隨著IPO機器加速運轉(zhuǎn)，垃圾股的生產(chǎn)效率也在史無前例地提高。據(jù)資深財經(jīng)評論人士賀宛男統(tǒng)計，2016年至今上市的新股和次新股中，至少已有30家公司今年一季報出現(xiàn)虧損；如果加上業(yè)績下降的公司數(shù)量，估計比例在15-20%左右。在今年一季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，如此之高的業(yè)績首虧和首減比例，為歷年所罕見。如此多的業(yè)績地雷因IPO而起，高速IPO潛藏的風(fēng)險點集中爆發(fā)已經(jīng)不容忽視，也實在令廣大投資者感到匪夷所思。

年報季報收官一批公司大變臉

首虧、首減比例為歷年罕見

以創(chuàng)業(yè)板為例，一季報虧損的次新股就有科大國創(chuàng)(-751萬)、辰安科技(-1324萬)、博思軟件(-590萬)、深冷股份(-484萬)、先進(jìn)數(shù)通(-487萬)、新晨科技(-294萬)、古鰲科技(-1544萬)、絲路視覺(-2334萬)、理工光科(-495萬)、數(shù)字認(rèn)證(-196萬)、天鐵股份(-416萬)、萬里馬(-237萬)、華凱創(chuàng)意(-3萬)、思齊特(-5730萬)、匯納科技(-263萬)、尚品宅配(-4657萬)等16家。

今年3月剛剛上市的尚品宅配(300616)，因去年年報每股收益達(dá)3.15元，發(fā)行價高達(dá)54.35元，盡管年報業(yè)績靚麗，但公司一季報迎來“開門黑”，每股虧損0.57元。另一家公司絲路視覺(300556)，去年11月上市，拿出的第一份財報即2016年報盈利就由3130萬減至2707萬，今年一季報干脆虧損2330萬。再比如萬集科技(300552)，去年全年盈利6934萬元，今年一季報居然只有區(qū)區(qū)45萬元，與去年同期盈利2264萬元相比業(yè)績驟減98%。公司解釋說，去年盈利高是因為有較多的“營業(yè)外收入”。有投資者質(zhì)疑，這種顯而易見的風(fēng)險，負(fù)責(zé)審核的發(fā)審委委員難道審不出來嗎？

IPO機器高速運轉(zhuǎn)

發(fā)審委忙得過來嗎？

一上市即“虧”或“減”的現(xiàn)象，主板、中小板都普遍存在。如滬市主板的能科股份，去年10月上市，年報盈利4200多萬(每股0.47元)，到了今年一季報一下子變成虧損，其股價已經(jīng)從近90元連續(xù)幾個跌停到40多元。這種斷崖式的股價崩盤，固然有前期非理性的投機炒作因素，但不容否認(rèn)的是，新股上市即業(yè)績大變臉，成了投資者做夢也想不到的大地雷！

類似的情況還有中小板的東方中科、貝肯能源、主板的網(wǎng)達(dá)軟件等，都是極為出色的“變臉演員”。買進(jìn)這些股票后因業(yè)績大變臉慘遭套牢的投資者，其悲慘處境恐怕是當(dāng)初審核這些新股上市的發(fā)審委官員們從來不曾考慮過的吧？

一上市就變臉虧損，變成市場的風(fēng)險點、地雷陣，責(zé)任究竟在誰？發(fā)行上市的公司當(dāng)然是第一責(zé)任人，粉飾業(yè)績毫無廉恥之心。此外，保薦人、律師、審計師等中介機構(gòu)都是幫兇，是否做到了真正盡責(zé)？但是這些直觀的直接因素，卻不能解釋為什么有那么多的業(yè)績地雷在今年一季度集中爆發(fā)。無需高深的統(tǒng)計理論，僅憑常識即可發(fā)現(xiàn)，新股發(fā)行太快，數(shù)量太多，自然是IPO業(yè)績地雷數(shù)量大幅增多的一個主要原因。

目前排隊的眾多上市公司中有多少是濫竽充數(shù)，經(jīng)過華麗包裝送到發(fā)審委“過堂”然后準(zhǔn)備上市的呢？賀宛男指出，證監(jiān)會發(fā)審委總共才幾十個委員，但2016年主板召開了199次發(fā)審會，25名主板發(fā)審委員中共有21名出席過發(fā)審會，合計審核主板和中小板首發(fā)企業(yè)171家。審核家數(shù)最多的4名委員全年審核首發(fā)企業(yè)分別為73家、69家、69家和69家。一年審核70家，一周就有1.3家！還沒算上節(jié)假日。主板如此，創(chuàng)業(yè)板更甚。2016年創(chuàng)業(yè)板共召開84次發(fā)審會，審核創(chuàng)業(yè)板首發(fā)企業(yè)93家，審核家數(shù)最多的4名委員，全年分別審核55家、53家、48家和48家。要知道一家企業(yè)的招股說明書就有10萬來字，別說認(rèn)真去審，他們只是看恐怕都看不過來吧？更何況不少發(fā)審委委員還只是兼職，證監(jiān)會作為新股發(fā)行“守門人”的角色和功能，如何才能得到切實的保證？在這種超負(fù)荷運作，IPO發(fā)審形式大于實質(zhì)的背景下，馮小樹這類的角色反而能夠如魚得水，在高速IPO之下獲取巨大的尋租空間。

分析人士指出，目前的市場已經(jīng)陷入一個怪圈，一方面持續(xù)高速的IPO發(fā)行成為制造新的垃圾股的源頭，另一方面，一批批僵而不退的上市公司在考驗各市場參與方的承受能力。A股的自我凈化機制何時才能得到真正的完善？投資者只能拭目以待。

(原標(biāo)題：一批公司上市即變臉 高速IPO風(fēng)險集中大爆發(fā))