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本案,是一個經(jīng)典的財務(wù)粉飾案例,粉飾到后來,整個公司都被搞破產(chǎn)、退市,相當(dāng)?shù)膽K。 2014年7月,寶碩股份被監(jiān)管層出具了《行政處罰決定書》,寶碩股份粉飾一案被曝光。 本案,寶碩股份的粉飾花樣可真不少,比如“賬外賬”、“隱瞞大股東資金占用”、“隱瞞對外擔(dān)?！?、“虛增貨幣資金”等。 其中,“賬外賬”還是我們頭一次分析,里面的名堂不少,非常有趣。 而虛增貨幣資金這一招式,巧妙地借用了“內(nèi)部資金結(jié)算中心”,把虛構(gòu)購銷交易的來的錢,偷偷變成了銀行賬面存款。 這兩手,玩得真是666。 但是,長期、頻繁的大股東資金占用,以及過快的投資支出,最終讓緊繃的資金鏈斷裂,成為壓死寶碩股份的最后一根稻草。 寶碩股份,也因無法償還債權(quán)人債務(wù),于2007年破產(chǎn)清算了。 “大股東把它搞破產(chǎn)了” 1 賬外賬是什么? 賬外賬,顧名思義,是在法定會計賬冊之外設(shè)立的賬冊。一般會有內(nèi)賬外賬之分,外賬虛假,內(nèi)賬真實。 從手法上看,有的"一真一假",有的“半真半假”。所謂“半真半假”,就是把對企業(yè)有利的,在真賬中反映,不利的則在假賬中反映,一般采取抽單做賬或者部分現(xiàn)金收入分離。 通常來說,設(shè)立賬外賬難度不高,但隱蔽性很強(qiáng),極具迷惑性。目的多是為了“偷稅”,或者隱瞞真實財務(wù)狀況。 比如,某公司在銷售業(yè)務(wù)中,通常會將開具了發(fā)票業(yè)務(wù)的銷售收入,計入到“外賬”。 但有些銷售業(yè)務(wù)沒有開具發(fā)票,無法計入“外賬”。于是,他們就通過現(xiàn)金,或者個人名義的銀行卡收取,并計入到“內(nèi)賬”中。 這樣一來,資金就在體外循環(huán),這部分銷售收入就被隱匿起來,也不用進(jìn)行納稅申報,從而達(dá)到偷稅的目的。 這次,寶碩就是玩了一把“半真半假”的游戲,把對外借款事項,未計入賬內(nèi),形成賬外負(fù)債,美化了財務(wù)狀況。 賬外賬這種行為,對于上市公司而言,就是欺騙投資者,加大了投資風(fēng)險,極大地?fù)p害了投資者的利益。 2 寶碩股份,玩財務(wù)粉飾玩到破產(chǎn) 寶碩股份,曾經(jīng)是號稱“中國最大的綜合性塑料加工基地”,1998年在上交所上市。 上市之后,他的業(yè)績增長都保持在50%以上的增速。直到2007年,寶碩資金鏈出現(xiàn)問題,因無法償還到期商業(yè)承兌匯票,被債權(quán)人告上法庭。最終導(dǎo)致資產(chǎn)拍賣和破產(chǎn)。[1] 直到2014年7月,監(jiān)管層才披露,其在2001-2005年間的財報粉飾行為,這才讓我們看到他的“賬外賬”的威力。 寶碩的財務(wù)粉飾發(fā)生時間早,持續(xù)長,集中在2007年破產(chǎn)前5年。直到2006年,寶碩主動對前些年度進(jìn)行了會計差錯更正,初露端倪。 在分析財務(wù)粉飾步驟前,我們來“重溫”他精心粉飾過的面容。 2003-2005年,寶碩營收15.2億、19.8億、20.75億;凈利潤6159萬、6200萬、4135萬。 ▼ 在打假開始前,我們簡單概括一下他粉飾財務(wù)的三個核心邏輯: 一是,利用“賬外賬”,隱瞞部分銀行存款和對外借款事項,減少資產(chǎn)的同時,又減少了負(fù)債; 二是,違規(guī)利用“內(nèi)部資金結(jié)算中心”,虛假記載貨幣資金; 三是,濫用“其他應(yīng)收款”科目,少記費(fèi)用,虛增利潤。 接下來,我們開始復(fù)盤這個案例。 3 魔術(shù)手法1:賬外賬怎么玩? 寶碩的賬外賬,主要體現(xiàn)在兩方面: 首先是,隱瞞可控制使用的銀行賬戶流水,虛減“銀行存款”;其次是,隱瞞對外借款事項,虛減“短期借款”。 具體表現(xiàn)在: 2001年至2005年,寶碩實際控制了230個以其自身名義,和其他公司名字開立的銀行賬戶,這些賬戶均在賬外運(yùn)轉(zhuǎn)。 據(jù)查,2001年-2005年,賬外銀行賬戶存款余額分別為5.98萬、5489萬、1.5億、1.7億、4.7億。 銀行存款作為資產(chǎn)類賬戶,被隱瞞虛減后,要想保持資產(chǎn)負(fù)債表的平衡,寶碩股份選擇隱瞞短期負(fù)債。(當(dāng)然,實際操作會更復(fù)雜些) 2003-2006年,寶碩與銀行簽訂了41筆借款合同,借款金額7.28億。 這些隱瞞的資產(chǎn)和負(fù)債,在2006年的半年報中,集中補(bǔ)記入賬,造成相關(guān)財務(wù)科目出現(xiàn)大幅變動。如: 應(yīng)收賬款減少了1.98億;其他應(yīng)收款激增了14.85億;短期借款激增了8億;其他應(yīng)付款激增了5億;管理費(fèi)用激增了1300萬。 4 魔術(shù)手法2:頻繁的大股東資金占用 2001年以來,截至到2006年9月,寶碩股份及其分、子公司,被大股東寶碩集團(tuán),占用資金4.37億。 ▼ 上圖我們看出,大股東在2001-2006年間,頻繁的占用寶碩股份的資金,占用次數(shù)和金額都很高。 但是,寶碩股份并未對此進(jìn)行披露。不僅如此,寶碩股份還樂意為其他公司銀行借款提供擔(dān)保。 2001年-2006年,寶碩股份總共向外提供了88起擔(dān)保,被擔(dān)保人名單中,主要包括了:東盛科技、富太塑料、東盛醫(yī)藥、寶康公司、寶通公司、滄州化工等。 以上,寶碩股份隱瞞了大股東資金占用和對外擔(dān)保事項,直到2006年被曝光。 說到這里,我們不禁好奇,2006年到底是什么“好日子”,寶碩股份為什么粉飾了5年之久的事,都在這一年曝光了。 經(jīng)查,原來2006年,監(jiān)管層下發(fā)了一個《關(guān)于進(jìn)一步做好清理大股東占用上市公司資金工作的通知》,通知強(qiáng)調(diào): 清理上市公司資金占用,是提高上市公司質(zhì)量的一項重要工作。務(wù)必要在2006年底前,保證大股東占用資金償還完畢。各級地方政府及各級國資監(jiān)管部門,要對占用上市公司資金的違法犯罪行為要堅決查處。 ▼ 總之,《通知》是監(jiān)管層集中開展上市公司“清欠解?！睂ｍ椫卫硇袆拥拿鞔_信號。 但是,寶碩股份仍然頂風(fēng)作案,最后被曝光,即使當(dāng)時寶碩股份面臨破產(chǎn)風(fēng)險,也難辭其咎啊。 3 魔術(shù)手法3:資金結(jié)算中心成幫兇 內(nèi)部資金結(jié)算中心,一般是指:企業(yè)集團(tuán)或控股公司內(nèi)部設(shè)立的,由集團(tuán)公司引入銀行機(jī)制,對集團(tuán)控股成員實行統(tǒng)一結(jié)算、集中融資的資金集中管理模式。 其本質(zhì),是為了方便內(nèi)部各成員之間,進(jìn)行資金往來結(jié)算、資金調(diào)撥、運(yùn)籌。可以達(dá)到降低資金成本、提高資金使用效益的目的。 可是,原本無害的結(jié)算中心,沒想到成為了寶碩財務(wù)粉飾案的“幫兇”。 這一粉飾招式的邏輯是: 寶碩通過旗下的創(chuàng)業(yè)分公司,虛構(gòu)采購和銷售業(yè)務(wù),虛增收入、利潤、貨幣資金。然后,創(chuàng)業(yè)分公司再以“上繳利潤”的名義,通過其在資金結(jié)算中心開立的賬戶,以支票形式,上繳到寶碩股份的賬戶。 然而,哪里有什么收入、利潤、資金流水啊,一切都是虛的。 于是,寶碩股份串通創(chuàng)業(yè)分公司,偽造了采購憑證、發(fā)票、支票,甚至還偽造了資金結(jié)算憑證,掩蓋了虛假的購銷交易,以及資金劃轉(zhuǎn)。 以2004為例,創(chuàng)業(yè)分公司虛構(gòu)了與“保定市輕工物資供銷公司”和“保定市德利得物流有限公司”的采購業(yè)務(wù)。 為了偽造采購業(yè)務(wù)供應(yīng)商應(yīng)開具的發(fā)票,創(chuàng)業(yè)分公司“自力更生”,把自家的銷售發(fā)票拿出來用,加蓋了假的供應(yīng)商公章。 特別有意思的是,這兩家供應(yīng)商也是有貓膩的。其中: 保定市輕工物資,是第一大原材料供應(yīng)商,然而,這家公司竟然是虛構(gòu)的;保定德利得物流,乍一聽,以為是天津德利得物流的分公司(知名民企),其實是寶碩設(shè)立的空殼關(guān)聯(lián)公司。 接著,寶碩又虛構(gòu)了銷售業(yè)務(wù),虛增收入和利潤、貨幣資金。 寶碩通過這么一整套虛構(gòu)購銷業(yè)務(wù),在1999年至2006年間,虛增了原材料采購的主營業(yè)務(wù)成本17.5億,虛增利潤4.85億,虛增貨幣資金5.12億。 這5.12億,通過“上繳利潤”及“內(nèi)部轉(zhuǎn)款”的名義,通過內(nèi)部資金結(jié)算中心,到達(dá)寶碩股份銀行賬戶的貨幣資金名下。 雖然,內(nèi)部資金結(jié)算中心并沒有發(fā)生實際的資金劃轉(zhuǎn),但無形中,也為寶碩股份的財務(wù)粉飾提供了遮攔所。 4 魔術(shù)手法4:又見其他應(yīng)收款,調(diào)節(jié)利潤 其他應(yīng)收款的玩法,我們曾在*ST烯碳一案中詳細(xì)剖析過。當(dāng)時,*ST烯碳將“財務(wù)利息”少記費(fèi)用,反之計入其他應(yīng)收款,虛減費(fèi)用,虛增了利潤。 在本案中,寶碩股份主要體現(xiàn)在“貸款利息”、“貼現(xiàn)息”掛賬上。例如: 1)少記貸款利息,計入其他應(yīng)收款 寶碩股份利用公司賬戶,或使用其他公司名義貸款,發(fā)生的財務(wù)費(fèi)用,計入“其他應(yīng)收款—德利得”借方發(fā)生額,約虛增1.16億利潤。 2)少記貼現(xiàn)利息,計入其他應(yīng)收款 同理,寶碩股份通過子分公司銀行賬戶,或其他公司名義,辦理了貼現(xiàn)業(yè)務(wù),貼現(xiàn)利息未計入財務(wù)費(fèi)用,反之計入“其他應(yīng)收款-德利得”,虛增利潤7400萬。 綜上,在2001年至2006年6月間,寶碩股份虛減財務(wù)費(fèi)用,虛增利潤1.9億。 而“其他應(yīng)收款”中,對德利得的大額往來款項如此異常,勢必是財務(wù)預(yù)警的信號。 5 財務(wù)預(yù)警信號有哪些? 以上,“賬外賬”、“內(nèi)部資金結(jié)算中心”、“大股東資金占用和違規(guī)對外擔(dān)?！钡饶g(shù)手法,較為隱蔽。若不是因為2006年的上市公司“清欠解?！睂ｍ椫卫硇袆?或許寶碩股份還能茍延殘喘一陣子。 之所以說一陣子,是因為,寶碩股份的大股東資金占用的“頑疾”,已經(jīng)讓寶碩股份的財務(wù)狀況岌岌可危,資金鏈問題如履薄冰。 2007年4月,寶碩主動發(fā)布了《關(guān)于重大會計差錯更正的公告》,“自首”稱:以前年度存在“賬外賬”“虛構(gòu)交易”的行為。 同時,我們發(fā)現(xiàn)2006年的財務(wù)報告,被審計出具了帶有強(qiáng)調(diào)事項的保留意見。 除此之外,我們從寶碩股份的財務(wù)數(shù)據(jù)上也讀出了些異常。 2004年,寶碩股份的營收、凈利潤、經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量,都是保持正向的增長。 但到了2005年,寶碩股份實現(xiàn)營收20億,凈利潤4134萬,經(jīng)營活動現(xiàn)金流變?yōu)榱?8902萬。 營收同比增長了4.46%,凈利潤卻下滑了33.3%,經(jīng)營性活動現(xiàn)金流下滑了146.17%。 很顯然,經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量與凈利潤出現(xiàn)了背離。要是配合那幾年的現(xiàn)金流量表來看,隱藏的資金鏈問題就凸顯了。 先來看一組數(shù)據(jù): 2001年-2005年,在投資活動方面,寶碩股份的投資擴(kuò)張很快,年平均支出2億左右。 據(jù)材料顯示,寶碩股份自1998年首發(fā),2000年配融4億外,就沒有再進(jìn)行股權(quán)融資。那這投資活動的現(xiàn)金來源,多為銀行借款,或者留存收益。 累計18億的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入,可以覆蓋累計11億的投資活動,但是扣除累計6億的籌資現(xiàn)金流,用于投資支出的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量不足5億。[1] 而這五年來,資產(chǎn)負(fù)債率卻在逐年上升,說明投資支出對于銀行貸款的依賴性越來越強(qiáng)。 直到2005年,經(jīng)營性現(xiàn)金流量首次變負(fù),說明資產(chǎn)變現(xiàn)能力在減弱。 加上隱藏的大股東資金占用,寶碩脆弱的資金鏈,更是被火上澆油了吧。 PS: 讀完本案,我們有哪些啟示呢? 1、賬外賬現(xiàn)象,還有哪些企業(yè)有? 今天的寶碩股份,也是我們寫的第一例存在“賬外賬”現(xiàn)象的上市公司。 另外,據(jù)媒體報道,2014年,上海某上市公司的子公司南京長毛絨,存在大筆貨款通過私人賬戶進(jìn)行流轉(zhuǎn),存在偷逃增值稅、公司所得稅、個人所得稅等可能性。[2] 這個上市公司的案例,向我們證實了一點(diǎn),如果,個人賬戶存在大額資金的流轉(zhuǎn),就需要重點(diǎn)關(guān)注,是否存在“賬外賬”的嫌疑。 2、識別關(guān)聯(lián)公司的雷區(qū)有哪些? 結(jié)合本案,寶碩股份設(shè)立的“保定德利得”,若憑經(jīng)驗推測,很可能誤以為是“天津德利得”的子、分公司。 所以,在關(guān)聯(lián)公司的識別上,盡量減少主觀判斷,防止關(guān)聯(lián)交易的非關(guān)聯(lián)化現(xiàn)象出現(xiàn)。
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