各位書友大家好，今天我們繼續(xù)講巴菲特的財富人生，1949年我們建國了，而巴菲特這一年的夏天回到了內布拉斯加，他的第一件事不是到學校報道，而是趕緊在林肯日報找一份賣報紙的工作。他幾乎把當時在華盛頓的所有商業(yè)模式復制到了這里，賣服裝，倒騰高爾夫球，什么賺錢做什么。他此時開始了投資股票。買了一家凱撒弗雷澤的汽車公司股票。不過他不是買多而是做空，他覺得這家公司的市場份額大幅下降，損失慘重，所以他們肯定會做假賬。所以他用5美元的價格，借來股票賣出。然后等待他跌到幾分錢后，再買回來歸還股票。

他在這里很快就順利畢業(yè)了，之前一度厭學的巴菲特，此時性情大變，他覺得他要繼續(xù)學習，而他的下一個目標就是哈佛商學院。他自己認為在哈佛他將收獲威望，以及未來的重要人際關系網。此時的巴菲特他沒有動用老爸國會議員的身份，事實上他爸那種愣頭青的性格，可能也未必會給他提供什么用得著的幫助。但是，結果很糟糕，哈佛面試官竟然評估巴菲特，說他雖然19歲，但看起來像16歲，而情緒更是看起來只有9歲，屬于小破孩一個。隨即拒絕了他的申請，巴菲特一臉懵逼。他還沒來得及展示他的股票天賦，就被拒之門外了。當然這也是哈佛大學的巨大損失，那個面試官不知道今后還能不能快樂的玩耍了。

巴菲特并不消沉，并沒有改變上學的念頭，他快速翻動報紙繼續(xù)找下家。竟然在報紙中看到了兩個人的名字，一個是本杰明格雷厄姆，一個是戴維多德。他們都來是來自哥倫比亞大學的教授。

巴菲特讀過格雷厄姆的聰明的投資者這本書，對他的影響很深。格雷厄姆也成了巴菲特的偶像，而多德是格雷厄姆的合伙人，也是哥倫比亞大學的金融教授，他們合作寫了另一本書叫做證券分析，是聰明投資者的專業(yè)版，聰明的投資者是證券分析的通俗版，是給外行人看的。巴菲特正是看了聰明的投資者隨即轉變了投資股票的方法。而在這之前，巴菲特也是個技術分析派，也曾經希望通過數學計算，來算出股票的運行規(guī)律，直到看了這本書之后，他才迷途知返。巴菲特曾經說，讀完聰明的投資者這本書，他就好像找到了上帝。所以還有什么可說的，二話不說巴菲特就申請了哥倫比亞大學，期待能見到這位偶像。確實格雷厄姆也成為了改變股神一生的那個關鍵人物。

不過有個巨大的問題，他現在申請有點時間太晚了，但沃倫巴菲特沒放棄，他寫了一篇深情的申請書，直接發(fā)給了多德，就這樣他沒有面試，就直接被哥倫比亞大學錄取了。這兩位教授不得不說也是十分幸運的，當他們的名字跟巴菲特聯系在一起之后，才成為了華爾街的經典。有的時候不得不說，這就是一種命，巴菲特被哈佛拒絕，才是最好的安排。所以人的一生都是一個個偶然造成的，我們極力去爭取，但也不用太在意每個城池的得失。有的時候某種不如意的失敗，可能反而會給你更大的成就。對于巴菲特來說，紐約的哥倫比亞大學，要遠比芝加哥的哈佛對他更有幫助。

巴菲特第一次上多德老師的證券分析的課，他說由于對這本書太喜愛了，他甚至比多德對于這本教材更加了解。他可以引用書里面的任何一段話。這本七八百頁的書，他不知道讀了多少遍，熟悉里面的每一個例子。巴菲特喜歡多德的每一堂課，比如對違約的鐵路債券進行估值，這正式巴菲特的最愛，所以在課堂上，幾乎成了多德和巴菲特的一對一教學，所有的問題都被巴菲特一個人給包圓了。其他人是在學習，是在混學歷。而沃倫巴菲特是用生命在學習，好像再打王者榮耀一般的全情投入。所以最后的差距是巨大的。

巴菲特此時對于投資產生了濃厚的興趣，以前他只知道賣報紙，無意中投資了一個農場，然后幾年后以5倍的價格出售。這期間他把農場租給農戶，還分享了農戶產生的利潤。所以這就是植根于巴菲特腦海中的投資，獲得所有權和收益權，然后承擔風險。最后享受高溢價的價差。在隨后他的投資實踐中大多都跟他買這個農場如出一轍。既要低估，未來要有增長，還要每年產生收益。他用這套模式，思考著每一個生意。

巴菲特在這里結識了很多志同道合的伙伴，他們都是格雷厄姆的追隨者，或者說是粉絲。當格雷厄姆開班講課的時候，甚至連高盛的交易員都會偷偷潛伏，然后對格雷厄姆分析的股票，馬上買入。足以見得當時學術明星的影響力之大。從這點上來說，巴菲特非常幸運，他能夠成為格雷厄姆的學生，給了他相當大的啟發(fā)。

巴菲特想了解格雷厄姆的一切，當然包括他的股票。其中GEICO，也就是政府雇員保險，格雷厄姆還是他的董事局主席。巴菲特馬不停蹄的過去調研。碰到了戴維森，一個有著豐富經歷的人，也是從底層做起的企業(yè)高管，跟戴維森的長談，讓巴菲特徹底了解了保險公司的運作模式。他明白，保險公司就是收取客戶的保險金，然后進行投資，增值后保障客戶的利益。說白了就是拿別人的錢免費用，以后的保險費支出，要從投資收益里賺到。這對巴菲特而言吸引力很大，他說GEICO是一家永遠不賠錢的企業(yè)。隨后巴菲特到家做了一件事，那就是重倉持有GEICO保險。但當時的價格顯然超出了格雷厄姆低價買入的理念，不過沒關系，巴菲特從戴維森那里學到了更多，他認為GEICO正在快速成長，價格并不重要了。他還寫了一篇研究報告，說GEICO保險5年后的價格有望翻倍。但這種理論，當時不被人認可。他們覺得巴菲特瘋了。

格雷厄姆是一個很難跟人溝通的人，雖然他的追隨者眾多，但卻少有知己。主要因為他太聰明，知識太淵博。也是苦出身，但從小到大都是學霸。他從華爾街的小跑腿干起，起初只是傳遞消息，之后改寫報價板，然后同時他把證券當成事業(yè)，雖然干著打雜的活，但格雷厄姆卻練習著寫報告。并自學有關證券的知識。直到一天一個場內經紀人把它的報告那給了巴切公司的合伙人，于是他們聘請了格雷厄姆成為了正式的統計分析員。再之后，他步步高升，成了紐伯格漢德森洛比公司的合伙人，1923年后他更是自己單干，開創(chuàng)了自己的事業(yè)。

后來跟他的一個客戶紐曼成立了合資公司，建立聯合賬戶，不過250萬美元，竟然虧到了37.5萬美元，之后又是這個紐曼讓他的岳父繼續(xù)注資，才拯救了公司。格雷厄姆慢慢的才把錢賺回來。紐曼說格雷厄姆是個怪人，經常和合作伙伴發(fā)生爭吵。

比如他曾經買了一個石油管道公司的股票，當時價格是65美元，而他卻擁有95美元每股的鐵路債券。所以格雷厄姆覺得價值低估，然后買進去，積極推動這家公司向股東出售他們手里的債券，從而達到變現的目的。但卻遭到了怒懟。你要不滿意就把股票賣了，別老bb我們的經營。但格雷厄姆還是在據理力爭，他甚至野蠻收購，要爭取在股東大會上的表決權。最后他成功了，成功的把董事會忽悠住了，他65買的這個股票，結果迫使董事會給股東發(fā)放了大約和每股110美元的現金和股票紅利。格雷厄姆一戰(zhàn)成名。而他日后的教學中，也多采用格雷厄姆紐曼公司的鮮活案例。

在格雷厄姆的投資生涯中，他戰(zhàn)勝了市場，但戰(zhàn)勝的卻不多，大概只每年多贏了2.5%，20年算下來也只有比指數的漲幅多賺了65%。巴菲特上格雷厄姆的課，一樣很入迷，他總是第一個舉手，決不把回答問題的機會留給其他同學，于是課堂又變成了格雷厄姆和巴菲特的對話時間。格雷厄姆的投資方法，其實就是脫離成長，靜態(tài)的評估企業(yè)，找到低估的公司。比如一個人，他有5萬美元的房子，和4.5萬美元的貸款，然后儲蓄還有2000美元，那么他這個人的價值評估就是，5萬-4.5萬+2000美元，最后結果是7000美元，至于他以后能不能再賺到錢，格雷厄姆不考慮。如果以總計7000美元以下的價格購買這個人所發(fā)行的股票，那么就算是劃算的。最終他的價格會反應他的價值。另外，他們還提出了安全邊際的概念，也就是可以留給你出錯的空間。還比如那個人的例子，7000美元的資產估值，那么6800美元賣給你按說就劃算了，但問題是他可能會算錯，弄不好就不值6800美元了。所以如果你要評估這個人7000美元，最好等他跌到4000美元的時候再買。這就是格雷厄姆的基本思想，他還會交給巴菲特什么呢？我們明天接著講。