四川雙馬停牌的時間有點兒久啊，八個月的時間，最后的結(jié)果是重組失敗。所有持有四川雙馬，或者關(guān)心四川雙馬的朋友都感覺到天塌下來了。重組成功倒不一定會漲，要說失敗，必然是此恨綿綿無絕期，搞不好就屋漏偏逢連夜雨，怕什么？怕跌停阿。可能還不止一個，結(jié)果如何？四川雙馬帶給很多人非常意外的體驗。這個重組失敗的家伙干什么還能那么強，今天我跟朋友們講，來分享四川雙馬已經(jīng)發(fā)生的波動是為了幫助我們意識到市場正在產(chǎn)生深刻的變化，包括以前的資產(chǎn)重組模式將因為四川雙馬而開啟一個新的時代。這個話怎么講呢？一個是資產(chǎn)重組去年到今年大家感覺到了明顯的管理趨嚴，特別是借殼上市，特別是更換主業(yè)更是監(jiān)管的重中之重。

但是借殼上市的需求那么大，都想烏雞變鳳凰，排隊太漫長，咋整？那就一定要迂回戰(zhàn)術(shù)，繞過銅墻鐵壁呀，達到幸福的彼岸啊。所以各路英雄都在想辦法，但是在這個四川雙馬的案例可能給各路英雄將樹立一個標(biāo)準，那就是如何明修棧道，暗度陳倉。把今天的一嚴堂當(dāng)評書吧，但是說不定你也從中可以汲取營養(yǎng)哦，復(fù)制下一個四川雙馬哦，這個概率是存在的。為什么呢？因為天下熙熙皆為利來，所有參與這個市場的力量，都希望自己的利益最大化。賣掉大股東地位的人，買進大股東地位的人，以及參與上市公司脫胎換骨的人，每一方都希望自己的利益最大化，這就是我們邏輯買賣的基礎(chǔ)。如果這里邊有一半是慈善家，邏輯買賣當(dāng)然就沒效了，這個邏輯的根本是在于所有參與者都希望自己利益最大化，這是前提，我們才好做分析啊，算準它必走華容道。

那四川雙馬這個事兒從頭到尾還有印象嗎？是在去年的四月份，我跟大家講到了。那個時候流行中概股回歸，我說我們來分析一下，邏輯分析一下，中概股會選什么樣的殼，什么意思呢？又保密，同時不要有爛賬，殼比較干凈透明，不要影響后期的運作。我找到了這個市場都沒有找到的一個嶄新的橋梁，什么呢？會計師事務(wù)所。全球四大會計師事務(wù)所，既是中概股在境外的中介機構(gòu)，如果說境內(nèi)的上市公司，也選擇全球四大會計師事務(wù)所，這就是一個很好的橋梁，什么意思呢？保密呀，國外就可以把事兒談了嘛。同時呢，全球四大商譽為重。因此，他所出具的報告比較有公信力。在這個前提之下我們?nèi)ふ?，同時控股了兩家上市公司的法國拉法基集團，而且這兩家都是搞水泥的，所以這個邏輯之下，果然不幸言中。

四川雙馬他的大股東拉法基把這個地位讓給了IDG，于是產(chǎn)生了后面轟轟烈烈的大行情。眼睛紅了，心頭亮了，眼睛在發(fā)光了。發(fā)財嗎？發(fā)財一定不在于一個股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，一定在于原來這個傳統(tǒng)行業(yè)的水泥能夠轉(zhuǎn)變成大家都喜歡的，什么呢？高科技啊，最熱門的呀，這是我們的慣性思維。希望四川雙馬接下來的資本運作能夠靠近我們心目中的目標(biāo)，所以盡管說大股東地位發(fā)生轉(zhuǎn)移之后，我們覺得理所當(dāng)然，而更期待的，是接下來如何注入資產(chǎn)，。而我們傳統(tǒng)的模式是一般定向增發(fā)，然后收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。后來四川雙馬停牌了，一停就是八個月啊，超長記錄的停牌時間，贏來的結(jié)果盡管讓人期待，最后讓人失望，失敗了，你說是不是天塌了？

但是我們?nèi)绾蝸砜创?？真的失敗了嗎？或者失敗到底是什么？那我就告訴你，失敗的只是他把水泥資產(chǎn)往外賣這件事兒失敗了，而這個失敗公開信息所顯示的是說條件發(fā)生變化了，既沒有說到底是別人不愿意買了還是他自己不愿意賣了沒有提，叫做條件發(fā)生了變化。那么剛才已經(jīng)跟大家講了，一切的變化的根本是自己的利益最大化，你想，水泥資產(chǎn)在這停牌期間是增值了還是貶值了？大幅度的增值，全行業(yè)增值。那么你說這重組不成功了，不能賣了，對上市公司而言，是好事兒還是壞事兒？就這單一事件而言，當(dāng)然是好事兒。在程序期間，資產(chǎn)大幅增值，盈利能力大幅增加，是不是好事兒？當(dāng)然是好事兒。不過好事兒也值不了那么高的股價啊，對不對？一個水泥股它也不是龍頭，憑什么該復(fù)牌以后出人意料的連續(xù)大漲呢？那一定還有別的因素，這個水泥資產(chǎn)不賣的利好還不夠，而所有人都以為重組失敗了，心里邊的影響破滅了，應(yīng)該是利空。

但是在這八個月的時間里邊，上市公司沒有停止經(jīng)營的步伐，分別做了幾件有意思的事兒。一個內(nèi)部的整合，水泥行業(yè)只作為四川雙馬的主業(yè)之一，所有資產(chǎn)進入了四川雙馬下屬的全資子公司。同時，和四川雙馬平級的還成立了別的投資公司，投資新材料，還投資高科技，還投資體育產(chǎn)業(yè)青訓(xùn)中心，眼花繚亂，讓人目不暇接。但是讓人看不明白啊，這是要干哈?。亢孟耠x每個人心中的夢想還有距離，不是希望出現(xiàn)的那個好東西啊。不要急，后來又出現(xiàn)了一件事兒，這件事兒就是四川雙馬成立了投資基金。這也是很平常的事兒，全市場成立投資基金的上市公司很多，但是不平常的是四川雙馬的投資基金的體量比較大，數(shù)百億，干什么呢？不知道要干什么，而最近的公告里邊顯示要利用投資基金要投資新興的高增長的資產(chǎn)為股東帶來回報。

但是還是沒有告訴大家究竟要投什么？我們唯一知道的已知條件，幾百億資金。好，我就請諸位想一想，你去募幾百億資金，募的到不？募不到。那行，我們就說上市公司能夠募幾十億基金，這個上市公司你數(shù)的出來，兩只手就可以把它數(shù)完，幾十億都募不到。它憑什么一個搞水泥的能夠募幾百億，人家又憑什么愿意投資其間？那我相信，作為新股東，新大股東的IDG在尋找資金的時候一定非常有魅力。引天下英雄盡折腰，都愿意來投。都想著自己利益最大化，如果是個坑大家憑什么往里邊跳，當(dāng)然如果是個寶呢？大家就會來搶。盡管這個寶是什么？我們還不得而知，但是就從它成功募集本身而言，這個投資的方向極具吸引力，你同意嗎？好了，那么既然如此，重組失敗了呀?？赡苤亟M本來就不是目的，它只是為了使各方達成共識贏得時間，超長停牌八個月，讓股價靜止不動，有利于達成各方的共識啊。

而一個賣資產(chǎn)的協(xié)議是毀了，沒有履行了，犯得著八個月的時間嗎？到底賣還是不賣?。空勆庥心敲凑劦?，有那么復(fù)雜嗎？我的判斷是明修棧道暗度陳倉，怎么度的就是那些在這八個月的停牌期間奇奇怪怪的系列公告所展現(xiàn)的公司的新的方向和路徑。而其中這幾百億基金的形成就是未來最值得期待的方向。要知道，公司法規(guī)定，上市公司對外投資不能超過凈資產(chǎn)的一半。那么如果說水泥賣了二十八個億，現(xiàn)在我們看到的凈資產(chǎn)三十個億左右，那加一塊兒，我相信對外投資能賣多少呢？投二十個億，二十個億能投啥??？還能投一個比水泥更好的產(chǎn)業(yè)？但是，我們看到的是幾百億啊，幾百億要到正常情況下，不就超過凈資產(chǎn)一半的規(guī)定了嗎？但是，這里邊恰恰巧妙在之處，是在于運用了杠桿。這個基金的詳細內(nèi)容你知道嗎？誰是劣后啊，誰優(yōu)先啊?我們什么都不知道。但是通過這個方式不用講，幾百億資金，資金已經(jīng)夠了，股權(quán)不需要稀釋，如果未來的投資方向具備足夠的吸引力，那么我不需要去募幾百億的資金，我不需要去募很大很大的盤子，甚至還要稀釋自己的股份，但是同時我可以充分獲得未來投資所帶來的最大好處。

你看杠桿已經(jīng)形成了，雙馬出了多少錢啊？在幾百億里邊。哦，我想講的新模式就是繞開銅墻鐵壁，最終達到目標(biāo)。資產(chǎn)重組定向增發(fā)是希望募集到錢嘛，來干事兒嘛。如果現(xiàn)在這個方式也能夠募集到錢，股份還不稀釋，可不可以呢？那四川雙馬正在杠啊。有點兒意思，所以邏輯買賣講的啥??？各方如何贏得自己的利益最大化。表面上看失敗了，失敗的是什么？失敗的是以前我們的妄想以為它要干嘛干嘛，從來沒有說過要干嘛干嘛，唯一說過的就是要賣水泥資產(chǎn)。水泥資產(chǎn)不賣了，錦上添花而已。錦是什么？是暗度陳倉那幾百億巨額基金的共識，就利用這八個月的時間把這個錢到位了，各方的利益劃分清楚了啊。那如果說不停牌那么長的時間，股價一陣亂動，你說有不有利于達成共識啊，它就不利于，好，我們拭目以待。

嚴為民來到這個市場分析市場，做股票怎么做？就這么干。參與這個市場的是人，參與這個市場的是中國人，都為了自己的利益最大化。因此，我們算準它必走華容道，如此而已。概率咯，這樣也就解開了一個謎題，大家以為是天要塌下來了，為什么沒有塌?不能僅僅看到那幾個字，重組失敗，而要更看到它在停牌期間干了什么。值得預(yù)期的邏輯還在不在？當(dāng)然，有的地方也會有一些蛛絲馬跡，來幫助我們做出判斷，什么呢？我認為這叫此地?zé)o銀三百兩。在這個公告里邊，大股東還發(fā)了一個公告，什么公告？以不低于三十塊的價格要增持一億的資金。一億的資金能買多少？四百萬股而已，收盤前的價，四百萬股能夠改變股價嗎？實際上并不能夠，奧妙之處是在于此地?zé)o銀三百兩的那個定價。三十塊以下，它要增持，這表明了什么呢？是不是告訴我們大股東心目之中，這個公司的未來應(yīng)當(dāng)三十塊以下是具備投資價值的，就這么簡單。

當(dāng)然我們不知道這一個億資金究竟買了多少，但是，或許大股東也是處于停牌了八個月的內(nèi)心惶恐和愧疚，而采取了這樣一個此地?zé)o銀三百兩的方式告訴市場，三十塊錢以下我都是要買的，有點兒意思吧？股性即人性，邏輯買賣是也。所以通過這個案例，不是在于未來它能到天上到地下，不重要，而這個過程幫助我們意識到未來A股要做烏雞變鳳凰。除了以前的定向增發(fā)的模式，現(xiàn)在還有搞基金的方式了，不需要稀釋股權(quán)，同樣可以圓滿成功。所以我說四川雙馬正在進行的資本運作，很有可能是開創(chuàng)了一個資產(chǎn)重組的新時代，是不是呢？我們一起拭目以待。那么我也希望我們看這個市場的方法給大家?guī)韱l(fā)，這就是邏輯買賣。邏輯嘛是人才有邏輯嘛，人來到這個市場是逐利的嘛。國家，莊家，炒家所有人都為了利益最大化而來嘛，包括你包括散戶、機構(gòu)。既然如此，我們找到點在哪里，利益點在哪里，那么這個邏輯就開始起作用了。

所以我也希望我這幾十年的努力所寫的這一本吾谷豐登，能夠拋磚引玉給朋友們帶來啟發(fā)。如果你收益了，讓十個好朋友來關(guān)注嚴為民的個人公眾號，這本書我簽名寫上祝福送給你！今天的分享就到這里，明天再見！