進行價值投資時，你無論研究上市公司的財務(wù)報表，還是綜合查閱其產(chǎn)品、盈利能力和市場競爭力，還是去上市公司實地調(diào)研，在決定投資方向的時候，給該股票進行合理的估值，是必須要做的功課！只有進行科學(xué)、合理、精準的估值，才能讓后期的投資出現(xiàn)盈利抑或虧損，這個時侯，企業(yè)是否有發(fā)展前景，并不是你決定買入的唯一理由，該股的估值水平是否合理才是首先要考慮的，如果你忽視這一點，很可能買到的是一家好的上市公司，但卻不是一直好股票，很長時間內(nèi)陷入虧損的境地。

如何給一只股票估值，不僅僅取決于你對該上市公司了解的程度，還取決于你豐富的股票投資經(jīng)驗，上市公司的質(zhì)量只決定了一只股票的內(nèi)涵，而綜合內(nèi)外部的所有因素給出股票的合理估值，則決定你投資的盈虧。給股票進行合理估值的意義在于你買到的是物美價廉的東西還是物劣價貴、或者物美價貴，真正完美的投資自然是花最少的錢買到最好的東西！這也是投資大師所奉行的投資真理“安全邊際”！東西再好，也不能用太高的價錢去搶著收入囊中，因為當你再轉(zhuǎn)手時會很難再去找到以更高的價格去買走你的東西的傻主顧。

所以，我們在找到一只值得投資的好股票后，你首先要盡可能詳細地了解這家上市公司所有的有關(guān)信息，過去我們主要去研究公司的財報，但后來我們卻發(fā)現(xiàn)財務(wù)數(shù)據(jù)里通常有很多的水分甚至造假，而且會很無序地大幅波動，而且財務(wù)數(shù)據(jù)只能反映該公司現(xiàn)有的和過去的盈利能力，而投資主要是看公司未來的盈利前景。有了一定價值投資經(jīng)驗積累的投資者，會進一步考察公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，市場營銷狀況，在行業(yè)內(nèi)的競爭地位以及未來的市場前景，以便盡可能地確定公司將來的發(fā)展前景。做完這些功課后，你大致上對公司有了超過一般投資者的了解，對公司未來發(fā)展有了一定的預(yù)判。下一步就應(yīng)該為這只股票進行合理的估值，確定一個合理的估值中樞，確定了估值中樞，對于買入的決定就很容易做出判斷了，股價在估值中樞之上，肯定是估值偏高，離中樞越遠，估值越高，這樣買入就要非常謹慎，除非你預(yù)判公司未來幾年會有超高速的發(fā)展，否則，在估值偏高時是不適合大量買入的。自然在中樞之下時是買入的好時機，離中樞越低，買入后的盈利機會越大，這個時侯說明大部分投資者不如你了解公司未來的發(fā)展前景，而你買入后持有，等到公司業(yè)績出現(xiàn)增長，會吸引其他投資者爭相買入，股價水漲船高，而你的獲利自然很豐厚。

但是，給一只股票進行合理估值并不是想象中的那么簡單，甚至比研究公司基本面更加復(fù)雜，這涉及到投資者對整個股票市場的整體估值水平的把握能力和豐富的交易經(jīng)驗，而這也是價值投資者最容易犯錯的地方，因為我們經(jīng)常看到，一些自稱進行價值投資的投資者，看好公司未來的發(fā)展，便大批量的買入，而通常讓他們堅定不移地看好該股票時往往也是上市公司處于最好的市場表現(xiàn)之時，這時候的股價基本都處于高估甚至貴的離譜的時候，他們看好公司的同時卻忽略了估值太高的因素，往往買入后才發(fā)現(xiàn)要么股價長期不漲甚至出現(xiàn)大幅下跌，要么公司經(jīng)營能力出現(xiàn)下滑。而另一種情況卻是很多投資者又過分謹慎和克制，他們堅持一只股票一定要低于20倍市盈率甚至更低的時候才是值得買入的，但往往好的股票被大量投資者看好的時候居多，這些優(yōu)質(zhì)股很難跌到非常低的位置，從而喪失了買入時機，只能看著該公司的股價一年比一年高！這都是沒有合理地進行估值所導(dǎo)致的投資失敗案例！

股票的估值，內(nèi)因自然是公司的經(jīng)營業(yè)績，通常一只股票的市盈率在20倍是值得中長期買入的，30倍只能對那些特別突出的公司來說值得買入，而40、50倍值得買入的情況更是少之又少，只能針對極少數(shù)公司而言，而且你對公司未來的發(fā)展有著十足把握的情況下！而公司業(yè)績并不是決定一只股票合理估值的唯一因素，外因也是非常重要的，有時候甚至超過內(nèi)因！比如其所處的行業(yè)，如果是一家鋼鐵公司，20倍市盈率顯然估值太高，因為鋼鐵公司的原材料消耗大、資金使用數(shù)額也較大，但行業(yè)的毛利率卻非常低，尤其是鋼鐵受鐵礦石、經(jīng)濟的冷熱周期等因素的影響太大，業(yè)績波動率也較大，所以市盈率水平注定不能過高。而相反對于一家高科技公司來說，20倍市盈率基本上是看不到的，其一是高科技公司的業(yè)績增長率普遍較高，其二是市場認同度也較高，很容易受到資金追捧。而在A股還有根據(jù)流通盤的大小來確定估值水平的傳統(tǒng)，這屬于流動性溢價，流通盤大的市盈率水平就偏低，小的就能夠享有較高的市盈率。但僅僅有上述因素還是不夠的，還有一個重要因素是指數(shù)的高低，如果處在6000點的水平，一個優(yōu)質(zhì)股40倍市盈率就算是偏低，因為同樣的股票很可能已經(jīng)六七十倍了。而如果是1664點的時候，市場普遍在20倍以下。所以你必須還要考慮指數(shù)的高低以確定該股合理的估值中樞。另外還有一些潛在的因素也可能影響股票的估值，比如季節(jié)因素，煤炭股通常在夏季都會處于低估值，冬季通常會出現(xiàn)炒作高峰；節(jié)日因素，旅游股、商業(yè)股受季節(jié)因素的影響很大。還有一些特殊的因素，比如該股所處行業(yè)是市場追捧的熱點板塊時，估值通常都會偏高；而一旦經(jīng)過大幅炒作后，整個板塊逐漸冷卻甚至成為冷門，而這個過程中很多投資者仍然在用熱點板塊的估值水平來對待，比如醫(yī)藥股在2010年經(jīng)過了大幅炒作，板塊整體市盈率高達四五十倍，其后跌到30倍市盈率時，很多投資者就認為估值合理甚至低估，迫不及待地抄底買入，結(jié)果最終醫(yī)藥板塊整體下跌到20多倍市盈率，在2011年跌幅超過指數(shù)近30%，很多投資者損失慘重。一個板塊從市場熱點逐漸變成冷門板塊后，整體估值往往會有很大幅度下降甚至大幅低估，如果沒有一定的投資經(jīng)驗，錯誤地進行市場估值，很容易出現(xiàn)大幅虧損。

所以我們會得出結(jié)論，優(yōu)秀的價值投資者會動態(tài)地對所關(guān)注的股票進行合理估值，而不是死板地設(shè)定一個固定的上限與下限，這樣的好處是非常顯著的，第一可以隨時根據(jù)市場的高低、投資者的情緒冷熱來判斷自己的股票在整個市場估值中的水平；第二是可以更加靈活地根據(jù)動態(tài)估值來獲取更多的機會。比如著名投資人趙丹陽在07年上證指數(shù)3000多點的時候就清盤了自己的私募，他恐怕就是犯了沒有進行動態(tài)估值的錯誤；動態(tài)的估值可以讓我們盡可能地跟蹤市場的走勢，在上漲時獲取更多的利潤，雖然你的股票已經(jīng)上漲到了40倍，但由于市場整體的投資情緒比較樂觀甚至高漲，人們愿意用較高的價格購買股票，市場平均市盈率到達30倍，而你持有的股票所處行業(yè)平均市盈率甚至高達40倍時，你持有的是行業(yè)的佼佼者，市盈率雖然超過45倍，但是相較市場的整體水平而言仍不算很高，這時候沒必要急著拋出，可以再大膽持有一段時間，直到你的票在某個階段超過行業(yè)平均估值水平20%，這時候拋出會獲得更多利潤。相反，當市場持續(xù)低迷、連續(xù)下跌時，投資者的情緒極度悲觀，你關(guān)注的股票雖然跌到了20倍市盈率，這時候也不必急于大量買入，市場所有的股票會一直處于低估再低估的狀態(tài)。

很多論壇上的散戶以中國股市不適合價值投資來為自己追逐題材股的炒作找借口，其實是為了掩蓋他們根本不懂得如何進行價值投資的尷尬而已，無論是投機還是投資，注定都是少數(shù)人獲利，不是說我從投機轉(zhuǎn)為價值投資就一定賺錢、必須賺錢，無論是證監(jiān)會還是莊家還是上市公司，都沒有責(zé)任保證你玩股票一定賺錢，只能靠自己的能力，哪個行業(yè)都是如此。。。。。股票論壇 www.55188.com

我個人還是相信一個觀念 ：價值投機！通過基本面 業(yè)績 甚至技術(shù)分析 發(fā)現(xiàn)個股價值低估  在低位買進,等到價值在股價上得到體現(xiàn) 然后賣出 做價格投機  總稱 價值投機！ 這是我最近幾年來的一致觀念 也是這么輸入給其他朋友的意識！當年的廣匯股份  天然氣漲價  哪里是我第一次 價值投機的開始！

     巴菲特1元香港買中國石油不是大莊家是什么？

如何估值和估價是門大學(xué)問。