做空機(jī)構(gòu)威力再現(xiàn)：豐盛控股暴跌11%緊急停牌，關(guān)鍵這是港股通標(biāo)的，還有5家上市公司關(guān)系密切！

　　25日早間，港股通標(biāo)的、港交所主板上市公司豐盛控股(00607.HK)盤中突然崩跌，在股價(jià)下跌11.89%后，于上午10點(diǎn)56分起緊急停牌，對(duì)于緊急停牌的原因，公司稱有待刊發(fā)一份有關(guān)近期研究報(bào)告的澄清公告。

　　做空?qǐng)?bào)告發(fā)威：港股豐盛控股急跌11%緊急停牌

　　豐盛控股股價(jià)盤中崩跌應(yīng)是受到美國(guó)做空機(jī)構(gòu)格勞克斯研究(GlaucusResearch)發(fā)布的一篇做空?qǐng)?bào)告的影響。時(shí)報(bào)君注意到，格勞克斯官網(wǎng)掛出這份做空?qǐng)?bào)告的時(shí)間是在北京時(shí)間今天上午。就在10點(diǎn)半以前，豐盛控股的股價(jià)還相對(duì)穩(wěn)定，但僅僅20分鐘，其股價(jià)便開啟崩跌模式。

　　豐盛控股急跌并緊急停牌后，與其密切相關(guān)的上市公司紛紛下挫，中國(guó)華融(02799.HK)盤中跌幅一度超過10%，此外，實(shí)力建業(yè)(00519.HK)、中國(guó)高速傳動(dòng)(00658.HK)、衍生集團(tuán)(06893.HK)、卓爾集團(tuán)(02098.HK)也幾乎是在豐盛控股急跌的同一時(shí)間出現(xiàn)大跌，不過，卓爾集團(tuán)午后跌幅大幅收窄，至收盤僅跌2.39%。

　　在上述做空?qǐng)?bào)告中，格勞克斯認(rèn)為，豐盛控股2013年以反向收購(gòu)上市后，展開“世上最大型的股價(jià)操控”，該機(jī)構(gòu)指控豐盛以股價(jià)上升作為“掩眼法”(smokescreen)，以掩飾集團(tuán)向主席及其家族轉(zhuǎn)移公司最有價(jià)值的資產(chǎn)。

　　格勞克斯強(qiáng)調(diào)，豐盛管理層公然漠視投資者和香港上市規(guī)則，指豐盛控股不能投資(uninvestible).

　　該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，豐盛估值每股只值0.55港元至0.77港元，而該股當(dāng)前仍有2.52港元，這意味著如果按照格勞克斯的估價(jià)，豐盛控股仍有70%以上的下跌空間。

　　豐盛控股2016年曾展開大舉收購(gòu)牽連數(shù)家其他上市公司

　　不同于此前被做空的輝山乳業(yè)，豐盛控股此番崩跌還牽連其他數(shù)家公司，原因在于豐盛控股2016年曾大舉展開收購(gòu)，其直接或間接持有多家上市公司股權(quán)。

　　公開資料顯示，中國(guó)高速傳動(dòng)主營(yíng)齒輪產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，豐盛控股間接持有該公司74%的股份。

　　另外，根據(jù)豐盛控股2016年報(bào)，豐盛控股持有不少卓爾集團(tuán)股份，作為投資性金融資產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，得益于卓爾集團(tuán)股價(jià)的連續(xù)上漲，豐盛控股持有的卓爾集團(tuán)股份公允值在2016財(cái)年飆升，從上一財(cái)年的1.598億元人民幣升至2016財(cái)年的5.125億元人民幣。

　　2016年，豐盛控股通過直接全資附屬公司Rich Unicorn Holdings，購(gòu)入實(shí)力建業(yè)大量股份，實(shí)力建業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)為度假村及物業(yè)發(fā)展和投資。

　　2016年4月27日，豐盛控股與衍生集團(tuán)簽訂認(rèn)購(gòu)協(xié)議，認(rèn)購(gòu)衍生集團(tuán)2.5億股新股。衍生集團(tuán)主營(yíng)為面向兒童的保健產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。

　　此外，根據(jù)豐盛控股2016年報(bào)，截至2016年末，中國(guó)華融持有19.48億股豐盛控股股份，占豐盛控股已發(fā)行股本的9.88%。

　　三年多前，豐盛控股通過借殼于港交所上市，上市以后股價(jià)就持續(xù)上漲，公司從2016年起資本運(yùn)作頻繁，股價(jià)最多曾較借殼上市首日上漲數(shù)十倍，今年4月開始隨著港股大市雖出現(xiàn)一定調(diào)整，但股價(jià)仍顯得相對(duì)穩(wěn)定，諸多機(jī)構(gòu)和媒體認(rèn)為這是一匹神秘的黑馬。

　　做空界的又一只黑馬——格勞克斯

　　同不久前做空輝山乳業(yè)的渾水一樣，格勞克斯研究也是一家專業(yè)的做空機(jī)構(gòu)，通過發(fā)布看空研究報(bào)告、做空相關(guān)股票來獲利。

　　根據(jù)格勞克斯官網(wǎng)，該機(jī)構(gòu)相較于渾水、香椽等做空機(jī)構(gòu)，做空的公司數(shù)量可能不算多，2016年來主要發(fā)布了對(duì)日本上市公司伊藤忠商事株式會(huì)社以及港股上市公司德普科技(03823.HK)、中滔環(huán)保(01363.HK)等公司的做空?qǐng)?bào)告。

　　格勞克斯這家機(jī)構(gòu)的取名也頗具深意，格勞克斯屬《神譜》中的其他神祇一員，屬于海神，擅于做預(yù)言。這表示這家機(jī)構(gòu)也是擅于做預(yù)言的一家公司。

　　值得注意的，除了格勞克斯外，其他很多專業(yè)機(jī)構(gòu)在取名時(shí)也都參考一定典故。如做空機(jī)構(gòu)渾水就的名稱源自中國(guó)成語(yǔ)“渾水摸魚”，意喻在美國(guó)上市的中國(guó)公司大多有各種問題，而另一家專業(yè)做空機(jī)構(gòu)鐘馗研究名稱中的鐘馗則是中國(guó)民間傳說中能打鬼驅(qū)除邪祟的神，是中國(guó)傳統(tǒng)道教諸神中唯一的萬應(yīng)之神，要福得福，要財(cái)?shù)秘?cái)，有求必應(yīng)。總的來看，這種機(jī)構(gòu)在取名時(shí)多是想體現(xiàn)他們火眼金睛，擅于分析預(yù)測(cè)，聲稱是幫助投資者去偽存真。

　　格勞克斯甚至提出了一個(gè)口號(hào)：任何人都可能犯錯(cuò)誤，但只有傻瓜才堅(jiān)持錯(cuò)誤。

　　 【港股地雷怎么那么多？大V教你如何排雷】

　　價(jià)值洼地

　　去年港股開啟長(zhǎng)牛模式，恒生指數(shù)穩(wěn)步走高，最近12個(gè)月來累計(jì)上浮達(dá)到12%，同期上證綜指漲幅不到6%。以滬深港通為窗口，目前資金南下熱情遠(yuǎn)超過北上。

　　港交所董總經(jīng)理事毛志榮指出，近年來中國(guó)對(duì)外證券投資增長(zhǎng)遠(yuǎn)低于外國(guó)對(duì)中國(guó)證券投資增長(zhǎng)，在國(guó)民資產(chǎn)重新配置調(diào)整中，國(guó)民跨境資產(chǎn)配置需求強(qiáng)烈。滬深港通開通后，截至今年2月底數(shù)據(jù)顯示，北向資金日成交金額占A股交易額0.6%，與此相比，南下資金日成交金額在H股占比達(dá)到5.6%，交投更為活躍。目前交易規(guī)模暫未達(dá)到改變當(dāng)?shù)刂鲌?chǎng)交易生態(tài)的規(guī)模。

　　港股漲了這么多，是否還能買進(jìn)？

　　論壇多位嘉賓給予肯定回復(fù)，港股內(nèi)陸公司數(shù)量達(dá)到半數(shù)，民營(yíng)企業(yè)為主，獨(dú)特品種。當(dāng)前A、H港股價(jià)差雖然縮小但依然存在，且港股融資成本相對(duì)較低，投資手段更豐富。

　　潤(rùn)樽投資CEO“陰陽(yáng)魚”表示，拉長(zhǎng)來看，港股已經(jīng)低迷了很多年，目前，港股還是全世界最低估的一個(gè)市場(chǎng)。認(rèn)知層面上，香港市場(chǎng)由大行、外資主導(dǎo)，信息獲取在海外，比較偏頗，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)缺乏了解。

　　排雷有術(shù)

　　“A股一直都是幾十倍市盈率，動(dòng)輒是三十倍、五十倍市盈率，突然到港股，被港股低得可憐的估值打動(dòng)了?！眻A桌論壇上，盛冠達(dá)資產(chǎn)基金經(jīng)理“何純?cè)谀蠂?guó)”自曝如何陷入港股雷區(qū)：

　　當(dāng)年自己買入“第一天然食品”，系農(nóng)林牧漁公司，產(chǎn)品出口發(fā)達(dá)國(guó)家，位處福建民營(yíng)，結(jié)果公司高管蒸發(fā)，銀行賬款卷走，最后股東層面自發(fā)接管。

　　“何純?cè)谀蠂?guó)”總結(jié)“排雷”經(jīng)驗(yàn)：

　　1、只買上市五年的股票，央企例外；2、沒有大的動(dòng)作，增發(fā)、配股都沒有，最好有公司回購(gòu)或者大股東增持；3、現(xiàn)金流的情況，資本開支是不是異常大，如果資本開支異常大往往說明公司比較可疑。

　　曾披露雨潤(rùn)造假的雪球網(wǎng)友、潤(rùn)樽投資投資總監(jiān)“歲寒知松柏”，總結(jié)“老千股”特點(diǎn)：

　　1、民營(yíng)企業(yè)好大名，取用中國(guó)、亞洲甚至華人這類名字。2、大股東往往持股比例比較低。3、熱衷熱門概念、行業(yè)收購(gòu)，但公司報(bào)表可能并不好。

　　對(duì)于財(cái)務(wù)造假，“歲寒知松柏”表示相對(duì)難識(shí)別，但如下情況財(cái)務(wù)造假嫌疑比較大：

　　1、地域：福建和東北公司比例偏高，最近山東的公司出問題的也比較多。

　　2、行業(yè)：農(nóng)業(yè)、牧業(yè)造假成本比較低一點(diǎn)，因?yàn)橥鶉?guó)家稅收方面給了優(yōu)惠，甚至很多根本不需要收稅，不用擔(dān)心成本。

　　3、股東持股比例：大股東持股比例比較低，甚至不到30%往往質(zhì)地不佳。大股東可能比我們更了解這個(gè)公司，自己都不買自己的股票，這是值得懷疑的。

　　4、公司業(yè)務(wù)：不看好經(jīng)常收購(gòu)的公司，到業(yè)績(jī)對(duì)賭到期，很容易出地雷。

　　5、財(cái)務(wù)：現(xiàn)金流不好的企業(yè)值得重點(diǎn)去提防的，尤其是日常經(jīng)營(yíng)有利潤(rùn)但是沒有現(xiàn)金回流的，起碼說明這個(gè)商業(yè)模式是不好的，有可能會(huì)造假的。

　　不過，有的公司會(huì)“財(cái)務(wù)造假”，隱藏利潤(rùn)，不失為投資機(jī)遇。

　　雪球私募工場(chǎng)禿鷲一期基金經(jīng)理王代新也提醒注意存貨和應(yīng)收帳款占比非常高的公司。比如達(dá)夫妮國(guó)際，目前市值低于凈流動(dòng)資產(chǎn)，但是公司賬面絕大部分是存貨和應(yīng)收帳款，而且過去幾年一直虧損，一直在流失現(xiàn)金，雖然符合市值低于凈流動(dòng)資產(chǎn)的要求，但不會(huì)買進(jìn)。

　　投資有道

　　“何純?cè)谀蠂?guó)”介紹，其投資港股時(shí)間超過10年，基于基本面的主觀分析和平均分散持有，通過股票的流動(dòng)取得年化27%的收益。偏好質(zhì)優(yōu)小盤股，估值要低于平均市值，同時(shí)波動(dòng)率比較高。

　　他建議以量化思路做決策：股票上漲符合標(biāo)準(zhǔn)就果斷買入，循環(huán)操作，基本面惡化時(shí)候就毫不留情賣出，不要“跟股票談戀愛”。

　　王代新表示，相比A股，香港市場(chǎng)大多數(shù)時(shí)候股票估值比較合理，很多時(shí)候比較便宜，可以按照巴菲特“市值低于凈流動(dòng)資產(chǎn)買入法”操作，關(guān)注困境翻轉(zhuǎn)型、周期性行業(yè)的趨勢(shì)翻轉(zhuǎn)等機(jī)遇。

　　比如自己投資的山西焦煤企業(yè)首鋼資源，2015年市值接近凈流動(dòng)資產(chǎn)。對(duì)于煤炭公司來，最值錢的資產(chǎn)是采礦權(quán)，市值必然是大幅低于其破產(chǎn)清算價(jià)值，且主營(yíng)業(yè)務(wù)和分紅穩(wěn)定。投資收益最高翻倍。

　　“過去國(guó)內(nèi)三十年的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，13億人口的龐大市場(chǎng)，導(dǎo)致很多周期性行業(yè)其實(shí)是持續(xù)增長(zhǎng)的，并沒有經(jīng)歷真正的周期。比如房地產(chǎn)、汽車等等這些行業(yè)”，王代新表示，投資還需要注意不同尋常的需求突然爆發(fā)的機(jī)會(huì)。

　　像電商、O2O快遞業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，導(dǎo)致送快遞的需求、電動(dòng)自行車需求快速增長(zhǎng)，而且是持續(xù)增長(zhǎng)。電動(dòng)自行車行業(yè)比較分散，競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，但自行車電池供應(yīng)廠家日趨集中，超威動(dòng)力、天能動(dòng)力，一定程度上可以把握的機(jī)會(huì)。

　　王代新總結(jié)，證券市場(chǎng)投資，就是追求“定價(jià)錯(cuò)誤”和“安全邊際”：只有出現(xiàn)定價(jià)錯(cuò)誤，才會(huì)有超額收益；安全邊際減少虧錢。

　　10萬港元，買什么股？

　　當(dāng)主持人拋出這個(gè)問題后，現(xiàn)場(chǎng)觀眾更精神了。

　　“陰陽(yáng)魚”自曝重倉(cāng)長(zhǎng)城(汽車)和騰訊，會(huì)用10萬有攻有守來配置。

　　“歲寒知松柏”表示認(rèn)同港股汽車股，同時(shí)看好家電，配了格力電器.

　　榕樹投資總經(jīng)理翟敬勇表示，堅(jiān)定看多中國(guó)神華。據(jù)介紹，神華是第一大煤炭公司，第二大鐵路公司，第三大電力公司。綜合收益，股息率高，收益明確，且分紅后依舊留存大量現(xiàn)金，預(yù)計(jì)今年回報(bào)率7個(gè)點(diǎn)以上。