MSCI Inc.計(jì)劃在歐洲中部夏令時6月20日晚10:30之后不久公布2017年度市場分類評審結(jié)果，屆時將公布是否納入中國A股的決定。

　　三個MSCI國家指數(shù)目前包括在評審清單中：

　　MSCI中國A股指數(shù)；

　　MSCI阿根廷指數(shù)；

　　MSCI尼日利亞指數(shù)。

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　　進(jìn)展>>

　　據(jù)金融時報(bào)透露，明晟MSCI指數(shù)公司將于北京時間6月21日凌晨4點(diǎn)半后，宣布是否把中國A股納入其中國指數(shù)及新興市場指數(shù)的決定。一同列席"候?qū)?的還有阿根廷股市和尼日利亞股指。

　　明晟MSCI曾于3月22日宣布，正在就是否納入A股向市場參與者征求意見，并提出了有針對性的納入A股規(guī)劃。即基于滬港通、深港通等"互聯(lián)互通"股票池的方式納入A股，而非借道必須提出申請和存在額度限制的QFII/RQFII通道，以解決資金進(jìn)出問題。

　　同時明晟MSCI也提出一項(xiàng)將中國A股納入全球指數(shù)的縮小化方案，將股票數(shù)量從448支減少到169支，減幅達(dá)62%。建議只納入可通過滬港通和深港通買賣的大盤股，計(jì)劃將A股在MSCI中國指數(shù)的建議權(quán)重從3.7%降至1.7%，在MSCI新興市場指數(shù)中的權(quán)重從1%降至0.5%。

　　隨后傳來全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德集團(tuán)(BlackRock)在4月20日支持中國A股納入明晟指數(shù)的利好消息。再結(jié)合明晟本身提出的改制方案，被業(yè)內(nèi)人士普遍解讀是中國A股在"四進(jìn)宮"的嘗試中，首次離成功最近的一次。

　　此前，A股三次闖關(guān)失敗。明晟公司在去年6月拒絕時表示，將把A股保留在2017年的審核名單上。而中國監(jiān)管部門過去幾個月在停牌重組時間限制等方面取得了較大進(jìn)步，也有利于增加A股的納入可能，摩根士丹利因此將入選幾率上調(diào)至高于五成。

　　A股被納入MSCI新興市場指數(shù)等仍面臨一些挑戰(zhàn)。明晟在新聞稿中稱，A股停牌股票數(shù)量迄今仍為全球最高，QFII每月資本贖回不超過上一年度凈資產(chǎn)值20%的額度限制尚存。明晟表示，正同中國外匯管理部門商議，努力解決與A股相關(guān)的金融產(chǎn)品前置審批問題。

　　高盛曾在研報(bào)中認(rèn)為，明晟指數(shù)有限制地納入中國A股，雖然在象征意義上是A股邁出的重大一步，但調(diào)整后的權(quán)重驟降，導(dǎo)致只有70億美元的額外資本將流入A股市場，同A股本身的7萬億美元市值相比簡直是九牛一毛。

　　【基金機(jī)構(gòu)解讀】

　　中金：若A股今年成功納入MSCI 實(shí)施或在2018年

　　中金分析師王漢鋒等人在22日報(bào)告中稱，如果6月中旬MSCI宣布將A股納入其指數(shù)體系，正式實(shí)施時間可能在2018年。

　　3月份MSCI披露了納入A股的潛在新方法，納入概率大大提升；新納入框架不受到QFII月度贖回規(guī)模的限制，但關(guān)于所有標(biāo)的中包含A股股票的金融產(chǎn)品在海外上市必須得到交易所審批通過的規(guī)定MSCI仍在與交易所討論，討論結(jié)果將是影響MSCI能否在今年納入A股的重要因素。

　　A股市場的停牌情況已經(jīng)恢復(fù)至2015年市場大幅波動前的水平。

　　如果納入，短期資金流入規(guī)模約97億美元；外資在A股參與率較低，長期資金流入或顯著高于短期預(yù)估。

　　機(jī)構(gòu)投資者占比將逐步上升，改變A股市場以個人投資者為主的投資環(huán)境。

　　全球主要交易所均有望推出與MSCI中國A股相關(guān)的ETF、期權(quán)等各類衍生品。

　　基于初步納入比例為5%的假設(shè)，A股在MSCI新興市場指數(shù)的權(quán)重約為0.5%，在MSCI中國、亞洲(除日本)、全球指數(shù)中的權(quán)重分別為1.6%、0.5%和0.1%。

　　潛在納入個股中龍頭消費(fèi)、醫(yī)藥、科技股占比較大，與今年市場表現(xiàn)強(qiáng)勢的大消費(fèi)板塊有較高重合度。

　　建議關(guān)注權(quán)重較高、資金流入規(guī)模較大的個股：貴州茅臺、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、中國建筑、?？低暋⒚赖募瘓F(tuán)、上汽集團(tuán)、長江電力、平安銀行、京東方、恒瑞醫(yī)藥、北京銀行、招商蛇口、大秦鐵路、中國重工、伊利股份、保利地產(chǎn)、華夏銀行、洋河股份

　　增長穩(wěn)健、估值具備吸引力的個股：康美藥業(yè)、雙匯發(fā)展、國投電力、三一重工、大華股份、葛洲壩、東阿阿膠、天士力、金融街、華潤三九。

　　楊德龍：A股或大概率納入MSCI

　　現(xiàn)在臨近6月份，A股再次沖擊MSCI指數(shù)，在過去三年，A股三次沖關(guān)，但是三次失敗，去年這個時候國內(nèi)的媒體和投資者都對于A股加入MSCI有比較大的期待。但是這一次顯得比較平靜，因?yàn)榍叭螞_關(guān)失敗之后，大家有所灰心，但是這個時候恰恰有可能A股納入MSCI指數(shù)。

　　當(dāng)然，現(xiàn)在從市場的傳言來看，把A股納入MSCI指數(shù)，可能不是一個完整版的方案，而是一個縮小版的方案。比如說，先把滬港通、深港通的A股標(biāo)的納入到MSCI指數(shù)，將來再逐步增加占比。

　　當(dāng)年，臺灣地區(qū)、韓國等地的股市納入MSCI指數(shù)的時候，也是經(jīng)過了很多年的時間，逐步地把比例提高。我認(rèn)為，今年有很高的概率，就是有縮小版的方案把A股納入到MSCI指數(shù)，雖然說是縮小版的方案，但是對A股的意義依然是非常重大的，這是一個破冰之旅，也就是A股加入MSCI指數(shù)這件事，從無到有，將來就存在逐漸增加比例的空間。對于很多外資機(jī)構(gòu)來說，一旦A股納入到MSCI指數(shù)，A股的國際化程度就大大提高，外資就可能增加對A股市場的配置比例，或者是開始去配置A股。

　　在五一的時候，我到美國紐約拜訪了幾家華爾街的金融機(jī)構(gòu)，和他們交流下來，他們對于A股的投資量還不是特別大，投資中國主要是投資香港，大概的比例是90%投資于香港，10%投資于A股。他們表示，如果A股能夠納入到MSCI指數(shù)，將來會提高對A股的配置比例。

　　在近期，和美國一家大型金融機(jī)構(gòu)做電話會議，就聊到了他們可能近期會拿出幾個億美元的資金，投資于A股。其中一個理由就是A股有可能在今年6月份部分納入到MSCI指數(shù)。這說明了A股納入MSCI指數(shù)，這是非常重要的一個信號，可能會成為A股發(fā)展的里程碑事件。這家華爾街的金融機(jī)構(gòu)在A股的投資，整體來看是非常成功的。他們在2015年4月底就撤走了A股的全部投資，然后通過QFII來投資A股。當(dāng)時他們撤出的理由，一個就是2015年上半年A股瘋狂上漲，很多股票泡沫已經(jīng)很大，估值過高，這是第一個理由。

　　第二個理由就是當(dāng)時A股有很多公司停牌，造成了流動性的風(fēng)險(xiǎn)。事后來看，他們高位逃頂?shù)臅r機(jī)還是非常好的。在2015年5月21日，前海開源基金也選擇了高位逃頂，大量減持A股倉位。現(xiàn)在時隔兩年，這家美國華爾街的金融機(jī)構(gòu)又選擇了進(jìn)入到A股，準(zhǔn)備在近期布局A股。從這個角度給我們一些提示，一些外資開始關(guān)注到A股的機(jī)會，他們也很認(rèn)可我的觀點(diǎn)，在美股三大股指不斷創(chuàng)出新高，歐洲股市大幅上漲，法國股市創(chuàng)出歷史新高，而港股強(qiáng)勁回升的背景之下，A股市場難以長期低迷。A股在底部盤整的時間已經(jīng)不短了，有一年多的時間，A股上漲只是時間問題，現(xiàn)在A股已經(jīng)跌到底部，所以他們選擇這個時機(jī)進(jìn)入到A股。

　　如果6月份A股能夠納入到MSCI指數(shù)，哪怕是一個縮小版的方案，也會大大提高A股投資者的信心?，F(xiàn)在A股市場，整體走勢還是比較低迷。其實(shí)主要原因，我覺得不是市場缺錢，不是流動性緊張，而是市場沒有信心。包括2016年，整個央行的貨幣政策保持相對寬松的狀態(tài)，市場的流動性很充裕，但是A股市場的表現(xiàn)確實(shí)比較低迷。很多資金繞著A股走，大量資金去炒樓，一線城市的房價(jià)在去年大幅上漲，甚至一年內(nèi)有的一線城市房價(jià)翻番，還有一部分資金去買債，還有一部分人去阻擊商品期貨市場。為什么會繞著股市走？因?yàn)榻?jīng)過股災(zāi)之后，投資者信心嚴(yán)重不足，對于股市的一些監(jiān)管政策趨于嚴(yán)格，而有些監(jiān)管政策經(jīng)常會發(fā)生變動，造成一部分投資者不敢進(jìn)場。我覺得A股市場從來不缺資金，都是缺乏信心，一旦市場信心復(fù)蘇，A股市場將會有比較好的表現(xiàn)?，F(xiàn)在就是缺少一個大的利好，一個契機(jī)來刺激A股走向。

　　如果在6月份A股能夠順利納入到MSCI指數(shù)，在納入之后，可能當(dāng)年不會帶來多少增量資金，預(yù)計(jì)可能給A股帶來的增量資金是幾百億美元的水平。但是在未來，可能會逐年增加對于A股的配置比例。帶來多少資金其實(shí)并不重要，關(guān)鍵是A股納入MSCI是一個重大的利好信號刺激。有可能激發(fā)A股市場的賺錢效應(yīng)，從而吸引更多資金入場。我認(rèn)為這是A股在6月份納入MSCI指數(shù)，可能會給A股帶來的重大影響。我們不用盯著有多少比例的A股納入MSCI指數(shù)，只要是有一定比例納入，這個信號意義是非常強(qiáng)烈的?，F(xiàn)在臨近6月份，我們可以去等待消息的公布。