最近上證指數(shù)突破3200點(diǎn)，有人開(kāi)始感嘆沒(méi)有入場(chǎng)或者倉(cāng)位太輕，與此同時(shí)有人在賣，還有人在淡定持有。短線、中線與長(zhǎng)線三者是不同的操作理念，沒(méi)有絕對(duì)好壞，運(yùn)用好了可以相互融合，運(yùn)用不好就會(huì)亂成一團(tuán)。套牢之后容易把短線做成長(zhǎng)線，漲了又會(huì)把長(zhǎng)線做成短線，忍不了、拿不住、思路不清都是投資的大忌。我們一直講高度決定視野，關(guān)注太多短期的東西也容易失去大局，逢低買入只是相對(duì)概念，如果沒(méi)有一套操作理論就難以定義這個(gè)高與低，今天我們一起講講中線波段操作原理之買點(diǎn)。

　　從交易心理上買點(diǎn)的重要性要大于賣點(diǎn)，如果買入的過(guò)高一旦后續(xù)連續(xù)調(diào)整或者大幅調(diào)整會(huì)造成帳戶浮虧，從而影響心理壓力，甚至?xí)懿涣瞬▌?dòng)割肉離場(chǎng)。以前說(shuō)過(guò)中線的波段在震蕩市平均一年也就2-4次的買入機(jī)會(huì)，每次上漲時(shí)間平均在2個(gè)月左右(少的1個(gè)月，超3個(gè)月的很少，從2011-2014年大概率也是如此)。

　　下面先看看目前的位置：

　　這是最近一年多上證指數(shù)走勢(shì)圖和上漲周期。如果從階段性底部金叉到死叉區(qū)域算成一個(gè)小波段周期，那在連續(xù)調(diào)整后就容易形成階段性底部，就會(huì)有一個(gè)比較好的買入機(jī)會(huì)。

　　在第一張圖中展示的上證指數(shù)紅色框中共有4個(gè)小波段，每次時(shí)間大約是2個(gè)月左右，當(dāng)前這一波反彈從5月中旬開(kāi)始，現(xiàn)在已接近2個(gè)月，所以中線上已經(jīng)不是好的買點(diǎn)。在此圖中MACD 趨勢(shì)線 時(shí)間空間是個(gè)很好的運(yùn)用指標(biāo)，當(dāng)然這只是一個(gè)大概率，MACD與時(shí)間周期有時(shí)會(huì)有沖突，比如圖中黃線框的反彈區(qū)間就很小了，另外黃色箭頭部份的時(shí)間、空間都達(dá)到共振了，但并沒(méi)有立即下跌，后期又慢慢爬升了一個(gè)半月，隨后產(chǎn)生了頂背離，下跌幅度反而更大了，因此上漲周期越長(zhǎng)，危險(xiǎn)性也越大。風(fēng)險(xiǎn)是漲出來(lái)的，機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的。

　　再看一下深成指大約也是如此，只是在趨勢(shì)上沒(méi)有上證指數(shù)那樣好看，MACD也有點(diǎn)滯后，主要是這大半年行情分化導(dǎo)致的兩個(gè)指數(shù)不同步。不過(guò)在時(shí)間周期上這一波上證與深證都是差不多的，目前也上漲了近2個(gè)月，上方不久后將遇到平臺(tái)壓力，MACD開(kāi)始收窄，如果不能快速拉起很容易形成死叉，但是目前看大幅拉升的可能性不大，短期死叉難以避免。

　　再看上證50指數(shù)圖，最近一年持續(xù)在走慢牛行情，中間也有過(guò)四個(gè)上升周期，每次時(shí)間差不多也是2個(gè)月左右。目前的狀態(tài)是這一波行情從5月10號(hào)至今也有2個(gè)月了，需要注意的是MACD有小周期頂背離死叉(黃線箭頭)，這是前幾次都沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)的，所以對(duì)于上證50現(xiàn)在不僅是買點(diǎn)不合適，相關(guān)重倉(cāng)的基金短期也是要注意風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候了，還是那句話未來(lái)2個(gè)月上證50不一定會(huì)跌，但也不會(huì)再大漲了。

　　再看看短線的市場(chǎng)狀態(tài)：

　　上圖還是上證指數(shù)，現(xiàn)在突破3200點(diǎn)已經(jīng)3天了，按道理這是短線看漲信號(hào)，不過(guò)一直沒(méi)有放量是個(gè)潛在危險(xiǎn)。最近一年上證在3200-3300點(diǎn)已經(jīng)形成了一個(gè)壓力區(qū)間，這里是箱體平臺(tái)、缺口壓力、頂部壓力，結(jié)合以上時(shí)間周期和上證50短期風(fēng)險(xiǎn)，不管能否突破，從中線看都已經(jīng)不是好的買點(diǎn)了。

　　不同的是本次反彈行情，中小創(chuàng)與大盤(pán)股有分化，啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)也不一樣，大盤(pán)股啟動(dòng)時(shí)間是5月11號(hào)，中小創(chuàng)是6月2號(hào)(如上圖：中證500指數(shù))，兩者有20天左右的時(shí)間差，大盤(pán)股先強(qiáng)后弱，中小創(chuàng)最近補(bǔ)漲意愿更強(qiáng)，這在操作上加大了難度。單看中證500指數(shù)，周五剛好在半年線壓力(預(yù)計(jì)大概率會(huì)突破)，隨后還有年線和平臺(tái)壓力，短期看還有上漲可能，但空間也不會(huì)太大。

　　談到中小創(chuàng)，在周二的月度觀點(diǎn)中有說(shuō)明，現(xiàn)在中小創(chuàng)不同指數(shù)間也存在分化，中小板>中證500>創(chuàng)業(yè)板>中證1000，對(duì)于中小盤(pán)量化基金也可以再細(xì)分為中小盤(pán)和超小盤(pán)。再解釋下所剔除的三個(gè)小盤(pán)量化基金：大摩、長(zhǎng)信、南方量化不僅是規(guī)模問(wèn)題，主要是他們還以重倉(cāng)超小盤(pán)股為主，在量化因子中價(jià)值和基本面都沒(méi)有體現(xiàn)或者權(quán)重太低。相反一些重倉(cāng)中證500和注重基本面的中小創(chuàng)基金最近表現(xiàn)亮眼，比如：建信中證500增強(qiáng)、申萬(wàn)中證500增強(qiáng)、華泰柏瑞量化智慧 (注意不是推薦現(xiàn)在買入)

　　現(xiàn)在市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生很大變化，嚴(yán)監(jiān)管沒(méi)有放松，反而在對(duì)游資大佬們秋后算帳，外延式并購(gòu)也被嚴(yán)格限制，對(duì)于業(yè)績(jī)不佳、穩(wěn)定性差、只講故事的超小盤(pán)股有所不利。而以上幾支基金還在延用以前的模式重倉(cāng)超小盤(pán)股，顯然不符合目前的政策和市場(chǎng)趨勢(shì)，之前給過(guò)半年機(jī)會(huì)了，現(xiàn)在來(lái)看毫無(wú)進(jìn)展只能暫時(shí)放棄。 未來(lái)中短期的市場(chǎng)還是以業(yè)績(jī)?yōu)橄群秃侠砉乐?，目前?chuàng)業(yè)板指估值雖然已處于中下，但創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)以及中證1000的估值依然偏高，最近這兩個(gè)指數(shù)表現(xiàn)也比較弱。后期再把它們加入組合的前提條件是市場(chǎng)趨勢(shì)有所改變或者量化模型大幅優(yōu)化且規(guī)模不可過(guò)大。當(dāng)然現(xiàn)在超小盤(pán)股連續(xù)下跌幅度較大，可能存在超跌反彈的需求，只是從中短線投資上看我們輸不起時(shí)間，更應(yīng)該順應(yīng)趨勢(shì)，不做小概率的投資。

　　最后總結(jié)：

　　1、震蕩市平均每年大約有2-4次的中線買入機(jī)會(huì)，耐心等待很重要(部份回撤控制好的穩(wěn)健型基金不在此列)。

　　2、買入點(diǎn)位最好在下跌趨勢(shì)結(jié)束后的轉(zhuǎn)折初期，如果多指標(biāo)能達(dá)成共振會(huì)更好，具體指標(biāo)之前已多次解釋過(guò)。

　　3、大盤(pán)指數(shù)下跌時(shí)，有少數(shù)基金不一定會(huì)跌甚至不跌反漲，這要有很強(qiáng)的分析能力去把握，但從概率和風(fēng)險(xiǎn)控制上，連續(xù)大漲后不宜追入。

　　4、當(dāng)下位置：中短線看這一波反彈行情已經(jīng)接近魚(yú)尾行情，不宜做中線買入。不過(guò)大盤(pán)與小盤(pán)有所分化，同時(shí)中報(bào)行情已經(jīng)開(kāi)始，短期市場(chǎng)不一定會(huì)下跌，局部行情還是存在的，如果不是重倉(cāng)/滿倉(cāng)的也不一定要賣出。倉(cāng)位輕又想博短線收益的可以多關(guān)注平衡型和中小創(chuàng)基金。

　　5、從交易操作上可分為三種，買入、持有、賣出。 買入只是一筆交易的開(kāi)始，不能買入并不代表一定要賣出，這是完全不同的。買點(diǎn)主要影響持有心理，賣點(diǎn)決定利潤(rùn)空間，對(duì)于短線來(lái)說(shuō)賣錯(cuò)了可以馬上買入，但是對(duì)中線和長(zhǎng)線來(lái)說(shuō)賣點(diǎn)要求更嚴(yán)格，難度也更大，否則容易形成短線操作，具體我們?cè)谙乱黄骸爸芯€操作之賣點(diǎn)”中再詳細(xì)分析。