文，正確地指出“多頭市場(chǎng)”已經(jīng)結(jié)束，“空頭市場(chǎng)”的時(shí)代即將來臨。這篇文章是以道氏理論為基礎(chǔ)提出的預(yù)測(cè)，緊接這一預(yù)測(cè)之后，果然發(fā)生了可怕的股市崩盤，于是道氏理論名噪一時(shí)?！摆厔?shì)”的定義就是在道氏理論里首先提出的。

趨勢(shì)的定義

“相繼上沖的價(jià)格波峰和波谷都對(duì)應(yīng)地高過前一個(gè)波峰和波谷，那么市場(chǎng)就處于上升趨勢(shì)。相反下降趨勢(shì)則以依次下降的峰和谷為特征?！?/p>

依次上升的波峰和波谷為上升趨勢(shì)；

依次下降的波峰和波谷為下降趨勢(shì)；

價(jià)格以趨勢(shì)方式演變，其中最重要的是主要趨勢(shì)即基本趨勢(shì)，在基本趨勢(shì)的演變過程中穿插著與其方向相反的次要趨勢(shì)即調(diào)整趨勢(shì)，作為基本趨勢(shì)推進(jìn)過頭時(shí)發(fā)生的回撤或調(diào)整，最后是小趨勢(shì)或每日的波動(dòng)。這三種類型趨勢(shì)的最大區(qū)別是時(shí)間的長(zhǎng)短和波動(dòng)幅度大小不同。以這三種劃分可以解釋絕大多數(shù)行情，對(duì)于更復(fù)雜的價(jià)格波動(dòng)過程，以上三種類型可能還不夠用。

基本趨勢(shì)Primary Trend，也稱作長(zhǎng)期趨勢(shì)

特點(diǎn)：最主要的趨勢(shì)，價(jià)格廣泛或全面性上升或下降；持續(xù)的時(shí)間通常為一年或一年以上；總體升（降）幅度超過20%。組成：由基本的上升趨勢(shì)（牛市）和基本的下降趨勢(shì)（熊市）組成。股價(jià)的基本趨勢(shì)是長(zhǎng)期投資者最關(guān)心的，目的是盡可能地在多頭市場(chǎng)形成時(shí)買入股票，而在空頭市場(chǎng)形成前及時(shí)賣出股票。

次要趨勢(shì) Secondary Trend, 中期趨勢(shì)

特點(diǎn)：與基本趨勢(shì)的運(yùn)動(dòng)方向相反，并對(duì)其產(chǎn)生一定的牽制作用，因而也稱為修正趨勢(shì)。在多頭市場(chǎng)，它是中級(jí)的下跌或“調(diào)整”；在空頭市場(chǎng)，它是中級(jí)的上升或反彈。這種趨勢(shì)持續(xù)的時(shí)間從3周至數(shù)月不等，其上升或下降的幅度一般為基本趨勢(shì)的1/3或2/3。

小趨勢(shì)Minor Trend，短期趨勢(shì)

特點(diǎn)：它們是短暫的波動(dòng)，很少超過三個(gè)星期，通常少于六天。它們本身沒有什么意義，只是賦予主要趨勢(shì)的發(fā)展過程神秘多變的色彩。短期趨勢(shì)都是唯一可以被“操縱”的趨勢(shì)。在同一市場(chǎng)中不同等級(jí)的趨勢(shì)是并存的。三種趨勢(shì)與海浪的波動(dòng)極其相似。潮汐，波浪，漣漪代表著市場(chǎng)的主要趨勢(shì)，次級(jí)趨勢(shì)，短期趨勢(shì)。浪潮可提前預(yù)知，股價(jià)卻不行。

收盤價(jià)是判斷趨勢(shì)的依據(jù)

道氏理論并不注意一個(gè)交易日當(dāng)中的最高價(jià)、最低價(jià)、而只注意收盤價(jià)。因?yàn)槭毡P價(jià)是對(duì)當(dāng)天價(jià)格的最后評(píng)價(jià)，大部分投資者都將這個(gè)價(jià)位作為委托的依據(jù)。只有收市價(jià)突破才意味著突破有效，其余日內(nèi)價(jià)格即使穿越以前高、低點(diǎn)也是無效的。趨勢(shì)分析、形態(tài)分析均如此。

趨勢(shì)跟蹤策略的操作法則：追隨價(jià)格 ，坦然應(yīng)對(duì)虧損

追隨價(jià)格

市場(chǎng)價(jià)格是客觀數(shù)據(jù)，即使你對(duì)市場(chǎng)本身一無所知，你也可以對(duì)價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行比較和研究。甚至在不知道這個(gè)價(jià)格來自哪個(gè)市場(chǎng)的情況下，通過觀察它的歷史價(jià)格和相關(guān)圖表，你就能成功地操作獲利。財(cái)務(wù)報(bào)表中的所有數(shù)字都有可能被修改，但成交價(jià)格不可能被修改，它才是唯一可信的數(shù)字。

趨勢(shì)跟蹤交易者最終決策依據(jù)的就是這一核心信息：價(jià)格。在不確定性和不利因素愈發(fā)顯著的市場(chǎng)環(huán)境里，基于單一、簡(jiǎn)單和可靠的事實(shí)來做決定是特別有效的。價(jià)格無疑是市場(chǎng)中最簡(jiǎn)單可靠的信息。連續(xù)而密集的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，如市盈率、公司財(cái)報(bào)和經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，它們夾雜了交易者的個(gè)人喜好，這樣會(huì)使交易變得更加復(fù)雜。即使包含每一個(gè)可能的基本面因素，仍然無法告訴交易者買入多少、何時(shí)買入，或者賣出多少，何時(shí)賣出。

我們經(jīng)常見到許多交易者僅僅熟悉或?qū)Ｗ⒂谝粋€(gè)市場(chǎng)（一般是他們本國(guó)的市場(chǎng)），而排斥其他全球性市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。他們尋求保持最大程度的愉悅度，忠實(shí)地追隨這個(gè)熟悉市場(chǎng)的動(dòng)向。如果他們專注于股票，便不會(huì)考慮將注意力擴(kuò)大到貨幣和期貨市場(chǎng)。股票交易者怎么會(huì)知道貨幣的事情？設(shè)想你對(duì)萬(wàn)科和大豆有足夠了解，兩者可以同時(shí)交易，這種想法在某些人看來是深?yuàn)W難懂的。但是想一想，棉花、原油、工商銀行、通用電氣、美元、澳元、大豆、小麥、微軟以及甲骨文公司，它們有一個(gè)共同之處——價(jià)格。

追隨趨勢(shì)

趨勢(shì)跟蹤交易者明白，50000美元的賬戶可能升到80000美元，然后回落到55000美元，再升到90000美元，之后或許一路飆升到200000美元。在80000美元時(shí)就拿走利潤(rùn)的人，無緣探訪到200000美元，讓你的利潤(rùn)狂升需要頑強(qiáng)的心態(tài)。要明白，只懂得保護(hù)每一分利潤(rùn)，其實(shí)妨礙了你賺取更多的錢。

應(yīng)對(duì)虧損

交易賬戶會(huì)出現(xiàn)起起伏伏的情況，虧損也是交易游戲的一部分。趨勢(shì)跟蹤交易者也有虧損的時(shí)候。如果沒有虧損，就沒有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。如果沒有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，就不會(huì)賺大錢。虧損并不是問題，問題是如何應(yīng)對(duì)它們。毫無計(jì)劃地對(duì)虧損視而不見，那么它們還會(huì)回來拜訪。趨勢(shì)跟蹤應(yīng)對(duì)虧損的策略是截?cái)嗵潛p，這一明智做法能讓交易者得以繼續(xù)交易。

從理論上來說，真正巨額虧損很少會(huì)降臨在趨勢(shì)跟蹤交易者身上，因?yàn)橐坏┦袌?chǎng)上變得對(duì)他不利，他就會(huì)決心平倉(cāng)或反倉(cāng)。許多小損失是不可避免的，能堅(jiān)持下去的根本原因是，價(jià)格的任何波動(dòng)都可能是一段趨勢(shì)的起點(diǎn)，偶爾的大賺一筆足以抵消一系列的小損失。

案例：安然事件

安然公司，曾是一家位于美國(guó)的得克薩斯州休斯敦市的能源類公司。在2001年宣告破產(chǎn)之前，安然擁有約21000名雇員，是世界上最大的電力、天然氣以及電訊公司之一，2000年披露的營(yíng)業(yè)額達(dá)1010億美元之巨。公司連續(xù)六年被《財(cái)富》雜志評(píng)選為“美國(guó)最具創(chuàng)新精神公司”，然而真正使安然公司在全世界聲名大噪的，卻是使這個(gè)擁有上千億資產(chǎn)的公司2002年在幾周內(nèi)破產(chǎn)的持續(xù)多年精心策劃、乃至制度化系統(tǒng)化的財(cái)務(wù)造假丑聞。安然歐洲分公司于2001年11月30日申請(qǐng)破產(chǎn)，美國(guó)本部于2日后同樣申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。公司的留守人員主要進(jìn)行資產(chǎn)清理、執(zhí)行破產(chǎn)程序以及應(yīng)對(duì)法律訴訟，從那時(shí)起，“安然”已經(jīng)成為公司欺詐以及墮落的象征。

許多人因?yàn)榘踩皇录p失慘重。在安然破產(chǎn)前，不計(jì)其數(shù)的投資者自欺欺人的 以為走上了致富之路的捷徑，無論是退休基金和大學(xué)捐贈(zèng)基金的投資組合經(jīng)理，還是個(gè)人投資者，每個(gè)人都沉浸在興奮之中，大家都認(rèn)為這樣一家公司的股票只可能朝一個(gè)方向發(fā)展——持續(xù)上漲。持有安然公司股票的人們以為找到了可遇不可求的金礦，對(duì)于心中的疑惑，他們可以忽略，寧愿相信一路飆升的估計(jì)。

這里有一個(gè)問題，當(dāng)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的時(shí)候，他們沒有賣出的策略。不管人們是否承認(rèn)，任何大牛市總有結(jié)束的一天。

評(píng)判安然公司只需一個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)：股價(jià)。在頂峰時(shí)，這家公司的股票價(jià)格是每股90美元，但后來暴跌到每股0.5美元。為什么會(huì)有人持有一只從90美元跌到0.5美元的股票呢？縱然安然公司設(shè)置了前所未有的大騙局，難道那些一路持有股票，直到每股跌到0.5美元的投資者就沒有責(zé)任嗎？投資者應(yīng)該承擔(dān)不賣出的義務(wù)嗎？這幅圖告訴我們，趨勢(shì)已經(jīng)改變了。

斯坦·恩·羅伊投資公司的基金經(jīng)理戴維·布拉德利，承認(rèn)持有安然公司的股票?！拔义e(cuò)在哪里了？如果要問過從這件事學(xué)到了什么，我想自己學(xué)到的還是那個(gè)老教訓(xùn)......那些財(cái)務(wù)數(shù)字完全不合理，假如你當(dāng)時(shí)看看那些數(shù)字，資產(chǎn)負(fù)債表早就想你表明了真正的問題。