在上證50創(chuàng)新高的行情之下，部分基金也表現(xiàn)出了較強的賺錢效應(yīng)，兩年時間內(nèi)歷經(jīng)市場起起落落凈值再創(chuàng)新高。

　　在混合型基金中，因為部分基金受到巨額贖回的影響凈值飆升，這部分規(guī)模所剩無幾的迷你基金被排除之外，通過篩選出去年6月15日之前成立的產(chǎn)品進(jìn)行比較，已經(jīng)有超過200只基金在經(jīng)歷股災(zāi)之后凈值創(chuàng)了歷史新高。

　　主動管理的股票型基金中，成立滿兩年的基金中，共有6只產(chǎn)品凈值創(chuàng)出新高，其中2015年上半年成立的有2只。這6只基金中，從投資風(fēng)格可見，多偏向于大盤股、消費醫(yī)藥行業(yè)，顯然這類基金上半年踩對了了市場節(jié)奏，上半年創(chuàng)造出了不少凈值。

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)，銀河證券，截至日期：2017-07-13

　　市場風(fēng)向生變 超跌基金也迎來了上漲

　　進(jìn)入7月以后，市場投資風(fēng)格發(fā)生變化，周期股開始反彈，而以貴州茅臺為首的大盤藍(lán)籌白馬股則步入調(diào)整。多只基金在上半年表現(xiàn)平平，但憑借此輪風(fēng)格變換，紛紛上漲。分析人士指出，進(jìn)入下半年，市場活躍度有望提升。有多家基金公司表示對下半年持樂觀態(tài)度。

　　大宗商品主題基金上漲

　　7月以來，從3月、4月便陷入調(diào)整行情的周期股開始反彈，除了資源板塊領(lǐng)漲以外，軍工、有色、環(huán)保等板塊在近期的上漲行情中均有所表現(xiàn)，市場熱點正在擴(kuò)散。

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)，銀河證券，截至日期：2017-07-13

　　受到板塊上漲影響，相關(guān)主題基金也迎來了上漲。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在7月1日至7月12日僅8個交易日當(dāng)中，偏股型基金中共有39只基金漲幅大于4%，其中25只基金收益低于5%；有7只基金在上半年收益為負(fù)。創(chuàng)金合信資源主題、信誠中證800有色、萬家品質(zhì)生活、民生加銀中證內(nèi)陸資源、萬家新興藍(lán)籌居前，漲幅分別為7.78%、7.08%、6.64%、6.44%、6.30%。而在這39只基金中，絕大多數(shù)產(chǎn)品都是與大宗商品有關(guān)，如煤炭、有色板塊等等。

　　博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，國內(nèi)大宗商品價格企穩(wěn)，5、6月的盈利數(shù)字好于預(yù)期，催化了本輪周期股走強，但去杠桿、強監(jiān)管仍會壓制市場。

　　另有市場人士認(rèn)為，近期周期股有所反彈是由于補庫存的原因。經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)高點之后，大家此前預(yù)期經(jīng)濟(jì)的下行速度會比較快，但實際的表現(xiàn)則要高于預(yù)期，所以企業(yè)開始補庫存。補庫存的周期大約會持續(xù)一個季度左右。如果補庫存之后，市場發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍然不好，周期股便有可能下滑。

　　下半年市場或更活躍

　　2017年上半年，上證綜指、深證成指、中小板指分別上漲2.86%、3.46%、7.33%，創(chuàng)業(yè)板指下跌7.34%。從整個上半年表現(xiàn)情況來看，家電及食品飲料行業(yè)由于基本面相對穩(wěn)健、業(yè)績確定性較高，漲幅居前；而農(nóng)林牧漁、紡織服裝、傳媒等行業(yè)由于基本面沒有亮點、板塊催化缺乏，跌幅最大。各行業(yè)板塊表現(xiàn)分化明顯，僅少數(shù)板塊取得正收益，家電、食品飲料等防御性板塊漲幅較大。

　　平安大華基金表示，下半年低估值績優(yōu)藍(lán)籌股依然會是行情的主線之一。同時，如果市場環(huán)境和流動性有所改善，市場的活躍度將有所提高，部分業(yè)績和估值匹配性好的成長股的投資機會可能顯現(xiàn)。下半年A股市場可能較上半年有更好的表現(xiàn)，市場表現(xiàn)將更為活躍。

　　一方面，龍頭白馬股估值仍有修復(fù)空間。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于“L”型底部，中小企業(yè)“彎道超車”的機會為數(shù)不多，行業(yè)龍頭公司競爭優(yōu)勢凸顯；而當(dāng)前A股市場仍處于“存量博弈”局面，隨著上市公司數(shù)量日益增多，龍頭白馬股較好的流動性優(yōu)勢愈來愈明顯。過去幾年龍頭白馬股相較中小盤股估值有所折價，目前正處于估值修復(fù)過程中，估值仍有修復(fù)空間，下半年可能仍有較好的投資機會。另一方面，中小創(chuàng)經(jīng)過兩年的下跌，部分估值已經(jīng)趨近合理水平，以創(chuàng)業(yè)板為例，創(chuàng)業(yè)板估值水平已經(jīng)接近2011-2012年估值水平，目前處于底部區(qū)域、“磨底”的可能性較大。但歷史大底往往不是一蹴而就的，需要經(jīng)過較長時間的底部震蕩，完成市場出清。下半年中小創(chuàng)整體性系統(tǒng)性行情可能仍然難以看到，更大可能是中小創(chuàng)內(nèi)部分化，部分估值已經(jīng)合理、內(nèi)生增長好的公司率先走出上升趨勢。

　　招商基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面方面，實體經(jīng)濟(jì)仍保有較強韌性，三季度經(jīng)濟(jì)運行狀態(tài)仍較為平穩(wěn)，而實體經(jīng)濟(jì)融資成本上升、廣義社融下降以及工業(yè)產(chǎn)出品價格的快速下降對實體經(jīng)濟(jì)的沖擊最早在四季度可能開始有所體現(xiàn)；流動性方面，預(yù)計資金面緊平衡的狀態(tài)仍將持續(xù)。海外方面，外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體仍然穩(wěn)中向好。下半年市場情緒將較二季度整體相對更為樂觀，但難言存在大的趨勢性行情，仍然繼續(xù)尋找結(jié)構(gòu)性機會。標(biāo)的選擇方面，繼續(xù)關(guān)注大消費白馬龍頭及金融價值股，同時關(guān)注二線藍(lán)籌擴(kuò)散受益標(biāo)的，可階段性參與周期超預(yù)期行情。

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(責(zé)任編輯：DF058)