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白馬股是什么鬼？ 基民：白馬到底是啥意思？  白馬股基本具備業(yè)績穩(wěn)定、估值相對合理、公司業(yè)務和所處行業(yè)相對清晰。其范圍不僅僅以上證50為主，部分行業(yè)龍頭也是白馬股的代表。 基民：如何在現在的A股市場上尋找真正的白馬成長股，以期穩(wěn)定的資產增值? 尋找真正的白馬成長股，我們最為依賴的是對行業(yè)空間以及公司競爭能力的判斷，然后再看它的估值是否具備投資價值。 基民：看到一些說法，說下半年主要看二線白馬股。請問一線和二線主要怎么區(qū)分呢？下半年真的是二線白馬的機會嗎？ 在我們的投資框架里，并沒有強行將優(yōu)質公司分為一線二線。我們對于白馬股、好公司的界定是對于行業(yè)空間和企業(yè)競爭力的分析判斷。是否具備投資價值，主要來自于對于估值的比較。 因此，無論是已經確定是好公司的一些標的，或者是我們選出的一些可能的未來行業(yè)翹楚，只要估值合理都有機會。 現在接入白馬股還有機會嗎？ 基民：白馬股從年初至今已經積累了很高漲幅，目前各機構抱團白馬，現在介入是否會跟2015年上半年末創(chuàng)業(yè)板類似？從中長期來看的話成長風格的股票到可以布局的機會了嗎？大A股適合價值投資嗎？ 首先回答您，白馬優(yōu)質公司從去年開始的持續(xù)上漲其實就是價值投資的表現，在這個過程里，我們看到越來越多的海外資金也加入到對中國優(yōu)質公司的投資，這也是A股價值投資的佐證。 然后，我們認為這次對于白馬的抱團和2015年的創(chuàng)業(yè)板抱團還是有區(qū)別，因為目前這些白馬公司的業(yè)績確定性要高于當時的創(chuàng)業(yè)板，而估值卻更合理。最后，對于成長股的風格，我們要先明確本基金認知的成長股并不是過去講故事的公司，他們的本質是未來有成長為白馬的潛質；基于這一點，我們在我們的投資組合一直都致力于對這類公司的選擇。
基民：從前期權重股大象起舞，到后來大消費品種的紛紛啟動，再到現在的資源類品種瘋狂拉升，風格輪動的速度越來越快，熱點也越來越難把握，上證50指數更是頹勢盡顯，那么白馬股是否已經出現泡沫？現在介入是否很高風險？ 白馬股是否出現泡沫我們從兩個角度去看。 其一、今年以來白馬股的確受到市場的追捧，短期有一定漲幅，估值也普遍走高，從這個角度白馬股的確有消化估值的需要； 其二、白馬股本身也代表了我國經濟歷史發(fā)展的結果，普遍是具備較高安全系數的好公司，在整個中國國際化地位更為突出的背景下，長期可以享受較高的估值水平的。因此，我們認為從較長期的角度來看，白馬股依舊是未來市場穩(wěn)定收益的基礎，從相對較短的維度來看股價的需要一定的消化。總體說，我們認為短期雖有一定風險，但長期依舊可控。 下半年市場的機會在哪里？ 基民：下半年大盤 中小板 創(chuàng)業(yè)板哪個機會更大 下半年哪個板塊機會更大 邏輯是什么 對于大盤股 成長股的配置比例是多少？ 整體看，我們并不以大盤、中小板和創(chuàng)業(yè)板作為切割板塊的標準。我們更在意的是行業(yè)和公司的基本面和估值是否匹配，無論是哪個板塊都有這種類型的公司。如果一定要以板塊劃分，目前大盤和中小板的大部分公司估值匹配程度好于創(chuàng)業(yè)板。對于配置比例，我們一直以來相對均衡。 基民：最近，漂亮50為主白馬股出現了調整，而創(chuàng)業(yè)板在利好政策以及國家隊增持的影響下，開始企穩(wěn)反彈。那么下半年，是繼續(xù)白馬股行情，還是二八轉換，創(chuàng)業(yè)板迎來新的一輪漲幅？ 創(chuàng)業(yè)板中的大部分公司還是面臨業(yè)績確定性和估值匹配度的問題，因此、單論創(chuàng)業(yè)板的二八轉換，是有難度的。但我們不可否定，創(chuàng)業(yè)板中也會有公司逐步成長為白馬股，他們在未來一段時間是具備買入價值的。 基民：以貴州茅臺為龍頭的白馬股，今天又創(chuàng)出了新高，那么是否預示白馬股又有一輪新的行情，還是趕頂行情？白馬股什么情況才會出現拐點？ 白馬股是過去中國經濟發(fā)展的結晶和優(yōu)勢力量，長期看，我們認為目前估值還處于合理位置，而且整體經濟實體也在復蘇，長期拐點未到。如上，我們認為在一個相對穩(wěn)定的市場環(huán)境下，只要不出現估值的極度不合理，白馬股都是相對安全的。 |
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